12月29日，超日太阳连发4份公告，对近期持续发酵的“超日太阳倪开禄携数十亿债务外逃”传闻作出回应。但从公告内容上来看，为掩盖相关问题，公司不惜违反信披规则。同时，其“第一大欠债人”天华阳光本身的实力及业务实体也存在诸多疑点。更值得注意的是，公司目前存 在的36亿元应收账款或存在巨大“黑洞”，这或许预示着此次超日太阳董事长“跑路门”未来或将持续发酵。

　　蝴蝶效应后续仍存更广影响

　　此次超日太阳发布的公告中披露，截至目前，公司有3.8亿元银行借款逾期，公司正在与相关银行协商展期、续贷等事项。有3家供应商因货款清偿事项提起诉讼，涉及货款9000万元左右，目前公司正在与供应商协商还款事项。

　　从目前超日太阳账面上的资本情况来看，截至2012年3季报，总资产79亿元，净资产28.61亿元。其中，资产负债表部分的资产，货币资金4.57亿元，应收账款33.4亿元，其他应收款3.17亿元，存货6.39亿元，主要的流动资产为47.53亿元。另有20多亿元固定资产，而负债为50.40亿元，其中短期借款就达到17亿元。

　　业内分析指出，以当前超日太阳所处的光伏行业情况，如果公司破产，固定资产几乎一钱不值，而流动资产中，共计36.57亿元的应收账款，坏账风险不能简单以10%计提计算，这其中包括超日太阳关联公司可能并不存在的销售数量。存货方面在当前光伏产品价格整体稳定的情况下，反而变现能力稍强。

　　综合来看，当前超日太阳从账面资产上大约10亿元流动资产，36亿元的应收账款黑洞深不见底，而其已经信誉破产，这与共计50亿元总负债及年内到期的至少20亿元债务相比，缺口很大。

　　事实上，超日太阳所暴露出来的不仅仅是严重资不抵债的问题，还暴露出了包括企业债信誉评级、质押融资等问题。

　　据中国证券报记者从可靠渠道获悉，除了目前已暴露出的问题外，超日太阳所处的上海市奉贤区多家公司也存在与超日太阳联保的问题，其中涉及金额至少达数亿元。目前上海市及奉贤区相关政府部门及金融机构已经介入。由超日太阳引起的问题影响或许只是刚刚开始。

　　迟到公告存信披违规嫌疑

　　超日太阳此次发布的第二届董事会第三十四次会议决议公告显示，会议于2012年12月21日以电话方式通知全体董事，并于12月26日在公司会议室召开。会议应出席董事9名，实际出席董事7名，董事长倪开禄先生、董事倪娜女士委托董事陶然先生参与会议并行使表决权。最终6票同意，3票弃权，公司董事顾晨冬、独立董事崔少梅以及独立董事谢文杰对本议案投了弃权票。

　　一位中小板上市公司的证券事务代表对记者分析，超日太阳在26日开董事会，但直到29日才发布董事会决议公告，这实际违反了交易所信息披露规则。

　　“开董事会通知不需要发公告，但在内控上要有通知文件备案，实际上事后补一个文件也可”，该证券事务代表说，交易所监管要求2个工作日内(除当天)必须要发布正式的公告文件，一般都不应该违反。

　　此外，公告还称，“在参加会议的当天未有张宇欣先生的任何背景文件，后收到上海超日太阳能科技股份有限公司提供的其简历。”这显现出本次倪开禄辞任总经理，让其女婿张宇欣担任总经理宁可违反信披规则，同时也是临时、匆忙的无奈决定。

　　值得注意的是，此次公司发布的关于公司总经理辞职的公告中，对于目前外界普遍关心的倪开禄何时发出，公司何时收到了辞职申请，以及倪开禄大约何时能回公司等一系列问题均未作出回应，这或许将引发外界更大猜想。

　　“第一大欠债人”疑点重重

　　超日太阳此前公布的半年报显示，公司应收款前五名中，Sky International Enterprise Group Ltd(天华阳光控股公司)位列首位，共计欠5.9亿元，占总应收账款的20.64%。

　　值得注意的是，作为超日太阳第一欠债大户的天华阳光，其公司实力及业务实体就存在诸多疑点。

　　今年4月，天华阳光高调宣布进军日本，超日太阳被选定为独家合作方，双方计划2012年在日本开发160MW光伏电站项目。今年9月7日，超日太阳与天华阳光签订《太阳能组件采购合同》，双方约定天华阳光从超日太阳采购/供货100MW组件，总计金额为5.49亿元人民币，截至三季报末公司已发货60MW，共3.294亿元。是否已收款或是在5.9亿元欠款之内，还不得而知。

　　实际上，上述两次的合作模式都一样，超日太阳负责提供组件和利用上市公司地位提供现金融资，而天华阳光负责销售端的项目开发。但是，这貌似珠联璧合的强强联手，却凸显了超日太阳产品销售严重依赖天华阳光这一单一客户的现实。即便是出货也难收钱，而且要帮出货配套资金，这成为了超日太阳主营业务财务黑洞的模式根源。

　　天华阳光是一家有些特别的公司，一个重要体现便是其从未公开介绍过公司的具体资产规模及项目规模情况。“董事长很高调，但是其业务发展却很低调，具体公司开发了多少项目，谁也不清楚，而且公司的关联公司不多”，一位资深的光伏行业内人士对中国证券报记者表示。

　　而中国证券报记者从知情人士处了解到，天华阳光是一家玩财技的公司，尽管号称在欧洲10多个国家、日本多个地区以及南美都有项目，成立几年来，根本没有开发过大电站，之前都是几十千瓦、几兆瓦的小项目，而且很多项目的组件都是从超日太阳处赊欠而来。记者 李晓辉 周文天