从经济先行指标方面看，十月宏观货币先行指标延续了八九月份的温和反弹趋势，如M1、M2、信贷结构及特征、全社会融资来源等指标出现改善，显示社会投资需求有所回升。

　　与此对应，基建、地产投资数据好转，我们认为两者在两季度内均可持续温和反弹趋势。基建反弹与此前政府表态、发改委项目审批、贷款、融资来源改善逻辑链吻合，预计2012年三季度的基建项目大部分将于2013年二季度开工，近几个月债券、信托贷款的放量可以弥补贷款增长的不足，基建项目资金应该可以落实。地产投资方面，今年以来开发商资金链改善明显，但地产施工仍保持下滑趋势，与以往地产投资周期相比滞后以接近一年，这主要体现了地产调控对开发商未来预期的影响，但是在去库存速度较快的背景下，未来地产施工增速中期反弹趋势比较明确。

　　从同步指标来看，不少工业数据已经开始出现反弹的迹象，如发电量、钢材、建材、煤炭产量增速都出现反弹，说明需求已经开始传导至工业企业使得开工回升，未来两个月应该见到库存数据向好的方向变化。但由于需求回升力度不强，以及各行业产能过剩比较严重，去库存过程可能遭遇波折。

　　对于机械行业来说，由于投资传导至中游行业大约有半年的滞后期，行业在2013年二季度可见到销量好转、景气改善。今年四季度明年一季度行业景气应不会继续恶化，三季报是不少公司的业绩增速低点。

　　机械的子行业中，上月我们已指出铁路设备子行业趋势与行业整体不同，未来一个季度内铁路设备是唯一一个景气上升的机械子行业。

　　10月美国耐用品订单、房地产数据继续向好，消费者信心回到四年高位，如果美国政治家通过妥协可以避免财政悬崖问题，2013年美国经济增长态势可能遥遥领先其他主要发达经济体。

　　欧洲方面，在近期反弹后，未来经济仍将进入缓慢衰退通道，毕竟欧洲债务问题对经济的拖累在短期内无法获得解决。

　　对于机械产品来说，我们将逐步开始看好面向美国机械产品的出口，特别是继续看好面向美国地产市场的机械产品出口，而欧洲出口方面则还会维持低迷状态。

　　回顾11月份机械行业表现，按算术平均算法和流通股本加权平均算法，相对沪深300指数分别跑输3.39和2.43个百分点，与给予行业的“中性”评级不符。

　　11月子行业表现方面，只有铁路设备子行业取得正收益，远远跑赢沪深300和渤海机械行业指数，其他子行业全部下跌。

　　根据前文对宏观经济的判断，今年四季度明年一季度行业景气不会继续恶化，经济指标会不断好转，三季报是不少机械公司的业绩增速低点，但机械行业景气显著改善则要等到2013年二季度。

　　近期尽管经济数据反弹，但市场悲观预期未来经济仍将回落下滑，因为资本市场走势与经济基本面背离，我们认为这种局面不会持续太长时间，经济数据的持续好转最终将扭转市场的悲观情绪。

　　本月仍维持机械行业“中性”的投资评级，鉴于我们认为未来一个季度内铁路设备是唯一一个景气上升的机械子行业，因此维持铁路设备子行业“看好”评级，其他子行业评级不变。