电子证据相关法律不断完善的趋势明朗，电子取证普及率不断提高，行业将长期处于成长期。电子证据被列入刑诉法和民诉法，说明国家已意识到电子证据的重要性，行业成长性确定。2013年1月1日电子证据在民诉法生效，非公安市场迎来爆发。

　　电子数据取证是研发创新型行业，行业具有强者恒强的属性。下游客户以政府为主，黏性强分散采购且价格不敏感，看重品牌、服务和培训；研发投入大、技术和客户壁垒高，规模效应明显；具有严格的资质限制，政府供货认证时间长，竞争者不多，行业经验非常重要；电子行业2年更新换代，取证产品的研发必须持续跟上其更新速度，研发型小公司容易被淘汰；固态硬盘产品将迎来下一个换机高峰。

　　区域拓展、行业拓展、新产品的清晰战略助公司快速成长。公司通过横向和纵向发展，目前在全国有20个办事处，各地区收入均有较大增长，公安除网监的其他部门采购增加，工商、税务、检察院等行业渠道与公安相同产生协同效应。公司不断推出新产品能够保持高毛利率，加大研发未来有望压缩换机周期到3年以内。国外电子数据取证市场2005-2011年CAGR约24%，国内有望复制其快速成长的故事。

　　公司推出云服务，切入大众消费市场。该业务使得公司具备了取证业务端到端全方位的能力，打通了云端和取证设备的桥梁，对政府、企业和个人实现全覆盖，现有的多种业务数据均可连接到云端，降低客户购买成本的同时提高了客户粘性。

　　Gartner预测全球“E-Discovery”CAGR为16%，预计2014年将达到17亿美元。

　　公安用舆情分析产品预计市场规模5亿元，企业舆情空间大。美亚柏科是公安部最大的供应商，预计在舆情监测依然能保持份额第一。企业舆情空间巨大，13年放量增长可期，整个舆情监测行业将稳步发展，行业未来三年增速将达到30%。

　　给予公司“强烈推荐”投资评级。预测公司2012～2014年的EPS为0.76元、1.08元和1.54元，对应的PE为26、18、13，给予“强烈推荐”评级。

　　风险提示：研发跟不上电子行业更新速度；行业拓展低于预期；舆情监测需求疲软。