酿酒股暴跌 机构称塑化剂事件对白酒企业影响有限
　　12月3日，或继续受到塑化剂事件影响，酿酒板块走势疲弱，指数暴跌近4%。截至13:42，金种子酒跌7.85%，莫高股份、五粮液、沱牌舍得跌幅超过7%。酒鬼酒冲高回落，跌逾3%。
　　对此，国都证券研报指出，上周塑化剂事件继续发酵，带动整个行业估值下行，市场对白酒行业的悲观情绪仍在蔓延。
　　但研报认为，长期来看塑化剂事件有利于促进企业规范生产、行业标准制定，短期来看事件对酒鬼酒公司造成的影响可能要持续大半年，主要是由于生产线改造和产品退回，对其他白酒公司影响不大。目前白酒一批价继续下降，经销商还在继续去库存，从业绩角度来看库存压力将使很多企业四季度业绩压力较大。如果去库存效果较好，那么春节旺季对明年一季度业绩是个有力保障。
　　此外研报建议重点关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）等公司的投资机会。

　　酒鬼酒本地经销商连遭客户退货 急盼酒厂退款
　　11月30日早上，8点刚过，桥上雾蒙蒙的，背着铁铲和榔头的散工已在桥头等活儿，背篓背着小孩的女人瑟缩地站在一家牛肉粉馆门前，啜食一碗米粉。这里是湘西边城吉首。
　　过桥后向郊外再走10里地，群山脚下，藏着一家当地人称湘泉的酒厂，仿古大门上看不见厂名，却笔法张扬题着大展鸿图四个大字（编者注：鸿字原文如此）。南方阴湿的冷风夹着细雨，把院内的横幅一半揉成细卷，剩下还能看得出字的另一半写着：不重视质量将会付出更大的代价。
　　这凄风冷雨中的酒厂，就是处于塑化剂事件风口浪尖的酒鬼酒股份有限公司（下称酒鬼酒公司）。
　　通过在长沙、吉首两地的采访，记者发现，被曝塑化剂超标后，酒鬼酒的本地经销商连遭客户退货，急盼酒厂退款；而酒厂虽未停工，却主要在进行内部改造，有该厂员工还透露，公司正在赶制产品送国家质检总局。
　　丑闻引发退货潮
　　11月28日，长沙天色阴沉，万家丽路物流市场附近，经销商赵金林（化名）坐在办公室的苹果电脑前，点燃一支蓝嘴芙蓉王香烟，他用打火机轻轻磕着桌子，对记者说：出了这样的事情，谁心情都不蛮好。
　　赵金林是酒鬼酒在长沙的经销商。他新装修的店约有200平方米，二楼是办公室，一楼门店的橱窗里，仍摆放着麻袋包装的酒鬼酒。
　　9天前的19日，有媒体报道称，上海天祥质量技术服务有限公司在媒体送检的50度酒鬼酒产品中，检出3种塑化剂成分，其中毒性最大的邻苯二甲酸二正丁酯（DBP）浓度为1.08mg/kg超标。根据卫生部发布的《食品容器、包装材料用添加剂使用卫生标准》GB9685-2008，DBP通过包装物迁入到食品中的特定迁移量或最大残留量为0.3mg/kg，该媒体判断50度酒鬼酒DBP超标260%。
　　当天，赵金林就接到了一个退货电话。一个团购客户以担心影响健康为由，将订好的20箱酒鬼酒坚决退掉。
　　在中国台湾，知名品牌的饮料、果汁曾爆出塑化剂污染丑闻，因其可能影响生殖能力、导致儿童性别错乱，一时间令人谈塑色变。
　　一日之内，消息的传播引发连锁反应。有媒体转引中国酒业协会的一份文件称，全国白酒产品基本都含塑化剂成分（中国酒业协会当日发表声明，称有关媒体的引用断章取义、歪曲内容。）酒鬼酒公司则回应称，产品已送检，白酒本身不含塑化剂，并申请公司股票（000799.SZ）停牌。
　　11月21日，湖南省质量技术监督局披露，湖南省产商品质量监督检验院对50度酒鬼酒样品进行检测，其中DBP最高检出值为1.04mg/kg。该局已督促企业查明原因，认真进行整改。
　　质监部门的检验结果和整改命令让酒鬼酒公司的处境更加被动，不得不在一份声明中对给公众造成的困惑与误解致歉。不过该公司称，经国家质检总局、卫生部、国家食品安全风险评估中心认定，DBP最高检出值1.04mg/kg的酒产品，在适量饮用的情况下，不会对健康造成损害，且由于没有酒类塑化剂限量标准，故不存在所谓塑化剂超标的问题。
　　最新的媒体报道称，酒鬼酒公司总经理夏心国承认，去年6月，中国酒业协会白酒分会曾要求相关企业查清白酒中塑化剂的产生来源，酒鬼公司当时的确接到过中国酒业协会的相关通知，但排查工作没有落实到位。
　　发现的时候没超标。11月30日上午11时，酒鬼酒公司一名高层在电话中对本报坦言，去年6、7月份，酒协和卫生部发文件要求企业排查塑化剂，当时我们就在做工作，发现里面有，但是检测下来是不超标。
　　当时塑化剂检测的数据是不固定的，这种物质很怪，同一个样本，今天检测是一个样，几个小时后检测又是一个样，的确是存在技术上的问题。他说。
　　经销商退款陷相持
　　原来天天有客人拿货，现在连看都没人往那边看了。赵金林说，11月19日后的一周内，预订或购买了酒鬼酒的6个客户选择了退货。酒鬼酒有塑化剂的消息已传遍长沙城的每个角落。
　　情急之下，赵金林给酒鬼酒总经销打电话，要求将11月10日预付的几十万酒款退回。赵金林说，由于他没有拿货，且对方看在关系好的份上，答应月底退款。
　　赵金林告诉记者，由于酒鬼酒在湖南省内畅销，已经打款几百万的经销商不在少数，况事发突然，眼看元旦春节临近，加上白酒经销对流动资金要求极高，经销商们便如热锅上的蚂蚁，纷纷要求退款。
　　11月27日，长沙大小经销商对本报表示，酒鬼酒公司说还没有解决方案，没有答复是否退货，也没有答复打过去的货款能不能退，就说先等着。
　　原则上经销商要退货公司就收，不要求退货的公司也不处理（召回）。也就在11月27日这一天，酒鬼酒公司连续召开的两场机构投资者电话会议上，公司副总经理、董秘张儒平如是说。
　　张儒平还表示，经销商手中的库存大约价值5000万元，50度酒鬼酒在公司的销售占比约10%，公司正针对负责灌装50度酒鬼酒的老包装车间进行设备更换，等整改完毕后，12月初会有权威的说法出来。
　　记者在吉首火车站看到，热烈祝贺2012酒鬼酒经销商大会胜利召开的巨幅广告牌已立在其大门的正上方。张儒平所说的12月初，指的就是12月5日的经销商大会。
　　看得见的塑料统统换掉
　　30日上午9时，一辆写着湘泉一中字样的微型面包车开进公司大门，这是员工往返酒厂和市区最常用的交通工具，几名年轻的女员工从车上急匆匆地跳下来，朝办公室飞奔。其中一名员工向记者透露，公司勾酒中心11月29日加班至晚上7点，正临时赶制一批样品，而包装中心部分员工则在11月30日上午8点提前上班（平时是9点），完成包装后，公司会将它们送到国家质检总局。
　　在位于办公楼一层的质量部和检测中心，记者看到，穿白色工作服的检验人员正紧张地议论着什么，而办公楼后面的公司文化墙对面，一排水泥厂房显得有些古旧，高墙的窗户很高，浓烈的酒味从里面飘溢出来。
　　对于媒体报道的酒厂全面停产的消息，酒鬼酒公司曾于11月27日予以否认。
　　湘四车间、湘六车间，共有8个车间连成一排。生产基酒的车间内，吊车将装满煮好的高粱的酒桶高高吊起，移至卡车车斗上方，站在下面的工人用铁铲铲去地上散落的高粱。一旁用席子盖住的一个个发酵池里，煮过的高粱正在发酵。
　　不是什么大事，股票也复牌了，没什么好担心的。一名身穿蓝色短袖T恤的年轻工人放下铁铲，掏出一支烟点上，说酒厂一直未停产，工人都在正常上班。
　　随后，他弯腰指向地上水槽内的管道说：这是铁的，刚才那个酒桶是不锈钢的。
　　对于车间里的塑化剂来源，酒鬼酒公司初步锁定的是三大可疑器物，即自动包装线上的小塑料管、塑料酒瓶塞和去年包装车间整修时，临时使用过的一段长达10米的塑料输酒管。
　　11月25日，夏心国曾表示，由于对塑化剂来源百思不得其解，公司正采取笨办法，将车间里看得见的塑料东西统统换掉。
　　同样在11月30日，在酒鬼酒公司的员工食堂，一正提着大包馒头走出的山东籍员工透露，最近几天，负责管道的他一直忙着换管子，将塑料管改成不锈钢管。也有其他包装车间工人表示，自己近几天的工作，是更换设备中的塑料制品。
　　在酒鬼酒公司宿舍区门口，一位带着孙子准备出门的老人告诉记者，她的儿子在酒厂上班，大家都知道塑化剂的事情，她并不担心儿子的工作会受到影响。
　　难得一见运酒车
　　怎么没影响哦！原来很多旅游车进去参观，一天几十辆，这几天一辆也没看到。11月30日上午10时许，在酒厂门口卖了一年多油饼的马阿姨一边吃着卖剩的炒粉，一边告诉记者，原来频繁有旅游大巴进厂参观，近一个星期很少见了。
　　同样不见了踪影的，还有运酒的大卡车。马阿姨说自己在酒厂宿舍区开了20年店，全厂上千人都能认识，对酒厂很熟悉，运酒的卡车每天都从这个大门进出，原来来往的卡车很多，这几天却也很少见到。
　　记者随后在大门口守候了一个多小时，除红色车身的公司中巴外，没有看到一辆运酒卡车出入。
　　马阿姨还说，她开的旅馆里有一个租户，是山东白酒经销商，住宿的三个多月期间，生意都很好，每天都要往山东发几车酒鬼酒，塑化剂事件发生后，该经销商没有生意做了，一周前回了山东老家。但马阿姨说，他交了几个月房租，这几天打电话询问酒厂是否还在放假。
　　马阿姨的丈夫在酒厂包装车间工作，她说丈夫最近仍正常上班，只是没有包装酒，而是做管道改造，将塑料的装酒桶和输送管道换成不锈钢的。
　　走在吉首街头，装着立体酒鬼酒瓶广告牌的烟酒专卖店比比皆是，记者走进政法路的一家店看到，酒鬼酒占去了橱窗的大半。
　　肯定要退货的，这么大的酒厂。女老板说，50度的货肯定是要退的，酒厂会想办法解决这件事情。她一旁的男老板坦言，近几天，50度的酒没什么人买了。而这家店隔壁的女老板，在向记者推销酒鬼酒时，复述了电视新闻里一些专家的说法：这点量的塑化剂，对身体没什么影响的。
　　武陵东路卖烟酒的王老板则并没想去退货，同许多本地白酒零售商一样，她觉得湘西人不可能因为这件事就不再喝酒鬼酒了。（.第.一.财.经.日.报）

　　连续四日跌停 成交量创历史新高 基金泪斩酒鬼

　　张洁/制图 酒鬼酒股价近期走势图
　　在连续四个跌停之后，酒鬼酒终于在上周四（11月29日）止住了跌停步伐，但当天依然暴跌6%以上，成交量创历史新高。
　　上周五（11月30日）则以0.21%的涨幅暂时止住连跌颓势，最终收于29.15元，较停牌前的47.58元，累计跌幅高达38.74%。根据深交所发布的交易席位信息可以发现，不少基金在四个跌停之后开始大举抛售酒鬼酒，一些基金很可能是在蒙受了巨大亏损之后挥泪斩仓。
　　据深交所发布的11月29日酒鬼酒交易龙虎榜显示，当日上演了机构多空对决，在卖出酒鬼酒最多的五个席位中，机构专用席位占据了三席，而在买入最多的五个席位中，有两个为机构席位，但总体来看，机构卖出额远远超过了买入额。当日卖出酒鬼酒最多的两个席位均为机构投资者，分别卖出1.25亿元和1.02亿元，按照当日成交均价29.51元估算，两个机构专用席位分别卖出425.89万股和348.02万股，另一机构席位卖出4332万元，约折合146.8万股。
　　对比酒鬼酒三季末前十大流通股东持股数可以发现，仅有六个流通股东持有该股在350万股以上，分别为汇添富管理的全国社保117组合、汇添富成长焦点、国投创新动力、广发聚瑞、交银成长和汇添富均衡增长，这六个股东分别持有843万股、480万股、446万股、422万股、357万股和354万股，也就是说，在上周四大举抛售的机构很可能来自这六个股东，其中卖出最多的机构很可能是前四个股东之一。
　　同样是抛售，这些基金可能面临迥异的结局，因为除了国投创新动力进入酒鬼酒较早之外，其余基金多是在高位买入的。
　　酒鬼酒各季度报告显示，国投创新动力在去年三季度大举买入酒鬼酒，截至去年三季末，该基金以690万股的持股量成为酒鬼酒第三大流通股东，当时酒鬼酒股价在20元到25元之间波动，均价约为23元。之后国投创新动力在今年一季度酒鬼酒单边上涨中减持了约200万股，选择部分获利了结，即使上周的卖出来自该基金，由于其成本足够低，卖出时依然是盈利的，只是幅度较停牌前大幅缩水。
　　如果抛售来自其他基金，多数将面临亏损出局境地。三季末持有酒鬼酒最多的全国社保117组合是在今年二季度大举买入酒鬼酒的，三季度又大幅加仓，综合成本较高。汇添富成长焦点、交银施罗德成长和汇添富均衡增长等基金则均在三季度大举介入酒鬼酒，是买入酒鬼酒成本最高的基金，三季度酒鬼酒均价约为50元，无论卖出还是继续持有，他们都已经大幅亏损。
　　相比而言，广发聚瑞介入酒鬼酒稍早，该基金在一季度大幅买入酒鬼酒，以255万股的持股量进入其前十大流通股东，二季度和三季度分别加仓40万股和130万股，如果该基金选择上周抛售，尽管亏损幅度不会太大，但赚钱的概率也很小。
　　基金分析人士指出，重仓持有酒鬼酒的基金无论是卖出还是继续持有，都必须面对酒鬼酒价值重估的痛苦过程。（.证.券.时.报　.记.者　.朱.景.锋）

　　茅台大股东:一股茅台也不卖 每年都给巴菲特送酒
　　盈信林劲峰偏好白酒股，每年都给巴菲特送酒。
　　茅台，我还是一股也不会卖。
　　林劲峰是盈信投资集团的董事长，他也是最早买进茅台的投资人之一。2003年6月，盈信集团从上海产权交易所接受拍卖转让的1200万贵州茅台法人股，其后的9年间，林劲峰一直持有茅台，未出售一股。
　　今年三季度，盈信投资集团368.33万的持股数，名列贵州茅台的十大流通股东。
　　近期，白酒行业遭遇黑天鹅，以酒鬼酒为代表的酒企遭受重挫，然而这丝毫没有影响白酒行业在林劲峰心中的价值。
　　林劲峰对于白酒行业的未来依然充满信心：白酒行业具有长期投资价值，茅台作为行业龙头拥有稳固的市场地位，档次还会继续往上走。这十年来，茅台的发展都在我的预期之内，未来我们仍然会持有茅台。
　　安全是投资的底线
　　每次出差，林劲峰总要携带厚重的行李。行李箱里没有几件衣服，却堆满了大量的资料。这些资料有上市公司的财报，也有很多媒体的相关报道。
　　我觉得我入错行了，要想做好投资就得坚持大量的研究。林劲峰告诉记者，他所坚持的是真正的价值投资，而并非盲目持有。
　　今年8月，盈信集团成功募集第一只阳光私募基金--平安-银杏信托基金，林劲峰告诉记者，他所要做的就是寻找在中国土壤中的银杏树。目前，这只基金主要投资债券,截至目前的收益率达到1.12%。
　　我所做的就是先保护住投资者的钱，其实我现阶段并不看好股市，但是钱放在我这里比放在他们那里更安全。林劲峰表示安全是他的全部思考，增长、成长、价值等都是安全的一部分。
　　对于如何投资优秀的企业，林劲峰有自己的方法：对于优秀的企业，他一般考察四个方面：第一，看公司的生命力，重点就是其长期盈利能力，即必须具备巨大的成长空间。净资产不是衡量公司价值的重要因素，甚至是个很不起眼的考虑因素。只有具备长期盈利能力的公司，才有实力在市场上保持长久的生命力。第二，必须是他熟悉的领域，看我自己能不能理解它的商业模式、盈利模式，公司的盈利模式最好是创新的，是能经得起经济周期折腾的。第三，这个公司要有一支优秀的团队，特别是CEO很关键。公司的管理层要非常突出，其团队具有强大的执行力，能把控坚实的竞争壁垒。最后，公司在所属行业中是否具有强大的产业规模，能否抗衡同业竞争。
　　剩下的就是看价格了。如果以很便宜的价钱能够买到，这个公司对我们就非常的理想了。
　　10年不卖茅台
　　谈到自己执掌的盈信投资，林劲峰说他从不承诺增长率。相反，却让他的客户把预期调得很低。我们的投资策略在中国的投资公司中极为少见，甚至很难被理解，其中包括我们的部分股东。我们把茅台已经收藏了近十年的时间，我们也可以为做一件事等待十年的时间。我因不被市场理解而暗自窃喜，因为我也不需要市场的理解和认可。在这件事情上，明白的人越多，我们盈利的机会将越小。
　　不仅是贵州茅台，自2003年投资风格转向价值投资以后，林劲峰先后投资过茅台、长江电力、粤包华B、东方金钰、西凤酒、中国银联、好百年、招商银行、高炉家酒等20多家企业，其中大部分公司都是未上市的企业。在已上市的企业里，目前仅剩下茅台和粤华包B。
　　白酒投资拐点未到
　　我一直觉得做酒很容易。林劲峰的自信不仅仅源于茅台。
　　2011年8月，他出任安徽双轮酒业董事长。对于双轮，林劲峰一贯秉持其长期价值投资的理念，并不关心双轮短期能赚多少钱，而是希望能有长远的价值。他希望把双轮酒业打造成第二个茅台。
　　对于当前投资者担心的白酒产能过剩、白酒拐点的问题，林劲峰认为拐点还未到，但若干年后拐点还是会来的，过去白酒行业的黄金十年使得白酒的产能也在迅速地扩张，特别是在2010年和2011年，各大酒厂都提出了宏伟的扩产目标，个人估计库存的增长速度应远远大于销售的增长速度。不过，一线品牌的白酒企业前景还是很不错的。目前看，消费占GDP的比重不到40%，有很大的提升空间，一些必需品的消费受经济放缓影响较小，这类股票较为稳定。白酒业虽然是一个很传统的产业，但是中国在刚刚往高端消费市场扩张的时候，白酒应该算酒类里面一个比较高端的品类，是国内为数不多领先世界的行业，沉淀下来比较优秀的企业未来的潜力还是比较大的。
　　据了解，林劲峰每年都会参加巴菲特执掌的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会，还赠送给巴菲特高端白酒、橄榄油等礼物。去年，他就向股神巴菲特赠送了双轮酒业生产的高炉家年份酒（30年）。（.理.财.周.报）

　　泸州老窖委托第三方灌装以避税 引出质量管控疑问
　　泸州老窖避税挑战消费税政策
　　泸州老窖近半产品由第三方委托灌装生产，大多数财务人士认为这是合理避税，两个问题却随之而生：一、在塑化剂阴影下，如何保证第三方委托灌装生产酒的质量；二、如果其他酒企也如此效仿，2009年出台的白酒消费税政策可能将形同虚设。
　　11月21日，《证券市场周刊》网络稿刊发了投资者质疑泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)消费税远低于其他酒类上市公司的文章。此后，泸州老窖发布公告称，除开少量出口产品免税外，差税额由第三方灌装生产企业缴纳。
　　自此，隐藏的第三方灌装生产企业浮出水面。
　　《证券市场周刊》采访众多业内人士后发现，泸州老窖从未在公开资料中透露过第三方灌装生产企业和免税的相关情况，而这种神秘的第三方灌装企业很有可能是企业的避税新招，业内人士称，其所谓的“合理避税”确实可以达到少交税的目的，只是，如果其他白酒企业均效仿并把更大比例的白酒委托第三方灌装的话，那么，2009年出台的白酒消费税政策可能将形同虚设；在白酒行业遭遇塑化剂影响下，近一半的酒交给第三方委托灌装，其面临的是质量控制难题。
　　对于委托第三方灌装生产酒的税收及质量控制问题，本刊向泸州老窖发去采访提纲，泸州老窖方面表示会尽快回复，不过，截至发稿时，对方并没有给予回复。
　　近半白酒和近三成高档酒委托灌装生产
　　11月26日晚间，泸州老窖发布公告称：为更好地控制成本、加强质量管理，将部分产品定点授权给专业化的第三方灌装生产企业，在泸州酒业集中发展区包装生产成品。专业化的第三方灌装生产企业属于独立法人，自主经营、自负盈亏、独立纳税。上述第三方灌装企业生产出的成品全部销售给本公司下属控股子公司，对应的销售收入为39.73亿元，该部分产品对应的消费税已由第三方灌装生产企业缴纳。
　　除此之外，泸州老窖国窖1573、特曲等主要产品，由全资子公司泸州老窖酿酒有限责任公司(下称“酿酒公司”)负责生产，由酿酒公司严格按照税法规定计算缴纳消费税。
　　2011年出口销售收入5308万元，根据税法规定免征消费税；酿酒公司生产对应产品的国内销售收入42.06亿元，按现行税法规定计算、申报并缴纳消费税5.2亿元，缴纳消费税占国内销售收入比例为12.36%。
　　按此分析，2011年全年，泸州老窖82.32亿元的白酒业务收入包括39.73亿元第三方灌装生产企业生产、42.06亿元的酿酒公司生产和5308万元的出口额。也就是说，公司47.14%的收入来源于第三方灌装企业即第三方代工生产。
　　根据泸州老窖2011年年报，泸州老窖白酒总销量达14.29万吨，其中中低档酒收入只有25.91亿元，而高档酒收入高达56.41亿元。也就是说，即使全部低档酒都是第三方代工生产，公司仍有24.50%高达13.82亿元的高档酒同样依靠第三方代工灌装生产。
　　泸州老窖在公告中称，公司国窖1573、特曲等主要产品，是由全资子公司生产，但对于哪些产品是由第三方灌装企业生产则只字未提。
　　泸州老窖的官网显示，除国窖1573和泸州老窖系列酒之外，公司还有58个其他品牌。
　　有泸州市酒企知情人士对《证券市场周刊》记者表示，泸州酒业集中发展区是著名的泸州酒业OEM集中发展区，而泸州老窖的中低端酒主要是该酒业园区的其他公司在灌装生产。
　　记者调查到，第三方灌装企业生产即“OEM加工”，所谓OEM，就是“授权贴牌生产”或“委托加工”。
　　根据权威媒体报道，早在2006年，泸州老窖便在泸州黄舣镇首期投资2亿元，建立年产3万吨白酒成产能力的泸州酒业OEM集中发展区。目前，该发展区为全国最大的白酒OEM园区，总规划面积1万亩，投资150亿元，基础酒酿造量为40万千升、基酒储存能力30万千升、灌装产能达80万千升、白酒配套包装材料供应达到80万吨、有机原粮种植面积达到1100万亩。
　　也是在2006年，时任泸州老窖集团董事局主席的谢明还表示，要打造一个中国最大的白酒OEM园区，形成以白酒加工为枢纽、连接上下游配套产业的产业集群，最终形成多赢共赢的中国白酒原产地黄金经济圈。
　　问题是，大比例的委托灌装加工，质量将如何控制？这是泸州老窖不得不面临的问题。
　　合理避税VS白酒消费税政策
　　根据相关资料显示，泸州老窖拥有全球最大的窖池群落，公司产能有30万吨，2011年公司销售了14.29万吨白酒，其高管表示“公司产能仍有富余。”
　　不过，记者从泸州老窖年报信息中，并没有找到公司有关委托灌装生产的任何信息。
　　“第三方企业生产的话不需要上市公司缴纳消费税，企业为了降低成本合理避税，但这样会造成国家税收收入减征。”一位买方分析师一语中的。
　　一位财务人员指出，“企业选择委托第三方生产为企业合理避税提供了空间，企业委托第三方代为加工应税消费品，然后将加工好的应税消费品收回或直接出售或自己使用。委托加工应税消费品由受托方代收代缴消费税，但加工收回直接销售与企业自己生产两种生产方式因缴纳消费税方式的不同会产生不同的税负。”
　　白酒行业2009年以前征收的消费税包括20%的“从价税”和1元/公斤的“从量税”。其中，“从价税”以出厂价征收，很多企业因此设立销售公司，以超低出厂价来减少纳税额。
　　为防止酒企偷漏消费税的行为，2009年国家税务总局发布了国税函[2009]380号文规定，白酒生产企业销售给销售单位的白酒，生产企业消费税计税价格低于销售单位对外销售价格70%以下的，消费税最低计税价格由税务机关根据生产规模、白酒品牌、利润水平等情况在销售单位对外销售价格50%至70%范围内自行核定。其中生产规模较大，利润水平较高的企业生产的需要核定消费税。
　　按新税改政策计算，10%的消费税是红线。因消费税的税基是20%，而泸州老窖酒品销售都是由销售公司来进行，按照从销售单位50%-70%范围来征收，即使按照最低标准50%计算，50%在20%的税基基础上是10%，因此以销售收入除以10%就是消费税的最低应缴数，也是最低标准。
　　不过，酒企却寻找到了新的路径可以少缴消费税。
　　据了解，由第三方代缴消费税和企业自行生产缴纳消费税的标准不同。其公式分别为：企业自行生产应纳消费税=售价×20%×50%，而交由第三方生产应纳消费税税额=(材料成本加工费)/(1-消费税率)×消费税率。
　　由公式计算得出，如果企业自行生产销售，所产生的税率远远大于委托第三方企业生产所缴纳的税率。
　　“特别是在(材料成本加工费)/(1-消费税率)远远小于委托企业售价的情况下将明显减少国家税收收入。”上述财务人员还认为，造成委托加工后直接出售比自己生产少缴税款的原因在于委托加工应税消费品的计税方式，而委托加工应纳消费税的方式因企业的税务筹划将造成国家税款的少征。
　　“也就是说，2009年8月白酒消费税新规成了一纸空文，在酒企和第三方企业合作的情况下，这两家企业取得利益共赢，但导致国家的利益受损。”首都经贸大学公司金融学博士李兴伟指出。
　　泸州老窖通过委托加工灌装的方式，确实可以达到合理避税的目的，问题是，如果整个白酒行业都采取类似政策，那么，2009年出台的相关白酒消费税政策将形同虚设。
　　“白酒消费税支出是白酒企业利润的重要影响因素。白酒企业特别是高端白酒企业却通过各种手段避税，其中对消费税的规避是其主要管道。”李兴伟博士如此对记者表示。
　　对上述现象，酒类资深分析人士叶资本对《证券市场周刊》记者表示，这是上市公司规避消费税的一种新方式，应该不存在什么问题。消费税是国税，上市公司采用合理的方式规避消费税，当地政府估计不会过多干预，只要地方税不少缴就行。
　　据了解，关于第三方灌装生产相关事项，泸州老窖在2011年度审计报告中并未披露。截至发稿，泸州老窖董秘办未回复记者的邮件采访。（.证.券.市.场.周.刊　.记.者　.罗.丽.娟）

　　白酒暴跌多股跌停 机构称短期或将反弹
　　酿酒股午后暴跌，白酒、葡萄酒股出现跌停潮。截至14：34，沱牌舍得、山西汾酒跌停。此外，五粮液、古井贡酒、金种子酒、伊力特均逼近跌停。
　　葡萄酒股方面，莫高股份跌停，洋河股份近跌停。
　　渤海证券发布的食品饮料行业周报指出，11月份中国制造业PMI为50.6%，较上月上升0.4个百分点，这是指数最近三月连续稳步小幅回升，并创下7个月内新高。但是制造业从业人员指数继续下滑。目前对于宏观经济已经触底，市场已经达成普遍共识，焦点集中在反弹的力度和持续性上。根据投资时钟理论，食品饮料行业目前并不是配置的重点，仍然维持行业中性评级。
　　报告并认为，不排除行业内短期会有反弹，尤其是白酒行业，理由如下：一是，短期内跌幅较大，存在反弹的需求；二是，五粮液和泸州老窖2012年估值在10倍左右，贵州茅台、洋河股份估值在16倍左右，估值低。维持投资风格不变，以稳健为主。选择偏防御的低估值以及经营情况稳定或者是在好转的公司。公司推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。(.证.券.时.报.网)