退市大幕开启 两公司终止上市
　　*ST炎黄*ST创智将进入退市整理板进行交易，之后可进入场外市场挂牌转让
　　据新华社消息，一度因阻力巨大而险些停滞的退市制度改革终于迈出实质性步伐。深圳证券交易所24日宣布，*ST炎黄、*ST创智两家公司终止上市，揭开了新制度下沪深股市退市的大幕。
　　深交所有关负责人指出，*ST炎黄2003年至2005年三年连续亏损被暂停上市，且暂停上市后首个会计年度仍出现亏损。根据相关规定，*ST炎黄股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　*ST创智2004年、2005年、2006年连续三年亏损，公司股票自2007年5月24日起暂停上市。公司自2009年以来没有任何营业收入，持续经营能力存在重大问题。鉴于此，公司股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　为充分揭示风险，为投资者在退市前提供必要的交易机会，这位负责人说，本次退市制度改革借鉴国际成熟市场的做法，设立了退市整理期制度。退市公司股票应在股票终止上市决定后五个交易日届满的次一交易日起进入退市整理板进行交易。进入退市整理板后，公司股票的简称将后缀“退”字，但交易时间、10%的日涨跌幅限制等均与主板、中小企业板和创业板现有交易模式相同。
　　对于退市企业的去向，这位负责人说，*ST炎黄、*ST创智两家公司在退市整理期届满后四十五个交易日内可进入全国性场外市场或其他符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让。这样，持有这两家退市公司股票的投资者仍然有转让的渠道。与此同时，如果*ST炎黄、*ST创智公司通过改善经营、资产重组等方式，消除了终止上市情形并且达到了重新上市的条件，在股票终止上市后进入场外交易市场一个完整的会计年度或者十八个月后还可以向交易所申请重新上市。
　　这位负责人表示，重新上市制度作为本次退市制度改革的一项重要的制度安排，疏通了退市渠道、形成了公司“能上能下”的良性循环，也为退市公司及其投资者提供了出路，创造了机会，从而使退市行为逐步市场化、正常化、常态化。
　　另据悉，*ST丹化 、*ST方向的股票恢复上市申请获得了深交所上市委员会审议通过，从而赶在“大限”之前摆脱了退市危机。(.金.融.投.资.报)

　　*ST炎黄*ST创智入退板 12公司7天定生死
　　退市制度改革取得了实质性进展。深交所周一消息称，深交所上市委员会日前对4家暂停上市公司提出的恢复上市申请进行了审议。其中，*ST丹化、*ST方向股票恢复上市申请事项获得审议通过，而*ST炎黄、*ST创智股票恢复上市申请事项未获通过，将终止上市。
　　这是按照之前发布的《关于改进和完善主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》和《关于发布<深圳证券交易所股票上市规则（2012年修订）的通知>》有关新老划断的安排，深交所上市委员会对首批4家公司暂停上市公司提出的恢复上市申请进行了审议。据悉，深交所还将在12月31日之前对另外12家已暂停上市公司作出是否核准其恢复上市的决定。
　　*ST丹化、*ST方向两家公司的恢复上市申请经深交所审议，认为符合恢复上市申请条件，其股票恢复上市申请事项获得审议通过，两家公司股票将恢复上市。而两家终止上市公司的原因各有不同：
　　*ST炎黄因2003年、2004年、2005年连续三年亏损，自2006年5月15日起暂停上市。且公司因2006年虚增利润行为被中国证监会查处。深交所上市委员会审议认为，*ST炎黄2003年至2005年三年连续亏损被暂停上市，且暂停上市后首个会计年度仍出现亏损。根据深交所《股票上市规则(2008年修订)》第14章相关规定，*ST炎黄股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　*ST创智因2004年、2005年、2006年连续三年亏损，自2007年5月24日起暂停上市。公司自2009年以来至今没有主营业务收入，持续经营能力存在重大问题。深交所所上市委员会审议认为，公司无业务收入，无持续经营能力。根据深交所《股票上市规则(2008年修订)》第14章的相关规定，公司股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　根据深交所《股票上市规则》以及《退市整理期业务特别规定》的有关规定，*ST炎黄、*ST创智两家公司在深交所作出股票终止上市决定后5个交易日届满的次一交易日起进入退市整理板进行交易，期限30个交易日。进入退市整理板后，公司股票的简称将后缀退字，但交易时间、10%的日涨跌幅限制、买卖申报、买卖委托、竞价等均与目前主板、中小企业板和创业板现有交易模式相同。
　　在退市整理期届满后45个交易日内，两家公司可进入全国性场外市场或其他符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让。这样，持有这两家退市公司股票的投资者仍然有转让的渠道。
　　与此同时，*ST炎黄、*ST创智公司通过改善经营、资产重组等方式，消除了终止上市情形并且达到了交易所规定的重新上市条件，根据深交所《退市公司重新上市实施办法》的有关规定，在股票终止上市后进入场外交易市场一个完整的会计年度或者18个月后还可以向交易所申请重新上市。
　　深交所有关负责人表示，随着我国证券市场的不断发展成熟，市场化程度的不断加深，上市公司退市现象也将越来越普遍化、越来越常态化。
　　他表示，改革和完善退市制度，有利于净化市场环境、抑制绩差股、壳资源炒作，实现公司价值的合理回归，有利于明确市场预期、培育健康理性的投资理念和文化，有利于提高上市公司的整体质量、提高资本市场优化资源配置的功能。(www.ccstock.cn)

　　*ST方向和*ST丹化摆脱退市命运
　　受益大股东业绩承诺
　　18家暂停上市公司命运开始陆续揭晓。昨日，*ST方向(000757.SZ)、*ST丹化(000498.SZ)率先通过深交所上市委员会审核，摆脱退市命运重获新生。
　　从其暂停上市后的净利润情况来看，因公司2004年、2005年、2006年连续三年亏损而在2007年5月23日开始被暂停上市的*ST方向，在2007年实现归属于上市公司股东的净利润1754.43万元。但若扣除非经常性损益后，*ST方向在2007年却仍有3503.99万元亏损。直到2011年，公司在获得逾4亿元净利润后，其扣除非经常性损益的净利润才达到5549.69万元。
　　有分析认为，暂停上市公司若恢复上市，除了财务指标需要达标外，更重要的应是其持续盈利能力。而从*ST方向2011年之前的财务状况看，其业绩仍主要依赖非经常性损益支撑。
　　不过，就在*ST方向恢复上市申请获批前，公司控股股东天津市浩物机电汽车贸易有限公司(下称“浩物机电”)向公司出具了系列承诺。主要是业绩方面，浩物机电承诺，若*ST方向2012年及2013年经审计的净利润分别低于3500万元及3700万元，其差额部分由浩物机电补足。
　　另一家通过恢复上市申请的*ST丹化则在11月就已经顺利完成了资产重组。重大资产重组完成后，*ST丹化持有山东省路桥集团有限公司100%股权，主营业务也已变更为路桥工程施工和养护施工。
　　实际上，2008年被暂停上市的*ST丹化也是通过财务重组收益及财政补贴收入等非经常性损益，在暂停上市后首个会计年度2008年实现盈利的。其当年扣除非经常性损益后的净利润仍为亏损1.81亿元，且这种情况一直持续到2011年。
　　但此次重组后，公司控股股东山东高速集团也同时承诺，若路桥集团2012~2013年度实际实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者利润数未能达到盈利预测数，则不足部分由山东高速集团全额补偿。(.第.一.财.经.日.报)

　　*ST创智正式进入退市阵营 投资者欲起诉前控制人
　　昨日晚间，*ST创智(000787.SZ)发布公告称，公司股票恢复上市申请未获得深交所审议通过。这也意味着，*ST创智将正式成为退市新政后的第一批退市公司。
　　*ST创智公告也给此前还持侥幸心理的部分投资者浇了一盆冷水，此前，投资者因认为公司并不会就此退市，并会提出新的重组方案，而否决了公司的重组方案。被实际控制人屡屡蚕食的*ST创智终于倒在资本市场上，但是中小投资者对这个结果并不满意，有投资者声称将对此上诉，要求前控制人丁亮赔偿损失。
　　第一批退市
　　12月16日，沪深交易所双双发布了退市配套制度的业务规则，涵盖风险警示、恢复上市、终止上市、退市整理和重新上市等环节。今年7月上旬，沪深交易所同步发布了修订后的《股票上市规则》，对退市配套制度已有明确规定。本次发布的6项规则是对前述制度的细化和落实，并对新退市制度推出前的已暂停上市公司作出安排。
　　根据新的退市细则，对于2012年1月1日之前已暂停上市的公司，交易所将在2012年12月31日之前作出是否核准恢复上市的决定。若截至年底前有关公司仍不能达到恢复上市的条件和要求，将被终止上市。
　　资料显示，今年之前已暂停上市的公司共有18家，包括*ST创智、*ST关铝、*ST中钨、*ST宏盛、*ST炎黄等。事实上，自*ST创智今年11月6日宣布终止与大股东的重大资产重组，退市成定局。
　　2012年1月16日，*ST创智推出的重整方案在2012年第一次临时股东大会上遭到中小股东否决。此后，*ST创智大股东四川大地实业集团有限公司(下称“大地集团”)重组方案再次修改并于今年9月13日召开股东大会投票。但是，修改后的重组方案同样以微弱差距未能获股东大会通过。
　　当时*ST创智董秘陈龙即宣告：“我们的团队已经尽力了，对于现在这种结果，公司也没有新的计划。”随后，有部分股东曾发起自救，筹集10%以上*ST创智少数权益股份，就原有方案再行表决。然而，这次由10%以上中小股东发起的自救行为，在临上股东大会表决之前即“胎死腹中”。
　　有知情人士向记者透露，二次表决取消是因为大地集团注入的资产获利能力违背现行规定，被股东赴证监会和深交所揭发而终止。
　　投资者欲起诉
　　“非理性导致了最终的结局，实际上是个双输的结果。”一位接近*ST创智重组工作的匿名人士告诉本报记者。富国基金首席策略分析师张宏波则认为，优胜劣汰是市场经济的自然法则，建立并严格执行明晰的退市制度对于杜绝垃圾股炒作，树立理性投资观念不无裨益。
　　*ST创智成为退市新政后的第一批退市公司，对于整个A股市场治理，能起到“分水岭”作用。与此同时，也给中小投资者提了个醒，利益博弈应有限度。为了少数人的利益诉求，而随大流的“博傻”行为，最终只能是自己“埋单”。
　　不过对于这样的结局，中小投资者并不满意，一位*ST创智股东对本报记者称，在公司退市后，他们第一步要求起诉公司前董事长丁亮。
　　该股东称，在1998年，丁亮名下的创智信息科技邮箱公司借壳上市，从2004年至2006年三年间，丁亮累计挪用上市公司资金余额达5.71亿，为他个人的创智集团及关联公司违规担保8.86亿，侵吞总额达14.57亿，直接导致公司在2007年5月被停止交易，但是在2009年的行政处罚决定书，仅仅给予丁亮警告处分并处30万元的罚款。(.第.一.财.经.日.报)

　　ST股岁末掀起退市潮
　　12月31日沪深两市退市 “大限”临近。12月24日，在存在退市风险的17只个股中，在深交所上市的*ST炎黄和*ST创智恢复上市的申请最终未能获得通过，将成为深交所退市整理板的首批“住户”；而*ST丹化和*ST方向则获得了通过，在最后关头保壳成功。
　　深交所上市委员会审议认为，*ST炎黄2003年至2005年三年连续亏损被暂停上市，且暂停上市后首个会计年度仍出现亏损。根据《股票上市规则》第14章的相关规定，*ST炎黄股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　*S T创智则2004年、2005年、2006年连续三年亏损，公司股票自2007年5月24日起暂停上市。公司自2009年以来没有任何营业收入，持续经营能力存在重大问题。深交所上市委员会审议认为，公司无业务收入，无持续经营能力。根据深交所《股票上市规则》第14章的相关规定，公司股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　根据沪深交易所此前公布的新退市方案，在今年1月1日之前已暂停上市的上市公司，如未能在12月31日之前恢复上市，将被终止上市。而深交所此前公布的《退市整理期特别规定》也明确表示，2012年前已暂停上市公司将参照此办法执行。这意味着，在符合上述条件的17家ST类上市公司中，*ST创智和*ST炎黄最终未能保壳成功，成为退市新政上的首批“牺牲者”。按照相关规定，这两家公司均将进入退市整理板，并将最终退市。*ST炎黄、*ST创智两家公司在退市整理期届满后四十五个交易日内可进入全国性场外市场或其他符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让。
　　深交所有关负责人表示，本次*ST炎黄、*ST创智两家公司退市，是延续原有退市制度下的正常退市。随着我国证券市场的不断发展成熟，市场化程度的不断加深，上市公司退市现象也将越来越普遍化、越来越常态化。据介绍，至2011年，沪深交易所已依法终止了45家公司股票上市。相比之下，美国纳斯达克每年大约有8%的公司退市，美国纽约证券交易所的退市率为6%。2009年纽约交易所新上市公司94家，退市212家。(.经.济.参.考.报)

　　时隔五年又现*ST股退市
　　时隔5年，A股终于又出现了退市公司。昨天晚上，深交所对外证实，*ST炎黄、*ST创智股票恢复上市申请事项未获得审议通过，将终止上市。而有机构统计显示，2007年底至今的5年间，A股还没有出现一家因监管规则而退市的上市公司。迄今为止，最近一家退市的上市公司还是2007年12月退市的*ST联谊。
　　触及“连续3年亏损”红线
　　两家即将退市的公司都是因为触及了“连续3年亏损”的退市红线。 *ST炎黄因2003年、2004年、2005年连续三年亏损，根据中国证监会和深交所相关规定， 自2006年5月15日起暂停上市。*ST创智2004年、2005年、2006年连续三年亏损，自2007年5月24日起暂停上市。
　　据了解，2007年，*ST炎黄在规定期限内刊登了2006年年度报告，实现利润73.42万元，上市公司曾向深交所提出了股票恢复上市申请。但经交易所认定，*ST炎黄2006年度存在未按规定披露关联关系及关联交易、虚增物流代理收入、虚增债权转让收入等违法行为，并通过虚增利润使公司2006年由亏损变为盈利。最终，*ST炎黄股票恢复上市申请事项未获得审议通过。
　　而*ST创智自2009年以来没有任何营业收入，持续经营能力存在重大问题。深交所上市委员会审议认为，公司无业务收入，无持续经营能力。根据《股票上市规则（2008年修订）》第14章的相关规定，公司股票恢复上市申请事项也未获得审议通过。
　　投资者仍有转让渠道
　　昨天，深交所相关负责人表示，为充分揭示风险，为投资者在退市前提供必要的交易机会，根据两市近期发布的退市配套政策，*ST炎黄、*ST创智两家公司股票应在交易所作出股票终止上市决定后五个交易日届满的次一交易日起，进入退市整理板进行交易。
　　进入退市整理板后，公司股票的简称将后缀“退”字，但交易时间、10%的日涨跌幅限制、买卖申报、买卖委托、竞价等均与目前主板、中小企业板和创业板现有交易模式相同。鉴于退市整理期30个交易日的期限，为保障投资者最后的交易机会，退市整理期间原则上股票不停牌。如因特殊原因需要全天停牌的，累计停牌天数不可超过5个交易日。
　　由于明年元旦假期的原因，1月4日起两市“退市整理期”的设置开始运行。30个交易日意味着，手中还持有这两只退市公司股票的投资者最多能交易到2月份。
　　*ST炎黄、*ST创智两家公司退市后的去向是什么？其股票是否还可以转让？据了解，*ST炎黄、*ST创智两家公司在退市整理期届满后四十五个交易日内，可进入全国性场外交易市场或其他符合条件的区域性场外交易市场挂牌转让。这样，持有这两家退市公司股票的投资者仍然有转让的渠道。
　　退市将越来越常态化
　　“随着我国证券市场的不断发展成熟，市场化程度的不断加深，上市公司退市现象也将越来越常态化。”深交所相关负责人介绍，我国证券市场于本世纪初开始实施上市公司退市制度。至2011年，沪深交易所已依法终止了45家公司股票上市。本次*ST炎黄、*ST创智两家公司退市，是延续原有退市制度下的正常退市。
　　从2008年开始，A股市场随着借壳重组的盛行，ST类上市公司无一退市的“神话”一度上演，每到岁末年初，总有一些垃圾股借重组故事上演“乌鸦变凤凰”的传奇，而且一些已经被暂停上市的公司也屡屡获救，重返A股市场。但是在国际成熟资本市场，公司退市是一种十分普遍和正常的市场行为。根据有关统计，美国纳斯达克每年大约有8%的公司退市，而美国纽约证券交易所的退市率为6%。2009年纽约交易所新上市公司94家，退市212家。业内专家和投资者都呼吁股市“有生有死”、上市公司“有进有退”，因为这才是一种正常的股市新陈代谢。
　　今年以来，监管层重新梳理了两市的退市制度，使ST类垃圾股价值回归，股价出现了大幅下挫，投资者开始规避此类股票。据深交所表示，这在一定程度上抑制了绩差股、“壳资源”的炒作，实现了公司价值的合理回归，投资者和市场各方应从大局、从长远的角度正确认识，理性对待。（.北.京.日.报）