一、重要新闻点评

全年货币政策难言宽松

　　央行昨日公布的数据显示，1-11月人民币贷款增加7.75万亿元，同比多增9191亿元。2011年全年新增贷款规模为7.47万亿元。至此，今年前11个月的信贷投放总量已经超过去年全年2800亿元。受访专家表示，相比于其他经济体频繁的推出宽松政策，国内货币政策未来仍将以稳为主、以静制动，如无切实必要，总量上的宽松刺激将不会再有，一段时间内降准和降息的可能性都很小。11月社会融资规模和信贷数据基本在预期之内，非信贷的信托贷款、企业债券融资保持了快速增长，总体社会融资规模新增与经济发展需求基本匹配。兴业银行首席经济学家鲁政委称，目前经济形势暂时回暖，但其可持续性还值得观望，因今年非信贷融资支撑对经济增长起到了很大作用，但明年非信贷的融资规模的增长形势还不明朗。
　　央行公布的初步统计数据显示，今年前11个月社会融资规模为14.15万亿元，比上年同期多2.60万亿元。11月份社会融资规模为1.14万亿元，比上年同期多1837亿元。其中，人民币贷款增加5229亿元，同比少增400亿元。分部门看，住户贷款增加2408亿元，其中，短期贷款增加893亿元，中长期贷款增加1515亿元；非金融企业及其他部门贷款增加2817亿元，其中，短期贷款增加3047亿元，中长期贷款减少31亿元，票据融资减少369亿元。
　　11月末，M2同比增长13.9%，比上月末低0.2个百分点，比上年同期高1.2个百分点；M同比增长5.5%，分别比上月末和上年同期低0.6个和2.3个百分点；M0同比增长10.7%。当月净投放现金924亿元。11月新增贷款不多，这和银行年尾原因等季节性因素有关。海通证券首席经济学家李迅雷认为，总体上11月社会融资规模数据还可以，对当前经济也有一定支撑，经济回升可能延续到明年一季度。另有专家分析称，无论是新增信贷还是信贷投放总量，均符合预期，且处于相对宽松状态。现在需要注意社会融资规模的结构，信托贷款、企业债券和委托贷款的总额，已与人民币新增贷款的规模基本相当，其他融资渠道正在取代单一贷款模式，这一趋势未来几个月还将延续。
　　对于未来的货币政策走向，受访专家几乎一致认为，虽然降准的可能性不会完全排除，但这需要结合外贸、FDI和人民币汇率变化等对外汇占款的影响来考虑。因此，总体上看，货币政策要更多的在提高经济增长质量上下功夫，央行在一段时间内仍将倚重公开市场操作来调节市场流动性。
　　中财简评：虽然降准的可能性不会完全排除，但这需要结合外贸、FDI和人民币汇率变化等对外汇占款的影响来考虑。总体上，未来货币政策仍将以稳为主，很难再有总量上的宽松，降准降息的可能都很小。
　　

专家热议经济工作会议：城镇化将被提到新高度

　　近日，一名接近决策部门的经济学家透露，召开在即的中央经济工作会议，在宏观政策方面不会有太大变动，但在微观层面，城镇化将会被提到一个新高度。上一个十年，中国较好地利用了外部机遇发展经济，成为世界第二大经济体。但如今，金融经济危机大大削弱了外需，而过去保证中国成本优势的人口和资源红利也趋于耗竭。放眼未来十年，支撑中国经济发展、转型的机遇何在？据上述经济学家称，国内很多智库人士认为，新型城镇化是中国未来的经济引擎，将为中国经济增长提供中长期动力。但他同时分析称，虽然还有很大的潜力可挖，但城镇化如要充分发挥其经济拉动作用，将牵涉到很多领域的体制转型。
　　通常认为，中国经济到了现阶段，依赖传统人口、资源红利的发展模式已然不可持续，高层亦将改革界定为新红利，引发各界关于改革的热议。而中共十八大报告提出的新四化(新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化)，则被认为是新一轮改革的重要目标。
　　十八大闭幕以来，高层也在一些场合提到城镇化。11月28日，国务院副总理李克强指出，中国已进入中等收入国家行列，但发展还很不平衡，尤其是城乡差距量大面广，差距就是潜力，未来几十年最大的发展潜力在城镇化。12月4日，中共中央政治局会议在分析2013年经济工作时，再次提出要积极稳妥推进城镇化，增强城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平，有序推进农业转移人口市民化。由此可见，推进新型城镇化已被提到了中国决策层各个层面的议事日程上。尽管城镇化多年的发展取得巨大成果，但存在的诸多问题目前已阻碍了城镇化的发展速度。多名专家和政府部门人士对本报提及的问题包括：人口城镇化落后于土地城镇化，城镇化落后于工业化，区域布局不均衡等等。上述经济学家认为，这些问题的存在就令新型城镇化有了针对性。在他看来，新型城镇化有三个主要侧重点：一是强调城市群引领，并以此作为城镇化主体形态；二是强调新四化同步，注重城镇化质量；三是强调核心城市辐射，关注中小城市发展。
　　中财简评：中央经济工作会议召开在即，相关受益品种如城镇化、农业将表现出一定的活跃度，可积极关注。
　　

QE加码预期抬高市场信心 美股收高
　　
　　美国股市在周二(12月11日)全线收高，标普500指数更是收出了自美国大选结束以来的新高。股市上涨的原因在于投资者对美联储可能祭出更多宽松措施这一状况持乐观态度，同时，科技股的优异表现也助推了大盘走高。美联储为期两天的年内最后一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议已于周二开始，虽然会议的结果要到周三才揭晓，但是投资者普遍预计，美联储将会在把当前每月收购400亿抵押贷款担保债款的量化宽松措施(QE3)延续到明年的同时，还会决定自明年起净收购一定数额的国债，从而扩大QE的规模，向市场释放更多流动性以提振经济。在此消息背景的影响下，市场情绪大幅向好，推动股市走高。
　　而美国的财政悬崖谈判却仍无任何显著进展，共和党籍众院议长伯纳(JohnBoehner)再度要求总统奥巴马(BarackObama)尽快提交出有效的财政改革草案来，而方案也应设法争取到尽可能多的参众两院议员的支持，以确保能够在12月31日之前得到通过。此后参院多数党领续里德(HarryReid)则悲观地指出，要在圣诞节到来之前达成协议可能无望，这一措辞使得股市在尾盘回吐了部分涨幅。个股方面，苹果上涨2.11%，谷歌上涨1.67%，带动了科技股板块整体走强，微软和英特尔也有亮丽的表现。此外，早已雄风不再的保险业巨头AIG大涨5.7%之多，原因是理赔报告显示飓风桑迪带来的损失小于预期。截止至收盘，道琼斯指数报13248.90点，上涨79.02点，涨幅0.60%；标普500指数报1427.86点，上涨9.31点，涨幅0.66%；纳斯达克指数报3022.30点，上涨35.34点，涨幅1.18%。
　　中财简评：美股站上60日线，创一个月以来新高，对A股今日开盘偏好，但两党仍在财政悬崖问题上博弈，不到最后期限很难达成协议，可适当关注黄金股的机会，如恒邦股份。