据报道茅台香港送检结果显示塑化剂超标120%

　　博客达人“水晶皇”昨晚在其博客上公布了53度飞天茅台香港送检的检测结果。根据水晶皇贴出的检测报告，这瓶200ml被送检的茅台酒检出邻苯二甲酸二(2-乙基)己酯（DEHP，塑化剂的 相关公司股票走势贵州茅台酒鬼酒一种）含量为3.3mg/L，这个数据比中国酒业协会此前引用的国家标准高了120%。
　　水晶皇博客公布的检测报告显示，香港检测机构根据GB/T21911-2008 的国家标准，对送检的贵州茅台（600519）产品进行了6种塑化剂组分的检测，其中除了DEHP含量为3.3mg/L外，其他组分均未检出。GB/T21911-2008的标准适用于食品中邻苯二甲酸酯类物质（塑化剂）含量的测定，该标准检出限为：含油脂样品中各邻苯二甲酸酯化合物的检出限为1.5mg/kg，不含油脂样品中各邻苯二甲酸酯化合物的检出限为0.05mg/kg。
　　水晶皇昨晚还在其博客上表示，“正在考虑将结果通知香港的消费者委员会、食物安全中心。”
　　中国酒业协会引用的《食品容器、包装材料用添加剂使用卫生标准》GB9685-2008中，对食品、食品添加剂中的DEHP残留上限为1.5mg/kg。由于1L与1kg在白酒产品中的概念基本一致，因此可以认为“水晶皇”送检的53度飞天茅台DEHP含量超标120%。
　　今年11月19日，媒体报道称第三方机构检测发现50度酒鬼酒(000799)中的邻苯二甲酸二丁酯（DBP，亦为塑化剂的一种）含量大幅超标。随后塑化剂风波冲击更多白酒上市公司，A股市场上的白酒股不同程度出现大幅下跌。
　　一位注册名为水晶皇的博主在其博客上发文，于11月29日将一瓶香港购买的53度飞天茅台送检。此后，贵州茅台的二级市场走势一直被担忧的气氛笼罩。
　　12月7日，贵州茅台打破了长时间的沉默，公告称“公司长期以来坚持以质求存，视质量为企业的生命，严格按照《中华人民共和国食品安全法》等国家法律、法规进行生产经营活动，生产过程中不添加任何外加物质。公司对原辅料、与酒接触器具、在制品和产品实行全过程监控，建立了完善的食品安全预警、研发和监控体系，公司所有原辅材料、与酒接触器具和产品均符合国家标准”。
　　此番香港检测结果出炉让猜测暂时告一段落，但后续事宜发展可能更值得投资者关注。此前，酒鬼酒为解决塑化剂问题，曾对所有包装生产线实施停产整改，此后又出资2亿元安抚经销商。(.证.券.时.报)

　　茅台送检者公布检测报告 53度茅台酒含塑化剂
　　白酒业又起塑化剂风波。12月9日晚，茅台自检者、雪球用户@水晶皇，在其雪球个人主页公布了茅台送检结果，送检茅台酒中检测出DEHP，而DEHP也是2011年台湾塑化剂风波中的“主角”。
　　根据检测报告显示，在其送检的那瓶茅台酒里检验出含有3.3mg/L的塑化剂DEHP-bis(2-ethylhexyl) phthalate，即鄰苯二甲酸二（2－乙基己酯）。
　　报告中显示送检茅台酒中并未检测出酒鬼酒中所含塑化剂DBP。
　　2011年6月13日，卫生部发布卫办监督函【2011】551号，其中规定：食品、食品添加剂中的邻苯二甲酸二（2-乙基）己酯（DEHP）的最大残留量为1.5mg/kg。
　　根据《GB／T 15038-1994 葡萄酒、果酒通用试验方法》，53度酒的密度为0.924kg/L，按此计算，200ml53度茅台酒中，DEHP的含量为3.57mg/KG, 高于1.5mg/kg1.38倍。
　　对于DEHP，水晶皇援引天祥公司网站的资料称， 邻苯二甲酸酯是一类常用的塑化剂，其中以邻苯二甲酸二（2-乙基）己酯（DEHP）为主。研究报告指出，DEHP比三聚氰胺毒性高，人体摄入后，不会立刻排出体外，长期食用塑化剂超标的食品，会损害男性生殖能力，促使女性性早熟以及对免疫系统和消化系统造成伤害，甚至会毒害人类基因。
　　另外，他表示，为其检测茅台酒的实验室关于塑化剂的资料中称国际癌症研究机构（IARC）己将DEHP列为可致癌物（2B 组）。
　　值得注意的是，该雪球用户在7日就已拿到检测报告，三天后才将结果公布。
　　送检产品为水晶皇于11月29日下午在香港北角的茅台国酒专卖店花1780港币所购200毫升53度的飞天茅台，出厂日期为2012年5月11日。
　　该用户并未公布也表示不会公布检测机构的名称，原因是“不想带来不必要的麻煩”。
　　水晶皇表示，此次检测只針对送检的那瓶茅台酒样品，且只是个人的行为，並沒有第三方公证，因此他建议中国的权威检测机构作出相关的检测。
　　此外，其还表示正在考虑将结果通知香港的消费者委员会，食物安全中心。(.财.经.网)

　　博主水晶皇称其送检的飞天茅台塑化剂DEHP超标约1.4倍
　　新浪博客用户“水晶皇”在香港北角茅台酒专卖店购买53°飞天茅台酒，并将其送检塑化剂是否超标。今晚，他公布了送检结果，检验显示其中一种塑化剂含量为3.3mg/L，超标约1.4倍。
　　“水晶皇”在新浪博客上指出，12月7日收到香港化验所的初步报告。在其送检的茅台酒里，检验出含有以下的塑化剂：DEHP-bis(2-ethylhexyl) phthalate 鄰苯二甲酸二(2－乙基己酯)。“水晶皇”博客附图显示，送检茅台的DEHP残留量为3.3mg/L，而国家标准为1.5mg/KG。(基本53度白酒密度约为0.92kg/L,残留量为3.3/0.92=3.6mg/KG)
　　“水晶皇”指出，化验所对其带来的茅台酒进行常见的6种塑化剂的检验。这家化验所是得到香港实验所认可计划所认可，出具的化验报报告，得到多国的认可，包括中国。不过其称由于不想带来不必要的麻烦，所以不会将实验所名字列出。
　　不过也有网友对其检测的公允性提出了质疑，有网友问，检验机构为什么不公布？严格的检验机构，不会犯如此低下的错误，将含量3.30，写成3.3。另外“贵州茅台”写成了“贵洲茅台”。
　　11月29日，“水晶皇”在博客中表示，“下午到香港的茅台酒专卖店买了一瓶53度飞天(200ml，价格为1780元，出厂日期是2012-05-11)，立马将酒送到检验中心，再把检测费用付了，接下的事，就是等待结果。结果要7个工作日，才能知道。”
　　受该博主检测塑化剂行为影响，贵州茅台股价已经连续下跌，其7日发布公告回应称，经自查及机构检测，贵州茅台“出厂产品塑化剂指标均符合国家相关监管部门限量要求”。
　　机构分析师指出，上周贵州茅台股价剧烈震动时，有大资金包括大机构大举卖出和大批买进。机构对茅台股价的分歧很大，因此在这个价位发生争夺战。贵州茅台可算是一个商业帝国，却也受传闻影响如此动荡，说明白酒行业目前在投资者心中的形象相当脆弱。放眼整个食品行业，也有同样的问题，股票投资者应保持警醒。
　　“水晶皇”在博客中注称，这次的检测只针对送检的那瓶茅台酒样品，这次检测只是个人的行为，并没有第三方公证。只作为资料参考，不作为任何投资建议。
　　他建议中国的权威检测机构作出相关的检测，正在考虑将结果通知香港的消费者委员会、食物安全中心。希望有关的公司开明，坦承，以股东利益为先。
　　塑化剂种类很多，但最常被使用的是DEHP(邻苯二甲酸二(2-乙基己)酯)，研究表明，邻苯二甲酸酯在人体和动物体内发挥着类似雌性激素的作用，可干扰内分泌，使男子精液量和精子数量减少，精子运动能力低下，精子形态异常，严重的会导致睾丸癌，是造成男子生殖问题的“罪魁祸首”。

　　茅台列举网友检测报告六点存疑
　　针对用户水晶皇在香港北角茅台酒专卖店购买53°飞天茅台酒检测塑化剂超标，茅台质量部门回应，公司产品符合国家要求，对网友公布的检测报告存疑。
　　用户“水晶皇”今日在新浪博客上指出，12月7日收到香港化验所的初步报告。在其送检的茅台酒里，检验出含有以下的塑化剂：DEHP-bis(2-ethylhexyl) phthalate 鄰苯二甲酸二(2－乙基己酯)。“水晶皇”博客附图显示，送检茅台的DEHP残留量为3.3mg/L，而国家标准为1.5mg/KG。(基本53度白酒密度约为0.92kg/L,残留量为3.3/0.92=3.6mg/KG)
　　针对此结果，茅台质量部门相关人士对新浪财经回应，根据茅台上周五发布的公告，自查及与权威机构比对结果，公司出厂产品塑化剂指标均符合国家部门限量要求。白酒塑化剂事件后，贵州省质量技术监督部门已经抽检茅台产品，对网友公布的检测报告有六点存疑，将进一步核实。
　　1、其检测方法使用的是中华人民共和国国家标准GB/T 21911-2008，检测了包括DINP、DIDP等6种塑化剂的含量。但实际上，GB/T 21911-2008《食品中邻苯二甲酸酯的测定》检测的是16种塑化剂含量，并未包含检测DINP(邻苯二甲酸二异壬酯)和DIDP(邻苯二甲酸二异癸酯)的内容，检测方法和检测项目存在偏差；同时，图片中显示DEHP检出含量为3.3mg/L，根据GB/T 21911中对邻苯二甲酸酯化合物的含量计算说明，计算结果应保留三位有效数字，该报告结果仅有两位有效数字，与标准方法的要求不符，作为得到中国认可的化验报告，应不会出现上述的情况。
　　2、该博文提到“于2012年12月7日，我收到化验所的初步报告(电子邮件的PDF版本)”，可在第三张图片中，看到多处显示有回车的标识符，PDF版本的检测报告是不可能显示回车标识符的，仅有在WORD软件中才会显示，那么就有两种可能性，一是该PDF版本的文字或图片曾复制到WORD软件中进行编辑，二是该报告是直接由WORD软件编辑的。该博主在WORD中编辑该报告的原因是什么，我们不得而知，但可以确定的是网上发的这份报告曾在WORD软件中编辑过。
　　3、根据图片的拍摄日期，第三张图片是在2012年12月9日0：11分拍摄，而第一、二、四张图片是在2012年12月9日18：00后才拍摄的，说明其报告在WORD软件中编辑在先，打印后并拍摄下来在后。
　　4、报告中显示了水印DRAFT，说明该版本还是初稿，并非最终结果。(香港检测报告是否会出初稿，不确定)
　　5、报告中贵州茅台酒的“州”字，拼写成“洲”，产品说明与实际产品不符。
　　6、报告中并未显示所检测茅台酒的生产日期及批号，仅从照片上无法肯定该报告所指的贵洲茅台酒是博文之前提到的2012-05-11生产的200ml贵州茅台酒。

　　业内指送检茅台是假酒
　　针对用户水晶皇在香港北角茅台酒专卖店购买53°飞天茅台酒检测塑化剂超标，英国高朗烈酒集团公司CEO高瑞在微博指出，送检茅台为假酒。
　　“水晶皇”在新浪博客上指出，12月7日收到香港化验所的初步报告。在其送检的茅台酒里，检验出含有以下的塑化剂：DEHP-bis(2-ethylhexyl) phthalate 鄰苯二甲酸二(2－乙基己酯)。“水晶皇”博客附图显示，送检茅台的DEHP残留量为3.3mg/L，而国家标准为1.5mg/KG。(基本53度白酒密度约为0.92kg/L,残留量为3.3/0.92=3.6mg/KG)
　　不过针对其博客所附茅台酒照片，新浪微博认证为英国高朗烈酒集团公司CEO高瑞在微博指出，酒类灌装用塑胶管子很多，这个确实应当改善。茅台含不含塑化剂暂且放一边，这个酒不用看，就知道是假酒。
　　他的理由是：“这个酒灌装日期写的2011年，发售日期是2012。可是这个塑料膜是09年年底已经停产的，新款茅台封口是塑胶红帽。日期打码字体也不对。”他表示，感觉这事是闹剧，茅台灌装不锈钢的管比较多，所使用的桶也都是不锈钢的那种吨桶。
　　截至发稿时间，并未联系上茅台集团人士对此事进行评论。

　　茅台送检者：送检无关做空 盼高管给股民交代

　　近日，一条关于贵州茅台（600519）（600519.SH）被投资者送检的消息被传的沸沸扬扬，彼时A股市场所有白酒股在当天呈现断崖式下跌，有人称，白酒股下跌或与茅台被送检有关，抑或是新的一轮做空标的。但记者联系上的送检人表示，其行为与任何机构无关，只是希望以此迫使贵州茅台直面股东，给投资者一个交代。
　　12月5日，雪球网用户“水晶皇”发表《我为何要检测茅台》一文称，其在香港北角茅台酒专卖店购买了一瓶53°飞天茅台酒，并送去专业机构检测塑化剂是否超标。水晶皇称，检测结果最快于12月7日出来。时间起初发生在12月3日，雪球网称有用户送检茅台酒，消息传来二级市场应声下跌。有机构投资者对记者表示，该举动实质上是有人特意去做空，先放出消息。
　　除外，还有私募人士对记者发问：这位用户为何会想到检测，是不是做空环节中的一环？检测的目的又是什么？12月5日，该用户在雪球网再次发文称，行为与任何机构无关，管理层正在把我们小股东当作傻瓜，作为投资者，潜在的投资者，消费者等，都有知情权，但他们现在都还不知道真相。因此，送检茅台酒是希望“茅台”能拿出勇气来，直面股东，说出真相，给投资者一个交代。
　　据了解，水晶皇送检的产品为2012年5月11日出厂的一瓶200ML的53度飛天。该用户表示，如果检测结果出来，茅台不含塑化剂，那么便值得大力加仓。对于检测原因，该用户表示，在反复看了酒业协会的公告后，发现贵州茅台对于塑化剂一事早已心知肚明，但是不出来发布澄清公告，令股东的账面平白受损，因此按捺不住将其送检。二级市场上，自12月3日传出茅台被送检的消息后，贵州茅台股价在曾连续两日大幅跳水近9%，跌破200元大关，截止12月5日公司股价跌幅收窄，收盘下跌0.16%，收于196.64元。(.证.券.市.场.红.周.刊)

　　塑化剂风波冲击藏酒市场 茅台酒拍卖天价现象不再
　　上海国际商品拍卖有限公司（下称“上海国拍”）昨日举行的一场陈年名酒拍卖会明显降温。
　　12月9日，在上海举行的一场陈年名酒拍卖会上，77件拍卖品中有23件流拍，成交中的拍品中几近一半以底价成交，最高成交价为8万元。
　　该场拍卖会上，各类茅台(600519)酒拍品有近60件。
　　当天的拍卖会预定在13时30分开始，但到了13时35分，以往坐得满满的百人拍卖厅里只有10多个人。
　　在竞拍者要求下，拍卖才正式开始。曾经从5.5万元的起拍价被加价至25万元的上世纪50-60年底地方国营五星商标的贵州茅台(600519)酒，9日作为加拍品首先开拍，起拍价即为25万元，却遭遇流拍。
　　随后开拍的1号拍品上世纪80年代的地方国营五星商标贵州茅台酒，以高于起拍价19000元的价格成交，也成为当日被加价最多成交的拍品。
　　据早报记者了解，与去年举行的10场以茅台酒为主的拍卖会相比，今年上海国拍举行的4场类似拍卖会平均成交价下跌超过了30%。
　　一名参拍者告诉早报记者，前两年他拍过的一瓶上世纪七八十年代的茅台要3万元，今年6月他拍的一瓶只要1.2万元。
　　除了价格下跌，茅台酒拍卖的成交率也不再达到100%。据测算，昨天这场拍卖会的成交率仅为70%。
　　上述竞拍者对早报记者称，目前新酒市场表现不佳，加上最近的白酒塑化剂风波，对收藏酒市场也产生了冲击。
　　不过，在他看来，白酒价格涨跌起伏都属于正常，或许将来会迎来反弹。而昨天一人独自拍得18个拍品的罗先生则称，他打算将这些酒“先放一放”。(.东.方.早.报)

　　塑化剂第二波:茅台跌落200块神坛 洋河腹背受敌
　　洋河腹背受敌，三线白酒最摇摆
　　塑化剂问题是必然的。最近崛起的一批高端酒扩张太快，内控失效，这一批酒根子不稳，营销激进
　　12月4日，记者辗转的各大五粮液、酒鬼酒、古井贡、洋河门店，在阴雨蒙蒙中显得冷冷清清。一位烟酒行老板抱怨道，“来买酒的，也肯定不是首选白酒。”
　　其实，“塑化剂”事件只是导火索。更多的声音指向，“今年本来就卖不动。”
　　这是整个白酒行业最混沌的时刻。背后是压顶的292亿存货，以及1001亿被蒸发的白酒板块市值。
　　行业资深研究人员表示不用过于悲观，“上市酒企的座次目前来讲没有太大的变化。不过内部裂变的时候到了，只是数据上还看不出那么多。机会和风险集中在中低端白酒。”
　　12月6日，窗口期茅台融券增4万股，融资余额激增700万。在整个格局发生明显变化之前，充分发酵的过程和诸多变异的因子都在提醒，这个行业的不确定性在放大。
　　酒鬼酒成导火索
　　如果拍一部2012白酒行业纪录片，主角一定是酒鬼酒(000799.SZ)。它是构成这个布局里极富戏剧性的一页故事，迅速崛起，又突然陨落。
　　“酒鬼酒，我觉得可能爬不起来了。”在资深白酒行业研究员看来，始于19日的塑化剂事件让酒鬼酒“重重挨了一刀”，“接下来日子会很难过。”
　　而就在去年，这家多年业绩在5亿之内沉寂的公司，营业收入陡然翻滚到了9.61亿元；今年只用了6个月再度刺穿它去年12个月的高度，进入十亿白酒俱乐部。十亿是一条界线。在白酒行业有个神秘定律，只要销售收入达到10亿，则将迎来爆发式增长期。
　　中国白酒企业崛起的顺序是：一线——二线——三线。酒鬼酒几乎是13家上市白酒企业中最后爆发的一匹二三线黑马(除ST皇台)，尽管在不看好它的行业分析师眼里，“酒鬼酒的业绩是不是真的被消化了，还是一个问题”。
　　这一年，酒鬼酒设定的营销目标是 20亿-25亿。按去年的情况，酒鬼酒有31%的业绩靠四季度完成。东北证券在11月24日的研报中预计酒鬼酒全年的营业收入在18.5亿。瑞银最新的研报则指出，将酒鬼酒2013-2014年的收入预测从28.48亿元及37.03亿元下调为20.45亿元及24.28亿元，评级从“买入”下调至“卖出”。
　　12月4日上午，在深圳福田景田南路的酒鬼酒专卖店，经销商对近日的销售情况保持缄默，“你去问酒鬼酒的办事处，他们说是怎样就怎样。”
　　“我们没受影响。”设在一旁的古井贡酒专卖店老板连忙摆手，“本来没有这塑化剂的问题，白酒也是一年不如一年。”
　　而在位于不远处，新闻路边上的一家泸州老窖里，记者接触到的经销商也忙于强调，“还是那么多销售额。”
　　附近的一位烟酒行老板则讲述了另一番场景，“现在白酒都卖不出了。这半个月来最起码少卖1万，平时最低能卖2万，相当于一半的业绩没了。你知道，今年本来就卖不动。”
　　12月4日开盘后白酒板块再次领跌。在一片沉重的阴雨天气中，贵州茅台(600519.SH)跌破了200元关口。连日的“塑化剂问题”发酵已吞没了白酒行业943亿的市值。
　　事实上，今年8月29日，同行山西汾酒(600809.SH)陷入“秘密召回门”。同月，古井贡酒(000596.SZ)曝出“酒精勾兑门”。中国白酒行业，从来没有哪一年，像2012年如此诡异。
　　一名熟悉白酒行业的人士提醒记者，“塑化剂问题是必然的。为什么都盯着酒鬼、古井贡、洋河这样的酒呢，就是最近崛起的一批中高端酒扩张速度太快，内控失效，这一批酒根子不稳，营销激进。”
　　微妙的腰部格局
　　“未来白酒的腰部位置将会发生一次洗牌。”前述熟悉白酒行业的人士认为，“这个腰部就是中高档白酒。以后白酒还是要向核心生产力回归一次，而这一次回归将冲击行业格局。”
　　这与国内某金牌白酒分析师的“白银时代说”相吻合。在他看来，白酒可以分解为超高端、中高端、中低端和最低端，各自的发展阶段、空间和成长并不相同。超高端最好的时候是2003-2008年，这段时间是青年期，那时候茅台、五粮液和老窖发展得很快。
　　而2009-2011年，则是超高端最辉煌的时候，属于壮年期。这个时间段同时也是中高端的青年期，未来中高端将进入壮年期，如洋河，山西汾酒。
　　“总体给出这样的判断，从2003年至今是白酒的黄金十年，未来白酒将进入白银时代。在白银阶段，超高端的速度会慢下来，相对来讲是巩固的一个过程。重点是中高端，包括中低端也有一个发展性的消费升级的机会，主要是中档酒的机会。”
　　行业的裂变正在加剧。作为最活跃的中高档酒标的，洋河继续紧追茅台、五粮液，呈扩张的激进态势。
　　海通证券在2011年11月27日的研报中披露了洋河的新动态。“洋河正在积极建设一个跟江苏大本营体量类似的‘新江苏市场’。”根据该研报，洋河拟将鲁、豫、皖、北、上、广、深纳入“新江苏”战略。
　　另外，在11月26日举办的某个由知名分析师、资深投资人参与的交流活动中，也透露出了有关洋河的重要信息，“近日宣布要大举进军湖南市场。”记者接触到的一位私募人士提及的区域更广，“洋河要进湖南、四川和安徽。现在蛋糕越来越小了，只要看到一点点新的蛋糕，一堆恶狼会扑上去，那肯定要抢得头破血流了。”
　　如果这一消息确切，未来行业力量将发生更为微妙的较量：其中，湖南恰恰是酒鬼酒的第一阵地；安徽则是古井贡酒的大本营。而四川更是五粮液、泸州老窖、沱牌、水井坊等众多上市酒企的聚集地。
　　分析师表示要辩证分析这一波中档酒的机会，“像洋河现在的问题就在于，以前到很多外省抢食，现在地方白酒也在反扑狙击了。今年它增速明显下滑，就是因为在河南、河北、山东这些地方被人干回去了。而且在江苏本土市场，五粮液的五粮醇，老窖的特曲，都在全面推进，明年洋河的压力会很大。”
　　12月4日，记者从深圳某家洋河经销商处了解到，“整个今年的销售都不行，差不多只有去年的75%。”
　　根据最新研报的盈利预测，一线白酒茅台今年的盈利增长将在60.51%，五粮液(000858.SZ)在49.23%；中高端酒洋河股份(002304.SZ)增长最快，为68.37%，但这一增速已明显低于去年的82.39%，而山西汾酒的增速还在飞跃，去年57.85%，今年73.83%。
　　并且，前三季度洋河有19.77%的业绩来自预收账款转化，茅台16.45%，五粮液12.01%。截至三季度末洋河账上可以用来平滑业绩的预收账款只剩7.88亿，而茅台是34.47亿，五粮液是65.11亿。
　　12月5日，记者多次拨打洋河股份董秘丛学年手机但无人接听。12月6日，对方电话已处于关机状态。
　　“茅五”的白银时代
　　白酒行业，尤其是高端白酒的增速放缓在圈内已成为公理。即将迈进白银时代的茅台和五粮液，各自发生着巨大深刻的变化。
　　一些细微罕见的变异因子在发酵。12月3日，五粮液和洋河共同跌破千亿市值；4日，受送检传闻刺激，茅台跌下了200元神坛；5日，媒体曝出五粮液最大经销商银基集团年终巨亏1.77亿港元。
　　尽管第一军团的座次并未发生变化，但茅五之间的较量更为微妙和胶着。
　　茅台还是市值最大的白酒企业，A股站上千亿市值的白酒公司已仅此一家。最新数据茅台市值2016.25亿，洋河只有973.62亿，五粮液939.88亿元。五粮液和茅台之间的市值差距，从年中的600亿扩大到了千亿。
　　盈利能力上，茅台今年前三季度净利润首次突破了百亿，五粮液紧跟其后，创利78.02亿。但在发展速度上，根据预测，茅台的盈利增速将从2012年的60.51%放缓到2013年的35%以及2014年的23%。
　　五粮液面临的问题则更为棘手。
　　从规模来看五粮液则仍在榜首。截至三季度末，五粮液总资产为418.71亿，超过了贵州茅台的总资产规模(388.35亿)。然而规模的扩张不再意味着业绩优势。根据研报预测，今年五粮液的营收为266.11亿元，近四年来首次被茅台超越(272.47亿)。
　　事实上，今年以来，五粮液的业绩被一步步逼近，差距从年初的19.5亿，缩小到年中的17.85亿，到年末已出现反转。
　　“高端白酒现在的日子也很不好过。五粮液现在的压力很大，他们的高端产品很不好卖。所以他们现在转向了中档产品，而且分布就是河南、江苏这些市场。”
　　截至9月末，五粮液还有63.47亿存货。12月4日，记者从深圳某家五粮液旗舰店处了解到，今年他们的销量大约只占去年的60%。“现在也不是价格的事，是因为酒厂积压产品很多。”
　　不过，五粮液手上的还有两个优于茅台的筹码。预收账款68.18亿，远远高于茅台的37.47亿，同时账上富余257.68亿资金，而茅台只有186.90亿。
　　三线白酒企业最脆弱
　　和一线白酒步过黄金时代不同，除了被直接击倒的酒鬼酒外，沱牌舍得(600702.SH)、老白干酒(600559.SH)等三线酒企可能才刚刚迎来黄金时代。
　　一个有趣的现象是，这些区域性白酒之间的业绩规模几乎在同一条水平线上。根据预测，今年金种子酒(600199.SH)的营收在22.18亿，沱牌舍得18.62亿，老白干酒18.23亿，水井坊(600779.SH)18.8亿，伊力特(600197.SH)16.5亿，与酒鬼酒全年业绩大致相仿。
　　不同之处在于业绩增速和盈利能力。
　　根据研报预测，今年金种子酒预计实现净利润5.77亿元，盈利水平在上市三线白酒中仅次于酒鬼酒。不过值得注意的是，这家公司的增速在2010年已开始放缓。
　　沱牌舍得，是盈利水平位列第3的中低端白酒，2012年预计盈利3.87亿元。从2011年起这家公司已连续两年维持了40%的增速，并计划在2015年实现50亿销售额。“沱牌实际上是02年起来的，之前好多年都是铺垫。”前述资深白酒研究员告诉记者。
　　水井坊全年预计盈利4.74亿元。不过其业绩增速并不稳定，2011年放缓了近18个百分点。而伊力特预计盈利3亿，2012年业绩增速加快，从去年的13.80%冲上33.62%。对此伊力特分析师表示，“像伊力特应该也还是有市场空间，但我们后来没去推了，主要是觉得它抓住这样的一个机会的准备还不是很够。”
　　不过，前述分析师提醒其中的风险，“一旦行业不好，衰落的次序则是倒过来的。要垮也是三线先垮，然后再垮二线，最后才是一线垮掉。”(.理.财.周.报 .吴.爱.粧)

　　茅台上市十年股价涨35倍 同门相残或阻碍上涨
　　突如其来的“塑化剂”风暴如同一枚重磅炸弹，砸向了白酒板块。号称“典藏”绩优股的贵州茅台(600519)遭遇投资者疯狂抛售，股价在短时间内暴跌超过20%。
　　贵州茅台(600519)的暴跌是整个高估值白酒板块泡沫刺破的体现。国外高浓度烈性酒上市公司估值基本在10~15倍，国内白酒却达到50倍甚至更高，机构如同大散户，持续的疯狂博傻中，白酒股估值被推高到了极限。“削减产能——降价销售——业绩滑坡——价值重估——机构抛售”，与众多行业从巅峰快速陨落如出一辙，以贵州茅台为代表的白酒上市公司是否也将重演这尴尬一幕？
　　贵州茅台：产能爆增 业绩“坠栏”？
　　巅峰过后，便是陨落？
　　在过去的十多年间，白酒龙头贵州茅台(600519.SH)凭借产品的稀缺性，在资本市场风生水起。从2001年上市至今，贵州茅台股价暴涨35倍，在整个股市十年“上幅零”的大背景下，异常耀眼。
　　光芒背后，却存隐忧。经过快速扩张，贵州茅台近两年产能急剧膨胀。同时，面对三公消费下降、民间囤货减少、塑化剂风暴来袭、习酒上市同门相残等不利消息，贵州茅台持续扩张带来的巨大产能又该如何消化？
　　在种种负面消息的围绕中，贵州茅台扩张的步调丝毫没有减弱。11月27日，贵州茅台发布公告称将投资63亿元新建七大项目，项目建成之后将分别增加茅台酒和系列酒年产能9800吨和7806吨。
　　而在此之前的8月31日，公司刚刚宣布公告，将投资10.19亿元实施“十二五”万吨茅台酒工程第二期(2012年)新增2500吨茅台酒技术改造项目。
　　有分析人士指出：“所有行业都要遵循产品金字塔的规律，消费的人群少，产品价格高，如果扩产，消费的人群多，价格必然下降。一旦放量必然降价，茅台这几年扩充的产能未来几年如何合理释放都会成为很大的问题。”

　　逆势扩产
　　实际上，自2003年以来，贵州茅台一直在扩产，最近3年扩张速度最为迅猛。据公司董秘办彭先生透露，茅台今年的基酒产量将达到45000吨，而今年的计划产能为26700吨。
　　更有市场人士在微博上称：“这些产能以后大量释放到市场上，茅台酒可能直接就跌到800元了。”
　　职业投资人黄生在其微博上表示：调研了几个大的白酒经销商，很惨，销售委靡，存货积压在手里严重，对白酒行业明年的业绩恐怕造成重创。
　　“茅台不是郁金香，但是包括茅台在内的高端白酒明年是一个重大考验期。今年的问题不大，尤其是在业绩和收入方面，就看明年了！民间囤货2万吨，脱离实际价格的茅台酒面临‘崩盘’。茅台价格一路下跌，从过去每瓶超2100元，跌到每瓶1300元，最低到1200元，投资者亏损严重，解套至今无望，典型的郁金香泡沫破裂。”黄生在微博上如是判断。
　　盛初咨询董事长王朝成在11月份的一个论坛上曾公开表示。在他看来，高端白酒的关键在稳价控量。茅台酒9月提高出厂价后，批发价有所回升，但节后就再未见回升甚至开始下降。
　　据记者了解，虽然茅台在9月初进行了一次提价，但市场还是反应平平。茅台酒的价格从年初的2300元以上直降到现在的1600元左右。
　　即使在茅台的大本营贵阳市的零售市场上，销售状况都不容乐观。“现在贵阳市面上的茅台都卖得不是太好，去年的时候我们还有囤货，但是今年基本上都没怎么从经销商手上拿货。”贵州某白酒零售商岳先生在电话中告诉记者。
　　白酒营销专家铁犁表示，“经过前几年的疯狂涨价，一些高端白酒变身为投资品，被流通渠道大量收藏，目前高端白酒巨量社会库存仍然是一颗‘定时炸弹’，茅台此前引以为豪的奢侈品光环也将因此褪色。”
　　实际上这种担忧不无道理，自从年初限制“三公消费”以来，经销商已经开始感觉到了“寒意”。
　　成都地区二级经销商张华(化名)告诉记者，“去年春节前后，公司曾经以1800元的价格囤积了一批53度飞天茅台，但是没想到春节过后销售形势急转直下，特别是 ‘三公消费’问题曝光之后，高端酒的市场受到不小影响，很多客户都转向其他品牌或是转而消费中低档白酒，现在有的只能亏本出手，今年的进货量(飞天茅台)比去年少了一半。”
　　雪上加霜的则是，各个地方政府借助“三公禁茅”大力发展当地的白酒企业。肖竹青告诉记者，以前的各省市接待宴会都是用茅台的，现在都用自己的酒，例如酒鬼酒内参是湖南规定的接待用酒，江苏用今世缘、洋河，山西用汾酒……高端白酒的市场划分将从茅台一统天下向诸侯各自为战转型。
　　对于肖竹青的这一说法，湖南一位政府人士做出了证实，“现在省里接待用酒规定必须是酒鬼酒的内参，各市县也是这样要求。”
　　肖竹青告诉记者：“各地政府之所以对于白酒非常看重，因为白酒是各地的纳税大户，今年销售过百亿元的企业就有5家。白酒将会形成地方酒，以湖北为例，枝江酒等三大本地酒占据了当地销售额的80%。简单的说，就是力争肥水不流外人田。”(.中.国.经.营.报)