自12月4日大盘创出1949点的低点后，市场在以金融、地产为代表的低估值权重股率领下，大有上试年线的趋势。
　　经济形势决定市场是否见真底
　　从全年市场表现看，今年大盘指数呈现首尾上翘局面。不过，本次尾翘行情与年初2132点那次首翘行情却有所不同，这次经济回暖的背景更为强劲和确定。年初时，市场基于对宏观经济见底的假设，对周期股也进行过一波炒作，但由于经济未能如期见底，在年报行情激情散尽后，市场转入下跌。不过，近几个月连续向好经济数据发布让投资者重燃希望，而这次经济能否真正见底并进入新一轮上升循环周期是决定本轮行情性质的关键。
　　各项指标数据显示,近几个月中国经济正在逐步企稳：9月份主要经济领先指标企稳，10、11月份的回升更加明显，包括工业增速、工业企业利润、消费增速、投资增速、出口、发电量、PMI、PPI降幅、M2、公路货运量，货物周转量等等，而从广东、浙江、江苏、上海这些具有先行性的省份的率先回稳中也看出经济向好苗头。
　　此外，相比年初的2132点，当前市场整体估值更低、股价结构更趋合理，甚至出现多个行业估值低于1664点情况。整体看，当前A股估值水平已处历史低位，无论是横向与国际比较，还是纵向与历史比较，均有一定的上升空间。同时，虽然人口红利逐渐消失，但新一届中央领导所确立的新一轮改革红利正在逐步释放及放大中，预计企业盈利下调过程或已接近尾声并开始转向。
　　中短期行情仍存隐忧
　　无论1949点能否成为5年熊市的终点，从基本面情况来看，至少可以确认这波反弹不会轻言结束，三方面因素决定了这次反弹行情的延续极可能会叠加至明年年报行情期。首先，低库存。现在的库存处于历史上相对较低的位置上，所以明年没有库存压力；其次，基建。目前基建增长较快，以铁路投资为例，在经过15个月的连续滑坡后，11月铁道部两项投资数据首次实现正增长。经过年内3次追加，铁道部最终确定今年的固定资产投资计划为6300亿元，要想顺利完成任务，12月份的固定资产投资需达到1230亿，基本建设投资将达到980亿；最后，今年经济的基数比较低，明年增长无包袱。
　　当然，上述因素并不能决定A股就此已踏上牛途，要想熊牛转换成功还需要解决关键的几步。首先，依然是经济层面。按照安信证券首席策略分析师程定华的说法，若这次经济复苏依然靠得是投资拉动，在产能整体过剩的背景下，水泥和钢铁盈利复苏后又开始扩张，结果就是自我毁灭，复苏缺乏动力，明年复苏会逐月减弱，如果PPI从负3.6%复苏到正1%以后不再向上，说明经济向上的动力已经消失，企业盈利复苏会很快结束，股市会继续向下；其次，股市层面，IPO问题仍悬而未决，实质上的停发而没有根本性地纠正制度上的缺陷，IPO依然是悬挂在A股多头头上的利剑，而与此同时，大小非、大小限的问题也没有很好解决，虽然目前增持现象大增，但产业资本终极套现目标不变，这会导致市场游戏规则发生质的改变。
　　最后，就短期盘面来说，1949点开始的快速反弹拉高导致指数在短期内面临二次探底的可能，毕竟历史上2005年的998点、2008年的1664点都是在大盘反弹约10%~15%左右时都会出现一次比较剧烈的二次探底。从短期盘面压力看，大盘本周五向上突破半年线后进入前期2150点一线的筹码密集区，同时也处在接近年线的位置，在此位置上出现大幅震荡甚至深幅调整皆有可能，对于那些在1949点未调整充分的高估值群体，如估值接近30倍PE的创业板、部分中小板个股，依然存在补跌的风险。
　　本轮反弹主力有备而来
　　不过，我们也注意到，从这次银行股的异常表现来看，此轮行情不容小觑。有机构宣称这一次是2005年来第六次新主力异动，新主力产业资本自全流通之后正逐渐掌握A股的话语权，这从本周贵州茅台大股东增持的前后市场表现就可以看出谁在主导股价走势。据统计，从2005年至今产业资本大规模增持共有5次，分别是2005年8月至~2006年12月、2008年8~12月、2009年9月、2010年5月和2011年7~12月。如今，新一轮增持潮第6次出现，产业资本2000点一线跑步入场。
　　除了新主力，老牌主力QFII的力量也在逐步壮大中，今年以来，国家罕见地批准了近千亿规模的QFII、RQFII，而近期港股的牛市、包括深证B股中的招商局B、万科B的翻番表演无疑与这些外资有关。近期，QFII席位在以民生银行为代表的银行股上持续做多并带动其他银行股跟风，这种大力做多银行股的行为表明本轮反弹主力是有备而来。因此，即使本轮反弹在运行过程出现了二次回探,也难言中期上涨行情轻易结束。
　　眼下，时间上恰逢年底中央召开一年一度的经济工作会议，新领导新气象将为投资者带来美好预期。许多机构分析，根据对十八大人事安排的研究，新的领导班子在改革方面的力度可能会超预期，预计此轮反弹行情会一直延续到明年3月的两会。
　　同时，从技术上看，目前已接近12月末，我们要注意今年年线如何收。目前年线状态是一个小阴十字星线，如果年底前上2212点，则年线收阳，但也是十字星体。目前年线三连阴在国际股市上都很罕见，明年股市收红的希望很大，这预示明年股市大概率比今年要好很多。
　　把握热点演绎的节奏
　　热点演绎方面，除低估值行业存在估值修复动能外，改革与新城镇化释放出新的增长潜力和新的机会。在经历过去十年的黄金发展、高速增长后，未来将会是转型、调结构的十年，改革与新城镇化有望为我国经济下一个十年增长释放新的增长潜力。
　　在此背景下，新型城镇化题材在后市大概率会被反复炒作。有别于传统的基建，本次新型城镇化特点是实现社会服务均等化以及向生态文明和环境保护的倾斜，甚至涉及轨道交通、燃气管道、医疗、食品和旅游等板块，而农业经营体制改革创新概念的提出，也为市场提供结构性热点契机。
　　考虑到经济复苏的周期，8月份以来周期性行业开始进入补库存周期，部分去库存充分、过去两年产能投放较少、行业趋势显现拐点迹象的周期品行业具有一定的投资价值。由于消费产业的后周期属性，目前还难以在盈利增速上出现明显改善，寄于其补库存的时点一般会晚于周期性行业半年左右，所以消费股的整体上涨行情更可能会在明年2月份左右展开。