中央经济工作会议今召开 对企业减税或成重点
　　中央经济工作会议今日召开，有学者认为，这次会议应着重研究如何对企业进行结构性减税，降低企业税负、稳定地方政府财力、在货币政策上降低企业融资成本将成为关注重点。国务院政策研究专家、中国发展战略研究会、经济战略委员会常务理事何学彦说，现在地方政府债务都集中在这一两年到期，那么加上房地产调控，地方财政卖地收入减少了，他们存在一定的债务风险。如果我们的财政政策降低企业税负，企业经济发展了，地方财政也会稳步增加。
　　外界普遍分析，中国预期为明年设定的GDP目标将延续去年的7.5%增幅，保持政策延续性。何学彦认为明年将进入新的经济增长周期，投资和产能会带动收入增加，进而消费需求增加，而外部经济回升势头加快会带动中国外需增加，预计明年中国GDP增速将达到8.3%。 (.华.商.报)

　　中央经济工作会议前瞻：改革红利聚焦在城镇化
　　最新的中央经济工作会议究竟将有哪些新看点、新思路？上海证券昨日发布的一份最新报告对此进行了详细阐述。
　　上海证券认为，通过归纳总结近期新任领导关于宏观经济的讲话以及关键词，可以比较清晰地看见未来宏观经济远景与政策的核心指向：经济进入7%以上的中速增长期，而且是没有水分的增长；改革是最大的红利，顶层设计、推出改革措施不停步；加快推进经济结构调整、刻不容缓；内需的驱动力在城镇化、服务业、中西部地区等，“预期上述关键词将成为中央经济工作会议精神的核心”。
　　上海证券还特别指出，“后续新任领导关于宏观经济的讲话仍将不断强化市场对于制度改革的预期。”
　　具体到思路和目标上，上海证券认为中央经济工作会议很可能会提供以下几点细节：
　　改革红利聚焦在“城镇化”
　　此次中央经济工作会议，市场期待还在于“改革”。国务院副总理李克强指出，改革是中国发展的最大“红利”。我们认为改革红利释放，尤其将体现在加快城镇化发展步伐上，它将是中国经济持续发展的主要动能。中国城镇化率每增加1个百分点，大概能够带来7万亿元的市场需求。由此，城镇化发展将会释放巨大投资和消费需求，这将是未来促进内需的战略着眼点。
　　宏观经济政策不变
　　中央政治局会议强调，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，着力提高针对性和有效性，适时适度进行预调微调，加强政策协调配合。明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的可能性比较大。
　　GDP或定在7.5%左右
　　7.5%的经济增长目标能给结构性失衡、经济改革预留一定的空间。同时这一目标水平有利于稳定当前经济回暖态势，增强市场信心。
　　“营改增”试点范围将扩大
　　财政政策有望继续发挥更大的作用，这包括实施较大幅度的减税以及保持一定财政赤字水平。在调结构的大背景下，结构性减税提振内需，“营改增”试点将范围扩大。
　　收入分配改革有望提速
　　收入分配改革在明年将加速推进，成为多项改革中引人关注的亮点。收入分配改革总体方案将列出收入分配改革的时间表和路线图，明确了改革的短期和中长期目标，以及重点任务和改革路径。我们认为其后调整初次分配格局是未来收入分配改革的重点。(.东.方.早.报)

　　中央经济工作会议热议实实在在的增长
　　位于北京西长安街的京西宾馆再成全球焦点。一年一度的中央经济工作会议将在此举行，以确定2013年的宏观经济政策。
　　据本报从政策研究人士处了解，本次中央经济工作会议，预计将决定明年继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策。
　　GDP增长目标有望保持在7-7.5%之间，物价指标预计在3-4%之间，外贸目标有望定在7-10%。
　　“物价目标和外贸目标可能都会比2012年有所下调。但是财政赤字率有望上升。”上述政策研究人士分析，因为明年中央财政可能将更多地支出用于提高社保标准，以及保持一定的中央基建投资规模。
　　这位人士预计，今年中央经济工作会议可能将完成一个重要转变，即一改过去多年注重经济增长数量目标的做法，首次将提高增长质量作为中心议题。
　　“增长必须是实实在在和没有水分的增长，是有效益、有质量、可持续的增长。”11月30日，中共中央总书记习近平在听取对明年经济工作建议的党外人士座谈会上，已释放出这一重要调整信号。
　　多位受访的政情观察人士分析，强调“实实在在的增长”，意味着GDP目标将进一步淡化并下调，经济增长将转向主要依赖国内消费，为此，本次中央工作会议有望敲定明年出台系列刺激消费增长的政策，这包括涉及到收入分配改革的各个部门细则。
　　以“经济增长质量”为核心
　　“实实在在的增长”，在今年中央经济工作会议前夕成为热词。
　　新概念的内涵，已在一系列重要会议上有所诠释。11月30日中共中央召开的党外人士座谈会，12月4日召开的政治局会议都提出，2013年要以提高经济增长质量和效益为中心，实现经济持续健康发展和社会和谐稳定。
　　“实实在在和没有水分的增长，有两层含义。”中国社科院经济形势分析组成员沈利生向本报指出，一是地方基层统计作假的问题要解决，2013年国家将进行第三次经济普查，具体摸底，挤掉地方统计水分。第二个含义，就是要实现经济可持续性，比如环保、节能。
　　为此，沈利生建议，2013年的经济增长目标需要从2012年的7.5%下调到7%，与十二五规划一致。因为要实现十八大提出的2020年GDP和城乡居民收入比2010年翻番，只需要年均7%左右的经济增长即可。
　　作为为中央经济工作会议提供决策咨询的智囊机构之一，沈利生供职的中国社科院判断，2012年中国经济增速预计增长7.7%，这是改革开放30多年来除个别年份外经济增长率首次低于8%。
　　但经济增速明显下降的同时，国内就业形势却总体稳定，没有出现2008年底2000多万农民工返乡的局面。相反，今年前10个月还新增城镇就业岗位1123万人，完成全年目标的125%。
　　这说明当前我国潜在经济增长率可能已经从国际金融危机之前的年均10%左右，下降到十二五期间的年均8%左右。
　　所谓潜在经济增速，是指在环境、能源、资源等条件下支配的经济增速。改革开放以来年均经济增速为10%左右。“从明年开始，我国劳动力总量将下降，劳动力成本将上升，各种因素使经济增速放慢成为必然。我们要真正把发展的立足点转移到效益和质量上。”沈利生说。
　　不过也有高层智囊认为，2013年经济增长目标仍需要定在7.5%，前国家统计局局长马建堂近期就指出，经济增速目标在7-8%最有利于调整结构。
　　国家信息中心经济预测部高级经济师祁京梅也认为，我国经济增速持续下降将在今后几年显现。到2020年经济增速可能低于7%，如果现在就将年均经济增速目标定在7%，则往后多年还得继续调低，这样十八大确定的经济增长目标就难以实现。
　　消费启动仰赖收入分配改革
　　围绕提升经济增长质量，本次中央经济工作会议可望在加大民生工程投入，增加居民收入，启动国内消费市场方面有较多着墨。
　　经济增长三驾马车中，外贸由于国际需求不振，今年迄今只录得7%左右的增速；投资受制于众多行业产能过剩，也难以快速增长，因此2013年的经济增长将主要仰赖刺激消费。
　　事实上，2012年前三季度最终消费对经济增长的贡献率已达到55%，超过了同期投资50.5%的贡献率，这一情况是自2001年以来首次出现。
　　“过去多年来我们的消费主要靠汽车和房地产拉动，现在已经有了一些新的增长点，国家发改委宏观经济研究院专家陈新年表示，“比如幼儿教育，养老服务等，现在有钱也难买到。”
　　但是，目前最终消费对于经济的贡献率仍然低于改革开放初期，1981年时，这一数据比现在高16个百分点。
　　商务部研究院消费经济研究部副主任赵萍也认为，中央经济工作会议后，今后几年国家可望出台更多促进消费快速增长的政策。“目前出台的十二五国内贸易规划，只是从降低流通成本等角度来促进消费，这远远不够。”
　　比如，由于国内流通成本高，税收负担重，目前中国大部分日用商品，包括服装，以及一些奢侈品，在中国大陆的价格普遍比国外高，这就造成大量的消费外流。最近一项调查显示，中国人在海外购买的产品人均1-2万元。
　　目前网上消费出现迅猛增长，主要原因除了便捷以外，网店可以规避许多税收，以及没有场地租金成本导致折扣很高，起了最为关键的作用。但如果对电子商务收税，则可能会严重制约消费。
　　消费热点的进一步开发，“实实在在的增长”的实现，需要国家出台系列政策，尤其是收入分配改革方案需要尽快出台。沈利生预计，本次中央经济工作会议会以较多精力讨论收入分配改革问题。
　　“比如提升居民收入在国民收入中的比重，政府少收点税费，提高普通居民的工资，特别是各地的最低工资收入标准等等。还有个税起征点应该提高到5000元，这个上一次人代会没解决的问题，这一次非常迫切地需要解决。”沈利生说。
　　“顶层设计”成改革热词
　　牵一发而动全身，从提高经济增长质量，到启动居民消费，再到改革收入分配制度，在 “实实在在的增长”目标的牵引下，时局的关键，指向了改革的整体推进。
　　实施收入分配改革方案，在增加居民收入在国民收入分配的比重时，需要对财税体制进行整体改革。
　　比如提高个税起征点，这是对低收入者减税。同时会增加直接税，这包括物业税，这需要对高收入者征更多的税。由于没有物业税，卖地收入长期以来成为地方财政依赖的支柱，这推高了房价，抑制了居民消费潜力的释放。
　　而物业税的设置又涉及到中央和地方税收根据财权和事权进行重新分配，将物业税归地方，将增值税中央地方75:25的分配比例调整为50:50,既能提高地方财政收入比重，又能遏制房价，促进居民购买住房进行消费。
　　同样，下一步提高城乡基础养老金标准，为居民消费提供保障，也需要中央和地方对于过去的财权重新分配。而这将有待于2013年十八大三中全会出台的建立完善社会主义市场经济体制的决定来解决。
　　“实实在在的增长”牵动千头万绪的改革工程，这迫切需要对未来十年的改革出台整体性和战略性的设计规划。
　　事实上，政情观察人士注意到，“顶层设计”正在成为近期中央高层用语中的另一个新热词。
　　中共中央总书记习近平在12月11日听取广东省委、省政府的工作汇报时指出，要尊重人民首创精神，在深入调查研究的基础上提出全面深化改革的顶层设计和总体规划，尊重实践、尊重创造，鼓励大胆探索、勇于开拓，聚合各项相关改革协调推进的正能量。
　　此前，他在11月30日中共中央召开的党外人士座谈会上也指出，要坚持社会主义市场经济改革方向，搞好顶层设计，及时推出一些有针对性的改革措施，坚持整体渐进和局部突破相结合，大胆探索，务求实效。
　　高层的思考引发民间的回应。中国人民大学公共政策研究院执行副院长毛寿龙日前撰文指出，目前改革的格局是，基层因解决问题的需要在不断想方设法创新，但基层改革创新因为缺乏中上层支持而碎片化，无法形成普遍性的制度规则层面的创新。
　　“地方实践者进行局部的改革创新，要变成全国性的改革政策，就要有国家层次的推动。”毛寿龙为此建议，可考虑设立一个常设性的中央改革委员会，对基层的改革创新提供足够的支持，真正在政治层面形成对改革的支撑力。(.2.1.世.纪.经.济.报.道)

　　中央经济工作会议即将召开，改革 战鼓擂响
　　据中新社昨日报道，年度“重头戏”中央经济工作会议“即将召开”。而作为近期中国经济“定调”组合拳的一部分，此次会议将有助为明年经济发展勾勒出一幅逐渐清晰的图景。
　　“内需”或成经济新引擎
　　据中新社报道，每年中央经济工作会议上，总会出现新的“关键词”。相比2010年的“稳经济、调结构、控通胀”和2011年的“稳中求进”，2012年会议或更注重“稳增长中的质量”。
　　本月4日召开的中央政治局会议所透露的信息显示，明年中国经济工作将更侧重于效益和质量，在强调保持宏观经济政策的连续性和稳定性基础上，出现了推进重点领域改革、加快培育消费新增长点及推进农业转移人口市民化等新“提法”。
　　中国社科院财经战略研究院院长高培勇指出，明年中国经济政策的制定，不管出于宏观调控的目的，还是转变经济发展方式的考虑，都必须瞄准“内需”这个新的经济发展引擎。中国经济发展要有新的突破，必须立足内需。
　　高培勇表示，在扩内需过程中，一条主线是城镇化。国务院副总理李克强最近多次提到“新型城镇化”，城镇化是中国当前最大的结构调整，最大的内需源泉，也是最大的改革“红利”。
　　具体而言，新型城镇化最需要解决中国城乡内部二元结构的问题，也就是农业转移人口的市民化问题，政府应当在医疗、养老、住房、教育等方面缩小待遇差别，实现更加均衡广泛的公共服务。
　　“改革创新为动力”
　　改革则是另一块重要内容。就在昨日，新华社发表名为《牢牢把握经济发展主动权》的评论员文章，其中明确指出，“牢牢把握经济发展主动权，必须以改革创新为动力”。
　　“转型升级的关键时刻，更应擂响改革战鼓，不失时机深化重要领域改革，尤其要重视解决体制机制问题，处理好政府与市场的关系。政府自身改革、国有经济改革、收入分配制度改革、财税体制改革、金融体制改革、户籍制度改革等一系列重点领域改革一旦取得突破，必将对经济结构调整产生巨大作用。改革不停顿，开放不止步，经济发展才能永葆生机活力。”上文称。
　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明接受记者采访时指出，中国发展的关键在于摆脱经济增长对房地产和政府投资的“路径依赖”，这也是明年经济宏观调控将要面临的重要课题。“而应对这些经济课题，关键在于改革。在众多经济领域改革中，收入分配改革也将于今年底出台，在中央经济工作会议上或将有实质性进展。”(.东.方.早.报)

　　中央经济工作会议：2013大减税扩赤字强地方财力
　　广州市汇通机械有限公司销售经理周园正忙碌着接听电话，电话那头，对方很爽快地敲定生意，并嘱咐出货要尽量快。
　　临近年底，这是一年以来，周园难得感受到的一段好时光。进入11月，在冬季一向难卖的挖掘机销量出现大幅反弹。根据中国工程机械商贸网统计，2012年11月份28家主要挖掘机制造商共销售挖掘机6657台，环比上升12.43%。
　　回暖的不止是机械制造业。社科院12月5日发布的《经济蓝皮书》中指出，预计2012年全年GDP增长7.7%左右，明年中国经济将实现平稳温和增长，GDP增速将达8.2%左右。
　　随着经济回暖迹象越来越明显，下一步的调控政策备受关注，而日益临近的中央经济工作会议如何定调2013年经济走势，更是引来诸多猜测。
　　“明年经济面临的困难不在宏观经济运行本身，而在宏观政策的抉择上。2013年宏观调控政策仍将是积极的财政政策和更加稳健的货币政策，但是政策工具将会出现新的组合和特点。”社科院财政与贸易经济研究所所长高培勇对记者分析称。
　　接受本报记者采访的多位专家则预测，明年会施行加大减税力度、适当加大财政赤字、增强地方财力等新的调控措施。
　　有质量的增长
　　12月4日召开的中共中央政治局会议指出，明年经济要保持宏观经济政策的连续性和稳定性。
　　“明年中国经济需要在稳中求进的基础上，为改革留出更大的空间。把更多的精力放到经济增长的质量和效益上，放到结构调整和增长方式的转变上。”国务院参事室特约研究员姚景源分析称。
　　有心人士注意到，在政治局会议的新闻稿中，对发展目标用“持续健康发展”代替了此前的“平稳较快发展”。
　　多位政策研究人士称，基于当前的国内外环境，明年的增长目标仍为7.5%，保持相对稳定。在经济学家看来，尽管宏观经济的大方向还将延续，但细节已经出现改变。
　　“随着9月份起多项主要经济指标回暖，当前经济增长减速的压力正在减小，现存的问题主要表现在工业企业经营困难、局部地区金融风险显现、稳房地产投资和稳房价面临两难选择、制造业缺乏新增长点等方面。”国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良撰文称。
　　中信证券(600030)首席经济学家诸建芳对本报记者表示，由于今年国家的赤字水平不高，再加上为实现稳增长而批复的一些建设规划需要加快实施，预计明年财政政策将更加积极。随着结构性减税的推进，国家财政补贴投入将加大，赤字规模随之扩大，财政的宽松力度将加强。
　　为企业大减税
　　“表述方法或许一样，但内涵会有所区别。”财政部财政科学研究所副所长刘尚希对本报记者这样评价新一年的财政政策。
　　刘尚希认为：“目前的政策取向关注的是调整结构和转变经济增长方式，而不再单纯关注经济增长速度的高低；因此，只要没有出现经济下滑的趋势，就没有必要采取扩张的财政政策。”
　　与2008年的积极财政政策不同，现行的积极财政政策主要表现在结构性减税，营改增将成为最大亮点。“营改增将在全国多行业推开，减税规模可以达到几千亿。这一减税效应将大大超过今年。这也体现出财政政策为转变经济增长方式和结构调整所发挥的作用。”刘尚希表示，下一步财政政策或将和新型城镇化结合。
　　“结构性减税在很大程度上已经成为各种经济政策之间的一种平衡器，并在某种意义上已成为中国宏观调控的主战场。”高培勇表示。
　　据介绍，在经历了为期几年的扩张性宏观调控操作之后，对照2008年，扩张性经济政策的效应已经减弱，另一方面，“粗放型”扩张对于经济结构和物价水平的副作用已经显现。
　　“明年应把降低企业税负和稳定地方财力作为继续实施积极财政政策的重点。”国研中心的研究报告提出，2013年要增强微观主体活力，适当提高中央预算赤字水平，扩大财税政策的回旋余地；另外会加大中央财政对地方财力的支持，提高地方政府基本保障能力，切实提高财政资金使用效率。
　　不过，在财政支出上，社科院经济研究所研究员张卓元对本报记者分析认为，中国财政用于基础设施方面支出太大，而社保、就业以及基本公共服务支出占财政支出的比重只有16%，“我们比别的国家低一半，且从2008年到2011年几乎没有变化。”需要调整财政的支出结构，更多用于民生方面。
　　货币政策难有大动作？
　　和财政政策不同，货币政策调整的空间似乎要小得多。
　　“中国经济最深层次的问题是结构问题，货币政策对结构问题解决的作用有限，还要靠财政政策。”姚景源表示。
　　几年间，我国的M2水平已经上升到了90万亿。姚景源认为，再降息、降存准率，释放的流动性很难在体制、机制上保障其流向实体经济，流向中小企业，流向民营经济，而过多地释放流动性还是存在潜在的风险。
　　有经济学家认为，今年中国央行已经进行两次降准和两次降息，并多次通过数量型工具为市场注入流动性，属于稳健偏松的货币政策，明年货币政策进一步放宽的空间已经不大；此外，货币政策往往与通胀挂钩，目前CPI低幅徘徊，这与食品价格周期以及经济增速放缓都密切相关，明年猪肉价格将迎来上涨周期，而经济增速也可能会快于2012年，货币政策很难大展拳脚。
　　“目前房地产的调控压力仍维持在高位，一旦货币政策出现松动，房价面临着反弹的压力。为防止地产调控不至于功亏一篑，明年的降息和降准的可能性比较小。”高盛首席投资策略师哈继铭近日表示。
　　不过，祝宝良有着不同的看法。
　　“目前我国扩大内需的政策空间仍然较大。由于存准率仍然保持在20%的高位，高于1985-2012年平均值8个百分点左右，预期2013年对冲压力将明显减轻，存款准备金率仍有较大下降空间。”祝宝良称。(.华.夏.时.报 .张.智)

　　经济工作会议或释放利好政策 沪指大涨4.32%
　　14日沪深两市放量飙涨，沪指更是大涨4.32%，创三年来单日最大涨幅。
　　14日，股指早盘双双高开，随后券商、保险、银行等板块相继拉升，沪指震荡上行站上2100点大关。临近午盘各板块全线飘红。午后股指持续震荡走高，个股涨停潮涌现，两市超50只股票涨停，金融、地产、有色金属等板块涨幅居前成为绝对的做多主力。
　　截至收盘，沪指报2150.63点，上涨89.15点，涨幅4.32%，创下自2009年10月以来最大单日涨幅，全天共成交1177亿元；深成指报8530.90点，上涨359.55点，涨幅4.40%，成交905亿元。
　　股市为何一飞冲天?市场人士表示，股指大涨的原因是多方面的，主要因素之一，媒体普遍预计中央经济工作会议本周末召开，市场普遍乐观预期有利好政策出台。
　　同时，宏观经济数据向好，也为疯涨添了把火，而监管新举措则对市场产生正能量。(.齐.鲁.晚.报)

　　经济工作会议送红包 三大板块有机会
　　万众瞩目的中央经济会议即将召开，说到万众瞩目，是因为今年我国中央领导层已实现换届，在中国经济正处于结构调整的当口，此次会议或许是近10年以来最值得期待的一次。而就在此前的12月4日，中央刚刚召开了政治局会议，其中两个主题备受关注，一是给明年宏观经济政策定调，二是改革，这两大主题无疑给即将召开的中央经济会议埋下了伏笔。
　　反映到A股市场，近期大幅飙升的板块也是围绕当前经济最热门的话题，譬如城镇化的遐想令银行、房地产、水泥、铁路基建等相关板块轮番表演，而中央一号文件的利好预期则令农业板块再度成为众资金青睐的对象。那么，这些板块在持续表现后是否还存在机会？哪些新的经济政策值得投资者期待？我们不妨带着这些问题来解读当前的市场。
　　中央经济会议召开在即，三大主题持续升温
　　中央经济会议历来被看成一年中最重量级的经济工作会议，而今年的热点话题似乎比往年更火，似有进入高烧区间的迹象，其中三大重点议题在今年被提升新的高度。
　　热门主题一：城镇化或成为经济结构调整的核心动力。
　　日前，城镇化被中央政治局会议当做明年经济工作重点之一，会议称，要积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化。管理层同时表示，城镇化不能继续集中在城市规模的扩大上，不能继续集中在人口的增加上，而是要未来的重点是要让这些务工人员能够市民化。这就意味着这一轮城镇化不仅仅包括给水泥、建材等行业带来新的发展机遇，同时，也会促使城市务工人员能够获得像城镇居民同等的社会保障和其他方面的待遇，这对刺激国内需求意义重大。统计数据显示，我国城镇化率刚超过50%，如按户籍人口计算仅35%左右，远低于发达国家近80%的平均水平，而目前中国经济还是由投资、出口、消费三驾马车驱动，消费对经济增长的贡献逐步加大。我们预计明年经济结构还将加快调整，调整的核心动力在于此次城镇化升级，新型城镇化的推进或将释放巨大的市场需求。
　　热门话题二：“一号文件”带给农业新的预期。
　　近期A股市场农业板块的表现可圈可点，农产品、金新农、大康牧业、丰林集团等多只农业股也是轮番表演涨停秀，农业板块之所以表现强势还在于明年中央一号文件产生的利好预期。我们预计明年的中央一号文件有望聚焦农业经营体制，政策的基本精神应该是在坚持农户作为农业生产经营主体的基础上，创新发展专业大户、家庭农尝专业合作社、农业产业化等生产经营形式，但不鼓励工商企业大面积、长时间租种农户土地。我国是农业大国，人口基数庞大，每年要靠大量的粮食等食物来养活这些人口，农业是保障民生的基础性行业，对保持经济快速发展和社会长期稳定意义非常重大，而农业类的上市公司则是我国农业经济发展中的突出代表，在A股市场中占有特殊地位。随着人口增长、农民生活水平提高诉求、城镇化提升等因素的影响，农产品价格上涨将是一个长期、必然的趋势。
　　热门话题三：收入分配改革或促消费升级。
　　从管理层最近一系列的表态来看，推进市场化、破除垄断、改革财税金融体制、调整收入分配与行政体制改革很有可能推出阶段性的成果。具体来看，除了提高最低工资标准、推进工资协商制度、完善税收调节体系、加强对垄断行业收入分配调节等内容，新收入分配改革方案将围绕有效增加财产性收入展开，特别是通过改革土地制度增加农民财产性收入。同时，贵州、黑龙江、甘肃等地区已经或正在筹划制定本地的居民收入倍增计划。收入的提升将直接促进消费的升级，比如老百姓收入提高了将促使家电、汽车、房地产等更新和升级。
　　以史为鉴：中央经济会议牵动A股涨多跌少
　　A股市场素有政策市的特点，每轮大涨行情中政策支持的行业往往表现活跃。既然是政策市，那就得看政策，并且要重点关注每年的中央经济工作会议对第二年经济工作的定调。从历史经验来看，A股市场往往会提前反应政策对经济产生的影响。
　　统计数据显示，在最近10年的中央经济会议召开期间，上证指数总共有7年是上涨行情，有3年是下降行情。而中央经济会议闭幕后的一星期沪指呈现有6年上涨，4年下降的情况。比如去年的中央工作会议，会议召开时间是12月12日至14日，期间市场大幅振荡，而会议中被仿佛提及的农业、节能环保、消费行业则异常活跃，而新能源汽车、智能电网、核电、环境污染处理等新兴行业则成为当时市场上轮番表现的热点题材。整体来看，2011年中央工作会议期间沪指跌幅为0.04%，会后五日跌幅为0.01%。再往前看，从2002年至今，除了2004年、2009年、2011年中央工作会议召开期间A股出现下跌，其他年份A股均出现不同程度的上涨。见下表：
　　表1：近10年中央经济会议期间沪指表现

　　展望后市：三大板块或持续表现
　　前文已分析了历次中央经济会议对A股的影响，我们认为，前文提到的城镇化主题投资、中央一号文件带来的利好预期不是短期现象，未来还会持续释放积极信号，以下三大板块或迎来持续表现。
　　其一：新型城镇化或令地产板块反复表现。
　　在中小城市，我国新型城镇化发展思路正在形成，有望导致地产行业出现旺盛的需求。新型城镇化可能会使得更多农民进入县镇一线城市，这不仅可以有效解决我国农业因缺乏机械化、集约化而带来的低效问题，还可以减缓农村的养老等社会问题。所以小城镇建设将渐趋活跃，从而给房地产市场带来新的发展方向。地产股目前处于“下跌空间不大，上涨有机会”的状况，从前瞻性和风险收益的角度，我们认为优质地产股值得投资者重点关注。代表性的个股如（000024）招商地产、（000002）万科A、（002146）荣盛发展等。
　　其二：水利板块存在补涨预期。
　　首先水利板块和农业紧密相连，国家政策支持农业事实上也是在支持水利的发展。在保持农业生态环境的发展过程中，依赖水利而走上了农业的可持续发展道路。农业是支撑国民经济建设与发展的基础产业，而土地是农业中不可替代的基本生产资料，与水利的关系密不可分。另外据我们观察，目前在议和实施的水利项目大约可以分为两类，一类是在“一号文件”出台之前便开始准备，在文件出台后纳入到水利4 万亿投资计划中的项目，另一类是“一号文件”出台后，又新增的水利投资项目。前者由于准备工作较为充分，因此上马较快，同时由于在文件出台之前，投资规模普遍有限；而在文件出台后新增的项目中，中小型项目审批级别较低，流程相对较快，目前已经逐步进入实施阶段，而大型项目准备周期和审批流程均较长，目前尚未落实到合同层面，我们预计大型项目的投资落实时点应该在明年年中前后。我们判断，虽然目前大规模的合同尚未反应到上市公司层面，但可以注意到，目前水利部和发改委审批水利项目的步骤在加快。这些政策或助推水利板块出现补涨行情，代表性的个股如（600502）安徽水利、（600068）葛洲坝等。
　　其三：铁路基建板块成为投资驱动型经济的直接受益者。
　　在铁路设备需求方面，我们认为高铁建设高峰过后，城际铁路的大规模建设将是车辆需求的主力。此前不久，发改委刚刚批准了乌鲁木齐城市轨道交通规划等多个规划和可行性研究报告。根据国内各城市轨道交通建设规划编制和报批的进展，预计在2013年，将获得批准新一轮轨道交通近期建设规划的城市为：西安市、天津市、重庆市、成都市、杭州市、宁波市等10个以上城市。预计在2013年，徐州市、温州市作为新增城市将会获得批准。届时，中国获得国家批准建设轨道交通的城市将达到37个，城市建设继续高居世界第一。受益的个股如（601766）中国南车、（601299）中国北车、（600697）北方创业等。