无论有多少评价标准和尺度，“是否值得尊敬”最后归结于评价人的主观判断，那就是一种 感觉，这种感觉或者是来自上述因素的某个方面，也或者是几个方面甚至是全部的综合。

　　正是基于这种对公司的印象判断，《投资者报》推出了2012年“最受尊敬的上市公司”评选活动，邀请200位基金经理给出他们的评价。调研结果显示，在这些基金经理眼中，对不同的公司的确存在不同的感觉，有些比较受尊敬，而有些受尊敬程度却很低，甚至可以认为不值得尊敬。

　　在这次评选中，受尊敬程度最低的20家公司依次是S仪化、京东方A、华锐风电、S上石化、大商股份、中国石化、中国远洋、鞍钢股份、中国联通、华东电脑、中国石油、山东钢铁、吉视传媒、长城开发、海南航空、酒钢宏兴、包钢股份、陆家嘴、中国一重和中环股份。

　　评选中虽然可能很难确定值得尊敬的具体因素，但是在评选之后，却可以划分这些受尊敬程度最低公司的一些共同特征。

　　本文以受尊敬程度最低的20家公司为研究对象，我们发现，这些公司多家出现经营亏损，在二级市场股价大幅下跌，此外还有些公司分红比例较低，或者手中还持有不少未分配利润等特点。

　　经营亏损受尊敬程度低

　　作为一个上市的公众企业，投资者最期盼的是企业不断的盈利，为企业资产实现不断的增值。如果做不到这点，无论宣传中有多么强健的经营战略和优秀的高管团队，在投资者眼中，这些都是空口号，因为如果真正优秀的团队管理一个具有强健战略的上市企业，它应该能为投资者带来持续的投资回报。

　　在统计的20家受尊敬程度最低的上市公司中，有7家公司今年前三季度是亏损的，他们分别是S仪化、京东方A、华锐风电、S上石化、中国远洋、鞍钢股份和山东钢铁，这些公司受尊敬程度低可能的一个因素应该就是亏损。

　　亏损最大是中国远洋，截至三季度末，每股亏损0.63元，申银万国证券公司的分析师预测，2012年该公司每股亏损将达到0.91元，渤海证券分析师预测2012年每股要亏损0.88元。该公司实际上不仅今年亏损，而且去年也亏损，2011年每股亏损1.02元。

　　在《投资者报》的EVA(经济增加值)排行榜中，中国远洋已是连续三次处于价值毁灭行列，而且都排在最后一名：2011年毁灭价值109亿元，2010年毁灭价值42亿元，2009年毁灭价值97.81亿元，连续三年合计毁灭价值249亿元。从今年每股收益的亏损程度可以预测，2012年该公司将继续成为毁灭价值最大的公司，毁灭价值的总额可能与2011年相当。

　　这样的公司的确难以提高在投资者心中的尊敬度。

　　在这20家公司中，虽然还有些公司不属于亏损状态，但是实际盈利能力也非常有限，还有7家公司今年前三季度的每股收益也不到0.1元，而统计的200家样本公司的前三季度的平均每股收益为0.60元，相比较而言，这些公司不受到尊敬就很容易理解了。

　　受尊敬程度与股价走势相关

　　股价走势强劲的公司更容易受到投资者的青睐。

　　在投资者眼中，每股收益增长的变化反映的是过去的业绩，还有一个指标可以反映未来，那就是股价。按照有效市场理论，股价可以反映未来经营的好坏，这里对未来的反映是投资者根据综合信息来确定的，这些综合信息包括公司的管理团队是否优秀、经营战略是否稳健、信息披露是否透明等。

　　如果股价上涨，或者当市场下跌时至少能跑赢同期上证指数，这样的公司说明已经受到投资者的追捧，投资者在用行动表现他们对公司的尊敬。

　　受尊敬程度最低的20家上市公司今年以来的股价整体表现并不好。《投资者报》数据研究部统计，20家公司中，仅有3家公司上涨并且跑赢了同期上证指数，其余17家公司均下跌并且未跑赢同期上证指数。

　　如果将这20家公司与受尊敬程度最高的20家相比较，就更清楚这些公司在投资中的市场地位。受尊敬程度最高的20家公司仅4家下跌，仅3家没能跑赢同期上证指数，今年以来的平均涨幅为19.36%，超过同期上证指数24.67个百分点。而受尊敬程度最低的20家平均跌幅为13.39%，跑输同期上证指数7.63个百分点。

　　在受尊敬程度最低的20家公司中，今年以来跌幅超过30%的公司有4家，他们分别是华锐风电、中国联通、山东钢铁和吉视传媒。

　　下跌幅度最大的是吉视传媒，该公司是今年2月23日上市，发行价为7元，上市首日最高涨幅为14元，截至12月12日，收盘价仅为6.74元，跌破发行价，今年以来下跌了48%。

　　除了这20家受尊敬程度最低的公司的股价走势与受尊敬程度紧密相关外，实际上如果将受尊敬程度放大到最低的前50家，这种相关性依然非常明显。统计数据显示，受尊敬程度最低的50家上市公司，他们今年以来平均跌幅为10%，跑输同期上证指数5.30个百分点。

　　受最尊敬程度最低的50家公司与受尊敬程度最高的前50家相比较，前者市场表现也不如后者，后者今年以来的平均涨幅为16%，超越同期上证指数18个百分点。-

　　[责任编辑：liuqiang] 标签：公司 程度 亏损 投资者

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