自上市以来，探路者（300005）（300005，收盘价15.86元）一直是创业板中佼佼者。特别是近两年来，公司利润增长率大幅提升，去年净利润增长率高达98.81%，今年前三季度也达到51.16%，远高于大部分创业板公司。公司股价表现亦十分不俗，截至昨日（12月24日），以上市首日复权后收盘价为起点开始计算，在首批上市的28只创业板股票中，探路者股价涨幅高达67.48%，位列第一名。

　　然而，探路者“探险”之路并非一帆风顺，上个月公司刚刚澄清了被媒体报道3.36亿存货和售罄率下降10个点后，在12月20日公司审议投资的董事会上出现上市以来首张反对票，在董事长盛发强投出赞成票的同时，投出反对票的公司董事王静女士从公司上市时所披露公告来看，是董事长盛发强的妻子。

　　董事会首现上市以来反对票

　　12月20日，探路者董事会通过了《关于投资设立Discovery新品牌合资公司的议案》，该议案以4票赞成、1票反对、0票弃权获得通过，其中关联董事彭昕、蒋中富、张成回避了表决。

　　《每日经济新闻》记者注意到，这是探路者自上市以来首次有董事在董事会上投反对票。翻看此前历史公告，董事王静虽然也曾因工作原因缺席过董事会，但是有董事投出反对票尚属探路者上市以来首次出现。

　　值得注意的是，在这次董事会对议案的投票中，董事长盛发强投了赞成票，而王静却投了反对票；两人是公司的控股股东，其中盛发强持股31.63%，王静持股14.19%。从公司上市时披露的公告来看，两人是夫妇关系；在清华大学经管学院2012年3月1日发布的课程预告主题为《夫妻创业——探路者的创业之路》，嘉宾即盛发强和王静；在今年12月4日探路者发布的控股股东增持公告中，将王静称为盛发强的一致行动人。

　　公告显示，新设合资公司将以DiscoveryExpedition品牌为载体，专注于国内快速兴起的户外休闲市场，同时借助探路者在国内户外用品行业中的专业性、规模化优势，加强对合资公司的运营管理，提升该品牌在国内户外用品行业中知名度和影响力，促进合资公司经营业务的良好发展。DiscoveryExpedition品牌是由美国Discovery探索频道（DiscoveryCommunica－tions）旗下的DiscoveryEnterprisesInternational于1985年创立，定位中高端市场，强调探索和创新精神，是世界上发行最广的电视品牌。

　　此外，从公司公告来看，合资公司在成立后的前三年都将由探路者运营管理。据公司公告称，为最大可能提升协同效应及降低运营成本，在合资公司成立初期，由探路者全面负责合资公司的运营管理，并在后期根据合资公司的发展状况，适时主导建立以总经理为首的经营管理团队。作为对探路者负责运营的回馈，若探路者完成不低于销售收入指标80%的前提下，合资公司将每年支付探路者托管费，2013年～2015年分别支付托管费400万元、500万元、600万元，2016年及之后不再提取托管费。

　　未控股合资公司或为反对主因

　　对于投反对票的原因，探路者董事王静解释为：公司现阶段更应集中资源专注于探路者品牌业务的建设运营，不断提升探路者品牌的美誉度和产品的专业性；而且，由于新公司运营的全新建立，会使探路者公司高层分散精力，所以目前尚不宜大规模投入资源拓展新品牌业务。

　　公开资料显示，新设立的合资公司注册资本5000万元，全部以货币形式出资。其中探路者以自有资金出资1800万元，持有36%的股权；江苏嘉茂出资2900万元，持有58%的股权；公司董事彭昕、张成、蒋中富分别出资150万元、50万元，25万元，各持有3%、1%和0.5%股权；蒋伟出资75万元，持有1.5%的股权。很显然，从合资公司的股权结构看，公司只占36%股份，真正的控股股东是江苏嘉茂。

　　《每日经济新闻》记者注意到，江苏嘉茂实际上是杨建辉、陈红琴夫妇所有，分别持有70%和30%的股份，注册资本1000万元。同时，他们也是中和贸易的实际控制人，这个公司是体育品牌Nike、李宁、安踏在江苏区域的代理商，也是休闲品牌LEE在江苏、山东区域的代理商，目前的自营及加盟连锁店铺约1100家。值得注意的是，持有合资公司1.5%股权的蒋伟是中和贸易的投资部总监。

　　换言之，探路者以及三个高管加起来共持有合资公司40.5%股权，而杨建辉、陈红琴夫妇以及蒋伟持有另外的59.5%的股权，所以探路者对新设立的品牌并不具有控制权。

　　一位券商分析师向《每日经济新闻》记者表示，“由于公司不是控股股东，合资公司发展好坏对公司影响不大，估计这才是董事王静投反对票的主要原因。”

　　对于上述疑问，《每日经济新闻》记者曾致电探路者，公司的证券代表表示，采访必须登记并且要先发采访提纲到公司邮箱，截至发稿前，记者仍然没有得到实质性回复。