投资亮点：传统业务基础+去监管政策红利。1、中信证券在经纪、投行业务市场份额中均处于行业领先地位，为新业务的扩张提供了优质的客户和渠道基础；2、对经纪业务依赖度较低，在差异化转型中已经具有先发优势；3、净资本规模、风控水平和综合能力使其成为新业务试点的首选券商，将长期享受“优先布局”的去监管政策红利。

　　财务预测与估值：在2012年、2013年日均股票交易额分别为1300亿元、1500亿元的假设下，公司2012年、2013年每股收益分别为0.35元、0.43元。采用部分加总法对公司各业务模块进行估值，得到公司合理估值为14.23元，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：里昂证券财务报表纳入合并范围可能影响公司整体业绩水平；自营业务的波动性可能影响公司的盈利。