51基金捕获11牛股 两个月浮盈6.61亿元
　　在11只被基金捕获的牛股中，大连电瓷和顺发恒业分别被博时稳定价值B和泰达宏利中证500独门重仓持有，期间股价分别上涨30.87%和26.75%。
　　距离年关仅剩下一个月的时间，基金即将迎来年度终极考核，而让人担忧的是，在末季前两个月的冲刺中，重仓股的表现实在不给力，整体平均下挫11.45%，落后同期大盘6.37个百分点。
　　但值得庆幸的是，在一片惨绿中，51只基金成功捕获了11只股价逆市上涨超过20%的牛股，其中，独门重仓占两席。假设上述套牛成功的51只基金至今未对个股进行调仓，则两个月的强劲表现，为基金账面带来6.61亿元的浮盈。
　　从基金公司角度观察，四季度前两个月捕获牛股数量最多的富国基金公司，该公司旗下4只基金抓住了包括华远地产、阳光城和国投电力等在内的3只牛股。而泰达宏利中证500、浦银安盛红利精选、财通价值动量等3只基金则均成功抓住2只牛股，成为最幸运的3只基金。
　　基金选中11只牛股
　　四季度以来，大盘继续在调整中下探，末季前两个月中，上证指数跌破2000点关口，累计下跌5.08%。数据显示，期间，两市共计327只股票的股价实现上涨，占全部A股总数的13.33%。其中，股价逆市上涨超过20%的牛股有41只。
　　《证券日报》基金周刊根据整理数据显示，上述41只牛股中，有11只截至三季度末时，被27家基金公司旗下的51只基金收入囊中，占牛股总数的26.83%。假设这51只基金至今未对上述个股进行调仓，由于重仓股四季度前两月的强劲表现，两个月账面已累计浮盈6.61亿元。
　　其中，福建金森和信立泰两只个股进入A股末季前两月股价涨幅榜的前十名，期间股价分别实现48.76%和39.06%的上涨，排名全部A股同期涨幅榜第五和第八名。截至三季度末时，分别被3只和5只基金重仓持有。
　　其中，3只持仓末季前两月，重仓股中涨幅居首的福建金森的基金分别是华安可转债A、招商信用添利和诺德优选30，截至今年三季度末，分别持仓福建金森30万股、145万股和232.17万股，持股市值为303.3万元、1465.95万元和2347.19万元，分别占基金净值的0.52%、0.68%和4.79%。四季度以来，随着重仓股的强劲表现，上述3只基金账面共计浮盈2007.18万元，期间回报率分别为-0.31%、1.18%和-10.08%。
　　两基金独门捕获2只牛股
　　而在11只重仓牛股中，既有国投电力和荣盛发展等被10只以上基金联手持仓的个股，也不乏被一只基金单独相中的独门重仓股。
　　《证券日报》基金周刊根据整理数据显示，11只基金重仓的牛股中，大连电瓷和顺发恒业两只个股在今年三季度末时，均仅被单一基金重仓持有。
　　具体看来，大连电瓷和顺发恒业四季度前两月中，股价分别实现30.87%和26.75%的上涨，三季度末时，分别被博时稳定价值B和泰达宏利中证500两只基金独门重仓持有30万股和12.02万股，若这两只基金至今未对其独门黑马股进行调仓，则账面分别已浮盈72.61万元和13.34万元。
　　数据显示，虽独门选中牛股，但因市值占基金净值比例均在1%以下，因此基金净值获益了了，上述两只基金在末季前两月中，回报率分别仅为-1.72%和-11.41%。
　　富国系4基金潜伏3只牛股
　　从基金公司角度观察，末季前两月成功抓住牛股的51只基金来自27家基金公司。其中，旗下参与重仓三季度牛股的基金数量最多的是博时基金公司，该公司旗下5只基金四季度前两月成功套住国投电力和大连电瓷两只牛股。
　　而捕获牛股数量最多的则是富国基金公司，该公司旗下的富国中证500、富国天源平衡、富国可转债和富国低碳环保4只基金，期间抓住华远地产、阳光城和国投电力等3只涨幅逾20%牛股。
　　此外，工银瑞信、天治、泰达宏利等7家公司，末季前两个月中也均捕获了2只牛股。
　　从单只基金角度看来，泰达宏利中证500、浦银安盛红利精选、财通价值动量等3只基金均成功抓住2只牛股，是四季度中最幸运的3只基金，期间单位净值分别增长-11.41%、-7.27%和-3.22%，除泰达宏利中证500外，均跻身同期同类基金业绩前半阵营。(www.ccstock.cn)

　　市场悲观情绪浓重 大基金仓位显著下降
　　根据基金仓位监测模型测算，截至11月30日，基金整体持股仓位72.1%，与前一周测算结果相比下降3.3个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，主动减仓幅度约为2.8个百分点。大基金上周主动减仓幅度最为显著。
　　“从经济层面来看，尽管经济数据呈现弱复苏迹象，但是长期经济增速下滑的预期使得市场对经济数据的弱复苏没有有效的反应。”长城证券基金研究员张新文表示，从股市层面来看，大小非解禁减持的压力持续，资金面依然偏紧。在没有增量资金进入市场的情况下，大盘上涨的动能缺乏，如果没有政策的支持，股市仍不乐观。
　　仓位测算结果显示，截至11月30日的数据，基金整体持股仓位72.1%，与前一周测算结果相比下降3.3个百分点，剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，主动减仓幅度约为2.8个百分点。其中，股票型基金整体仓位76.6%，下降3.4个百分点，主动减仓3.0个百分点，混合型基金整体仓位65.8%，下降3.1个百分点，主动减仓2.7个百分点，股票型基金减仓幅度略高于混合型基金。
　　按照基金2012年3季报最新披露的资产净值规模进行排序，分别划分为四个规模区间。我们发现大规模基金仓位降幅较大而小规模基金变化较小，且仓位水平趋于一致，均略高于70%，其中，50亿元以上规模基金(78只)平均仓位73.0%，主动减仓3.6个百分点；50亿元至20亿元规模基金(110只)平均仓位70.6%，主动减仓2.5个百分点；20亿元至5亿元规模基金(145只)平均仓位72.2%，主动减仓1.5%个百分点；5亿元以下规模基金(169只)平均仓位70.5%，主动减仓0.1个百分点。
　　从基金调仓来看，主动减仓的基金仍占多数，其中18%的基金主动减仓幅度在3%以内，40%的基金主动减仓幅度在3%以上。主动加仓的基金数量显著增加，24%的基金主动加仓幅度在3%以上。
　　从基金公司来看，68家基金公司中有41家主动减仓，27家主动加仓，主动减仓的公司仍占多数但主动加仓的公司数量较大幅度增加。管理规模前十名的公司以主动减仓为主，前十家的整体仓位由前一周的77.1%下降到72.2%，主动减仓幅度高于同业平均。（.上.证）

　　铁路基建投资提速 基金筹划布局时点
　　今年以来，铁路基建投资有所复苏，投资增速明显加快。数据显示，今年10月铁路基建投资697.7亿元，较去年同期的204.7亿元增长240.8%；环比增长8.5%。二级市场上，在股指不断创新低的背景下，一些铁路基建的个股在四季度表现不俗。
　　今年以来，铁路基建投资有所复苏，投资增速明显加快。据媒体报道，明年初步安排的铁路基建投资计划与投产里程均可能超过今年。数据显示，今年10月铁路基建投资697.7亿元，较去年同期的204.7亿元增长240.8%；环比增长8.5%。二级市场上，在股指不断创新低的背景下，一些铁路基建的个股在四季度表现不俗。日前，记者就此采访了海富通基金投资经理黄东升、诺安基金研究员陈林和深圳市翼虎投资公司总经理余定恒 .
　　铁路基建投资改善明显
　　记者：您对目前铁路基建投资情况怎么看？
　　黄东升：短期来说，铁路基建是政府逆周期宏观调节的一个很重要的落脚点。更长期来看，城镇化的发展对轨道交通和城轨的要求也会提高。所以，我们相信，铁路基建投资在未来几年都会不错。今年起铁路基建投资恢复了比较正常的状态，10月~12月投资开始有所加大，从近期跟踪的数据来看，10月投了697个亿；按照全年目标估算，后面两个月可能要投资900~1000亿左右。短期来看，铁路投资环比改善明显。从“十二五 ”规划的角度来看，未来两年每年铁路基建投资也会接近6000亿左右。
　　陈林：当前经济下行压力较大，而铁路建设作为拉动效应较强、社会效益可观的重点领域，得到政府在资金方面的大力支持。因此，今年铁路投资计划经多次上调到6300亿元，铁道部工作会议已经提出2013年铁路固定资产投资继续增长。我们预计2013年铁路全行业固定资产投资规模将有望达到6500~7000亿元，比2012年增长5%~10%。
　　我们认为，中国铁路建设在放缓一年多之后已开始重新加速。鉴于2012~2015年间将新开通1.3万多公里高铁线路，加之主要受新开通线路和动车组维护需求的推动(每六年需要进行一次全面检修，而现在已经进入了高铁通车以来的第六年)，我们预计2012~2015年铁路建设相关行业收入的年均复合增速将达20%左右。
　　余定恒：在目前经济底部时点，铁路基建作为中央投资保增长的措施之一，近期投资力度较大。整个板块近一段时间的景气度还比较高，股价也反映了这一预期。
　　铁路基建成长确定性较高
　　记者：铁路基建的发展对具体细分行业有哪些影响？如何把握其中的投资机会？
　　黄东升：从整个过程来看，铁路基建影响细分行业的顺序一般是从前期设计到土建、轨上设备、车辆，今年更多的投资是在基础设施方面，所以，相关企业受到的影响会更加明显。接下来的投资，可能侧重于轨上设备，目前也陆陆续续地进行招投标。然后，第三部分是车辆，今年内可能会启动包括动车组、机车等方面的招投标。这一系列投资招标的进程，都会对企业构成影响，具体将取决于相关项目的时间节点。这些子机会的确会存在一些投资机会，投资者需要密切跟踪铁道部招投标进程。
　　陈林：基于需求的先后顺序和驱动力不同，在铁路基建投资规模稳定增长的背景下，机车车辆需求增长空间好于线路配套设备。短期内，由于货运受煤炭、铁矿石等大宗产品需求影响较大，铁道部在车辆购置方面仍有可能采取“以客补货”的措施，动车组、客车采购意愿提高。从铁路工程建设角度看，自去年三季度以来资金面已在逐步好转，今年以来铁路建设的资金一直向宽松方向调整。我们认为铁路建设将继续恢复，铁路建设资金也在不断改善，铁路建设工程类公司将受益，高铁建设大面积复工将确保动车采购顺利进行。
　　相对来说，我们更看好整车制造业及零部件制造业；而客运分离会高速带动货车需求，同时由于货运是铁路唯一盈利项目，综合各国经验，铁路改革中货运将会极大受益，货车需求量将会急速提升，因此我们也看好货车制造业。
　　余定恒：从目前产业链来看，一些大市值的品种盈利改善概率更高。比如，中国铁建上市以来5年，一直处于高景气度，订单从来没少过。此外，如中国中铁 、中国南车和中国北车 ，订单量也保持了快速增长。加上过去四五年中，这些个股调整比较充分，在经济复苏预期下，明年的宏观数据会比较好，铁路基建的成长确定性比较高。不过，出现快速复苏、业绩出现特别亮丽的地方也还看不到，因为尽管从中央到地方上马了一批高铁、地铁和轻轨项目，但是作为公共设施溢价空间有限，相关企业的毛利率改善不会非常顺利。
　　相关板块明显跑赢大盘
　　记者：您如何看二级市场相关板块近期的表现？
　　黄东升：最近，市场基本是按照铁路基建招标的逻辑在演绎着。现在大家预期，随着动车组启动招投标后，相关子行业陆续也会跟着启动投标，未来两个季度内，这些子行业相关个股的二级市场表现会更加活跃。
　　陈林：10月以来，铁路相关板块明显跑赢大盘，其内在原因是铁路在投资链条中确定性最强，是当前市场环境下防御性持有最好的选择。短期来看，我们仍然看好铁路基建相关公司，理由包括：订单充裕、业绩扎实、估值便宜；长期来看，铁路设备公司可能相对更好，源于增长的可持续性更强。
　　余定恒：铁路基建的投资方向是向好的，但中间的过程比较难界定。现在估值体系重构，高盈利、低盈利的都在下跌，至于能够给到什么估值，还是需要看明年的盈利预期以及宽财政政策的实施力度等因素。
　　铁路体制改革成看点
　　记者：铁路体制改革将给行业带来什么样的变化？其中存在哪些投资机会？
　　黄东升：对于铁路体制改革，市场存在种种传闻，具体措施还需要持续关注。至于对行业的影响，铁路投资更加市场化肯定是重要方面，招投标方面也会更加市场化，对于相关企业也会是利好的。
　　陈林：我们判断未来铁路建设的重点将从投资转向运营。高铁运营的外部效应即货运能力释放是运量增长的推动因素，且铁路政企分开改革将成为重点改革领域之一，同时客货运量恢复性增长和运能扩张创造需求带来业绩的改善，预计铁路板块的盈利能力会有所提高。(.证.券.时.报)