三、今日股评家最看好的股票

海宁皮城：兼具成长与业绩的连锁皮革市场

　　事件描述：
　　今日公司公布三则公告：1)拟投资设立皮革城担保公司，注册资金为1亿元，由公司全额现金出资，用于缓解皮革城市场商户融资难现状；2)公司控股子公司灯塔佟二堡公司拟开发建设佟二堡海宁皮革城三期项目，项目总建筑面积为21万平米，总投资约8.14亿元，建设周期2年。3)公司授权湖北金联在旗下银河汇商业综合体中皮革制品物业使用海宁皮革城名称，品牌加盟时间为2013-2027年，加盟费为3000万元/年。
　　事件评论：
　　佟二堡三期项目包含：12.26万平米品牌生活馆，5.38万平米创业园区和3.4万平米商务办公。品牌生活馆将全部租赁，预计年租金为800元/平米(建筑面积单价，下同)，创业园区和商务办公楼将全部销售，预计销售单价分别为6000元/平米和4000元/平米，若2014年4季度开业，将分别增加2014-2015年商铺租金收入2452万元和9808万元，同时将新增2015年销售收入约4.59亿元。我们测算项目预定租售价格分别接近本部5期品牌生活馆租金和3期物业售价，定价均较为合理。
　　本次授权为公司在湖北省范围内的独家授权。我们认为：1)由于武汉在建以及原有的皮革、皮草市场已经初具一定规模，有部分皮草市场名称与公司的商标全称相似，本次公司以授权商标使用权的方式进入武汉市场，是公司防范品牌侵权，提升品牌影响力的重要举措；2)银河汇项目位于汉阳区，距离市中心区域较近，加上18万平米商业体量，与公司的规模定位契合度较高；3)得益于本次品牌加盟协议，2013-2027年，公司每年将新增加盟费收入3000万元，预计每年增厚公司业绩0.04元。
　　我们认为，公司2012-2014年逐步新开的项目，将保证公司收入的较高增长至少可持续至2015年；得益于公司较为稳定的盈利模式及强大的品牌招商能力，公司规模的扩张能较快的转化为利润的增长，我们判断2012-2015年，公司均能享有较高的业绩确定性。考虑到公司较快的规模增长和较高的业绩确定性，我们认为公司是目前零售行业内较为稀缺的成长性品种(短期内公司不会遭遇扩张瓶颈)，可以享有一定的估值溢价，我们预计2012-2013年公司EPS分别为1.25元和1.77元(考虑新增加盟费增厚公司13年业绩0.04元/股)，对应的增速分别为33%和42%，对应到目前股价，PE分别为20倍和14倍，维持对公司的推荐评级。（长江证券）

棕榈园林：市政园林业务是明年看点

　　地产园林是棕榈园林股份有限公司(棕榈园林，002431)传统优势业务，而公司也是目前国内地产园林领域龙头企业之一。今年以来，尽管房地产行业由于调控等原因，房地产开发商整体相对谨慎，投资和新开工持续处于下行态势，行业经营环境受到一定影响，但公司凭借良好的品牌效应和稳固的客户基础，地产园林业务继续保持稳定增长态势，新签订单方面在二季度取得快速增长后，三季度以来增速仍较为平稳。
　　对于明年地产园林业务的判断，我们认为或比今年稍微乐观。今年以来房地产销售增速已经触底反弹，根据房地产销售-土地购置-开发投资、新开工的链条，我们认为明年销售有望延续稳定增长，同时投资和新开工有望触底回升，因此整体大环境对地产园林行业相对有利，而公司作为行业龙头将显著受益。
　　在不断巩固地产园林传统业务的同时，市政园林业务也是公司近几年着力发展的另一块业务领域。通过多年持续的努力和前期铺垫工作，公司今年在市政业务领域也取得较大突破，下半年新签订单快速增加，如广州中船中路BT项目，山东潍坊白浪河入海口生态示范带项目、潍坊滨海中央商务区景观工程，从化市城乡园林景观项目及基础设施建设战略合作项目等，根据相关公告初步统计，今年公司新签市政园林订单(包括中标/签署协议/签署合同项目)达到20多亿元，显示公司在市政园林业务拓展方面成效显著。由于多方面原因，今年公司的市政业务结算不是很理想，考虑到目前较为充足的在手订单和订单结算周期，我们认为如果明年这些项目能够如期顺利实施，将给明年的市政业务收入带来较大的增长空间。
　　从棕榈园林以往的盈利能力来看，整体表现还是较为稳定。今年以来毛利率有所下滑我们认为跟今年市政园林业务施工和结算占比较低关联较大，通常来讲，市政园林业务毛利率相比地产园林业务毛利率要高一些，从而在一定程度上影响了整体毛利率的提升。由于今年下半年以来公司市政业务订单大幅增加，项目储备丰富，我们预计明年随着市政业园林项目逐步进入施工阶段，结算占比相比今年会有一定提升，从而有望带动整体毛利率上升，加之前面我们判断明年费用压力整体将有所减轻，因此我们预计盈利能力或将有所提升。
　　棕榈园林具有从规划设计-工程-苗木-养护的全产业链。我们认为公司持续加强全产业链优势的完善是公司增强核心竞争力的重要步骤，并通过设计和施工的协同效应来带动公司业务规模的增长。
　　我们预计棕榈园林2012年、2013年、2014年每股收益为0.80元、1.13元、1.51元，维持推荐评级。（东北证券）

奥拓电子 产能逐渐释放

　　公司LED显示屏以出口为主，定位于境外高端客户，2008-2010年出口比例分别达到99.07%、92.30%和94.11%。在销售模式上坚持直销，与AIM(全球顶级体育赛事媒体运营商)、JCDecauxSA(最大户外广告公司)结成战略合作关系，公司定位的细分市场在一定程度上脱离了国内低端竞争的红海，利润率情况明显好于竞争对手。公司产能将逐渐释放。除公司原有的深圳生产基地，2012年10月，南京奥拓工业园已完成建设并进入试生产阶段，将逐步释放产能。
　　公司近期与中国新华电视签署《户外LED全彩屏及广告发布系统定制合同》供货框架协议，协议主要内容如下：中国新华电视将从奥拓电子采购200块户外LED全彩屏和一套网络控制平台软件，采购期限为12个月。具体采购将通过下达采购订单方式执行。供货框架协议约定了合同标的和产品单价、产品技术标准与质量保证、货物运输与包装、货物的交付、安装与验收、货款与支付方式、售后服务、知识产权和保密条款和违约责任。订单对公司的影响将从2013年逐渐体现。中国新华电视签订意向性供货合同，将进一步巩固其在户外LED全彩屏领域的竞争优势，为公司提供新的利润增长点，增强公司的综合竞争能力，符合公司长远发展战略的需要。鉴于每块显示屏面积以现场设计安装确定的尺寸为准，目前无法确定合同的总金额。该合同主要在以后年度执行，合同签署对奥拓电子2012年度业绩没有重大影响。
　　预计公司2012-2013年EPS分别为0.48元和0.70元。维持公司增持评级，设定目标价15.48元，对应2013年22倍PE。（海通证券）