一家机构推荐江淮汽车:发动机获奖竞争力提升

　　2012年度,公司有两款发动机荣获中国心十佳发动机称号。12月11日,昆仑润滑油杯中国心2012年度十佳发动机评选揭晓,公司1.9CTI柴油机获中国心2012年度十佳发动机称号、2.8L国Ⅳ柴油机获中国心2012年度商用车发动机称号。
　　公司高度重视技术创新,每年的研发投入不低于营业收入的3%,公司已连续四年获得中国心十佳发动机称号。2009年2.0T汽油机、2010年1.3LVVT汽油机、2011年1.5LVVT汽油机分别获得当年中国心十佳发动机称号。这次是第四次获得该项殊荣。公司是极少数连续4年获此殊荣的汽车企业。公司正在研发、计划与2013年8月批量生产的1.5TGDI发动机,更是性能优越。
　　中国心年度十佳发动机是国内唯一的发动机评选活动,被誉为中国汽车发动机行业的奥斯卡大奖。2012年,共有30家汽车和发动机企业拿出了36台优秀发动机报名参评。经过3个月的筛选,最后有18台发动机入围到实车测试环节。经过3天的实车测试工作,根据动力性、技术先进性等五大评价指标打分,根据总分名次评定中国心2012年度十佳发动机的荣誉归属。
　　公司获奖的1.9CTI柴油机先后装配到公司瑞风M5、瑞鹰SUV、星锐4系上,2.8L国IV发动机装配到高端轻卡帅铃、星锐6系、星锐5系上,2009年获奖的2.0T发动机装配到瑞风S5上,2013年推出的1.5TGDI将装配到瑞风S5、和悦轿车上,将极大地提升公司产品的市场竞争力。
　　我们认为,公司经营向上拐点已现,2013年公司各产品系列将全面发力,业绩向上弹性较大,维持公司推荐的投资评级。
　　风险提示:宏观经济继续下行;公司经营出现失误。(东北)

一家机构推荐白云机场:国内国际流量将稳步增长

　　事件
　　白云机场12月12日发布11月经营数据:全月旅客吞吐量达到412.6万,同比增长6.9%,飞机起降3.12万架次,同比增长5.2%,货邮运输11.3万吨,同比增长9.6%评论
　　国内事件性影响旅客需求增速:9月份下旬以来,公司旅客增速出现了一定的回落,主要受到同期会议较多等事件性影响,估计11月下旬已经有所恢复,但受到上半月拖累,增速依然较低,在6.9%左右;预计随着事件性影响逐步散去,旅客增速随航空整体需求的好转进一步回升;航空公司适当调减运力投放:受到旅客增速放缓影响,10月份飞机起降增速明显快于流量增速,11月各航空公司适当调减运力投放量,飞机起降增速由10月份7.5%下降超过2个百分点,在5.2%的水平;以南航为例11月份运力增速由11.7%下降到9.6%,随着客流量的逐步恢复,预计运力投放量将同步增加;货邮运输增速有所恢复:公司是华南地区重要的货运机场,加之南航增加货邮运输的投放,货邮运输增速快于行业平均水平,11月份货邮运输增速较10月份出现一定程度的回升,增速由5.8%提升到9.6%,货邮运输量的回升或与经济逐步企稳有关;展望
　　运力快速增长,利好机场业绩稳定增长:从各航空公司公告运力投放计划来看,13年行业运力增速将达到12%左右,对于航空公司产生一定的经营压力,但对于机场而言,有助于其业绩的稳定增长;运力快速投放的情况下,即便遇到需求不足,肮空公司或采取降低票价维持客座率水平的措施,有助于流量稳定增长,驱动航空收入增长,也对以流量以及人均消费能力的非航收入产生利好,收入端增长具有确定性;南航增强白云机场枢纽地位:今年以来南航加强了白云机场的基地建设,推出经广飞,围绕白云机场增加运力投放以及改善航线设计,使得白云机场飞机起降增速领先于华南地区其他机场,得益于南航的战略投入,公司经营数据将好于区域内其他机场;资本开支延后,高派息率提升投资价值:根据公司公布建设计划,新跑道建设预计在14年完成,而整体30亿规模的投资对业绩影响相对有限,新航站楼建设预计17年完成,存在进一步延后的可能,因此未来5年内资本开支相对有限,业绩能够稳定增长。而公司较高的股息率(目前股价对应11年分红股息率在5.5%左右)将有望逐步为市场所认可,提升公司的投资价值。
　　内外航国际航线收费并轨将增厚公司业绩:根据民航159号文件,2012年是实施内外航国际航线收费并轨前的最后一年,目前国内航空公司国际航线收费仅为国外航空公司的60%,考虑到目前我国机场起降费用收费在世界范围内处于较低水平,内航收费向外航看齐的可能性较大,如果实施预计将增厚13年业绩7%左右;投资建议
　　我们维持12-13年EPS0.68元与0.8元的预测(如果今年年底国际航线收费并轨,明年的EPS将达到0.85元),目前股价分别对应9.83X12PE,8.3X13PE,而1.1X11PB也处于较低水平,未来公司资本开支延后,业绩增长稳定,派息率较高,且内外航外线收费并轨实施有助于增厚公司业绩,因此我们维持增持评级,继续推荐。(国金)

一家机构推荐中国建筑:业绩锁定前景进一步明确

　　一、事件
　　公司发布前11月经营数据,前11月建筑业务新签合同8,400亿元,同比增长17.4%;房地产销售1012亿元,同比增长29.0%。
　　二、我们的分析与判断
　　建筑业务继续聚焦大型优质项目,1-11月新签合同累计增速较上月提高2.5个百分点。下半年以来公司持续加强与战略客户的深度合作,亿元以上大项目比例在全部新签合同的占比持续稳固在40%以上,带来新签合同额稳步增长。1-11月公司建筑新签合同达到8,400亿元,同增17.4%,是近半年来增速首次提升至15%之上;同时,公司前11月建筑新签合同金额已与去年全年金额相当,预计公司今年全年新签建筑合同将首次达到10,000亿元左右,同比去年增长17%。
　　地产业务销售成绩出众,土地购置步伐稳健。1-11月公司房地产业务累计销售金额1,012亿元,30%的同比增速水平继续居于一线地产企业前列。从单月数据看,公司11月实现销售43亿元,相对以前月份偏少,从我们调研的情况看,主要是因为本月公司推盘量较少,预计12月公司推盘量的提升将带动单月销售重回百亿元以上。土地购置方面,公司1-11月新购置土地827万平方米,小于同期872万平米的销售面积规模。相对于公司目前1,000万平米左右的年去化速度,公司6,411万平方米的存量土地储备能够保障后续房产业务的快速发展。
　　合同保障率充足,业绩锁定性强,低估值将实现显著修复。建筑业务方面,公司目前的合同保障倍数提升至相当于今年预计收入规模的2.5倍,明后年业绩稳定增长可期;房产业务方面,公司良好的品牌及管理能力能够平稳应对房产市场波动影响,丰厚的优质土地储备后续也将平稳实现销售及业绩转化。公司当前相对今年PE仅6.5倍,明确的发展前景将显著提升公司的估值至9-10倍水平,达到铁路基建企业及一线房地产企业的估值水平。
　　三、投资建议
　　维持推荐的投资评级。公司房建业务稳健,在手订单充足;同时,商品房开发良好的品牌和管理优势也将平稳应对市场波动。预计2012-2014年EPS分别为0.51、0.59和0.68元,维持推荐评级。(银河)