二、今日火线热点飙升内幕

我国光纤传输速度打破世界纪录 10股爆发在即

　　光纤传输领域一项新的世界纪录在武汉邮电科学院的国家重点实验室里诞生。12160公里的单根光纤上每秒传输数据达到了1.031T，相当于一秒钟可以传输一千多部高清电影。这个被称作超高速、超大容量、超长距离光传输基础研究的项目，是国家九七三项目，2010年启动经过两年多的攻关，通过了专家的审核，之前这个项目的世界记录为10000公里1T/S，今年由美国NEC公司实现。
　　专家表示，新的世界记录的产生标志着中国在光纤传输技术上走到了世界前列。北京大学信息科学技术学院的徐安士教授表示：现在我们商业用的传输比特率都在几百个G左右，他们(邮科院)做的系统方面已经吧这个工作做到非常高的水平。使用这个技术一根光纤的带宽可以达到10个T没问题。专家介绍，随着互联网和移动通讯业务的飞速增长，超高速、超长距离光传输研究已经成为国际通信领域的焦点和热点，尽管离商业化应用可能还有3-5年的时间，但在基础研究上的突破对于我国整个通讯行业影响巨大。北京邮电大学前校长林金桐教授表示：像那些很多、很基础的研究方面我们一直是处于落后的层次，这就影响了我们在元器件、在监测设备这些多个方面我们必须进口外国的东西，而只有用这样的实验这样的产业发展来推动，我们才可能一步一步的在每一个环节能够取得进展。
　　相关概念股包括：特发信息、鑫茂科技、光迅科技、太阳电缆、通光线缆、吴通通讯、东土科技、亨通光电、烽火通信、中天科技等。
　　亨通光电(600487)：主业稳健增长，增发推进中
　　华泰证券发布研报称，分析师调研了亨通光电，针对公司经营情况与公司高管进行了沟通。
　　毛利率提升可持续。上半年公司综合毛利率为20.7%，同比提升3.4个百分点，主要受益于光通信产品毛利率的提升，分析师认为这种提升趋势()可持续：1、上半年公司完成了50%光纤拉丝生产线的技改，下半年完成剩余部分；2、下半年预制棒产能将充分释放。
　　今年费用压力大，明年有望缓解。上半年公司期间费用率达到了17%的高点，上升了4.2个百分点，升幅高于毛利率的提高幅度，研发费用、财务费用高企是主因。研发费用集中用于光通信相关产品上，预计下半年研发费用相比上半年还会有所增长，但幅度将放缓。截止2012年6月底，公司长短期借款总额达到了 44.8亿元，较去年年底增加8.7亿元，明年再融资成功后会得到实质好转，估计每年将减少利息支出约8000万元，项目推进速度也会加快。
　　供不应求，计划光纤扩产。预计2012年光纤需求量将同比增长30%以上，光纤供应紧张。亨通光电光纤拉丝塔也处于满产状态，下半年公司一方面计划通过技改方式扩大产能，另一方面计划新建6座拉丝塔，并将在年底及明年1季度陆续达产，届时公司拉丝塔总数将达到25座，光纤产能约3000万芯公里/年。
　　华泰证券维持公司增持评级。维持2012-2014年每股收益分别为1.72元、1.76元、2.12元的盈利预测。分析师认为亨通光电主业有望实现稳健增长，毛利率还有提升的可能，在运营商采购中占有优势，以价换量的增长方式可能出现。增发事宜推进中，通过审批的可能性较高，明年利息支出将得到有效控制，募投项目推进速度也将加快。维持对公司增持的投资评级，建议投资者关注。(华泰证券)

　　中天科技(600522)：预制棒产能释放将加快
　　近日，华泰证券调研了中天科技，针对公司经营情况，与公司高管进行了沟通。
　　预制棒产能释放将加快。二季度公司光纤预制棒产能达到了200吨/年，三期年底达产，规模可达400吨/年，而明年上半年就会通过技改方式将产能提高到 600吨/年，超过此前的预期。若按照目前预制棒的进口价计算，华泰证券预计2012、2013年预制棒对公司EPS将分别增厚0.03元、0.23元。
　　下半年光纤扩产到位。目前公司拥有光纤产能1300万芯公里，光缆产能1500万芯公里。光纤需求旺盛，同时公司为匹配预制棒-光纤-光缆的产能、为后续增长提供产能支持，计划下半年进行技改并增加拉丝塔数量，年底光纤产能将达到约2000万芯公里。
　　特种导线需求增加，海缆得到认可。由于电网公司对改造老旧线路以及新建高压线路的需求增加，今年高毛利率的特种导线收入有望增长30%，占电力缆收入比例将达到30%。中天海缆在获得UJ、UQJ等国际认证后，2011年中标美国、意大利项目，确立了海缆市场地位，海外订单日渐增多，预计可保证今明两年海缆的快速增长。
　　射频电缆盈利水平已经回升。年初公司与中国移动重新签订射频电缆合同，按照铜价确定了合理价格，射频电缆毛利率从去年负值回归到17-18%的正常水平。去年全年射频电缆公司仅实现净利润200万元，今年上半年便已实现了1255万元，全年实现3000万元的净利润并不困难。
　　维持增持评级。维持2012-2014年每股收益分别为0.60元、0.82元、1.01元的盈利预测，对应2012年PE为13x，估值水平低。华泰证券认为公司光纤光缆产品盈利渐强，海缆进入收获期，射频电缆盈利水平回升，高毛利率的特种导线收入占比提高，业绩已回归成长轨迹，建议投资者关注，维持 增持评级。(华泰证券)
　　烽火通信：宽带中国战略一触即发烽火即将燎原
　　在数据流量爆增、设备加速升级、政策连续发力和竞争性投资多因素共振的作用下，国内光通信行业投资2012年同比高速增长28%。2012年，海通证券预计骨干网投资同比增长约14%，城域网投资同比增长36%，接入网投资同比增长27%。
　　海通证券估计八部委联合起草的《宽带中国战略实施方案》有望于9月份推出，将实现各部门之间的利益平衡，扫清宽带中国实施上的各种体制障碍(如物业进场费)，驱动各部门在宽带中国战略上的联合发力。

　　光通信设备行业盈利空间打开。上游由于行业格局分散和技术进步，光通信器件价格逐年下降；下游运营商集采招标中，主要竞争对手已从规模向利润转移，行业竞争趋缓。
　　公司光通信市场份额持续提升。烽火通信骨干网产品已紧跟华为占据领先地位，40G实现市场规模突破，100G产品运营商测试结果领先。城域网产品PTN市场实现三分天下有其一，IPRAN市场份额稳步提升。PON设备市场，公司凭借卓越成本控制能力、GPON和EPON产品均衡布局实现市场份额的快速提升；ODN产品布局日臻完善，未来市场规模突破可期。
　　盈利预测与投资建议：公司2011年EPS1.01元，海通证券预测公司 2012-2013年EPS分别为1.37元和1.85元，2年CAGR35.4%。考虑光通信行业高度景气，光通信设备行业盈利能力提升，公司市场份额持续突破的趋势()，海通证券给予公司2012年25倍目标PE，对应公司6个月目标价34.25元，增持评级。假设公司增发4219万股，2012-2013增发后摊薄EPS为1.25元，1.69元。
　　主要不确定因素：国内三大运营商光通信投资低于预期，公司市场份额拓展低于预期，公司主营业务毛利率下滑超预期。(海通证券)

　　光迅科技(002281)：宣布对武汉电信器件的并购进展
　　来源： 北京高华撰写时间： 2012-12-10
　　光迅科技公告：1)并购武汉电信器件(未上市)的计划已于11月30日获得证监会上市公司并购重组委审核通过；2)公司于12月4日与丹麦芯片公司IPX(未上市)达成协议，以260万美元收购IPX100%的股权。收购完成后光迅科技还将向IPX增资540万美元，以借助IPX的芯片技术提升在高端无源光网络市场的竞争力。
　　潜在影响
　　北京高华并未因这两个并购计划调整盈利预测，主要是因为对武汉电信器件的并购尚未完成，而对IPX的收购仍待监管审批。要点：1)北京高华认为武汉电信器件的光有源器件业务将是光迅科技无源器件业务的有益补充。根据光迅科技在并购计划中的预测，若并购在2012年底前完成，公司的2013年预期每股盈利将提升31%；2)IPX在2009-2011年期间一直亏损，光迅科技预计来自其自身和其他企业的订单将带动IPX在未来3年内扭亏为盈并且每年实现1,000万美元/50万美元的收入/净利润。然而，北京高华预计IPX的大部分利润将来自内部交易，因此收购对光迅科技并表后的盈利影响有限。
　　估值
　　北京高华将光迅科技的2012年每股盈利预测上调至人民币0.58元(原为0.56元)，主要原因是北京高华认为今年预期净利润的下降将令公司四季度薪酬支出减少从而降低营业费用。北京高华还将2013-15年的每股盈利预测从人民币0.78/0.97/1.15元微调至人民币0.78/0.96/1.14元，以反映北京高华对营业费用季节性的调整。北京高华维持12个月目标价格人民币15.2元不变，仍基于北京高华从行业PEG模型得出的PEG倍数0.71倍并对收购武汉电信器件带来的每股盈利增厚加以30%的溢价。维持中性评级。
　　通光线缆(300265)：光纤复合电缆的领跑者
　　来源： 国泰君安
　　光纤复合电缆的领跑者。其中OPGW产品尤为突出，已连续三年位列行业第二，2010年与行业第一的中天科技中标比例差距仅0.18%。十二五两网综合投资或达2.1亿元，拉动设备建设持续发展，传统业务受此影响预计增速稳定。
　　军工通信的发展为公司带来契机。公司是航空航天用耐高温电缆军方产品的五家国内供应商之一，公司通信用高频电缆系列产品占国内同类产品市场份额进入前三。特殊的竞争环境保证远高于其他产品的毛利率，随着细分产品收入占比提升，综合盈利能力得到改善。
　　吴通通讯(300292)：三季度业绩大幅下滑
　　来源： 安信证券撰写时间： 2012-10-25
　　公司三季度收入与利润双双下滑。公司前三季度实现营业收入2.02亿元，同比增长8.39%；实现归属上市公司股东净利润1,520万元，同比下滑46.46%；基本每股收益0.24元。其中第三季度单季实现营收6,578万元，同比下滑14.70%；实现归属上市公司股东净利润384万元，同比大幅下滑60.15%；基本每股收益0.06元。虽然此前已经有了业绩下滑的预期，但是下滑程度仍然超出了安信证券的预期。
　　高毛利率的无线射频连接产品销量不达预期，整体毛利率大幅下滑。公司第三季度的毛利率为仅17.21%，而去年同期为27.84%，大幅下滑了10个多点。究其原因，一方面是低毛利率的光纤连接产品收入规模的不断扩大，更为重要的是高毛利率的无线射频连接产品毛利率下滑，同时销量也不达预期。
　　无线类产品仍存在较大的不确定性。目前公司的光纤连接产品处于市场开拓期，盈利能力大幅提升的可能性并不大，因此业绩主要还是靠无线射频连接产品支撑。而无线设备产业链的公司在三季度普遍业绩不佳，同时无线行情启动时间点也存在着不确定性，因此安信证券对于公司今年的业绩不应抱有太高的预期。
　　东土科技(300353)：国产工业通信交换机的翘楚
　　来源： 国信证券撰写时间： 2012-12-04
　　工业以太网交换机的天然优势正好符合工业控制领域行业的发展趋势()和需要，其开放、透明的优点为机器间通信提供了统一的平台。传统的工业总线方式因其天然的劣势在新一轮的信息化趋势中将不可避免的被逐步取代。
　　电力及轨道交通等多行业需求强劲，市场空间广阔
　　工业以太网因其各方面优点正逐步应用于电力、冶金、石油化工、市政、轨道交通等各领域。特别是电力和轨道交通两大行业的市场份额超过了60%，而这两大领域在我国当前正处于大发展、大繁荣时期，对工业以太网交换机的需求非常确定。推算我国工业以太网交换机十二五期间年均市场容量区间中值在30亿元，是2010年市场规模10亿元的3倍。
　　设备国产化给国产设备发展带来想象空间
　　国家安全无小事，罗杰康事件的发生为公司未来发展提供了想象空间。国信证券认为随着国产工业交换机在技术上的跟进，工业交换机行业特殊的安全因素将给国内企业带来巨大的发展机会，而其先行者东土科技必将受益。
　　公司切入市场较早，优势明显
　　公司的优势在于：①公司很早就切入工业以太网交换机细分市场，多年来一直稳定增长，现在已是国内厂商翘楚；②募集资金到位可以保证交换机的快速扩产，满足市场需要，巩固行业地位；③公司已有多个国内外大型工程项目经验，已获多个政策及行业标准认证，这些对新进厂商构成壁垒。