午后沪指盘中最高涨至2183.71点，再度创出本轮反弹新高。但在创新高后大盘即展开一波跳水走势，盘中双双翻绿，收盘涨跌不一。截止收盘，沪指报2162.46点，上涨2.12点，涨幅0.10%，成交990.3亿元；深成指报8592.63点，下跌7.70点，跌幅0.09%，成交804.3亿元。　　

　　周二大盘经过短时间的震荡后，在11点10分左右，突然大幅拉升，两市股指再次创了反弹来的新高，不过午后，大盘却突然出现了跳水的走势。从盘面来看，新高后的三大隐忧，或是突然跳水的主因，我们认为，在股指加大震荡时，唯有抓住结构性热点，方能避免这震荡所带来的风险。

　　首先，盘面上看，股指的突然上涨并没有得到多方的大力支持，中小盘个股抛压仍然较大，获利回吐明显，做多气氛难于统一，不利于大盘攻克2200点重要关口；其次，量价背离。大盘创了反弹的新高，但是成交量方面，却相比于上两个交易日萎缩，上攻得不到量能的支持，将在一定程度上消灭了多方的底气；最后，盘面活跃程度明显不如前两个交易日。截止收盘，两市涨停的股票不足20家，而涨幅为5%的股票也大大萎缩至50家以下。这说明了市场追涨的心理不明显，都认为股指会进行回调。

　　的确，股指经过一波大涨后，回调的可能性是比较大的。但是，在结构性行情下，仍然有不少品种是值得我们参与的，如周一强势突起的农业板块、稀土永磁、锂电池概念等，都是结构性中的机会。我们认为，银行股、石油等权重板块的大涨，对股指进行冲关起到了非常关键的作用，但是投资者同样也会发现，这些权重股的大涨往往也会成为掩护主力出货的工具，因此在周二股指的大幅震荡中，投资者须辨清主流热点，对于涨幅过大的品种应予以回避。而对于有政策利好的、符合改革的、新型城镇化概念的品种，投资者可继续深入挖掘。

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　　大盘或将呈现“N”型走势

　　国诚投资：行情波浪式前行分化局面将加剧

　　目前大盘压力已经明显增大，指数空间短期内已经狭窄，不建议继续勇猛追高，而应考虑在未来几天市场开始调整，对获利筹码进行充分消化的前提下再行考虑新的动作，而对于仓位极重的朋友则建议利用2100点附近可能出现的调整来逢高减持一定的仓位，重新根据市场状况进行布局再战，总之，指望一口气吃掉一个胖子是不现实的，尤其对于受损严重的朋友而言，重新掌握市场节奏，步步为营方为上策。因为在当前情况下我们的定性只能是超跌反弹！

　　投资投机角度而言，本次反弹城镇化、生态文明以及农业科技这三个热点表现突出，“美丽中国”概念在股市中还是很有诱惑力，中央经济工作会议还可能出台进一步细则，而农业科技从过往的股市表现来看，持续到两会期间的概率较大，而新出的城镇化、生态文明概念更是不可小觑，行情持续性也将呈波浪式前行之路，分化局面必将随着时间推移而加剧。

　　总体上看，短期市场将采取高位强势震荡的走势消化获利卖压，个股局部活跃维系市场做多热情，短线后市仍有向上空间，真正的考验来自于2100-2130点区域的压力。市场的技术性隐患依然没有排除，面对2100点上方层层的套牢压力，谨慎的原则一定要谨记。

　　兴业证券(行情 股吧 买卖点)：核心区间为1900-2400点

　　我们认为2013年政策基调是逆周期操作与结构改革并重。制度变革预期的重要时间节点是2012年12月份中央经济工作会议与2013年3季度末4季度初的十八界三中全会。基于利益格局调整先行的判断，在以“年”为单位考量时间段内，制度改革预期对市场短期提振力可能会低于预期，这将是2013年市场面临的主要风险。

　　基于对2012年市场的超跌修复要求与经济前高后低、制度变革预期强烈向平缓变化，全年市场趋势预判为“前高后低”，并且大概率出现“∧”型或“N”型趋势。上行拐点因素：——稳增长力度加大、制度变革强化的政策信息；下行拐点因素：经济“复苏”后依然疲弱、房地产调控政策力度加码、对制度变革预期的短期失落。

　　市场把中长期经济问题短期化，从而陷入了投资悖论的死循环，背后的根本市场内因是供求关系的恶化。股市制度变革回归“投资者本位”的时间在2013年尚无法预期，结合我们跟踪的M/自由流通市值等系列“水位指标”看，2013年市场“水位”(波动中枢或区间)仍有小幅下移的可能。核心区间小幅下移1900-2400点。

　　大通证券：将呈现“N”型走势

　　2012年大盘呈现先扬后抑的小幅下挫格局。全部指数呈现负收益，其中沪深300指数跌幅最小，创业板(行情 股吧 买卖点)跌幅最大。大多数申万一级行业呈现负收益。不过房地产和家用电器呈现正收益。

　　2013年全球经济复苏步伐可能不一致。欧美先进经济体的财政问题依旧困扰其政府，并极大地影响国际金融秩序的稳定。十八届三中全会将定调改革的方向。从十八大报告看，未来将以新四化为突破口，以收入改革为基础进行深层次的政治、经济变革。明年国内经济进入弱势复苏阶段，上市公司业绩增速有限。市场资金供求仍旧紧张，估值处于合理水平，但是大小盘股分化十分严重。在上述条件下，我们预计2013年上证指数的合理波动区间为1800-2500点。

　　我们认为明年市场将呈现“N”型走势，年初在对新一届政府可能出台城镇化、收入改革等新举措的良好预期下，将出现一定幅度的反弹行情。随着上市公司12年业绩、一季度经济数据的逐步披露使市场投资者重新回到现实之中。从历史经验看，明年三季度举行的十八届三中全会将可能讨论重大经济改革问题，如果出现彻底变革，市场将迎来新的上行周期。(证券导刊)

　　板块轮动有序 分析师称短期整固有利中级行情

　　周一A股市场小幅上扬。早盘沪深两市高开高走，民航机场、煤炭采选、水泥建材等板块大幅领涨，工程建设、塑胶制品、房地产等板块表现积极，午后酿酒等板块后来居上，涨幅居首，煤炭、保险、券商、有色金属等板块涨幅靠前。连续冲高之后，沪指短期是否要暂时休整？昨日收盘后，本报连线了两位业内人士。

　　短期调整有利行情演绎

　　《大众证券报》：继周五大涨之后，沪指昨日再创阶段性高点，全天在周五收盘线上震荡。尽管量能有小幅回落，但依然接近1100亿元。连续冲高之后，沪指短期是否要暂时休整，预计休整周期和幅度会是怎样的？

　　大通证券首席策略分析师/李哲明：短期的确存在休整的可能。从反弹以来的路径来看，尽管部分概念股涨幅比较大，但以行业划分来看，大多数行业的涨幅是差不多的，因此可以说明反弹是采取普涨轮动的方式在进行。从量能来看，无论是上周五的突破还是大盘本身，有很多资金投入在银行、地产板块这些消耗量大的板块，因此大盘在走到前期压力位之后，出现修整是很正常的。

　　此前大盘虽然调整比较大，但现在市场规模比较大，而下一阶段市场还面临隐忧，因此不具备走出像5.19那样的连续逼空行情。而现在酝酿调整一下比单纯逼空行情更有利于行情的演绎。从目前阶段来看，预计在2200点以下调整的时间不会特别长，会类似于上周前半周的调整，也就是几个交易日的震荡。这个位置尽管有一定空间，但还没到扎实的阶段，如果调整时间过长，则会使得回吐的压力特别大。

　　国联证券策略分析师/王杰：进入12月之后，沪市逐渐放量，最近两个交易日的成交额都保持在1100亿元之上，尤其是上周五走出的大阳线，极大地鼓舞了市场的人气。不过今年以来，行情从先扬后抑逐渐过渡到单边下跌，跌幅之大、时间之久，让不少投资者或多或少都产生了畏惧之心，因此在前期低落的情绪有所缓解之后，目前市场的心态仍然带有一丝谨慎。个人预计，从市场短期的强劲走势来看，主力的反弹目标位是奔向年线而去的，短期内维持高位震荡的可能性相对较大。需要注意的是，本周五是股指交割日，又是冬至节气，可能会出现调整。

　　消费股存在补涨机会

　　《大众证券报》：尽管指数见底时间在12月4日，但多数周期类板块的见底时间早于大盘，近期部分调整较为充分的医药股、旅游股、食品饮料股未来是否有机会？

　　李哲明：未来机会是有的，但只能说是补涨的机会。从现在到今年年底明年年初的时候，这些板块预计还是配角。从周二盘面上来看已经有部分轮动了，早盘银行股回落之后，酿酒板块以及其他一些非周期板块已经在补涨，这个特点也是这轮反弹行情经常出现的。补涨的股票可能会在最近这一、二天表现得比较凶猛，因此在震荡期间，投资者对于前期涨幅比较小的个股可以关注，但需要注意的是，这些个股更多的还是短线炒作。毕竟这些板块从基本面来看还是受到限制的，比如医药股，虽然这个阶段调整了，但从估值来看仍然偏高。

　　王杰：本轮反弹行情应该是确定中级别反弹，原因在于：反弹始于各大指数均如期创出新低之后，调整相对比较到位，因此反弹有据可循。近期，调整力度较大的有医药股、旅游股，以及食品饮料板块中的部分个股，但这很可能是由于其在年中下跌行情中的抗跌所导致，类似于补跌的态势。不过，这类消费行业符合中央经济工作会议中提到的扩大内需的要求，未来应该仍然会有机会。包括酿酒股，在经历了“塑化剂”风波之后，短期的技术性反弹可能也会出现。

　　板块轮动有序进行

　　《大众证券报》：此前强势的房地产、银行、农机等相关个股，昨日出现回调，市场再现“煤飞色舞”，而从过往数据来看，有色、煤炭等资源品领涨，通常引领行情的开始，那么此时如何看待板块的轮动顺序？强者恒强，还是后来居上？

　　李哲明：这轮反弹与以往有所区别，大家对于经济的信心包括对政策的信心更多的是来自基本面的，从市场面这部分来看，上市公司业绩增速一直在下降，所以从业绩增长的角度来看就很难寻找到上涨的动力。目前来看市场增量资金的规模并不是很大。这也是为什么大家对市场预期还是偏谨慎的，觉得还是应该先从反弹看起，因此大家挖掘机会就从估值的角度来看，这也可以解释近期银行股的上涨。虽然大家都知道明年银行业绩增速高增长不再，但其估值是与国际接轨最近的一个，此外也与海外热钱流入后的投资方向有关。所以这轮反弹并没有从有色煤炭启动，尤其这两个板块与明年政策还存在抵触。明年强调经济结构调整，意味着会部分限制产能，而这两个板块都有产能过剩的现象存在。

　　王杰：本轮的反弹性质决定了热点板块轮动的特征。从完整的大周期来看，本轮反弹是针对3478点下跌以来的反弹。从几大权重板块来分析，金融板块、地产板块是在2009年前后见顶，有色金属板块、煤炭板块则是在2010年见顶。因此在当前的反弹过程中，金融板块、地产板块稍微领先，有色金属板块、煤炭板块发力在后。此外，房地产指数和金融指数已经站到了年线之上，资源类和消费类的指数还处于年线之下。上证指数在反弹中处于领先，要强于深成指数、中小板(行情 股吧 买卖点)指数、创业板指数。因此反弹的初期“发起者”还是能够看得比较清楚。

　　“新四化”主题将轮番炒作

　　《大众证券报》：伴随着指数的上涨，行业板块轮动的同时，城镇化等概念热点也逐渐兴起。针对普通投资者而言，在选择投资机会的时候，应该注意哪些？

　　李哲明：虽然短期找股票仍然以估值为主，但不能仅从估值的高低来判断，还是要结合基本面。如果企业基本面比较好，未来成长也比较好，但估值在高位的话，建议还是回避。从明年来看，上市公司业绩很难在短期恢复，因此只能是估值恢复。未来市场反弹的热点预计还是与城镇化相关，但具体每天震荡还是会采取轮动的方式。

　　王杰：城镇化主题热点的崛起，是完全符合中央经济工作会议的指导思想的，这与纯概念性热点炒作有一定区别。个人预计，新四化的主题可能会轮番炒作，现在是城镇化建设和农业现代化，后面可能还会过渡到新型工业化和信息化的主题，即节能环保和智慧城市等题材。从市场的角度来看，关注新四化的热点，应当着重关注每个主题的龙头股走势，这样相对较易把握。如果坚定大盘的方向向上，指数型基金和杠杆型封闭式基金也是不错的选择。(大众证券报)

　　增量资金吹响集结号 年关风险难挡升势

　　A股市场上周五大涨本周一强势整理，毫无疑问，投资者特别是低仓位的投资者格外忙碌而纠结。行情未来会怎么演化？这个问题成为了市场焦点。

　　增量资金逼空场内资金

　　谁在买？我们认为是增量资金“低位布局、主动买套”，场内资金遭逼空、被动加仓“。我们判断，产业资本和QFII的低位布局，吹响了这波反弹的”集结号，并引发了场外增量资金入场，进而产生逼空行情，倒逼场内资金加仓。

　　首先，近几个月，境外机构投资者加速布局A股。典型的例子是12月8日南京银行(行情 股吧 买卖点)的增持公告，巴黎银行以QFII的身份通过上海证券交易所交易系统增持了占公司总股本2%的股份，其增持起始日为2012年10月10日，这恰是汇金宣布增持四大行的日子。可以认为，A股的估值水平在世界范围内已具备吸引力。锦上添花的是，欧美持续推行宽松的货币政策，导致近期流向新兴市场的资金增加，从而助推港股持续上涨，再通过AH股比价效应，使得相关A股，特别是银行股为代表的低估值蓝筹股，对海外资金的吸引力提升。

　　其次，近期产业资本的增持现象明显增加。据兴业策略团队统计，11月产业资本增持金额达到20.3亿元，为今年2月份以来的新高；并且在12月第一周的增持家数达到历史最高的40家次。这显示，对资本市场定价更有话语权的产业资本，开始认可股市投资价值。而央企的增持行为更加引人关注，因为这在某种程度上代表了政府意志。历史上看，央企大规模的增持潮出现在2008年8月到2009年3月，共有31家央企进行了增持，增持金额达到17.7亿元，这直接助推了股市的大幅上涨。2012年8月以来，已经有34家公司被央企和汇金增持，增持金额达到29.6亿元，均超过了2008年的水平。

　　第三，场内资金遭遇“逼空行情”，被动加仓的行为有望延续。从偏股型基金的基金净值增长率来看，近两周基金净值增长率的平均数、中位数均大幅跑输沪深300，再考虑到行业涨幅基本呈现普涨，从而可以判断，基金仓位的确不高。同时，从我们近期交流的反馈来看，机构投资者刚刚在11月底绝望地“多杀多”之后，很难有明显的主动加仓行为。

　　因此，公募、保险都并非此轮行情的发起者，也非上两周行情的主导力量。可以认为，场外增量资金启动了此轮行情，并且趁着机构投资者仓位轻、抛售意愿弱的有利条件，倒逼场内投资者在犹犹豫豫中被动加仓，也形成了行情的持续性。所以，12月初以来，股市的反弹伴随着成交量明显放大。

　　强势震荡后拾阶而上

　　行情将如何进一步演绎？我们认为大盘会在强势震荡后拾阶而上。

　　首先，年关仍有风险，但好于去年；行情或遇震荡，但不改强势。我们曾认为，12月中旬到25日前后可能面临一如既往的年关资金面紧张风险，比如，应收账款催款收紧民间资金链(主要影响钢贸商、房地产链条、高利贷等)、年底资金回流做账而撤离股市等。再叠加获利盘回吐压力，这可能会阶段性抑制股市的表现，导致行情震荡反复。

　　但是，从近期的行业数据和我们最新的草根调研来看，今年年关的风险没有去年大，部分风险已经提前释放了。因此，当前行情如果有震荡，也是加仓的好机会，行情的强势不会因此改变。

　　其次，改革开放的政策导向，有利于风险偏好的继续提升。16日闭幕的中央经济工作会议指出，明年经济工作要以提高经济增长质量和效益为中心，进一步深化改革开放，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这基本符合市场预期。

　　第三，从市场主体各方博弈的角度，行情有望延续强势。首先，监管层对于银行股为代表的价值股上涨，应乐见其成，从政策创新和舆论导向上继续呵护市场的概率会更大。其次，QFII和RQFII等场外投资者，低位建仓的也只是稍有盈利，还不到逢高获利的时候。第三，前期“踏空”的投资者，由于仓位低，短期无法靠做空获利，而且中期预期也逐步改变，大概率会精选投资机会加仓或者逢行情震荡加仓。第四，“大小非”分化。近期产业资本增持明显，特别是价值股的大股东增持明显，而高估值中小盘的“大小非”减持压力较大。

　　考虑到近两周股市的上涨幅度较大，在获利回吐压力下可能会出现强势震荡，但是不要期待大幅回调后买入。从时间窗口看，12月中旬到25日前后或遭遇年关资金面紧张风险，但是，此次年关风险较难阻挡当前行情的趋势，如果有震荡则是加仓的好机会，行情在强势震荡后仍会拾阶而上。(兴业证券)