主持
　　本报记者
　　高志远
　　嘉宾：
　　江西财大副教授
　　李思敏
　　资深证券分析师
　　程荣庆
　　中信建投分析师
　　危斌
　　广发证券(000776)分析师
　　刘寰
　　银河证券分析师
　　刘鸣宏
　　南京证券分析师
　　聂爱华
　　一系列经济数据不断验证我国经济已有企稳迹象，但A股走势总是与基本面相背离，不断创出新低，本周连2000点也被击破，四连阴后周五虽然收出红盘，但恐慌性杀跌是否渐近尾声了？年底将至，还有什么重大利好值得期待吗？周五下午，记者与数位分析师就这一热点问题展开了《高谈阔论》。
　　股市为何总与基本面背离
　　记者：经济数据不断验证我国经济已有企稳迹象，但股市为何总与基本面相背离？
　　李思敏：在实体经济发出见底企稳信号下，股市依然惨淡，确实让人匪夷所思。股市和楼市都具有明确的政策性，每一个明确底部都伴随着重大利好出台，我认为，目前股市关键还是缺少政府“发令枪”。
　　程荣庆：我国股市为何熊途漫漫、总与基本面背离，归根结底还是没有真正走市场化的道路，导致股市像个怪胎。本来股市是一个很市场化的地方，但管理层一定要股市承担更多的为企业筹资的目标和责任，对股市干预过多。要让股市真正走强，就必须让市场机制发挥基础调节作用，建立让市场具备自我纠错能力的制度。
　　危斌：A股走势早就与基本面出现背离。这种背离源于三个方面：其一，在经济结构转型背景下，投资者对国内经济中长期增速不乐观；其二，信托、理财等“影子银行”规模不断扩大，分流股市资金；其三，A股流通市值扩张过快，对市场整体估值形成压制。
　　刘寰：从一系列的经济数据来看，我国经济已有企稳态势，但股市走势却与经济背道而驰。市场的担心，主要来源于年底资金季节性紧张、维稳需求弱化之后股票供给再度提速、海外风险暴露、限售股的恐慌抛售以及对A股市场整个生态环境的失望等因素，这些或许是我国经济牛冠全球而A股却熊冠全球的原因。
　　刘鸣宏：在成熟的股票市场当中，股指的走势基本与经济运行趋势相吻合，而我国正处于发展阶段，股市也刚刚起步二十余年，新兴的经济体与新兴的股市需要磨合，造成股市与基本面经常出现背离现象。随着我国股市各项制度的日趋完善，监管措施逐渐到位，我国股市的运行与我国经济发展的契合度将逐渐提高。
　　聂爱华：A股的涨跌除了受基本面因素影响外，更多地还取决于政策面和资金面。当前国内经济虽有见底企稳迹象，但影响证券市场深层次的矛盾依然突出，如808家IPO待发、12月份限售股解禁高峰等诸多利空因素，都成为悬在股民头上的利剑。
　　恐慌性杀跌是否渐近尾声
　　记者：本周股指四连阴之后，周五虽然收出红盘，但恐慌性杀跌是否渐近尾声？
　　李思敏：随着本周出现恐慌性杀跌，创业板指数有望在588点企稳反弹，但周四券商股的杀跌，使上证指数再创新低。由于本周出现了一个向下跳空缺口，也意味着恐慌性杀跌渐近尾声。
　　程荣庆：股市持续低迷是制度设计缺陷造成的，这在短期内是不可能得到较大纠正的，因此，现在说恐慌性杀跌渐近尾声的结论还为时过早，底部的寻找还要持续。只是经过连续的杀跌后，大盘有修复性反弹的要求。如果在反弹过程中成交量还不能有效放大，投资者还须坚决减磅。
　　危斌：沪深股市年末阶段的疲弱，其实早在市场预期之中经济增长中枢趋势性下移、季度性资金紧张、缺乏上涨动力等因素足够压垮市场。但值得注意的是，上述短期或长期的不利因素，其实早在市场预期之中。股市是最有效的地方，早已意识到的不利因素已经得到及时反映。由此来看，在基本面变化不大的情况下，当前市场的下跌，更多是恐慌情绪使然。当整个市场开始陷入恐慌甚至绝望的时刻，不妨对未来更加乐观一些，也许市场的阶段性底部就在眼前了。
　　刘寰：周四午后券商股受利空传闻影响集体杀跌，拖累大盘指数再度下台阶调整，对本已疲弱的市场形成刺激。目前两市成交迭出新地量水平，市场信心已跌到冰点，大盘的调整之路仍无终结迹象。在市场出现相对明确的积极信号之前，还是应坚持观望原则，耐心等待市场积极信号出现后再果断出手。
　　刘鸣宏：股指跌破2000点后，周三出现了小幅放量跳空下探的情形，从两市成交量来看，空方目前仍占据上方。但破位后，并没有大量的承接盘涌入场内，这表明目前的点位依然不被看好，虽然许多个股已出现明显的投资价值，但对于投资者来说，由于后市仍存在大量的IPO融资压力；中小板、创业板大股东变现的渴望依然不减，使得市场缺乏上涨动力。个人认为，大盘再度出现暴跌的可能性较小。
　　聂爱华：本周2000点告破后，沪深两市出现指数小跌、个股轮番破位的现象，多杀多局面异常惨烈，前期强势品种如酿酒、环保、券商等都遭遇重挫，市场已陷入极度恐慌中。个人认为，在政策面未发生重大转向前，这种弱势格局仍将延续。
　　年底还有利好值得期待吗
　　记者：剩下四周的交易时间将告别2012年了，还有什么利好值得期待吗？
　　李思敏：实际上近期以来股市利好不断，但空头营造的恐慌情绪使得市场忽视了诸多利好。既然我们是个弱势效率市场，更加需要借助外力逆转市场，政府在不断完善市场制度的同时，关键时刻更应维护市场。
　　程荣庆：其实下半年以来利好是不断出台的，但市场都不为所动，原因就在于这些利好均没有去除市场真正的忧虑。不排除年底前还会出台一些利好，如降准或降息等等，但估计这些对市场依然没有多大的推动作用。因为现在市场信心几乎降到冰点，要恢复信心，是要有一个过程的，因此，对年底的利好不用报太多的期望。大盘是否能走强，盘面到时会反映的，投资者只有等市场真正走强后才去参与，不要对利好抱有太多的期望。
　　危斌：在资金紧缺且新鲜血液困窘、经济转型阵痛而导致传统行业低迷的背景下，实质性利好尚未出台，因此目前仍然是反弹。12月或将继续维持弱势震荡的整理走势，但指数的杀跌空间已经不大。年底最值得期待的利好，就是本月中央经济工作会议的召开，也许会给我们带来“意外”的惊喜。
　　刘寰：临近年末，市场情绪逐步进入冰点，投资热情消失，市场行情仍需等待。但2013年初市场的正面因素包括季节效应、数据真空、政策宽松叠加库存周期低点等，虽然经济见底预期可能仍不明确，但年初的博弈行情却值得期待。
　　刘鸣宏：从管理层的表态来看，目前仍然没有力度较大的举措出台。证监会郭树清主席说过不会过度干预市场，如果股指维持在1800点上方震荡，个人认为年底之前不会有太多的利好出台。任何措施必定有正负两方面的影响，出台政策之前，管理层会进行较多的调研，从目前市场情形来看，管理层更倾向于让市场说话。
　　聂爱华：盘点即将过去的2012年，留给股民更多的是伤心和无奈。即将召开的中央经济工作会议，可能会给众多投资者带来些许期盼。个人认为，此次会议将对明年经济走向定调，会议传递的诸多信息，也会成为来年的投资主线，值得投资者密切关注。