QDII力压股基冠军 近七成净值尚未脱困

　　2012年即将收尾，回首今年的市场，QDII基金甩开A股走势，业绩领先年内股基冠军。然而，《每日经济新闻》记者统计发现，在可统计的69只QDII中，目前仍有48只在一元单位净值之下，接近七成。这也意味着QDII未来仍有很长的一段路要走。
　　根据《每日经济新闻》记者的了解，基金经理对于QDII来年投资信心满满，而基金经理主要看好的方向，一个是正在复苏中的美国房地产，一个是新兴市场和亚太地区在继续量化宽松中所带来的机会。
　　48只QDII净值仍低于一元
　　今年QDII业绩远远好于A股走势，然而仍有2/3的QDII未脱贫。
　　QDII业绩占尽了今年市场的风采。数据显示，今年以来截至12月7日，华宝兴业海外中国和博时大中华亚太精选以21.62%和21.60%分别位居今年QDII业绩冠、亚军。另外，国投瑞银新兴市场股票以19.57%获得季军，还有上投摩根全球新兴市场股票、广发亚太精选和景顺长城大中华股票也以18.31%、17.40%和16.98%的业绩紧随其后。
　　而今年A股市场上业绩最好的两只股基--景顺长城核心竞争力和上投摩根新兴动力的业绩，分别为19.04%和18.86%，仍落后于QDII业绩。
　　然而，在可统计的69只QDII中，单位净值在1元面值以下的仍然有48只，接近七成。上投摩根亚太优势虽然今年以来涨幅超过13%，然而截至12月7日的单位净值为0.5720元。另外还有嘉实海外中国股票，今年以来截至12月7日的涨幅为16.73%，而12月7日的单位净值只有0.60元。此外，单位净值在八毛钱以下的还有博时抗通胀增强回报、招商标普金砖四国指数、华夏全球股票、嘉实H股指数和南方全球精选配置等等。
　　今年海外市场，有非常良好的表现，QDII基金也随之取得了不错的成绩，然而，单位净值落后的QDII大多是在2007年成立的，要摆脱2008年金融危机的影响，QDII基金未来还有很长的一段路要走。某业内人士对《每日经济新闻》记者表示。
　　实际上，也有业绩出彩、单位净值高于1元的产品，比如交银环球精选和海富通中国海外，截至12月7日的单位净值分别为1.343元和1.243元。据悉，交银环球精选成立于2008年8月份，海富通中国海外是2008年6月份成立的，由于建仓时机良好，该两只产品业绩目前仍表现较好。
　　总体而言，今年业绩比较好的QDII主要是投资亚太市场，尤其是投资港股的QDII。对此，博时大中华亚太精选基金经理张溪冈表示，与内地A股市场不一样，港股今年比A股强主要是基本面和资金面因素推动，所以这些公司走出了独立的上涨行情。从资金面来看，欧美不断放水，海外很多资金都涌往香港市场。
　　在业绩独领风骚的同时，大宗商品油气类QDII仍然在拖后腿。其中，信诚全球商品主题表现最差，为-14.6%。还有招商全球资源股票、诺安油气能源和泰达宏利全球新格局等，跌幅均在5%左右。而这类产品也是今年一直均处于下跌状态的品种。
　　短期布局亚太和美房
　　站在目前的时点上，展望明年投资。张溪冈认为，海外市场的系统性风险已经在2011年释放得差不多了，泥沙俱下的情况再次出现的可能性很小，2012年是震荡市的行情，涨了十几个点，但这个趋势还没有完，2013年还有机会。
　　华南某基金公司QDII基金经理表示，因为美国方面财政悬崖的问题，明年上半年以美国为代表的欧美发达国家均存在压力。但是在奥巴马上台后，毫无疑问，量化宽松政策仍将继续，这也意味着明年全球的资金面仍然是充裕的，关键就是这些资金在全球如何配置。短期内新兴市场、亚太地区有机会，包括中国、印度和巴西等新兴市场国家明年上半年的资金面都将保持一种宽松的势态。
　　美国的经济复苏会带动香港市场，虽然中国香港地区房价最近受到政府加税影响会有一些调整，但是实际上供给还是偏少，所以房价也很难大跌。而香港本地的银行股又跟地产股相关性非常大，银行股大部分的盈利来源是本地的地产按揭贷款，所以地产上来了，银行也就上来了，从整体来看，明年不会差。张溪冈表示。
　　上述华南某基金公司QDII基金经理还提醒投资者，不过因为亚太股市前期涨幅过多，后期要警惕回调风险。
　　另外，美国面临着财政悬崖的问题，短期内存在很大的压力，但是不代表美国市场就没有机会，短期内，美国房地产、黄金等避险品种都是比较好的配置选择，预计美国财政悬崖问题解决后，明年下半年，或者美国市场的整体机会才会真的显现出来。
　　美国现在一年的新屋刚性需求大概是100万套左右，2005年前新开工量基本是每年200多万套，大大超过需求。2007年美国房地产经济泡沫破灭之后，新开工量大幅下降，2008年到2011年连续四年开工量非常低，大概是一年五六十万套，使市场的库存得以持续消耗，整个美国房地产市场很自然地复苏起来。所以今年年初美国房地产价格和交易量开始上涨，量价齐升，新开工量也开始上升，今年估计有七八十万套，但还是低于刚性需求，所以美国房地产行业趋势非常好。张溪冈表示。(每日经济新闻)

股价低迷回购频现 5公司砸22亿护盘

　　继大象股宝钢股份 (600019)率先在今年启动回购之后，近期，由于二级市场股价低迷，上市公司回购频频现身，特别是中小企业板公司已成为沪深两市回购的主力军。
　　12月12日，两家中小企业板公司报喜鸟(002154)和大东南(002263)相继发布公告称，公司将启动回购进程。
　　特别是报喜鸟更是倒贴回购。此前，报喜鸟刚刚于11月27日公告完成了非公开增发，仅募集资金4630万元。较公司原非公开预案相比，增发金额大幅缩水。
　　今年10月，公司将本次公开增发上限由原来的1亿股(转增后股份)调整为3000股后，当日公司公告再次将公开增发上限下调至500万股，最终确定的发行价格为9.26元，比最初不超过1亿股、不超过15亿元的募集资金计划急速缩水97%。
　　对此，中金公司研究员汪超表示，从历史上的回购时间来看，上市公司推出回购预案的时间点基本均为市场的阶段底部位置，如华电能源 (600726)和华海药业 (600521)的回购时间在2005年下半年，海马汽车 (000572)在2008年末，健康元 (600380)在2011年初。
　　股票回购往往被看作是触底信号或积极指标，而且，通过对于回购后股价表现的分析，可以看出中长期可能带来具有吸引力的超额收益。汪超称。
　　另据统计数据显示，今年以来，仅以已经实施回购的上市公司为例，包括宝钢股份在内，共计已有5家上市公司在二级市场启动了股份回购，累计共投入资金22亿元之巨，共回购股份数量达47391.2803万股。
　　12月4公司推回购
　　进入12月，除了报喜鸟和大东南以外，当月推出回购预案的上市公司还包括用友软件 (600588)和兴森科技 (002436)两家公司。
　　上述两家公司的回购股价上限分别为11.18元和13.90元，拟回购股份数量和回购金额分别为1788.9087万股、800万股和20000万元和11120万元。
　　值得一提的是，根据报喜鸟当天发布的公告称，公司拟推出回购股份计划的长效机制，公司计划在两年内分两期实施股份回购，分别以自有资金不超过8000万元和1亿元回购社会公众股。
　　其中，公司首期回购股份计划拟在自股东大会审议通过首期回购股份方案起不超过十二个月内实施。第二期回购股份计划拟在第一期回购股份计划实施完毕之日起不超过十二个月内实施，第一期回购价格不超过每股12元。
　　显然，相较于此前募集的4630万元而言，其不超过1.8亿元的回购总金额意味着公司可能要倒贴1.34亿元。
　　对此，申银万国一位分析师认为，此前，报喜鸟股价一直受到小非减持的制约，此次回购一定程度上向小非公司传达了股价被低估的信号，预计短期股价低点不存在减持风险，明年若减持也将在12元以上进行，同时长期回购计划的制定有望和小非减持形成相互承接关系，一定程度上弱化了减持对于估值的制约。
　　此外，此次回购还基本消除了部分投资者对于公司因增发导致其担忧公司可能存在资金紧张的顾虑。
　　我们认为，公司近期的频繁增持和此次的回购计划同时向市场传递了实际控制人对公司未来的信心。该分析师称。
　　此前，公司创始人、大股东吴志泽于9月至11月之间，连续8 次以竞价交易形式出资1098万元共增持105 万股，成交均价在10.4元左右。
　　5公司砸22亿护盘
　　统计数据表明，在今年以来实施股份回购的5家上市公司中，除了宝钢股份以外，其余4家公司分别为安凯客车 (000868)、宁波华翔 (002048)、江淮汽车 (600418)、申能股份 (600642).
　　不过，在年内22亿护盘资金中，宝钢股份的回购金额累计已达到了18.1亿元，占比高达82.28%。
　　自宝钢股份于今年9月21日正式启动回购以来，迄今回购次数已达6次。其中，10月和11月各有两次回购，回购数量和回购金额分别为20211.8869万股、9.29亿元和13520.5789万股和6.96亿元。
　　而宝钢股份最近一次增持发生在12月4日。公司公告称，截至2012年12月3日，公司回购数量为393087277股，占公司总股本的比例约为2.2%，购买最高价为4.69元/股，最低价为4.51元/股，支付总金额约为18.1亿元(含佣金).
　　按照宝钢股份的增持计划，公司拟以自有资金按不超过每股5元的价格回购公司股份，回购总金额不超过50亿元。在回购资金不超过50亿元、回购价格不超过5元的条件下，预计回购股份约10亿股，占总股本约5.7%，占社会公众股约22.8%。
　　同样，申能股份也因前期股价跌破净资产而启动了股份回购计划。11月23日，申能股份发布公告称，公司拟动用不超过10亿元自有资金，以不超过每股4.5元的价格回购公司股份。公司称此举意在维护公司市场形象，增强投资者信心。
　　据公司测算，在回购资金总额不超过人民币10亿元、回购股份价格不超过4.5元的条件下，预计回购股份约2.22亿股，占公司总股本约4.7%，占社会公众股约9.2%。按此计算，回购完成后，申能集团持股比例将从49.12%升至51.54%。
　　其最新回购进展显示，截至2012年12月4日，申能股份回购数量为53541879股，占公司总股本的比例约为1.13%，购买最高价为4.23元/股，最低价为4.10元/股，支付总金额约为 2.24亿元(含佣金).
　　截至目前，安凯客车、宁波华翔、江淮汽车等3家公司累计已实施回购的股份数量和金额也分别达30万股、2315.2838万股、383.0809万股和120.79万元、15982.45万元、1973.96万元。

外管局精准把控 QFII四抄四中

　　又到反弹时，QFII又抄底了。
　　12月4日，市场迎来久违的上涨，至12月12日，沪指反弹超过6.45%，反弹幅为下半年之最。
　　而此前，不断有QFII入市的传闻，于是市场又一次惊呼，QFII再次精准抄底。这并非第一次，在2009年的反弹中，2007年的大涨中，乃至2003年的那一小波行情中都有重复的惊叹传出。
　　总结规律，得出结论：QFII投资水平高。
　　真的吗？
　　今年11月，上交所理事长桂敏杰披露了QFII的投资业绩：外国投资者非常愿意投资中国市场，尤其是中国A股市场，QFII年化收益率能够达到16%。
　　官方数据似乎也证明QFII的厉害。
　　一派胡言。一位和QFII机构经常打交道的基金公司国际业务部负责人称，QFII抄底都是被动的。
　　事实上，QFII成功抄底功劳很难归功于自己，而在于政策。
　　四次成功抄底
　　我们接触到的QFII机构都一个习惯，一进入A股市场，就会立刻建仓，往往是几天时间。上述基金公司国际业务部总监说。
　　这是因为证监会和外管局对QFII机构的遴选造成的。管理层放进来的QFII机构集中在公募基金、养老金 、主权基金等长期投资者，操作灵活的对冲基金则一个都没有放进来。而公募基金、养老金、主权基金这些机构投资的特点是追求长期收益，并不择时。因此一旦进入A股，便立刻入市，给市场输送流动性。
　　这也被动的促使QFII成功抄底。
　　QFII的第一次抄底源自2003年。
　　当时，共有瑞士银行等12家海外机构获得QFII资格，其中10家机构获得外管局的外汇额度。瑞士银行、野村证券在2003年6月4日分别获得外管局3亿美元、0.5亿美元的额度；花旗环球金融6月18日获得0.75亿美元额度、摩根士丹利在7月1日获得了3亿美元额度、高盛于7月24日获得0.5亿美元的额度、汇丰和德意志银行在8月26日分获0.5亿美元额度，荷兰安智银行、摩根大通、瑞士信贷分别在10月16日、11月4日、11月28日获得0.5亿美元的额度。换句话说，外管局总共批准了17亿美元的QFII额度。
　　而观察当年的市场，上证指数从2003年4月份开始连连下跌，至当年11月13日已经跌去接近20%。而后，A股迎来一波大涨，从2003年11月14日至次年4月8日，指数涨幅超过34%。
　　可以说，QFII第一次入市就实现了抄底。
　　2004年，外管局对QFII的额度批复并不大。但2005年，市场创下998点新低时，外管局批复了22亿美元的额度；2006年，外管局再批复QFII额度34亿美元。而2006年、2007年两年A股迎来大牛市，区间最大涨幅接近500%。
　　换句话说，QFII又一次成功抄底了。
　　2007年，外管局仅仅批复了9.5亿美元的QFII额度，甚至一度停批。这使QFII逃过了2008年的劫难。
　　而到了2008年，外管局再次松开水龙头，把34亿美元的资金放进来，而且大部分是下半年放进来的。于是QFII又抄到了2009年上半年的大涨这是QFII第三次成功抄底。
　　此后两年，外管局对于QFII的额度控制较为平稳，2009年为32.27亿美元、2010年为30.5亿美元，2011年萎缩到了14.2亿美元。
　　但是今年开始，尤其是下半年，外管局大幅放开QFII额度。中国证监会在4月初宣布，新增QFII投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。最新数据显示，截止到11月底，近200家QFII机构已经共计获得360.43亿美元额度。今年的10月份，外管局单月新批27.5亿美元，创下单月新批额度最高纪录。11月份再批25亿美元额度。
　　11月30日，大盘转头向上QFII第四次抄底。
　　而从QFII历次抄底过程来看，所谓抄底并不是QFII主动所为，而是外管局对QFII水龙头的把控。
　　外管局的水龙头
　　那么，为何政策又能做到让QFII抄底呢？
　　这并非外管局的初衷。深圳某基金公司国际业务部总监称。在他看来，当市场不好、成交量低迷时，管理层需要更多的水流入市场；而当市场好甚至出现泡沫的时候，管理层又不希望资金进来将泡沫吹得更大。
　　在各路资金中，QFII是管理层最容易把控的水龙头。这位国际业务部负责人称。
　　一个巴掌拍不响。QFII之水之所以能够获得管理层的把控，在于其方向的单一性对中国市场的配置渴求。
　　而国内的投资者则不同，当市场不好的时候，即便管理层暗示入市，国内的投资者也不愿意入市。
　　QFII的这种天性来自其资产配置的投资逻辑。
　　国内的投资者很多以为，QFII愿意投资A股在于其看好中国股市，但在QFII机构看来，这并非主因。
　　中国作为全球第二大资本市场，A股是我们必须要配置的。新加坡一家投资机构表示，这是其想要进入中国市场的原因。看好A股则是次要原因。
　　而前述基金公司国际业务部总监也认为，资产配置才是QFII愿意涌入A股的最核心因素。
　　2009年，中国资本市场超越日本成为全球第二大资本市场，但全球资本对A股的配置远远低于其应有的地位。
　　博时基金总经理何宝就介绍，在新兴市场中，包括俄罗斯 、巴西 、印度等，外资机构对其配置比例均占到了这些国家市值的30%之上，而中国市场这一比例只有1%。
　　这一系列的因素，造成了QFII投资A股的四次抄底成功和骄人战绩。