二、主力动向曝光
　　解禁市值增七成 压力集中金融股
　　A股重返2000点公私募加仓意愿增强
　　QFII逢低入场 或成功捕获昨日反弹

　　三、今日股评家最看好的股票
　　金隅股份、一汽富维、远光软件

一、重要新闻点评

中国社科院预测明年经济增速8.2%

　　中国社科院经济学部5日发布《经济蓝皮书：2013年中国经济形势分析与预测》，预计2012年G D P增速7.7%左右，比上年回落1.6个百分点；2013年G D P增速8.2%左右，高于今年水平。
　　蓝皮书课题组同时表示，对明年中国经济走势只是谨慎乐观，还需对2013年国际经济及中国经济可能面临的下行风险保持足够的警惕，必须保持足够的政策弹性和政策储备，以应对国际经济可能出现的下行风险。建议明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
　　课题组预测，2012年我国物价涨幅将显著回落，居民消费价格(C PI)同比上涨2.7%，商品零售价格上涨2.3%，投资品价格上涨2.9%，上涨幅度分别比上年回落了2.7、2.6和3.7个百分点。
　　课题组预测，2012年，全社会固定资产投产(不含农户)将达到375140亿元，名义增长20.4%，增速比上年回落3.2个百分点；实际增长17.1%，增速比上年提高1.2个百分点。社会消费品零售总额将达到210490亿元，名义增长14 .4%，增速比上年回落2 .7个百分点；扣除价格因素，实际增长11.9%，增速比上年提高0 .2个百分点。进口和出口增长率分别为6 .0%和7.9%，增速比上年分别回落18.9和12.4个百分点。
　　蓝皮书副主编、中国社会科学院数量经济与技术研究所副所长李雪松表示，当前我国宏观经济运行中突出的问题是，经济增长仍处于低位运行，经济下行压力仍然较大，产能过剩问题突出，企业经济效益明显下降。
　　展望明年，李雪松表示，假如2013年欧元区的情况不再明显恶化，美国能够阻止财政悬崖问题的发生，随着今年中国已经出台的稳增长措施的效果逐渐显现，考虑到我国宏观调控还具有较大的回旋余地，财政与货币政策还具备较大的政策操作空间，必要时可进一步推出稳增长的政策和深化改革的措施，预计2013年中国经济将实现平稳温和的增长。
　　课题组建议，2013年应加大积极财政政策的实施力度，适当扩大赤字规模，进一步加大结构性减税的力度，扩大营改增的实施地区和实施范围，适当降低增值税的标准税率。此外，应积极推动技术创新与制度创新，提高全要素生产率和长期增长潜力。
　　中国人民银行调查统计司副司长王毅在蓝皮书中撰文称，当前不能过于关注增长速度，轻易放松货币政策。应继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调，综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长。
　　中财简评：2012年全球各国的经济都不好过，国内经济也是出现了长期的疲软格局，而随着8月份开始PMI数据出现了连续4个月的走强，10、11月更是回归到50之上，可见国内经济已经开始企稳。而根据社科院2013年中国经济形势分析与预测，2013年GDP增速8.2%左右，要明显高于2012年GDP预增7.7%左右，GDP重回8%以上，可见对于明年中国经济走势相对还是较为乐观的，这位2013年A股走出大熊市奠定了扎实的经济基础。

中央政治局会议淡化GDP指标 城镇化10年增40万亿投资

　　此次中共中央政治局会议明确提出了积极稳妥推进城镇化，有序推进农业转移人口市民化。
　　一年一度的中央经济工作会议即将召开，为2013年宏观经济政策定调。
　　12月4日召开的中共中央政治局会议，在分析研究2013年经济工作时指出，要以提高经济增长质量和效益为中心，这被外界视为淡化国内生产总值(GDP)指标的信号。
　　今年前三季度，中国GDP增速7.7%，高于年初政府确定的7.5%的全年增长目标。在此之前，外界普遍分析，中国预计为明年设定的GDP目标将延续去年的7.5%增幅，保持政策的延续性。不过，随着此次中共中央政治局会议的召开，外界预计，在随后召开的中央经济工作会议上，也不排除决策者设定7%的目标。
　　中央经济工作会议历来被视作一年中最重量级的经济工作会议。按惯例，中央经济工作会议一般会在当年11月中下旬至12月上旬之间举行。去年中央经济工作会议于12月12日至14日召开，被称为史上最迟的中央经济工作会议。香港《信报》称，如果今年延承前例，中央经济工作会议最快可能在本周召开。
　　淡化GDP指标
　　对每一年中央经济工作会议前召开的中共中央政治局会议，有心者都会寻觅下一年宏观经济政策的细微不同之处。
　　去年，中共中央政治局的会议定调2012年宏观经济政策时的措辞是，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但在今年的会议中去掉了该说法，保留了保持宏观经济政策的连续性和稳定性，并将及时作出预调、微调改成适时适度进行预调微调
　　路透社认为，从中共中央政治局的表态不难看出，明年实施积极财政政策和稳健货币政策基调会持续，且政策的大方向不变。
　　兴业银行昨日的报告也表达了类似的观点：政府强调宏观政策的稳定性，很可能意味着明年大放松无望，调结构至上。
　　财政部财政科学研究所所长贾康在接受财新记者采访时说，在企稳回升的现阶段，财政政策的框架不能变，还会保持积极的财政政策。同时，货币政策还会维持稳健的表述，没必要像2012年前半年那样积极释放流动性。《香港经济日报》的评论文章指出，明年虽然是开局年，但新一届领导人已经在十二五规划制定中扮演了重要角色，因此当前的经济政策已是其施政方针，预计中央经济工作会议后不会有太大变化。
　　不过，外界更为关心的是，会议上所指的提高经济增长质量和效益为中心到底意味着什么。
　　对此，《香港经济日报》称，决策层此前一般将焦点放在GDP、CPI(居民消费价格指数)预期目标上，2013年新增了就业和收入增长两大预期目标，这些预期目标将软的更软、硬的更硬。
　　该报道援引北京智囊学者的话称，高层在确定GDP增速目标时，除了支持7.5%增速继续稳增长外，还有一些人建议调低至7%，这样可以向外界传递政府更加注重调结构的信息。
　　持有明年经济增速目标为7%的观点的，包括花旗和大和等为数不多的机构。花旗集团中国研究主管沈明高认为，降至7%，能反映出新决策层有所创新，不再过分依靠投资，逐步减轻产能过剩压力，并为未来经济再平衡政策提供空间。沈明高同时强调，7%和7.5%的实际差别并不太大，关键是未来中国经济增长方式主要靠什么。
　　值得注意的是，即便在GDP增速低于外界预期的情况下，中国依然有能力完成人均收入翻倍的目标。
　　央行主管的《金融时报》12月5日刊登了由央行调查统计司官员盛松成和石春华以个人名义撰写的文章称，其所做的研究和数据测算显示，只要2013-2020年均GDP增速达6.85%，便可实现上述目标。文章称，GDP翻番目标既切实可行，又实事求是，但提前一至两年实现有难度；城乡居民人均收入翻番目标切实可行，且有望提前一至两年实现。
　　刺激消费新招难出
　　未来的经济增长靠什么带动？从此番中共中央政治局会后所发通稿的表述看，将主要依赖于内需，内需则被寄望于通过城镇化来实现。
　　中共中央政治局4日在部署2013年十大经济工作要点时提到，要着力扩大国内需求，加快培育一批拉动力强的消费新增长点，促进投资稳定增长和结构优化，继续严格控制两高和产能过剩行业盲目扩张。
　　去年的提法则是，要着力扩大内需特别是消费需求，完善促进消费的政策，努力提高居民消费能力，增加中低收入者收入；进一步优化投资结构，保障在建续建项目建设，有序推进十二五规划确定的重大项目，加强对企业投资的引导和规范。
　　与去年的提法相比，今年提到了培育新增长点，但取消了努力提高居民消费能力的说法；此外，促进投资稳定增长和结构优化取代了进一步优化投资结构。
　　《香港经济日报》称，10个要诀与去年的大同小异，但侧重点不同，尤其是一些提法，明显落实了中共十八大报告的有关建议。
　　商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍昨日向早报记者表示，相比此前的说法，这一次对于扩大消费的提法更为具体，消费领域会通过政策的促进，形成带动力强、增速快的消费品或者服务。
　　赵萍认为，还有一些消费领域应受重视，例如对于增速较快的产品和服务，应该出台政策来进一步促进，顺势而为，借助市场达到更好效果。赵萍举例称，汽车是影响力最大的消费领域，但由于其副作用强，更应该针对汽车领域出台差异化的政策。
　　不过，赵萍提醒，相比对原有的增长点进行政策扶持或者倾斜，更应该寻找新的增长点，过去的政策是严重依赖汽车，导致汽车销售会拖消费后退，现在应该让结构更为合理，保证增长的稳定性和持续性。
　　在12月4日的中央政治局会议上，并未提到扩大居民消费能力。赵萍表示，实现扩大消费最更根本的方式是要解决收入问题，可能在评估过程中，发现扩大消费的难度比培育增长点难得多，实现困难，所以改用培育增长点的说法，另一种可能就是，在中共十八大的报告中已经提到了收入分配体制改革。
　　事实上，此番被会议重点提及的城镇化，本身便蕴含了缩小收入差距、提高消费能力的命题。
　　兴业银行的看法是，短期内发现拉动力强的消费新增长点并不容易，这意味着明年可能在刺激消费上新招难出。
　　城镇化或增40万亿投资
　　《香港经济日报》的评论文章指出，从经验上看，每次新一届政府上台，地方都会掀起一波投资高潮，但这并不是新决策层所乐见，因此，如若将增速设定在7%，则可向地方政府暗示，中央可容忍经济增速稍低一些，但对经济增长的质量，会有更高的要求。
　　中国社科院昨日发布的经济蓝皮书则指出，中国应当适当增加赤字规模，以支持投资、推动经济增长。把稳定投资增长作为短期稳定经济增长最有效、最直接的措施。加大对企业技术改造、民生事业、重大交通和城市基础设施、普通商品住房的投资力度。
　　明年的预算还会安排一定规模的赤字。这是一个代表性的指标，表现它的扩张特征，但是似乎没有必要给扩张力度加码。与2012年对比，赤字情况可能出入不大。贾康说。
　　外界普遍注意到，此次中共中央政治局会议明确提出了积极稳妥推进城镇化，有序推进农业转移人口市民化。
　　有香港媒体分析称，在外需市场可能放缓的情况下，需要扩大内需，近期一系列提振消费的政策已经初见端倪，推进城镇化、发展服务业以及发展中西部仍然是未来的政策重点。
　　在中共中央党校主管的《学习时报》12月3日头版刊发的《释放改革的红利》一文中，中国(海南)改革发展研究院院长迟福林写道，未来10年新增城镇人口将达到4亿左右，按较低口径，农民工市民化以人均10万元的固定资产投资计算，也能够增加40万亿元的投资需求。
　　迟福林还提出，推进投资的转型与改革，适应消费需求结构变化的大趋势，谋求投资与消费的动态平衡。适应进入公共产品短缺时代公共需求全面快速增长的基本趋势，把投资的重点转向教育、医疗、社会保障等公共产品领域的投资上，将会起到多方面的积极效果：能够切实推动人口城镇化进程；能够提振国内消费预期；能够有效缩小城乡差距和化解社会矛盾。应当说，在这方面的投资空间很大。
　　收入分配综改方案
　　《香港经济日报》称，从国务院副总理李克强最近一系列表态看，推进市场化、破除垄断、改革财税金融体制、调整收入分配与行政体制改革很有可能推出阶段性的成果。
　　中金发表研究报告也预计，新一届政府将有可能在降低行业垄断、促进非公经济发展，新型城镇化带来的公共服务均等化、财税改革、利率市场化等一系列领域，推出实质性的措施。
　　其中，收入分配综合改革方案预计近期出台。中金指出，除了提高最低工资标准、推进工资协商制度、完善税收调节体系、加强对垄断行业收入分配调节等内容，新收入分配改革方案将围绕有效增加财产性收入展开，特别是通过改革土地制度增加农民财产性收入。
　　香港《信报》指出，除了扩大内需、培育新增长点，还可以看出未来还将侧重推进城镇化、有序推农业转移人口市民化，并首度提出要发展海洋经济。
　　中财简评：随着新一届领导人成员的确定之后，对于未来中国经济的发展思路必然会有一定的变化，从早前的十八大、最近的中央政治局会议以及即将召开的中央经济会议来看，美丽中国以及加快中国城镇化的建设将是未来推动我们经济出现稳定发展的基础，也明确了2013年我们经济发展的总体规划。随着经济数据表明国内经济已经开始企稳复苏，在加上利好政策的推动，A股市场有望迎来新一轮反转。

11月四大行新增贷款1680亿 料全年信贷规模8万亿

　　12月5日，来自国有大行的权威数据显示，截至2012年11月30日，工农中建四家大型银行全月新增人民币贷款仅1680亿，大幅低于10月份2200亿元的水准。四大行相对谨慎的信贷投放，也加剧了市场对商业银行年末信贷投放节奏放缓的疑虑。
　　此前，2010和2011年商业银行信贷投放均出现过年末冲刺的现象。若按照四大行新增贷款占比35%-40%的一般水平估算，11月金融机构全部新增贷款在4200亿-4800亿之间，而此前市场普遍预期在5000亿元左右。
　　这意味着2012年全部新增人民币贷款将在8万亿左右。某国有大行公司银行部负责人分析说，去年年底中央经济工作会议定下的诸多调控指标中，信贷规模在8万亿-8.5万亿上下，而今年前10个月，金融机构新增人民币贷款已高达7.2万亿。
　　2013年中国宏观调控将会实施怎样的政策组合，即将召开的中央经济工作会议将给出答案。
　　12月4日召开的中央政治局会议对明年的宏观调控做了初步定调，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力提高针对性和有效性，适时适度进行预调微调，加强政策协调配合。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在宏观政策方面，既然强调稳定性和连续性，很可能意味着2013年会继续积极的财政政策和稳健的货币政策。
　　社会融资规模仍在万亿之上
　　我们的额度已经差不多用完了。5日，某大型银行吉林分行人士告诉记者，时至年底，信贷额度逼近上限，使得商业银行投放结构呈现与前半年截然相反的态势。
　　2012年上半年，实体经济下行压力下，信贷需求连续多月不振，银行不得不反复祭出一到月底就票据冲刺占额度的做法，进入四季度后，票据占新增贷款的占比迅速下降，甚至出现负增长。
　　11月四大行接近1700亿元的新增贷款，观其信贷结构，票据贴现余额持续下降，一般性贷款占比超过100%，贴现负增长。不过，结构改善仍然甚微，对公贷款增长依旧缓慢，而1700亿元投放主要得益于房地产市场成交火爆所带来的个人贷款提速。
　　信贷投放谨慎也与商业银行风险偏好提高有关系。进入2012年，商业银行不良贷款呈现加速扩散的趋势，行业分布上，也从船舶、光伏、钢铁等困难行业向其他制造业、建筑业、批发零售业、交通、仓储和邮政业等多个行业扩散。
　　上述国有大行人士告诉记者，部分地区钢贸行业不良和关注类贷款的比重超过10%。商业银行对已经暴露不良的产业贷款进行了压缩。
　　就连国开行这样的政策性银行，信贷投放节奏也有所放缓。11月，国开行新增贷款不足200亿元，低于前几月的平均水平。
　　不过，随着存款逐步回流，商业银行负债端压力有所减缓。
　　受3季末冲规模影响，10月份四大行存款大幅下降1.26万亿。而截至11月末，四大行新增各项存款1600亿。
　　此外，金融脱媒仍在加剧，相对于信贷需求的放缓，债券融资呈现空前的繁荣。
　　据中金公司统计，11月当月，非金融企业债券净增量2267亿，延续7月以来的高增长。其中，企业债和中票这类中长期融资仍是增长的主力，11月分别净新增787亿和673亿。
　　如此推算，11月社会融资总量仍将保持万亿以上的规模，对实体经济的支持力度并未减弱。
　　巴克莱亚洲首席经济学家黄益平也在最新研报中预测，11月新增贷款将接近10月的5000亿人民币，但我们期待更多的债券发行和表外贷款来促进社会融资规模的进一步扩大，这将是实现7.5%-8%GDP增长率的支撑力量。
　　中央经济工作会议定调2013
　　2013年将是中国下一个政经周期的初始之年，备受各界关注。刚刚结束的政治局会议被视为中央经济工作会议的定调会。
　　12月5日，A股市场以全线飘红的姿态欢迎此次会议的召开，接下来的中央经济工作会议将对2013年GDP、CPI，财政政策和货币政策组合等诸多具体宏观调控指标给出初步说法。
　　首先，对于明年中国GDP增长目标是仍将保持7.5%还是会进一步下调的问题，在社科院金融重点实验室主任刘煜辉看来，如果2013年中国的经济增长目标能下移至7%，意味着一种理念的转换。
　　短期内，改革与增长经常处于矛盾的状态。因为中国经济的短期增长动能只能靠政府经济活动扩张，这会对私人部门挤出，导致效率下降。过去我们每每遭遇经济下行时，结构改革的宏观政策时常被迫停下来，要进行一些妥协性的调整。刘煜辉认为，某种程度讲，要启动改革，必然接受短期经济增速的下行。
　　其次，在具体财政政策和货币政策组合方面，2013年将呈现何种状态？
　　上述政治局会议传递出明年经济政策的诸多信号中，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，扩大内需消费和投资双管齐下均在其中。
　　鲁政委认为，这很可能意味着2013年会继续提积极的财政政策和稳健的货币政策。前者支出的重点仍是交通、农田水利和保障房等民生领域；后者总体是相机抉择的，初始取向与今年下半年松紧程度几乎相当，由于存在要保持物价总水平基本稳定的提法，在物价持续回升的一些月份，货币政策可能还会向收的方向回撤。
　　而刘煜辉认为，宽财政、紧货币是过去十年常见的政策组合，紧财政、宽货币代表着新思维，从一些迹象看，这种政策组合的可能性在上升。
　　按照惯例，进入12月，随着年末财政存款的集中投放，商业银行的负债压力和信贷投放能力将大为改善。
　　中金公司首席经济学家彭文生认为，前10个月累计财政盈余8000多亿元，要完成全年财政赤字预算，后两个月财政支出将大幅增加。预计11月财政性存款下降7000亿元，高于去年同期减少的3700亿元，推动市场流动性增加。
　　中财简评：政治局会议传递出明年经济政策的诸多信号中，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，扩大内需消费和投资双管齐下均在其中，这表明了在2013年会继续提积极的财政政策和稳健的货币政策。从前11月的信贷情况和全年的信贷总额来看，12月市场流行性并不会太差，这有利于A股的走好。