商报记者 程心 刘勇见习记者 田晓艳

　　小散与上市公司之间的博弈，即将得到监管层的帮助，A股投资者则有可能会迎来维权的春天。一方面，监管层的表态已很明确，12月6日到8日，证监会主席郭树清在赴江苏、上海调研时表示，证监会正研究成立一家或几家机构，代理投资者向上市公司提起诉讼等；另一方面，中小投资者维权意识逐渐进步，今年密集涌现彩虹精化(002256,股吧)、华阳科技(600532,股吧)等维权案例。

　　现状：股民维权战鼓频响

　　昨天，因重大资产重组方案被证监会否决，或难逃终止上市命运的*ST中钨（000657.SZ）的部分投资者，在深交所门前拉横幅维权。

　　12月8日，ST东盛发布公告称，公司已与148位小股民就虚假陈述民事赔偿纠纷系列案件达成和解，共计向148位小股民赔付约1300万元。至此，2006年曝光虚假陈述的ST东盛，给了中小投资者一个交代。

　　事实上，今年以来，因虚假陈述、内幕交易、操纵股价等，陷入中小投资者索赔风波的上市公司已不在少数。据凤凰网股民权益交流平台不完全统计，目前可诉的虚假陈述公司有47家。而据通过公开资料整理，今年有律师召集投资者维权的涉及ST博远、华阳科技、湖南投资(000548,股吧)、江苏三友(002044,股吧)、夏新电子、中弘股份(000979,股吧)、南纺股份、万福生科(300268,股吧)等十余家上市公司。广东奔犇律师事务所主任刘国华律师称，“提起诉讼的投资者索赔的概率有80%左右。自2002年以来，70多例索赔案件中，投资者的获赔金额也已高达十几亿元。”

　　困难：维权路漫漫

　　昨天，ST东盛的一位获赔金额较大的深圳投资者告诉商报记者，虽然拿到了较为合理的赔付，但他仍感到遗憾。“我是因2006年ST东盛虚假陈述造成的损失，2010年5月证监会才对ST东盛给予行政处罚，之后又是经历了两年的诉讼有效期。2012年6月开始上诉，到最近才达成和解，实在太漫长了。先不说赔偿打了8.5折，六年的通货膨胀、自行承担的诉讼费用等都是明显的成本。”

　　“我们是属于抱团维权的，不抱团根本打不起。但一开始因为没有平台、投资者维权意识弱、缺乏信任等原因，召集索赔者很困难。好不容易召集后，还要找到专业的律师，之后就是经历复杂漫长的索赔程序了。”该投资者介绍，中小投资者索赔的困难还有，与上市公司不对等、缺乏专业知识、维权成本高等。

　　此外，商报记者采访的几位代理律师也一致声称，不可否认目前维权依然困难的现状。

　　上海市东方剑桥律师事务所的吴立骏律师，目前正在召集因万福生科虚增利润曝光受损的投资者。他告诉商报记者，因为只能在被告所在地法院立案，散布在全国的投资者维权成本很高，而且前后诉讼时间拖得很长，很多投资者耗不起，只能中途放弃。

　　而代理ST东盛索赔案的上海市华荣律师事务所许峰，昨天在接受记者采访时表示，投资者维权意识不高，维权案件风险大，都是影响索赔的障碍。“此前的败诉案例，对律师和投资者的打击非常大。例如ST德棉，法院判定时认为损失由系统风险导致的。此外，一些地方保护主义和地方司法环境，也可能是索赔的障碍。”

　　探路：代打官司是否可行？

　　在最近的调研过程中，郭树清表示，证监会正在研究，能不能成立一家或几家机构，由其出面购买上市公司的股份，可以代理投资者参加股东大会、提起诉讼、参与治理。

　　“我们将认真加以研究，条件成熟的抓紧实施。”郭树清表示,市场关注的问题总的来说是发展中的问题，还是要用改革和发展的办法去解决。

　　一位不愿透露姓名的ST东盛索赔股东告诉记者，“郭主席提到的代理中小股民维权机构，我觉得很好。这也类似国外的集体诉讼模式，能解决中小股东找不到规范机构、专业律师的难题。”在股吧里，也有不少股民表示支持郭主席提到的设立代理机构等。

　　不过多位律师却认为，在不改革具体制度的大环境下，成立非盈利代理机构的效果难以预期。

　　一位不愿透露姓名的律师告诉记者，他猜测郭主席所提到的散户代理机构，是证券基金保护基金有限公司，从人员配对和机构假设上都比较接近。至于资金来源，则可能是证监会拨款，以及IPO冻结资金等。

　　律师吴立骏则告诉记者，政府成立非营利机构为中小投资者服务，初衷是好的。但是否科学不好判断，如果是免费服务，那么服务效率和专业性是否能得到保障？“之前也有投资者保护局，那么是否真的做到了保护投资者利益？我认为，如果只是成立机构是伪命题，根本的解决途径是从制度上改进。”

　　吴立骏称，从两个方面改进有望大大增加股民的赔偿概率。首先，是监管层对曝光问题的上市公司迅速反应，尽可能压缩立案调查、诉讼的时间；其次，改变证监会行政处罚以后才能索赔的限制。

　　案例

　　四案例突显小散弱势

　　根据梳理，最近三年内A股市场中发生的四起维权案例，突显了小散与上市公司博弈时的弱势状态。

　　案例一：召集索赔无人应和

　　代表公司：ST博元

　　2009年7月9日、2010年2月2日，ST博元（原称“ST方源”）先后两次发布公告表示，公司被证监会立案调查。因ST博元虚假陈述受损而欲索赔的投资者应在2013年9月16日之前向珠海市中级人民法院提起证券虚假陈述责任纠纷诉讼，因此目前仅剩下9个月左右来进行维权。“如果持股数量少，维权的收益可能还不够诉讼费。”广东奔犇律师事务所主任刘国华告诉商报记者，他自上周五开始公开召集小散们“抱团索赔”，目前仍无一人应征。

　　案例二：耗时两年半途而废

　　代表公司：ST东盛

　　本月12日，西安市中院通报表示，148位中小投资者诉上市公司东盛科技(即ST东盛)虚假陈述纠纷案全部调解结案，1295万余元执行款项全部到位。尽管最终成功获赔，但是目前距离公司虚假陈述的时间已经过去了6年，距小散们起诉也已过去了两年多。“违法违规时间跨度过长，召集难度会加大。而马拉松似的诉讼，部分投资者会半途放弃。”广东奔犇律师事务所主任刘国华表示。

　　案例三：诉讼成功风险增加

　　代表公司：*ST创智

　　11月7日，*ST创智表示，公司董事会考虑到中小投资者对本次重组方案存在较大分歧，决定与四川大地实业集团有限公司、成都泰维投资管理有限公司解除《发行股份购买资产协议》等重大资产重组相关文件。公司已于2012年11月5日收到四川大地函告，同意解除上述协议，决定终止本次重大资产重组工作。“重组方案被否，这是小散们抱团维权的胜利，但是从结果来看，这样的胜利却很有可能为投资者带来更大的风险。”国泰君安投资顾问张涛表示。有分析人士指出，*ST创智退市后将转入三板市场，即代办股份转让系统。风险将开始释放，股票资产会出现明显缩水，难以达到停牌前的水平；其次，由于三板市场的报价系统、成交系统每天只有一次，因此流通性将会出现大幅下降，风险会增大。

　　案例四：金额难算散户撤诉

　　代表公司：中关村

　　2011年2月23日，两名中关村股民李岩和周先生起诉黄光裕“内幕交易赔偿案”，由北京市第二中级人民法院正式立案。不过，由于原被告双方对于损失的计算存在巨大的差异，最终该案以李岩撤诉结束。