（新时代证券研发中心总经理）行情可能延续到明年3月，届时再看改革带来的新动力。
　　（首创证券研究所副所长）牛市行情目前并未确认，还要观察股市的进一步演变。
　　（银河证券研究所总监）基于对新格局的憧憬，本轮反弹行情可能延续至一季度。
　　本周二沪指大涨2.53%，周五沪指收于年线之上，本周上涨80点，涨幅3.72%，基本奠定了2012年A股报收阳线的基础。不过，人们更为关心的是，即将到来的2013年1月市场能否延续反弹行情？为此，《金融投资报》记者采访了新时代证券研发中心总经理孙卫党、首创证券研究所副所长王剑辉、银河证券研究所总监秦晓斌。
　　1工业利润回暖势头进一步明确
　　11月全国工业企业利润同比增长22.8%，高于前11个月3%的增长幅度，工业经济回暖势头进一步明确。
　　孙卫党：从国家统计局最新公布的数据来看，今年前11个月工业企业利润大幅回升同比增长3%，工业经济回暖势头进一步明确。特别是11月当月实现利润同比增长22.8%，相比10月，增长了2.5个百分点，更是高于前11月平均水平近20个百分点。经济企稳回升态势进一步显现。工信部预计今年全国规模以上工业增加值同比增长10%，工业对经济增长贡献率超过40%；实现利润与去年持平，上缴税金增长8.5%；实现出口交货值增长6.9%。预计2013年经济将温和复苏，经济增长速度为7%-7.5%，但我国经济仍面临出口增速下降和消费需求难以迅速成长的现实，预计经济的复苏仍然主要依靠投资。而且将主要发挥民间资本在投资上的作用，鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施、市政公用事业、社会事业、金融服务、商贸流通、国防科技工业等领域。
　　王剑辉：今年前11月工业企业利润同比平均增长3%，但其中11月份同比大增22.8%，大大高于前11月的平均增长水平，同时也高于10份的增长水平，与工业增加值和PPI增速见底回升趋势相符，这表明经济企稳回升的势头得到了初步确认。即使近期出现回落现象，但也不会回落到过去那样低的水平。因为经济环境有了根本性的改变。在投资方面，由于高铁、核电、水利、城镇化建设项目等引发了市场对相关产品需求量的增加。11月分行业来看，电力、热力生产和供应业、黑色金属冶炼和压延加工业等利润状况有显著改善。11月末工业企业产成品同比增速继续下降，库存压力进一步减轻，应收账款跟随收入增长略有回升。在消费方面，日前国家出台了10项措施调降流通费用，这不仅有利于降低商品价格，惠及消费者，也有利于企业经营。在出口方面，增速已经见底，2013年将处于一个缓慢回升区间，这些因素都将支持经济软着陆。
　　秦晓斌：近期工业企业盈利状况持续改善，11月份同比大增22.8%，大大高于前11月的平均增长水平，同时也高于10月份的增长水平。从不同类型公司来看，股份制企业利润增速明显回升，这意味着部分上市公司的业绩会上升，这是影响市场走势根本的因素。同时，工信部预计今年前11个月全国规模以上工业增加值同比增长10%左右，这一数据比去年的13.9%回落了近4个百分点。这是因为工业发展方式粗放、结构不合理、核心技术缺失等深层次矛盾和问题尚未有效缓解，产能过剩问题突出，企业在“去库存”的过程中自然放缓了生产进度。工业品出口交货值同比增长6.9%，低于市场预期。主要是由于美国经济时好时坏，欧债危机虽然没有继续恶化，但需要相当长的时间来“疗伤”，对我国工业品的需求量下降所致。
　　关键词2财政赤字支出增加有利于经济
　　2013年财政赤字拟扩至1.2万亿，比2012年增加50%，如此大的增幅，将有利于刺激经济的进一步增长。
　　孙卫党：明年财政赤字拟扩至1.2万亿，比2012年8000亿元的安排规模增加4000亿元，增幅达50%，但由于2012年除了财政赤字之外，还从中央预算稳定调节基金中调入2700亿，两项相加可支配总量达到1.07万亿，因此明年政府可支配财力的增加幅度实际上并没有那么显著。虽然我国赤字率（财政赤字占GDP比重）将从2012年的1.5%上升至2.1%-2.2%，但这一赤字率仍在3%的国际警戒线之内，无需过度担忧财政风险。而财政赤字安排的大幅提升，反映了经济结构调整和民生事业等刚性支出有所扩大，有利于基础设施建设投资和减税，能起到有限的财政扩张效果。因此可以预计2013年将积极推进营业税改征增值税试点，扩大试点范围。从目前的资金面来看，入场资金开始增加，市场做多的意愿比较强烈。同时政策面也持支持态度，如允许上市公司将超募资金进入股票市场。至于推“401K”计划的问题，已经说了很长时间了，主要在于落实。
　　王剑辉：2013年财政赤字将达到1.2万亿，比2012年增长50%，这个增幅不小。增加的财政支出主要将用于以下三个方面：一是治理产能过剩，有针对性地制定调整和化解方案，并运用财政资金解决治理过程中产生的三角债、劳动力分流等问题。短期内，这部分支出是刚性的，同时也是积极可取的，有利于经济结构变得更健康更可持续，从而为未来的财政增收和削减赤字打下基础。二是结构性减税。营业税改增值税的行业和地区将扩大。三是增加对一些关系民生的项目如医院、学校、城市污水处理、城市交通等项目的投资。从资金面来看，有这样几个影响因素：其一，上市公司超募资金进入股市，关键看市场的“赚钱效应”如何，同时，资金的去向还包括购买银行理财产品、参与股权投资等；其二，证金公司的增资扩股100亿股后，将使转融资规模达到240亿，从而对市场产生利好预期。
　　秦晓斌：财政赤字意味着支出大于收入，从短期看，支出增加有利于刺激经济的复苏。在资本市场政策方面，证监会进一步放宽了境内企业境外发行股票和上市的条件，并简化审核程序。同时，近日证监会下属的投资者保护局再次发文，回应了投资者提出的涉及资本市场的七大方面热点问题，旨在提振投资者信心。可以看到，种种措施均显示出当前决策层对于资本市场改革的明确态度和坚定信心。上市公司超募资金究竟会有多少进入股市还是一个未知数，因为它要受多种因素的制约，如市场行情、股东大会的意见，其他投资项目比较收益的预测等，因银行指标考核等因素，年底阶段资金一般都比较紧张。但年关一过，在进入新的一年后，银行为了早日收息，会加大放贷力度。
　　关键词3沪指年线确认中级跨年度行情
　　本周沪指大步跨上年线，收于2233.25点，预示中级反弹行情或形成，其背后是对一种新格局的憧憬。
　　孙卫党：这轮行情的驱动与经济基本面和资金面都没有多大的关系，主要来自以下两个方面：首先是换届带来的政策方面的驱动，由新一届领导人给予市场的政策方面的动力，这是行情产生的诱因。其次是以地产和银行板块为代表的，还有铁路基建板块中，具有较高的安全边际，这对资金有较强的吸引力，这是行情产生的另外一大动力。目前出现的上涨行情是趋势性的，是反转性质的行情，而不是反弹行情，相对于港股今年已经总体上涨了20%来说，A股市场应该还有至少20%的上涨空间。如果从2200点算起的话，起码应该能涨到2400-2600点。这轮行情很可能会延续到明年3月份，到时就需要再看后续的改革所带来的新动力。当然，上涨速度不会太快，将“以时间换空间”。建议投资者应以低估值，安全边际高的板块为主，在其中寻找具有高成长、业绩弹性大的个股进行操作。
　　王剑辉：近段时间的股指运行相对来说比较稳健，同时成交量也出现了有效放大。一些低市盈率的、估值比较低的股票，在整个行情的发展过程中起到了关键性作用。估计2013年1月份大盘还会处于上涨状态，但有两个方面需要投资者保持警惕和理性：第一，中级牛市行情虽然确认，但长期牛市行情目前并未确认，还要观察股市的进一步演变。第二，年前属于快速拉升行情，年后将以小幅上涨为主，同时会以“进二退一”的节奏进行。第三，年后上市公司年报将陆续预告，而由于2012年上市公司业绩总体上不如上年，一些个股将面临年报“地雷”的风险，如昨天已经有创业板公司预亏2亿元的消息传出。
　　秦晓斌：从历史上看，由于每到12月中下旬都是资金面最紧张的时刻，资金回流银行体系、产业资本回笼资金等，都让市场形成一种谨慎预期，市场不可能在此时发力，但今年却是一个例外，选择在最不可能产生行情的时点出现逼空走势，且沪深两市量能始终保持在1500亿元上方。在其背后不仅仅是基本面的改善、政策红利的预期等显性因素，或许是对一种新格局、新背景、新周期的憧憬。大盘虽有调整之意，但在过去的3个交易日中有两个交易日都收在年线之上，说明大盘在年线拉锯过程中仍会有新高，行情可能延续至一季度。当然，要突破前期阻力，迈向更高的目标，成交量必须再次放大，因此需要继续密切关注市场成交量的变化。目前市场机会在于以下几个方面：一是补涨股。前期严重超跌后而又未在前期大盘上行过程中一同上涨的股票。二是年报预增类股票。三是军工板块股票。