中央经济工作会议五大焦点前瞻
　　对于12月来说，最大的财经事件莫过于中央经济工作会议。今年中央经济工作会议将如何制定明年GDP目标？宏观政策基调会否改变？关注焦点又有哪些？今日《投资快报》记者将对中央经济工作会议五大焦点和相关受益板块进行前瞻，助您摆脱熊市的束缚。
　　中央经济工作会议召开在即
　　历年中央经济工作会议都是明确宏观政策取向的关键会议。按照惯例，中央经济工作会议将在12月初召开，届时新一届领导集体将为明年的经济工作进行定调。
　　而定调2009年，中央用的是“保增长、扩内需、调结构”；定调2010年，是“保持经济平稳较快发展”；定调2011年，是“稳经济、调结构、控通胀”；定调2012年，是“稳增长、控物价、调结构”。
　　今年中央经济工作会议将如何定调2013年？关注点又有哪些？多位学者预期，明年继续实施积极的财政政策、稳健的货币政策可能性很大，政府将把明年GDP的增长目标定在7.5%左右。宏观政策重在保持其连续性，短期内出台大规模逆周期刺激计划可能性正在减弱，但是财政政策有望发挥更大的作用，这包括实施较大幅度的减税以及保持一定财政赤字水平。在调结构的大背景下，结构性减税提振内需，“营改增”试点范围扩大，城镇化和服务业的发展，以及节能环保等将是主要方向。
　　【焦点一】GDP或定在7.5%左右
　　新一届领导班子如何制定明年GDP目标并勾画出蓝图？从目前数据来看，中国10月份规模以上工业企业利润增速意外强劲，同比增长了20.5%。同时，先行指标汇丰PMI预览值也逆周期出现13个月来的首次扩张，表明当前经济复苏进一步得到确立。
　　但由于经济内生动力不足，政府关注重点在于一方面经济复苏势头能否持续，另一方面，能否给结构性失衡、经济改革预留一定的空间。
　　基于此，对于2013年的经济增长目标，分析普遍认为，在当前“稳增长”的政策取向下，明年经济增长目标可能确定在7.5%左右。这一目标水平有利于稳定当前经济回暖态势，增强市场信心。
　　“明年是‘十二五’的第三年，也是提出‘收入倍增’计划的第一年，稳增长的政策基调预计会延续。”中国社会科学院经济研究所研究员张卓元表示，新领导班子仍然面临“稳增长、调结构、保民生”的重要任务，明年GDP增速应该维持在7.5%左右。
　　【焦点二】宏观政策基调预计不变
　　针对明年的宏观政策基调，多位学者专家预期，明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的可能性比较大。
　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，明年财政政策和货币政策将延续今年的基调，有望继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。由于今年国家的赤字水平不高，再加上为实现稳增长而批复的一些建设规划需要加快实施，预计明年财政政策将更加积极。此外，随着国家结构性减税的推进以及“营改增”、房产税试点范围的扩大，国家财政补贴投入将加大，赤字规模也将随之扩大。因此，财政的宽松力度将加强。
　　中国人民大学教授刘元春判断，明年经济将延续今年四季度经济反弹的情况。在政府换届效应的作用下，使得2013年中国宏观经济率先超越世界经济复苏疲软的“新常态”。但是由于世界经济复苏基础十分脆弱等因素，2013年依然是一个充满朝气但却十分复杂的一年，宏观经济依然面临大量的风险。所以，“目前相对宽松、积极的宏观经济政策方向不宜进行过度调整。”
　　【焦点三】“营改增”试点范围将扩大
　　财政部、国家税务总局在11月26日在江苏南京召开扩大营业税改征增值税试点工作座谈会。会议提出，12月1日，天津市、浙江省、湖北省和宁波市将启动营改增试点。据初步统计，目前已纳入试点的企业户数约71万户，即将纳入试点的户数约20万户。营改增试点所覆盖的企业数量，将会接近91万户。
　　随着“营改增”试点范围的扩大，将“营改增”扩展到全国的呼声渐高。中国社科院财经战略研究院院长高培勇日前公开发言时曾表示，目前，若营改增扩大到全国、甚至扩大到整个服务业，减税规模将更大。更重要的是，在营改增的过程中，减税规模会伴随着增值税率的下调，进一步扩大。
　　上海市金融办主任方星海也认为，明年增值税17%的基准税率可以下调2-3个百分点。原因是，现在很多中小企业如果继续实施17%的增值税税率，则可能要倒闭。
　　事实上，因为今年已经在做营业税改增值税，明年继续扩大范围的话，则是实施更大范围的结构性减税。
　　【焦点四】收入分配改革有望提速
　　有学者相信，刺激内部消费以拉动经济增长，将是新领导层的经济工作重点，这方面已经在十八大报告中反映，报告最注目的是首次提出2020年实现居民人均收入及GDP，比2010年翻一番的目标。
　　中国社科院研究员沈利生判断，十八大将收入和GDP目标并列，说明下一步经济增长将主要由消费驱动，从而改变过去投资和出口拉动经济作用明显的情况，意味着收入分配改革方案会尽快出台。
　　的确，酝酿8年的收入分配改革方案有了新进展，10月17日，国务院总理温家宝在主持召开国务院常务会议中明确，收入分配改革总体方案将在第四季度制定。10月25日，人保部称各部门正在研究制定收入分配制度改革方案，争取在2012年年底前发布，涉及到规范公务员津贴补贴、事业单位绩效工资改革等内容，目前这两项改革正在推进。
　　【焦点五】改革红利尤其体现在城镇化
　　对于这次中央经济工作会议，市场的另一个期待还在于“改革”这个话题。中共中央政治局常委、国务院副总理李克强11月21日在全国综合配套改革试点工作座谈会上屡次提及改革，李克强指出，改革是我国发展的最大“红利”。
　　改革红利要尽早释放，尤其是体现在加快城镇化发展步伐上，它将是中国经济持续发展的主要动能。国务院副总理李克强11月28日表示，“中国未来几十年最大的发展潜力在城镇化”，并强调要走“工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展的路子”。改革开放30年来，中国城镇化水平从1978年的17.92%提高到了2011年的51.27%，但仍远低于发达国家80%以上的水平。
　　有专家测算，我国城镇化率每增加1个百分点，大概能够带来7万亿元的市场需求。由此，城镇化发展将会释放巨大投资和消费需求，这将是未来促进内需的战略着眼点。
　　两大受益板块或借机起飞
　　城镇化概念
　　近期，“新型城镇化”成为各方关注的焦点之一。十八大报告明确提出：“坚持走中国特色新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化道路，推动信息化和工业化深度融合、工业化和城镇化良性互动、城镇化和农业现代化相互协调，促进工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展。”
　　可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，后市建材水泥、建工机械、房地产、中小城镇商业股、汽车、环保等将成为年末A股一道靓丽风景。对于房地产行业，分析认为，“城镇化”将成为政府未来几年着力推进的施政目标，这将给多个行业带来巨大发展空间，房地产将成为直接受惠的主要行业。对于房地产企业来说，这是一个长期的发展机遇，而对于地产股而言，这提供了一个中长期的投资价值。
　　美丽中国概念
　　《投资快报》记者综合多家机构观点，他们普遍认为，“美丽中国”将在明年的经济工作安排中成为新的亮点。十八大提出的“美丽中国”要求，无疑将成为中国经济转型的一个标志、一个重要转折点。那么，明年的经济工作，一定会围绕“美丽中国”的概念，提出许多新的设想和目标，如节能降耗的要求会更高、资源保护和利用的条件将更高、绿色增长的标准将更高等。
　　而“美丽中国”概念股范围广泛，包括植树造林、生态修复、旅游建设、水利水电、环境保护、美丽园林、清洁能源等七大板块。其中，植树造林板块方面，目前，A股上市公司中林业股主要集中在三个地区。一是东北地区，如吉林森工；二是福建地区，如永安林业、中福实业、福建金森，三是云南地区，如ST景谷.
　　近三年会议关键词解读
　　纵览近几年中央经济工作会议，无论是2011年的“稳增长”、“稳中求进”，还是2010年“稳经济、调结构、控通胀”、2009年“保持经济平稳较快发展”，“稳”字成为阶段性基调。记者整理了近三年来历次中央经济工作会议的差异化要点如下：
　　2011年(12月12日-14日)：稳增长
　　将“稳中求进”作为2012年工作的主基调；经济工作目标的三大主要目标依次为“稳增长、控物价、调结构”，“稳定价格总水平”不再处于首要位置；宏观政策仍表述为“积极的财政政策和稳健的货币政策”，但强调政策的“前瞻性”，货币政策“适时适度进行预调微调”。
　　2010年(12月10日-12日)：控通胀
　　三大主要目标定为“保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期”，并且“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”；对于“积极的财政政策和稳健的货币政策”，强调“针对性、灵活性、有效性”。
　　2009年(12月5日-7日)：保增长
　　指出“2009年是新世纪以来我国经济发展最为困难的一年”；“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，其中“积极的财政政策”重点是促进结构优化，“培育带动新一轮经济发展的增长点”。(.投.资.快.报)

　　中国经济需要主动性增长
　　无论是制造业还是非制造业的PM I都在回升，这当然是件好事。但从结构数据看，大型企业环比回升0.5个百分点 ，中型企业环比回升0.4个百分点，小型企业环比回升负1.1个百分点。这说明，中国经济动力依然集中于大中型企业，与政府投资拉动密不可分；而小型企业的“负回升”显示民间资本的活力不够，也就是说，中国经济主动性增长的动力还很欠缺。
　　这就是问题所在。从过去的实践看，大型企业的景气度上升必然带动中小企业景气度上升。原因是，政府项目的大量配套项目需要外包给中小企业完成，但这次似乎情况发生了变化。也许是周期滞后效应的问题，如果是这样就不要紧，过一段时间情况会好转。如果不是，那麻烦就大了。因为它可能是中小企业不愿意接受订单所致。
　　中小企业为什么不愿意接受订单？这可能与企业成本难以控制密切相关能源价格、原材料价格、劳动力价格以及资金价格、汇率价格都处在大幅动荡的过程中，没有人愿意站出来为中小企业遮风避雨，整体经营风险越来越大，而不是相反，这必然导致中小企业接单谨慎。
　　当然，到底是什么情况还需要进一步观察，但愿不是中小企业不愿意接单，而是周期性滞后所致。
　　另外，11月PM I好转恐怕也有季节性因素。比如，临近圣诞节，国外的进口订单多多少少都会有所增加。这必然会推动纺织服装、木器家具等传统出口大行业的订单增长。调查结果显示，反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数分别为50.2%和48.5%，比上月回升0.9和0.1个百分点。进口需求回升速度较慢，其实还是说明我们中国内部的需求不够兴旺。
　　其实，从一些反映内需的数据上看，我们也可以判断中国内需的欠缺。比如，原材料库存指数表明制造业原材料库存还在持续减少，企业购买原材料的动力不足。原材料需求不足也导致主要原材料购进价格指数环比上月回落4.2个百分点，已经跌至扩张与收缩的临界点附近。再比如，从业人员指数表明制造业企业用工量持续减少，一方面反映制造业开工问题，一方面表明国民收入问题，这两方面对消费需求的拉动都不大好。
　　非制造业的PM I显示，从今年9月份创出最低点53.7，而后反弹。两个月以来，PM I指数在55.5附近好像已经出现上升乏力的疲态。这其实与制造业景气程度密切相关。这也证明了，中国服务业的增长与制造业密切相关，制造业不景气，服务业不可能景气。
　　为什么要强调这样一个本可以不争论的事实？因为，许多人认为中国服务业上升空间大得很，而且经常以美国服务业在G D P中的占比考量中国的服务业发展空间。这是巨大的误导。原因在于，中国的产业结构与美国完全不同。中国是制造业为本的国家，服务业的发展离不开制造业的兴盛，制造业是服务业最大的购买者。所以，单纯强调服务业发展，犹如无本之木，无源之水。
　　现在，我们需要拉动的是民间资本的活跃，并借以加大中国经济主动性需求的增长。(.经.济.参.考.报)

　　经济回暖趋势明朗 A股投资价值渐显
　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。
　　十月份我国国家统计局、人民银行、海关总署、中国物流与采购联合会等公布的宏观经济数据显示，我国宏观经济回暖显现。十一月份公布的宏观经济先行指标，制造业PMI和非制造业PMI，进一步显示我国宏观经济回暖趋势继续明朗。
　　中国物流与采购联合会12月1日发布报告显示，11月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，较上月上升0.4个百分点。作为宏观经济重要先行指标，中国制造业PMI已连续三个月走高。这意味着，中国经济企稳态势进一步巩固，四季度经济企稳回升已无悬念。分企业规模看，11月份大型制造业企业PMI为51.4%，比上月上升0.5个百分点，连续3个月位于临界点以上，继续成为拉动制造业经济总体回升的动力；中型企业PMI为49.7%，回升0.4个百分点；小型企业PMI为46.1%，下降1.1个百分点。中小型企业，尤其是小型企业需要国家继续加大支持力度，这样经济反弹的力度和质量才能进一步提高。
　　另外，汇丰银行3日发布的数据显示，11月中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.5，高于初值50.4与10月终值49.5，重返50荣枯分界线以上，创13个月以来新高。数据显示，11月制造业产出指数4个月来首次回到50以上；新订单指数连续第二个月位于50以上，但终值从10月的51.2回落至50.8；新出口订单指数为52.1，创一年来新高，是今年4月以来首次步入扩张区间，超过17%的调查样本显示新出口订单增加与需求转强尤其是欧美市场的需求回暖有关；成品库存指数为48.8，连续第二个月低于50；投入价格指数从10月的53.1略微降至53，产出价格指数从10月的50.8回落至49.9；就业指数仍在50以下，但从10月的48.5小幅回升至49.11月汇丰制造业PMI终值创13个月新高，得益于新增订单的回暖与生产活动的扩张。预计随着宽松措施效力的持续释放，四季度GDP同比增速有望接近8%。
　　从非制造业商务活动指数看，我国宏观经济回升势头也已确立。12月3日国家统计局公布了11月中国非制造业商务活动指数为55.6%，比上月略升0.1个百分点。从公布的分行业数据来看，建筑业商务活动指数继续位于临界点以上，为61.3%，表明建筑业生产增速继续加快；服务业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.2个百分点，其中互联网及软件信息技术服务业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务业等行业位于60%以上的高位。在新订单指数方面，则表现为上升的态势。新订单指数为53.2%，比上月上升1.6个百分点，非制造业市场需求保持增长态势，且增速有所加快。行业数据显示的情况则是，建筑业市场需求增速加快；服务业市场需求持续增长，其中邮政业、互联网及软件信息技术服务业、装卸搬运及仓储业、电信广播电视和卫星传输服务业等行业新订单指数高于临界点。
　　综上所述，从宏观经济上看，我国经济走好趋势已经确立。另外从估值上看，我国A股市场总体估值处于底部区域，与国际股市相比个别行业和股票已经具备一定优势。投资者可结合政策面，结合行业、上市公司基本面考虑长期投资。金融、房地产、节能环保、七大新兴产业等的优质股票值得重点关注。(www.ccstock.cn)

　　就业数据揭示经济结构转型初见成效
　　经济结构转型初见成效，8%左右的增速或将成为中国未来经济增长的新常态。
　　在昨日举行的2012中国经济论坛上，国家发改委学术委员会秘书长张燕生指出，今年前三季度GDP平均增速较过去显著放缓，然而全国新增就业人数达到1024万人，预计全年总数将突破1300万人。对于这个现象，张燕生解释说，服务业比重增大，就业数据揭示经济结构转型初见成效。
　　中银集团首席经济学家曹远征在论坛上表示，预计今年全年经济增速为7.7%，展望明年，外贸出口形势依然严峻，但中国经济将在投资和消费“两驾马车”驱动下增长8%左右。
　　曹远征还预计，今年CPI平均增速将在2.7%左右，预计明年CPI将在成本推动下小幅回升至3%左右。
　　值得一提的是，曹远征和兴业证券首席宏观分析师王涵不约而同提醒投资者，目前银行理财产品活跃，“影子银行”隐现，风险系数正在提高。(.上.证)

　　重磅经济数据周末公布 CPI料小幅回升
　　国家统计局将于9日公布11月份主要宏观经济数据，包括居民消费价格指数(CPI)、生产资料价格指数(PPI)、工业生产增速、投资和消费等。由于食品价格上涨，加之翘尾因素有所回升，市场普遍预计，11月CPI同比涨幅将出现小幅回升，重回“2%”时代。此外，部分经济指标或有所回落，但不会改变四季度经济平稳回升势头。
　　商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”都显示，进入11月份以来，由于气温降低，蔬菜生长周期延长，市场供应量减少，蔬菜价格持续四周上涨，累计涨幅超过13%。同时，由于天气转冷，肉类消费需求增加，猪肉价格开始止跌回升。
　　“受此影响，预计食品价格环比可能有较大幅度上涨，加上CPI翘尾因素相比上月小幅回升，11月CPI同比涨幅相比上月可能有所回升，涨幅预计在2.3%左右。”交通银行首席经济学家连平()说。
　　申银万国首席宏观分析师李慧勇也指出，受食品价格上涨带动，11月CPI同比涨幅预计为2.3%，比10月份回升0.6个百分点。
　　连平认为，目前基本可以确认，10月份1.7%的CPI同比涨幅是今年物价的低点，也是本轮物价运行的拐点，11月份之后CPI涨幅将重回2%以上，预计今年CPI同比平均涨幅为2.7%左右。明年在国内需求回升、猪肉价格进入上行周期以及劳动力和土地成本上涨等因素推动下，物价将进入新的上行周期。
　　随着国内生产需求企稳并显现回升迹象，国内整体经济有所恢复，PPI触底回升的反转趋势已形成。市场普遍预计，尽管11月份PPI同比仍会继续负增长，但降幅将进一步收窄。
　　如果说PPI触底回升是实体经济企稳的表现，那工业生产增速的继续回升则是更能传递经济回暖的硬指标。
　　连平指出，近期工业企业陆续进入补库存阶段，市场短期预期也已恢复平稳，企业生产需求将逐步回升。预计11月份工业增加值增速将回升至9.8%左右，全年工业增加值增速约10%。李慧勇的预测则更为乐观，他预计11月工业生产增速将达10%，较10月份回升0.4个百分点。两人均指出，虽然11月份部分指标有所回落，比如投资增速或略有放缓，但不改四季度经济企稳回升的走势。
　　稍早公布的宏观经济先行指标采购经理人指数(PMI)已经连续回升三个月，也进一步确认经济企稳回升的势头得到巩固。(.上.证)