本周四(12月20日)，日本将迎来大选后的首次利率决议。

　　美联储上周宣布QE4，让日本央行承受更大宽松压力，迄今为止日本央行的QE已经推到了第10轮，我们可能很快就将看到第11轮量化宽松(QE11).

　　非常规货币政策从未在全球如此大范围、大规模地实施过，这意味着全球央行似乎正在进行一场“大冒险”：一方面是全球货币战争的潜在激化；另一方面，为刺激经济而不惜冒通胀风险。

　　日本或推QE11

　　昨日日本举行大选，反对派自民党获胜，而该党领导人安倍晋三主张让日本央行推行“无限制宽松”的货币政策。

　　日本央行计划在12月19至20日举行的货币政策决策会议上就进一步扩大货币宽松规模进行讨论，以此跟随美联储宽松脚步，遏制日元汇率攀升，并试图让日本经济走出衰退与通缩阴影。

　　目前日本央行推行0至0.1%的零利率政策，并实施66万亿日元的资产购买计划。为抗击持续通缩，自民党总裁安倍晋三已将抗击通货紧缩和日元升值作为其竞选纲领中的首要任务，并呼吁日本央行做出更有力的抗通缩承诺，通过“无限量宽松”将通胀目标从1%提升至2%。他表示将任命一位愿意不断印钞直到实现这一目标的央行行长。

　　与安倍针锋相对的是，现任首相野田佳彦则表态要捍卫央行的独立性。他批评安倍晋三的做法会威胁日本政府缓解巨大的财政赤字做出的努力。

　　日本央行公布12月经济短观报告显示，日本第四季度短观大型制造业景气指数创下了2010年3月以来最低水平，意味着日本大型公司对未来商业环境前景相当悲观。日本央行通常会在制定货币政策时参考短观报告的结果，所以短观报告的疲弱也意味着日本央行扩大宽松几成定局。

　　然而，大幅提高QE规模和政府支出增长也为日本庞大的国债市场埋下了隐患。

　　日本国债90%由国内投资者持有，这一因素维持了日本国债市场的稳定。然而，在试图消除通缩的努力中，无节制的刺激措施可能会打击民众对政府控制债务能力的信心，提高国债收益率。据日本财务省估计，如果10年期日本国债收益率上升2个百分点，三年内日本政府每年的利息支出将扩大8万亿日元。

　　全球央行大冒险

　　无论是美联储还是日本央行，没有人将会成为这场货币战争的赢家。

　　英国央行行长金恩(Mervyn King)上周一刚刚警告称，太多国家正在试图通过干预汇市来压低本国货币，以抵消全球经济放缓带来的冲击。他担心，到了2013年这场“货币战”有可能还将激化，日渐活跃的汇率控制战会成为各国央行替代国内货币政策的新选择。

　　很不幸的是，美联储的开放式QE4让这一预言提前兑现了。

　　就在美联储上周宣布QE4的第二天，瑞士央行也宣布准备无限量购买外汇，以抑制本币升值。而立刻采取行动的是中国香港：香港金管局上周四再度抛售116.64亿港元以抑制本币升值。

　　如此大规模的宽松对新兴经济体的货币造成了升值压力，对这些国家的出口也将造成伤害。因此，新兴市场国家不得不“自卫”干预汇市予以回击。

　　放眼全球，主要央行基本都将利率保持在非常低的水平，并且通过非常规政策来刺激经济增长。央行们的目标当然是拉低借贷成本、刺激股票市场以鼓励家庭和企业部门消费和投资。

　　但此类措施从未在全球如此大范围、大规模地实施过，这意味着如今的非常规措施是实验性的，没有人能够保证成败：如果央行们的这条路走对了，他们将引领全球经济避开长期滞胀的困境，避免重复上世纪30年代的错误；如果他们走错了，就可能引发全球通胀并为一场新的危机播下种子。

　　一些经济学家担忧，宽松货币政策不足以帮助经济，并存在引发通胀和金融泡沫的风险。

　　央行们已经承诺，一旦全球经济回到正轨，他们能够迅速关闭阀门、阻止通胀。但要在正确的时刻收回如此巨额的流动性怎么看都是一项史无前例的艰巨任务。（第一财经日报）

　　钢铁板块集体拉升 金岭矿业大涨逾5%

　　钢铁板块集体拉升，截至收盘，金岭矿业(行情 股吧 买卖点)大涨近5.22%、中原特钢(行情 股吧 买卖点)一度逼近涨停板；攀钢钒钛(行情 股吧 买卖点)涨逾4%。

　　继12月上调了主要钢材售价后，近日，宝钢股份(行情 股吧 买卖点)(600019)又出台了2013年1月份价格政策。除了热镀锌、电镀锌价格维持不变外，其他板材普遍上调50-150元/吨不等。至此，宝钢已连续两个月上调了价格。宝钢出厂价格连续两月上调，机构认为反映下游相关机械、造船、汽车等行业已经出现温和复苏迹象。目前，其他钢厂尚未出台1月钢价政策。不过，从整个市场和往年的规律来看，宝钢的定价为其他钢厂指明了涨或跌的方向。

　　钢铁年底淡季或突现翘尾行情

　　截止至12月13日生意社钢铁指数为951点，较12月14日下降了1点，较周期内最高点1005点(2012-04-18)下降了5.37%，较2012年09月09日最低点827点上涨了14.99%。本周从生意社监测的12个钢铁品种来看，8个品种处于上行行情，涨幅前三产品分别为钨铁(3.10%)，铁矿石(2.68%)，线材(1.60%)。下跌最大品种为彩涂板卷(0.34%).

　　本周钢市总体处于上涨行情，而上游原料涨幅远远大于钢材产品，对钢市形成有利支撑。因此生意社何杭生认为，钢市在2012年底淡季或突现翘尾行情。

　　从库存方面来看。据生意社监测，截止到2012年12月7日，全国30个主要港口铁矿石库存总量为7,783万吨，较前一周减少283万吨，连续六周出现下降。总库存自2011年4月底以来首次低於8,000万吨，并创下2011年1月底以来新低。与去年同期(2011年12月9日)相比，总库存减少1,907万吨，同比降幅再创新高。而五大钢材品种，全国主要地区总库存为1207.79万吨，环比降低1.68%。其中，建筑钢材库存增加23.29万吨，而板材库存下降43.94万吨。

　　从进出口方面来看。据生意社监测，11月我国进口铁矿石6578万吨，较10月份增加了935万吨，环比增长了16.57%，其进口均价为109.97美元/吨，较上月增长了5.07美元/吨，均价环比增长了4.83%。11月我国钢材进口量为106万吨，出口量为513万吨；1-11月我国累计进口钢材1261万吨，同比减少了12.3%；累计出口钢材5088万吨，与去年同期相比增长了12.7%，

　　因此在铁矿石和钢材社会库存双双下降，而铁矿石进口增加，钢材出口远远高于进口的情况下，对年底钢市来说是一种短期利好，对其上涨行情形成一种推动。

　　从市场检修情况来看，据生意社监测，截止至12月14日，日照钢厂，山钢，沙钢，莱钢，鞍钢，湘钢等多家钢厂检修，总共涉及螺纹钢产能近11.5万吨，线材14万吨，盘螺4万吨，型钢7万吨，中板14.5万吨，热卷27.4万吨等。因此，年底频繁检修对钢市来说也是一项提振。

　　从宏观方面来看，铁道部统计中心刚刚公布的数据显示，1-11月铁道部累计完成铁路固定资产投资5069.69亿元，同比增长3.1%；其中，铁路基本建设完成投资4319.32亿元，同比增长9%。一位铁路规划部门的专家说，如果要如期完成今年铁路的投资计划的话，12月份铁道部还将继续花钱，数额将比11月份更多，有可能接近千亿。加之目前国内经济企稳信号强烈，“城镇化”建设再接再励，也对钢材需求形成利好支撑。

　　但生意社何杭生认为，在以上如此多的利好之下，本周生意社监测品种涨幅却甚微，钢材均价涨幅仅为10-50元左右，市场行情未明显好转，因此12月下旬钢市还有上涨空间，12年底现翘尾行情。(生意社)