周期性行业包括机械设备、化工等8个板块492家公司，今年可用资金共1723亿，占所有行业可用资金总值53.7%

　　理财周报上市公司重大项目实验室研究员 谢达斐/文

　　本期理财周报继续关注货币资金，将深入具体的 周期性行业，找寻不同行业真实可用的货币资金储量。

　　周期性行业受外部经济环境影响较大，在可用资金（货币资金+交易性金融资产-短期借债）方面的表现也如此。

　　周期性行业主要包括了机械设备、化工、交通运输等8个板块492家公司，2012年可用资金总共有1722.5亿，占所有行业可用资金总值53.7%，同比降低13.7%。也可以换句话说，今年周期性行业每一家公司平均拥有3.5亿元可用资金。

　　周期性行业2011年现金流由正转负

　　可以先来看一下近5年以来的情况。

　　从时间纵向来看，近五年时间，周期性行业可用资金同比增长率巅峰是在2009年，是经济环境在2008年金融危机之后复苏的体现，经过2年“兴奋期”，增长率的最大落差点是在2011年，从2010年149.9%的同比增长率一下子降落到7.8%，直线下跌了140个百分点。

　　今年受全球经济增速放缓，以及国内宏观经济调控过分紧缩影响，机械设备、煤炭等传统的周期性行业整体显现疲软状态，受经济周期影响较大的机械、化工等板块也将首当其冲遭受影响。

　　据今年三季报显示，净利润下滑最为严重的是黑色金属行业，今年前三季度，该行业整体亏损30.85亿元，业绩同比大降114.75%。此外，有色金属、化工行业也同样面临着困境，前三季度净利润分别同比下滑了53.17%、43.01%。

　　2011年周期性行业状态的疲软在自由现金流的体现也是一落千丈，为-933.2亿元，2010年现金流同比增长率为368%，而在2011年这个数据却由正转负，为-33%，今年的现金流也是同比下降48.6%。

　　周期性行业现金流净额的现状，是中国传统投资增长的经济模式逐步式微的一种体现。中国经济的转型首先带来投资增长、出口增长向消费增长、内需增长转型，然后在此影响下，传统周期性行业的转型和盈利增速下滑使得整体盈利变差、整体估值下滑，最后导致整体股价下跌。

　　可用资金：

　　2012年机械设备占比38%

　　为了进一步分析整个周期性行业货币资金情况，理财周报记者采用了“货币资金+交易性金融资产-短期借债”的方式去统计可用资金，分析不同行业的货币资金生态环境及特点。

　　理财周报记者将492家公司按照2012年可用资金这个指标进行排序，发现前30家公司中，机械设备行业公司数量居榜首，有14家，占46.7%，其次是化工，共有9家公司上榜。

　　对于整个机械设备行业而言，今年的可用资金并没有前两年充足，为662亿元，占周期性所有行业可用资金总值的38.4%。近五年最“不缺钱”的时候落在2010年，有809亿元可用资金，往后一直狂跌。

　　“对于周期性的机械设备行业而言，其实都和大体经济走势一致，这5年都经历了大起大落。2007年和2010年是高峰，2008年跌落至低谷。就化工行业而言，2009年4万亿大规模投资就像打了‘兴奋剂’，到了2010年逐渐显示效果，2011年和今年就开始失效了。”一位化工分析师告诉记者。

　　其中，爱康科技（002610.SZ）以今年有可用资金55.3亿元位列第二，比去年翻了1.3倍。

　　该公司主营光伏配件，主要产品包括组件边框、安装支架和EVA胶膜。光伏组件边框占公司主营收入90%以上，是公司的优势业务和盈利支柱，2010年全球市场占有率约为17%。

　　营运资金与自由现金流

　　今年周期性行业的营运资金有3631亿元，同比增长仅5.987%。按图索骥，记者根据“营运资金=流动资产-流动负债”这个指标得出周期性行业前30家公司排名。机械设备以15家公司，占据一半比例强势夺冠。换句话说，机械设备公司的短期还债能力较强。

　　机械设备220家公司的营运资金总值有1723亿元，平均每家公司有7.81亿元营运资金。其中今年营运资金数额最多的也还是爱康科技。

　　融资是给公司营运资金“锦上添花”的一个重要渠道。

　　爱康科技（002610.SZ）今年拟向社会公众公开发行普通股不超过5000万股，募集资金拟投资项目总投资额为47295.6万元，这也将给其营运资金注入了不少“活水”。该公司全部投资于年产550万套太阳能电池边框扩建等项目。

　　此外，设备制造企业收入实现带有行业特点，除少量现款现货交易外,大部分采取分期收款的，应收账款回收期较长，现金回流也就比较慢，因此该行业的现金流量管理十分重要。

　　据理财周报记者统计，由于今年年报未出，将前4年企业自有现金流做了累计统计，排出前30家公司。机械设备行业公司有15家，占据了“半壁江山”。周期性行业今年现金流总值为-482亿元，而机械设备的这个指标数额为-120亿元，占比24.9%。