【《财经》综合报道】

　　据南方周末报道，最近六个月里，沪深两市4万亿财富蒸发，相当于每个持仓股民亏损7.87万元。而指数持续下跌，让A股接近97%的账户变成“僵尸”。

　　2012年以来，A股表现熊冠全球。从5月8日的2451点开始，沪指绵绵阴跌到11月30日1980.12点，近7个月时间内累计下跌471点，区间跌幅高达19.2%。

　　同花顺iFind数据显示，截至2012年11月27日，上证A股和沪深300的市盈率分别为9.82倍和9.19倍，而在2008年上证指数跌至1664点时，这两者的市盈率为13.61倍和14倍。

　　这意味着，4年过去，A股估值变得更便宜。但是，依然无法引来资金。

　　根据中证指数公司数据，2012年5月8日沪深两市总市值为24.35万亿元。至11月30日，沪深两市总市值降至19.94万亿元，累计缩水4.41万亿元。若以中国石油最新市值1.55万亿元计算，相当于3个工商银行或8个中石化被蒸发殆尽。A股持股账户是约5600万户，相当于股民人均亏损7.87万元。

　　“已经没有割肉的必要了，就放着吧。”一股民说，现在的心态是“死猪不怕开水烫”。

　　“绝大多数客户炒股还是以短线为主，但是因为股市持续下跌，被迫成为了长期持有者。”广发证券营业部的融资融券专员说。

　　两个月的时间，他融券做空房地产股票，赚了近七位数。不过，“抢券是个技术活”，真正能做空获益的投资者少之又少。

　　下跌的哀鸿遍野声中，大多数人失意，但也有少部分获益者。

　　从2010年3月起试点到现在，已经有六十多家证券公司具备“两融”业务资格，门槛也下降到了50万元。不到三年，融资融券余额已经接连翻番，到2012年11月末为771.38亿元。

　　融券业务主要参与者是一些大户和私募基金，目前，这一领域对公募基金和阳光私募并未开放。

　　上海的大户胡晓，就想通过融券来抓住下跌中的机会。他放弃股票，用2000万元玩起了融券和国债回购。

　　2012年7月，胡晓注意到大型房企公布的销售业绩开始大幅下滑，加上各地出台房地产调控政策。他押宝房企股票会下跌，于是融了大量包括万科A、招商地产、金地集团等公司的券。

　　等待的滋味煎熬，胡晓并不肯定手上的股票何时才能下跌，而融券的成本很高，他的心悬着，除了时时盯着大盘，什么都做不了。果不其然，6月至8月，房地产指数跌幅超过20%。两个月的时间，他融券做空房地产股票，赚了近七位数。

　　随后几个月，黑天鹅一只接着一只飞出来，做空的机会接踵而至。

　　8月9日，网上传出张裕的葡萄酒被查出农药残留超标，次日，股价接近跌停。4天之后，中信证券创下5年来首次单日下跌纪录，券商股全线暴跌当天，中信证券融券卖出量一路飙升，是前一个交易日的3.6倍。

　　胡晓也在当天以9.6元的价格融了100万元的海通证券，3天后以8.5元的价格卖出，赚了10万元。

　　11月，被曝出塑化剂超标的酒鬼酒连累了整个白酒行业，券商板块“齐跳水”。而当月，融券余额比上月增长了6.68亿元，达到23.92亿元的新高，环比增长首次超过融资。

　　在下跌过程中，类似的机会仿佛俯拾皆是，但真正能做空获益的投资者少之又少。

　　综合多家金融机构发布的2013年预测，发现绝大多数机构对现在至2013年二季度之前的行情依然看淡，“熊牛之界”、“熊途末路”，仍是报告中的高频词汇。

　　这是因为，对制度改革与经济转型的担忧也一直延续。“要是还走基建投资进而在房地产上维系的老路，要是链条还在转型没完成，市场跌了两年，也很难反转。”私募人士赵建兴说。