二胎政策是否放开引热议 10股有望爆发

　　求是理论网援引国际金融报报道称，日前，全国政协人口资源环境委员会主任、国家人口和计划生育委员会前主任张维庆接受媒体采访时透露，政府咨询机关正在起草建议，允许城市夫妇生二胎，而此政策可能会在经济发达地区先行先试。根据现行规定，城市夫妇如果没有兄弟姐妹，允许生二胎。宽松的政策对农村夫妇来说意味着可以有两个以上的孩子。
　　不过，针对张维庆这一激进言论，国家计生委宣教司司长张建11月29日上午回应称，不清楚张维庆是在何种场合有此说法，但该言论没有参考价值。此外，对于国家计生委是否在调研放开城市二胎政策，张建称，国家会安排相关工作。
　　各执一词
　　该不该放开二胎，何时放开二胎，这虽然并非新鲜话题，但每每抛给公众，总能引发舆论的波澜。
　　放开二胎政策，百害而无一利。不久前，中国社科院人口与劳动经济研究所研究员李小平在接受《国际金融报》记者独家采访时对该话题的回应，就把波澜推向了一个小高潮，而这还得从一份名为《人口形势的变化和人口政策的调整》的报告说起，据悉，它是中国发展研究基金会集结国内20多位顶尖人口学者，历时两年的研究成果。
　　该报告提出，中国应实施生育自主、倡导节制、素质优先、全面发展的新人口政策。而最可行的方案是分区域分步骤放开二胎，这样，既充分考虑了政策调整时间的紧迫性，又避免了人口短期内的剧烈变化。 此外，报告课题组专家建议，2015年全面放开二胎。
　　中国人口政策一直都将中国人口形势变化纳入研究范围，不过任何政策改进都应是渐进性的，并考虑到不同地区的情况差异。张维庆表示，二胎政策改革可能首先在经济相对发达地区实施，这些地区面临更大的人口方面的变化，特别是老龄化和外来务工人员现象。此外，计划生育政策贯彻较好的地区也有可能率先进行试点。
　　张维庆同时指出，即使放宽二胎政策，人口也不会有显著增长。我们可以看到，人口政策一直是多样化和动态发展的，所以未来对于二胎政策的改进只是人口政策改革之前的一小步。
　　二胎吸引力小？
　　目前，中国很多家庭都是421结构，所以放开二胎政策或可以在后期缓解其中的2所承受的负担。但是，从另一角度看，放开二胎政策所涉及的问题比较多，利弊也很难说清楚，所以到目前为止，中国并没有相关迹象表明将放开二胎政策。
　　我的观点是，维持当前计划生育的基本国策不变，应该坚持实施严格的一胎化政策，不能全面放开二胎。李小平告诉《国际金融报》记者，事实上，当前城市多数是双独夫妻，国家是允许生二胎的，但这并不代表全国各地全面放开二胎，况且当今社会允许生二胎的吸引力并不大。当前，很多人生育观念已经转变了，很多家庭不愿做孩奴。
　　解决人口老龄化与控制人口增长并不是一个性质的问题，用间接放弃控制人口增长为代价来换取人口老龄化的解决，显然是充满幼稚和单一的策略。李小平表示，应对人口老龄化需要从人口比例、优生优育以及庞大的生育、医疗、养老等社会保障体系等多方面下手。任何一个单一的调整方式，都只能是治标不治本。
　　值得一提的是，对于是否放开二胎政策的讨论，虽然各方意见不一，但是目前，相关政策也随情况的变化做出相应调整，并制定符合地方的人口政策。比如2012年1月1日起实施的新版《广东省人口与计划生育条例》规定，夫妻一方在矿山井下、海洋深水下的工作岗位作业连续五年以上，现仍从事该项工作且只有一个子女的可生二胎；夫妻双方为农村居民，只生育一个子女且是女孩的可生二胎。
　　

　　中国人口红利渐失 未富先老将至
　　人口红利是中国经济30年来保持高速增长的重要支撑条件之一，虽然目前人口红利还在持续，但人口专家称中国人口红利将在明年结束。中国不得不面对即将到来的未富先老局面，全面放开二胎是重要解决办法之一。
　　人口红利消失 经济高速增长不再
　　据腾讯财经报道，中国社会科学院学部委员、人口与劳动经济研究所所长蔡昉预测，中国十二五和十三五时期GDP的年平均潜在增长率将分别降至7.2%和6.1%。
　　众所周知，人口变动会对经济发展速度产生重要影响。人口丰富自然就会出现人口红利，这将有利于经济快速发展。人口减少则会出现劳动力短缺，这将不利于经济快速发展。
　　中国生育率远低于发展中国家
　　近年来中国生育率长期保持在1.4%-1.5%的水平，远低于其他发展中国家。中国劳动年龄人口也在绝对减少。当劳动力出现短缺之后，中国经济的潜在增长率将降低，超过8%的高增长时代将不复存在。
　　

　　放开二胎可化解楼市泡沫
　　目前，北京、上海等一线城市的住宅市场已经出现了严重泡沫。而且房地产泡沫正在向二、三线城市迅速蔓延。放开二胎可化解楼市泡沫，避免出现楼市崩盘的局面。
　　据腾讯财经报道，2004年，北京楼市商品住宅的成交均价是4500元/平米左右，8年后，北京楼市商品住宅的成交均价每平米超过2万元。房价如此之高，对平均月薪不到5000的北京市民来说，买房无异于做梦。
　　8年间，虽然由于政府调控政策的作用，房价水平也出现过阶段性的调整，但整体的成交均价走势却一直保持着稳中有升的态势。且在2007年和2010年价格上涨较快，涨幅均超过了四成。
　　房价过高、上涨过快的情况在北上广等一线城市尤为明显。住房是生活必需品，房价过高、涨幅过快、保障不足会极大地影响民众的工作和生活。
　　目前房价过高，已经超过了绝大多数市民的承受能力范围，房价上涨趋势不变，那么楼市泡沫破裂，房价大跌不久就将成为现实。房地产作为中国经济的第一大支柱产业，一旦发生崩盘，必将影响整个经济体系的正常运转。
　　如果放开二胎将极大地促进楼市刚性需求的增加，有利于房价的稳定和软着陆，也有利于中国经济的平稳过渡。
　　

　　放开二胎可解社保空账危机
　　现在由于计划生育政策所引发的人口结构快速变化，人口老龄化速度加快，社保险账户中资金流出迅速增加，资金流入增速减弱，甚至出现流入金额负增长，社保账户支付能力迅速下降，甚至出现空账危机。
　　据腾讯财经报道，中国养老金制度运行时间不长，目前正处于由现收现付制度转向个人基金积累制的过程中。上世纪90年代以前，国有企业占绝大多数，职工普遍以低工资无社保为代价，相应的是国家承诺由政府来为企业职工养老，现在养老款项却变成由社保基金来承担。在目前的养老制度下，现在退休的人领取的养老金，来自于现在企业职工交纳的社会统筹账户，实行现收现付模式。
　　中国养老金个人账户大量被挪用到社会统筹账户，个人账户一直难以彻底做实。据统计，截至2010年底，个人账户记账额1.9万亿元，其中做实账户仅2000多亿元，个人账户存在1.7万亿元的巨大缺口。

　　现在工作的年轻人退休之后需要领取养老金时，资金来源将是那时的职工所缴纳的统筹金。如果中国经济一直保持高速增长，缴纳统筹金的人的规模一直大于领取养老金的规模，这种模式能够保持收支平衡，运行良好。但是从长期看，却很可能难以为继。
　　经济周期波动现象是社会发展的客观规律之一，加上人口寿命的增加和中国特有的计划生育政策，使得社会老龄化趋势难以逆转，因此，这种现收现支的模式，养老基金出现入不敷出的情况只是一个时间问题。
　　按照联合国的标准，60岁以上老年人口在人口中的比例达到10%，或者65岁及以上的老年人口占总人口的比例达到7%，一个国家或地区就成为老龄化社会。中国早在2000年就已经进入老龄化社会。
　　随着人口老龄化的加速和劳动年龄人口增长趋势的逆转，中国人口总抚养比在2011年降到谷底(0.38)，随后开始缓慢上升，2020年将升至0.4，2033年升至0.5以上。
　　如果继续坚持严格的计划生育政策，不放开二胎，那么按照联合国的预测，本世纪中叶以后中国人口抚养比依然持续上升，2070年将达到0.8的超高水平，即4个劳动力至少需要供养2个老人和1个小孩。老龄化将成为中国未来经济社会可持续发展必须面对的重大问题。
　　放开二胎将使得年轻人口得以迅速增加，这能够使中国的人口老龄化状况得到相当程度的缓解，劳动人口增多，加上科技进步，可以极大地提高生产效率，这样老人能够老有所依，安享晚年，不会发生社保空账甚至崩盘危机。
　　

　　【地产10股点评】
　　保利地产（600048）：资金实力雄厚，又到新一轮拿地起点
　　国泰君安 撰写时间：　 2012-10-31
　　盈利符合预期，12年前三季实现EPS0.54元，净利润38.2亿，同比升10%。实现营收313亿，同比升44%，毛利率38.5%，净利率12.2%，同比减少1.4、3.7个百分点；期间费用率7.4%，增1.6个百分点。
　　开工略低于预期，前三季完成新开工958万方，同比下降9.8%，竣工424万方，同比上升86.7%。国泰君安推测开工略低于预期的原因为公司上半年销售业绩良好，各分公司并无快速开工推盘销售的业绩压力，预计公司全年新开工计划仍可完成。
　　期末账面现金356.亿，真实资产负债率38%，净负债率112%，环比分别减少2.9、28个百分点。1）期内高达609亿的销售现金回笼作用开始体现，公司杠杆比率出现显著下降；2）但杠杆比率下降并非公司放弃了高周转高杠杆的既定发展战略，判断目前将又是擅长于在土地市场上进行波段投资的保利又一轮新的拿地投资的起点。
　　军队企业文化的和地产央企背景，是保利核心竞争力来源。这一特质在过去赋予了保利无与伦比的成长性，在未来这也将持续助推着保利的成长。事实上，这一特质已经深深扎根于地产项目融投管售四大节点的每个环节，公司在未来仍是地产板块最佳投资标的。
　　期末预收款1004亿元，已锁定13年业绩的72%，业绩锁定性极佳。
　　预计12、13年EPS1.19、1.56元；NAV15.42元，折31%。公司具备卓越营销能力、战略性高周转高杠杆经营策略、执行能力强悍的军队特色企业文化，看好公司在行业集中度提升趋势中的成长前景，公司具备超越同业的盈利和成长能力，目标14.00元，增持。
　　

　　中南建设（000961）：竞争策略与自身优势的完美结合
　　来　　源：　 安信证券 撰写时间：　 2012-11-08
　　公建施工臵换土地，小资金撬动大手笔。子公司南通建筑工程总承包股份有限公司拥有国家建筑总承包特一级资质，公司可以通过南通总承包股份有限公司承建政府公建工程获取土地。政府按照公建工程项目的施工进度，定期支付给公司相应规模的土地。这样，公司具备了一次性锁定地价，土地分期付款的优势，小资金撬动大手笔。
　　新城区布局、大盘开发模式成就项目后期高盈利。公司区域布局为经济发达的二三四线城市中政府重点发展的新城区，且主要采取大面积拿地方式，进行大盘开发。新城建设、大盘开发的优势在于，公司在拿地初期地价较低，随着新城区的发展及公司大盘的相关配套逐步成熟，项目后期销售价格攀升、盈利能力提高。南通CBD项目的成功经验，也为公司新城新区布局及大盘开发建立了较高的优势地位。
　　产业链打通，主营业务相互协同。公司拥有建筑业务、房地产开发业务、市政工程业务，房屋开发的产业链完善，能够实现建筑业务与地产业务相互协同：一方面建筑业务可承建政府公建工程，助推公司拿地，另一方面产业链打通有利于公司缩短施工周期，降低综合成本，地标性建筑的施工也有助于提高公司品牌知名度，助推项目销售。
　　公司战略定位具备长期发展潜力，大量预收帐款与低价土地储备奠定公司良好盈利基础。公司近三年销售收入同比增速约为40%，现有的土地储备中平均楼面地价仅为1100元/平米，2012年三季度末预收帐款是2011年全年房地产业务营业收入的2.83倍，短期业绩锁定性强。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为1.11/1.23/1.50元，当前股价对应PE10.2/9.2/7.6倍。公司目前股价相对于RNAV折价30%，首次给予增持-A评级，6个月目标价13.3元。
　　

　　北京城建（600266）：北京市场回暖带动销售增长，土地储备增加
　　来　　源：　 海通证券 撰写时间：　 2012-10-29
　　2012三季度公司完成营业收入21.79亿元，同比减少44％；归属于上市公司所有者净利润4.02亿元，同比下滑30％。实现基本每股收益0.45元，比去年同期下滑30%。
　　投资建议：
　　由于本期结算项目较少，公司2012年前三季度每股收益下滑30%。受益于北京市销售持续回暖，公司销售计划得以稳步拓展。期内公司在经济开发区新拿新增16.3万平土地，公司北京市土地储备得到扩充。公司后期动感花园一级开发项目可能入市，分析师预计届时公司将积极参与项目招拍挂。预计公司2012、2013年每股收益分别是1.25和1.62元。截至10月26日，公司收盘于10.77元，对应2012年PE为8.62倍，2013年PE为6.65倍，对应的RNAV为19.83元。
　　考虑到公司资源充足，开工积极，具备长期发展潜力，给予2012年10倍市盈率，对应目标价格12.5元，给予增持评级。
　　

　　苏宁环球（000718）：短期偿债压力导致结算略低预期
　　来　　源：　 长江证券 撰写时间：　 2012-10-29
　　公司3季度实现营收7.75亿，同比下降47.07%;实现归属母公司净利润1.35亿元，同比下降69.04%。前3季度，基本每股收益为0.27元，同比下降29.44%，尽管受结算节奏及去年3季度基数较高的影响，仍略低于预期。
　　事件评论
　　3季度销售环比持平，全年约75亿--分析师结合资产负债表和利润表推算的3季度销售金额（非签约金额）约19亿，与2季度基本持平。公司目前可售存量超过70亿，随着9月底威尼斯水城首批江景房3街区等的预售，4季度销售有望维持在3季度的水平，全年销售预计在75亿，略低于公司拟定的85亿目标。
　　短期偿债压力放缓结算节奏，全年营收在41亿元左右--公司自11年以来短期偿债能力一直处于较低的位置，面临较大短期偿债压力。今年以来筹资现金净流出16.13亿元，销售同比出现较大改善亦是短期债务压力下的推盘增加所致，结算节奏因此有所放缓。截至中报，公司一年内到期预收款34个亿，12年结算的占比约70%，全年营收预计在41亿元。
　　当期结算受累前期价格调整有所回落--受去年销售环境的恶化，公司部分产品于去年及今年年初做了一定价格调整，毛利率出现了一定程度下滑。预计随着价格恢复，短期毛利率可企稳受结算结构影响，13年毛利率可能走低--公司近两年结算项目主要为天润城、威尼斯水城和天华硅谷项目，由于土地成本较低，结算毛利率水平处于高位。前期大卖的芜湖城市之光项目将于13年结算，由于土地成本相对较高，将在中期增厚公司业绩的同时略微拉低公司毛利率水平。
　　公司优势在于其大项目开发所摊薄的土地成本，在短期债务压力有所缓解之后，被推迟的项目有望于13年结算。预计2012、2013年EPS分别为0.48和0.59，对应PE分别为17.51和14.21，给予谨慎推荐评级。
　　

　　招商地产（000024）：海上世界地块再注入，深圳优质资源得到补充
　　来　　源：　 中银国际 撰写时间：　 2012-11-26
　　11月24日，招商地产(000024.CH/人民币23.07;200024.CH/港币18.30，买入)公告公司之全资子公司深圳招商地产、控股子公司海上世界酒店及金域融泰分别向大股东蛇口工业区购买其持有的海上世界片区五幅地块的土地使用权，总建筑面积25.85万平米，总地价39.77亿元。
　　海上世界片区是招商地产再造蛇口的一大项目，为深圳15公里滨海休闲岸线的起点，地理位置优越，交通便捷，项目总建筑面积为100万平米，投资体量在600亿元左右，未来准备打造成一个国际性的集商业、办公和高端住宅的聚集区，预计将在2015年基本建成。
　　目前公司深圳关内土地储备即将用罄，本次资产注入为公司补充了优质的蛇口区土地资源，尤其是金融中心二期和住宅部分将成为2014年起公司重要的结算利润来源，为公司贡献总计约17亿元净利润。
　　另外，本次注入也将为公司带来新的优质投资物业：金融中心二期预计部分由公司持有收租；船后和船尾广场和2011年已经注入的船前广场组成环船商业广场，合计约3万平米建面，业态包括商业、餐饮、展览等，由商置公司统一招商管理；以及建面达4.3万平米的希尔顿酒店；预计未来入住率稳定后可为公司提供约6，400万元的经常性收入。
　　分析师认为，招商局集团本次再启资产注入，为公司及时补充了蛇口片区的高端优质资源，地块定价合理，预计能为公司增厚每股NAV约0.88元。而未来集团持续资产整合和注入仍可期待，仅海上世界片区，后续资源还包括：约16万平米海上世界住宅一期，约10万平米的太子广场商办地块等，这些资源在未来5年或更长的时间里，将持续为公司贡献业绩。
　　招商地产今年截至10月底的合同销售约270亿元，认购销售额已经达到300亿元，同比去年增长40%以上，靓丽的销售支持了公司的土地扩张，公司四季度合计拿地建面152万平米，土地款65亿元，年初至今拿地合计391万平米，土地款157亿元，占到销售额的一半左右，扩张态度在业内极为积极。分析师预计明年新增可售货值可达600-700亿元，远超过今年的500亿元，极具销售弹性。
　　在良好的资产负债表支持下，公司具备了快速扩张的底气，而在内部管理制度改革以及快周转战略转型的支持下，公司上下战斗力旺盛，获得了销售规模的跨越式增长。分析师维持对公司2012-14年的每股收益预期为1.870元、2.391元和2.961元，重申对A、B股的买入评级。
　　

　　金科股份（000656）：销售回升，长期看好
　　来　　源：　 信达证券 撰写时间：　 2012-10-25
　　事件：公司发布2012年三季报，前三季度公司实现营业收入为61.23亿元，同比增长16.25%；归属于母公司股东的净利润为9.22亿元，同比增长16.87%；基本每股收益0.8元/股，加权平均净资产收益率15.8%，基本符合预期。
　　点评：
　　三季度销售放量。前三季度公司实现销售面积142.82万平方米，同比增长3.56%，实现签约销售金额101.36亿元，同比增长3.38%；其中第三季度实现签约销售面积62.61万平方米，环比第二季度增长44.80%，实现签约销售金额48.14亿元，环比第二季度增长57.22%。
　　财务保持稳健。报告期末，公司的资产负债率达到84.59%，较年初减少0.92个百分点；公司扣除预收账款后的资产负债率为49.03%，较年初降低13.39个百分点；公司持有现金94.6亿元，高于短期借款和一年内到期长期借款的总和60.89亿元。报告期末，公司预收款项为167.5亿元，占2012年预测收入的114.9%，业绩安全性较强。
　　盈利预测：分析师维持公司2012~2014年每股收益为1.21元、1.52元、1.96元的盈利预测，对应2012年10月24日收盘价（10.24元）的市盈率分别为8倍、7倍、5倍，维持买入评级。
　　

　　荣盛发展（002146）：销量稳定增长，业绩有保障
　　国都证券 撰写时间：　 2012-10-29
　　1、收入增长主要是由于本期结转面积增加。毛利率和净利润率均有所下降，主要是本期销售均价同比下降。
　　2、销售额稳步增长。前三季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金108.7亿元，按照90%的回款比例预计公司1-9月份销售金额约121亿。三季度末，存量货值约87亿元，4季度预计新推货值35亿元，按照45%的去化率，预计全年销量175亿元，较去年113亿元增加62亿元，增幅55%。
　　3、项目储备充足，高周转策略无土地储备瓶颈。1-10月份，公司新取得土地建面346万方，总项目储备建面估计约2000万方，按照年新开工350万方估计，目前储备能满足未来4-5年开发需要。年内取得呼和浩特地块，业务区域继续拓展。
　　4、有短期资金压力。至3季末，扣除预收款后的资产负债率为41%，处于行业平均水平。账面货币资金22.7亿元，短期借款与1年内到期非流动负债为50.7亿，有短期资金压力。
　　5、盈利预测与估值。公司3季末预收款118亿元，较11年末增加25亿元，锁定13年37%的业绩。预计公司12、13年EPS分别为1.16元、1.62元，按照最新价对应PE分别为8.4x、6x。公司是迅速成长起来的二三线区域龙头，成长性确定，给予推荐-A的投资评级。
　　

　　福星股份（000926）：销售业绩稳定，继续夯实现有项目
　　湘财证券 撰写时间：　 2012-10-28
　　公司2012年1-9月份实现营业收入41.66亿元，比上年同期增长24.75%；实现净利润3.95亿元，比上年同期增长6.76%。公司实现基本每股收益0.55元，较去年同期增长5.77%。
　　负债比较稳定
　　公司期末的货币资金11.03亿元（半年报13.05亿元），短期借款8.29亿元（半年报6.44亿元），一年内到期的非流动性负债6.60亿元（半年报8.23亿元），长期借款57.36亿元（半年报57.51亿元），公司的净负债率为88.88%（半年报75.24%）。负债水平保持稳定，基本合理。
　　城中村项目以落实为主，及时终止项目
　　公司在报告期内终止了柴头村城中村改造项目，该项目是于2010年12月签署的协议，项目已经运行近两年。公司目前的城中村项目储备已经比较充沛。从公司土地储备看，公司的土地储备已经足够充沛，及时落实现有的项目已经可以维持公司未来3年以上的发展，因此夯实现有项目基础，加速推进项目周转。
　　城中村项目以落实为主，及时终止项目
　　公司在2012年前三季度实现41.66亿元营业收入，期初预收账款为44.20亿元，期末预收账款为60.03亿元，推算公司在前三季度实现销售收入57.5亿元（含非房地产收入）左右。公司的预收账款已经达到60.03亿元，基本能够锁定未来一年多的房地产板块的收入。
　　

　　万科A（000002）：龙头企业优势明显
　　中航证券 撰写时间：　 2012-10-26
　　公司前三季度业绩大幅增长。公司2012年前3季度实现营业收入461亿元，同比增长57.39%，归属上市公司股东的净利润为50.8亿元，同比增长41.74%，基本每股收益为0.46元，同比增长41.7%，受结算项目增加影响，公司前三季度业绩大幅增长。
　　负债率上升，提升净资产收益率。公司前三季度结算收入毛利率为37.4%，同比下降4个百分点。净利率为13.3%，同比下降0.7个百分点。公司负债率从年初77%上升至79.5%，公司ROE上升1.43个百分点至9.28%。
　　行业低谷期龙头企业优势明显。公司1-9月实现合同销售额963.2亿元，同比下降1.6%，其中三季度实现销售金额337.8亿元，同比增长5.3%，受市场景气度和推盘量影响，公司销售业绩逐步改善。1-9月份，公司存量资产周转率为0.325，同比下降20%，周转率虽然低于中国海外发展和保利地产，但是仍优于碧桂园、雅居乐、龙湖地产和佳兆业等行业内其他公司，弱市中龙头企业销售优势较为明显。
　　财务状况稳健，负债率略有上升。公司整体资产负债率上升至79.5%，净负债率为37.7%，负债率略有上升。短期公司财务安全性较高，3季度末公司账面现金达到331亿元，远大于短期借款和一年内到期的长期借款之和186亿元。
　　长期看行业盈利能力将下降，市场细分化加速。由于受政策调控、人民币升值压力下降、GDP潜在增速下滑、人口红利减退和城市化速度放缓的影响，土地价格上升速度将下降，房地产行业盈利能力将逐步下降；
　　但由于区域经济发展和城市化阶段不一致，行业将加速细分化，有战略眼光、了解消费者的企业将从中受益。
　　业绩预测与估值分析。中航证券预计公司2012-2014年每股收益分别为1.1元、1.2元和1.2元，对应动态市盈率分别为7.5倍，7倍。中航证券计算公司每股NAV为11.38元/股，相对目前股价折价27%。根据中航证券研究，全国均衡房价平均是实际房价的72%-85%，因此，目前公司股价相对NAV折价基本反映了房价下跌的风险，有较大的安全边际，由于公司经营效率较高、财务稳健，按照20%的NAV折价计算，公司合理价值为9.11元，给予公司买入评级。
　　

　　金地集团（600383）：拿地有起色，期待行业机会
　　安信证券 撰写时间：　 2012-10-30
　　结算毛利率下滑明显。公司1-9月实现营业收入117.37亿元，归属于上市公司股东的净利润9.21亿元，同比分别增长80.67%、91.91%。每股收益0.21元。前三季度结算毛利率33%，低于去年同期39%的水平。
　　近期拿地有所加速。公司上半年未新增土地储备，三季度加快拿地，主要集中在已进入的一二线城市，新增权益建面124.95万平米，已超过2011年全年的水平。
　　销售情况尚好。1-9月公司实现销售收入223.2亿元，同比增长13.1%。
　　拓宽融资渠道，与合作方分享利润。由于合作开发力度加大等原因，少数股东权益占净资产比例持续升高，报告期末达27%。前三季度少数股东损益占净利润比例为28%。
　　维持买入-A评级。期待行业机会来临，改善公司销售增速和毛利率。维持盈利预测。