二、今日火线热点飙升内幕

铁路基建投资明年或超5000亿 10股有望崛起

　　铁路基建投资有望迎来新高潮。据经济参考报报道，明年初步安排的投资计划与投产里程均可能超过今年，铁路基建投资有望超5160亿元，并且已经落实了确保明年筹资的四大渠道，这主要包括扩大铁路建设基金的征收范围、保持发行1500亿元的铁路建设债券、加大财政和银行信贷支持力度等方面。
　　铁道部网站7日发布的数据显示，10月铁路基建投资697.7亿元，相比去年同期的204.7亿元，同比增长了240.8%；环比增长8.5%。铁路建设形势一片大好，这种形势在今后几年有望持续。
　　按照规划，十二五 期间我国共计安排铁路基建投资2.3万亿元，到2015年全国铁路营业里程达到12万公里左右，快速铁路网里程4万公里以上，西部地区铁路4.8万公里。2011年，全国铁路共完成投资4610亿元，而今年我国铁路建设投资力度明显加大，全国铁路基建投资计划经过四次调整，由年初计划的4060亿元一再追加到5160亿元；全国铁路固定资产投资计划也由年初的5160亿元增加至6300亿元。这也意味着，十二五时期的后三年还要完成建设投资1.32万亿元，投产新线两万多公里。
　　虽然近年来我国铁路发展较快，但仍是交通运输的薄弱环节，铁路运输特别是货运运输仍然是制约经济发展的瓶颈。工程院院士王梦恕称，铁路具有投资大、产业链长的特点，可以带动一千多个行业的发展，目前从中央到地方、从路内到路外都对加快铁路建设形成共识，所以应该进一步加快铁路发展，今后几年应重点发展货运和西部铁路。
　　中金公司表示，铁路建设对中国中铁 、中国铁建贡献占比40%-50%，未来铁路建设投资将维持在5,000亿的规模，长期上两家公司收入规模增长有限，但业务结构的变化带来综合毛利率的提升，最终保障利润增长维持在5%-10%的水平。
　　中金公司称，铁路设备采购对中国南车 、中国北车贡献占比55%-65%，伴随铁路建设进入竣工阶段，预计铁道部设备采购规模仍有望维持年均10%以上的稳定增长，加上两家公司路外业务的拓展，我们预计南北车长期业绩有望维持10%-15%的增长。
　　铁路建设新一轮机遇
　　据第一财经日报报道，在刘志军案及温州动车事故之后，此前轰轰烈烈的铁路建设一度停滞，不少项目陷入了停工的境地。不过，随着经济形势和宏观调控基调的变化，铁路建设在下半年重新活跃了起来。
　　同济大学铁道与城市轨道交通研究院副院长罗雁云表示，目前铁路建设在资金面上比原来好了很多，因为国家也需要拉动基本建设来刺激经济，而在几驾马车中，基本建设是最好操作、最有保证的。
　　在资金方面，除了上述的银行贷款，发行铁路建设债券亦是筹资的方式。铁道部30日公告称，将于11月1日招标2012年第七期中国铁路建设债券。本期铁道债发行总额200亿元，而在此前，铁道部已发行铁道债1300亿元。
　　罗雁云表示，之前铁路建设停滞有很多原因，一是在以前铁路建设大跃进中有很多不规范，二是当时经济处于紧缩状态，资金链有些紧张。现在要拉动经济，而铁路建设本身也是需要的，自然要加大投资。
　　西南交通大学区域经济与城市管理研究中心主任戴宾还表示，中国高铁发展是一项事关我国经济社会发展的国家战略和全球竞争战略。温州动车事故虽然反映出了铁路发展中的一些问题，但不能也不会因此而影响和耽误中国高铁的发展，所以目前国内铁路建设的复苏是必然的。
　　地方争抢机遇
　　形势的好转，也让地方抢抓机遇。四川省委书记刘奇葆最近会见铁道部副部长陆东福时就表示，希望继续得到铁道部的大力支持，掀起铁路建设新的高潮，为西部地区开发开放创造更好的条件。刘奇葆列举了加快推进的若干线路，同时希望部省双方尽快签订《关于进一步加快四川铁路发展会谈纪要》。
　　实际上，近年来各地都在积极争取与铁道部签署支持本地铁路建设的部省协议。比如，今年9月，铁道部与湖北省政府就签署了《关于加快推进湖北铁路建设发展会议纪要》，部省双方在十二五期间将合作建设26个铁路项目，投资约2100亿元。
　　戴宾表示，2007年以来四川提出了建设西部综合交通枢纽的战略，五年来四川交通基础设施建设，尤其是铁路建设取得了巨大的成效，开工了11条铁路建设项目、8个铁路枢纽设施建设项目。
　　如果四川能够抓住铁路建设的新机遇，使已经开工建设的铁路项目加快建成，将能确保2020年形成8000公里通车里程的目标实现，使四川铁路里程在全国省排名中跃居前列，真正建立起通江达海抵边，沟通中亚南亚、直达欧洲北美的对外运输通道，使四川彻底走出内陆省区的发展制约。戴宾表示。
　　戴宾表示，成兰铁路一方面形成了四川与新亚欧大陆桥的有效连接，打通了四川通向中亚、西亚及欧洲大陆的西向陆上大通道。另一方面，成兰铁路又将东南亚铁路与新亚欧大陆桥串联起来，使四川成为东南亚通往欧洲的中介和枢纽，将极大地提升四川在亚洲乃至全球国际铁路运输中的地位和作用，成为四川建设西部内陆开放高地的重要支撑。

　　普通铁路将成重点
　　不过，虽然铁路建设开始复苏，但是，罗雁云表示，以后的铁路建设出现以前大跃进的形势可能不大，还是会理智一点，因为铁路建设是一个长期投资，不是一天两天就完了。罗雁云认为，以前铁路建设主要是在高速铁路、客运专线上，下一步铁路建设的重点应该是货运、重载。
　　前段时间主要建设高速铁路，在经济发达地区，高速铁路的客流比较大，但是在西部地区，坐的人还不是很多，高速铁路与经济发展水平是同步的，超前了需求就得不到保证了。货运、重载前段时间建设得比较少，下一个阶段普通铁路将作为一个重点。罗雁云表示。
　　事实上，东部地区大举建设高速铁路，与中西部很多地区尚未通铁路形成了鲜明对比，而且在铁路建设停滞期，很多中西部地区的铁路项目受到影响。因此，有意见呼吁加快西部地区铁路项目建设，改善西部地区的基础设施。
　　罗雁云表示：从民生角度看是应该这样的，但是西部地区不发达，铁路投入以后，它的运量和效能得不到保证和体现，从国家层面上看，怎么平衡？西部建设铁路肯定对西部经济有一个促进，但是有一个过程。怎么把铁路建设摆在一个正确的位置？需要从经济上、国家安全上和民生方面综合考虑，也不能单从经济上考虑。
　　铁路建设踩油门增加超千亿投资
　　据中华工商时报报道，去年以来因资金危机而几乎停滞不前的铁路建设，目前在获得财政支援后又开始大踩油门。不仅停工项目大部分已经复工，而且一批新项目也开工了。今年年初确定的9个新开工项目，最近剧增至22个。
　　经过四次调整，全国铁路基建投资计划由年初计划的4060亿元一再追加到5160亿元，增加超千亿元；全国铁路固定资产投资计划也由年初的5160亿元增加至6300亿元，接近2010年有史以来规模最大的7000亿。知情人士表示，这增加的1000多亿中或有400亿元是来自财政，这在历史上也是少有的力度。
　　据了解，今年下半年以来，铁路建设投资逐月上升，铁道部发布的数据称，9月份完成了642.7亿元，是去年同期的2.1倍，由原铁道部部长刘志军案和7·23动车事故直接引发的投资负增长的局面开始扭转。
　　官方数据还显示，在2012年接下来的3月内，铁道部须完成近3000亿元的固定资产投资，其中包括2000多亿元的基建投资。全年投资几乎一半都集中在四季度，这比2010年的规模还有庞大。
　　随着投资计划的追加，除了停工项目起死回生外，今年将另外铺设新摊子，开工建设郑州到徐州、宝鸡到兰州、西安到成都，石家庄到济南三条高铁，以及榆黔扩能、宁西复线等一批新的重大项目。
　　据悉，已有数条重量级的铁路工程开工，其中多是刚刚决定上马的：10月19日，作为全国四纵四横高铁网其中一横的宝鸡到兰州高铁全面开工；10月18日，总投资1500亿元左右的蒙西到华中煤运专线铁路荆州到岳阳段也正式破土；10月27日总投资超过400亿元的西安至成都客运专线陕西段正式开工建设。这是我国首条穿越秦岭的高铁线路。
　　光大证券报告认为，在稳增长背景下，铁路基建投资是经济发展的需要，并且铁路建设的资金渠道在拓宽。
　　铁道部目前已经负债超过2亿元。27日，国际信用评级机构标准普尔在京发布《中国100大企业》信用观察报告专辑，将铁道部等17家企事业单位的债务风险评定为极大。
　　国家财政或补贴铁路公益服务
　　据经济参考报报道，铁路系统政企分开改革的大幕徐徐拉开，相关配套改革已经被提上议程。据记者了解，目前财政部正牵头研究落实铁路普遍服务机制，拟对铁路普遍性服务进行补贴。业内人士表示，这一制度性安排意义重大，它是铁路政企分开改革的前提，反过来它也将倒逼铁路加快政企分开。
　　铁路普遍服务尤其是公益线路亏损是不争的事实。铁道部部长盛光祖在一次内部会议上表示，去年公益运输线路亏损700亿元。据记者了解，铁路普遍服务是指包括无法通过商业化运营来补偿成本，但又出于某些宏观因素考虑而必须提供的服务，主要包括军事物资、扶贫救灾、军人残疾人和在校学生等大量非盈利性的公益运输服务。另外，偏远地区、山区的铁路建设成本高、运营成本大、收益低，在这些地区提供的服务收益能力没有保证，比如青藏铁路、新疆铁路等公益性铁路也属于普遍服务。
　　我国铁路运输业普遍服务的资金保障主要是铁道部的交叉补贴，包括路局之间的交叉补贴，运输服务项目之间的交叉补贴。北京交通大学教授赵坚告诉《经济参考报》记者，这种供给方式的缺点是账算不清楚，运量大的路局可能会亏损，运量小的路局反而盈利，没法调动企业的积极性。
　　业内人士表示，随着我国铁路体制机制改革的深入，铁路运输企业将逐步成为独立的市场主体，并走向商业化运输服务
　　湘财证券认为，未来铁路运输股的投资机会仍主要来自于改革带来的效率、效益的显著改善。从资本市场来看，铁路运输股估值较为便宜，其业绩相对稳定性较好，分析师维持铁路运输增持评级，维持大秦铁路 买入，广深铁路 增持和铁龙物流 买入评级。

　　【个股掘金】
　　中国中铁(601390)：第三季度净利润同增65%，业绩回升显著
　　来源： 国泰君安撰写时间： 2012-11-05
　　公司前三季度营收3196亿，同减4.8%，净利润42.7亿，同增19.8%。毛利率10%，同增0.8pp。期间费用率5.5%，同增1.1pp。单看第三季度，营收1212亿，同增7.4%，净利润18.8亿，同增65%。第三季度毛利率为9.9%，同升0.6pp。公司第三季度业绩继续保持第二季度以来的高增长，一方面原因在于由于去年铁路投资放缓，铁路建设停工等造成去年的净利润基数较低，随着今年的铁路基建投资复苏，净利润出现回升。另一方面原因在于公司的非经常性损益项目和金额增加。1-9月合计9.1亿元，而去年同期只有2.8亿元，比去年同期增加6.3亿元。
　　公司前三季度累计新签合同额4506亿元，同增26%，。其中基建板块3153.9亿元，同比增长18.2%。基建板块中铁路工程451.4亿元，同比减少12.3%；公路工程573.6亿元，同比减少18.4%；市政及其他工程2,129.0亿元，同比增长46.9%。勘察设计板块76.1亿元，同比减少4.4%；工业板块121.6亿元，同比减少6.4%。截止报告期末，公司在手订单1.17万亿元。其中基建板块9,443.99亿元，勘察设计板块163.52亿元。
　　2012年原计划铁路基建投资4060亿。铁道部近期上调铁路基建投资计划1100亿至5160亿。要完成计划，2012年第四季度需要继续投入约2240亿，而2011年10-12月基建投资为1142亿，2012年10-12月投资比去年高96%，4季度铁路基建投资同比增速将会较快。
　　铁路投资回暖带来业绩好转，4季度或将持续；在手订单充足。预计12-13EPS0.37、0.42元，谨慎增持，目标价3.1元。
　　中国铁建(601186)：中国铁建三季报业绩符合预期
　　来源： 中银国际撰写时间： 2012-10-31
　　中国铁建公告2012年1-9月收入3,031.8亿人民币，同比下滑6.5%；归属上市公司股东净利润50.9亿人民币，同比增长2.1%，业绩基本符合分析师此前的预期。前三季度业绩出现增长的主要原因一方面是去年同期受到宏观经济紧缩以及铁路投资骤降等多方面因素影响公司业绩基数较低；另一方面公司前三季度的毛利率水平同比仍有提升。在基建投资提升的背景下，公司回款情况好转，经营性现金流由负转正。公司财务费用同比大幅上升对业绩造成一定拖累。分析师认为未来经济复苏仍有较大不确定性，基建类投资可能难以维持较高增速。分析师上调A股评级至买入，维持H股的持有评级不变，目标价格上调为5.40元和7.76港币。
　　支撑评级的要点
　　1-9月公司毛利率同比上升0.62个百分点 ，达到10.24%。营业利润率为2.01%，同比提升0.13个百分点。净利润率为1.68%，同比提升0.14个百分点。
　　1-9月公司期间费用率整体上升0.65个百分点，达到5.41%。销售费用率0.37%，较去年同期上升0.01个百分点；管理费用率4.19%，上升0.12个百分点；财务费用率0.85%，上升0.51个百分点，主要是由于利息支出大幅增加。
　　基建投资的回暖促进了公司的新签订单增长，今年1-9月份公司累计新签合同额4,618.7亿元，同比增长53.1%。其中，国内4,057.8亿元，占比87.9%，同比增长39.3%；海外560.9亿元，占比12.1%，同比增长440.9%。
　　公司累计新签合同中，工程承包合同额3,793.4亿元，占比82.1%；勘察设计咨询47.8亿元，占比1.0%；工业制造58.5亿元，占比1.3%；物流与物资贸易571.9亿元，占比12.4%；房地产138.2亿元，占比3.0%；其他8.8亿元，占比0.2%。
　　由于经济下行压力较大，政府加大经济刺激力度，基建投资有所提高。9月初，发改委就集中批复了超过1万亿的交通建设项目规划。今年我国铁路基建投资也在不断增加，在今年第六期铁路建设债券募集说明书中表示，2012年全国铁路基本建设投资5,160亿元，较年初计划增加了1,100亿元。未来公司将能较大受益于基建投资的回升。
　　估值
　　维持2012-2014年A、H股每股盈利预测 0.601元、0.662元和0.714元不变。上调A股评级至买入，维持H股的持有评级不变，目标价格由4.57元和6.02港币上调为5.40元和7.76港币。

　　中铁二局(600528)：受益投资恢复，3季度净利润提升明显
　　来源： 国泰君安撰写时间： 2012-10-31
　　中铁二局前3季度收入449.8亿，同增4.5%，实现归属上市公司净利润3.75亿，同降9.02%，实现EPS0.26元。其中3季度收入同增15.7%，净利润同增1084%，实现EPS为0.14元。3季度公司收入环比增长16.6%，净利润环比2季度增长66.7%，受益于铁道部投资加大，企业盈利效益恢复明显，去年3季度由于铁路停工事件带来业绩低点导致同期恢复较快。
　　盈利能力恢复明显，应收账款与存货小幅增长。前3季度毛利率5.63%，同降0.6pp，相对上半年提升0.04个pp。费用控制3季度显著改善，管理费用率相对上半年下降0.3个pp；销售费用率同降0.09个pp，相对上半年下降0.01个pp。净利率同降0.1个pp，相对上半年提升0.24个pp。低毛利率物资销售占比提升，盈利能力恢复预计还依靠铁路收入确认加快，同时房地产毛利率创历史新高给予了较好的盈利支持。应收账款以及存货相对上半年分别增长12.3%与7.7%；经营性现金流下滑2.6亿至-19.3亿。
　　下半年基本建设的投资加速，未验收工程收入确认有望增多。1-9月份铁路基本建设投资2921亿，同减16%。铁路固投和基建投资的累计降幅继续减少，投资环比大幅增加。预计今年的铁路基建投资计划有望完成，资金保障提高有利企业盈利恢复。公司前3季度新签合同236亿，同降15.5%，但铁路项目中标7.4亿，相比上半年已经出现新签恢复。
　　盈利预测：铁路投资加速环境有望提升企业关注度，公司向上弹性更为充足。预计12-13年EPS为0.33、0.44元，谨慎增持，目标价7元。
　　中国北车(601299)：业绩表现平稳，前景依然光明
　　来源： 安信证券撰写时间： 2012-10-29
　　第三季度业绩同比增长17.23%。2012年前三季度公司实现营业收入643.01亿元，同比增长0.19%；实现归属于上市公司股东的净利润23.48 亿元，同比增长7.06%。2012年第三季度公司实现营业收入214.56亿元，同比下降6.91%，环比下降12.23%；归属于上市公司股东的净利润为6.91亿元，同比上升17.23%，环比下降30.40%。1-9月份铁道部车辆购臵及更新改造投资额为521.05亿元，同比增长仅为 7.32%，作为国内主要的车辆生产厂商之一，中国北车的新增订单增速较低，公司业绩整体表现平稳。
　　应收账款继续增长。截止到2012年第三季度末，公司应收账款为305.39亿元，同比增长24.67%。由于年内铁道部资金周转较为困难，且出口业务回款周期较长，公司应收账款不断增长。考虑到铁道部一般都在年末进行货款清算，因此分析师预计公司在2012年年末的应收账款将回落至277亿元左右。
　　控股股东增持公司股份。公司控股股东中国北车集团自2011年7月12日起至2012年7月11日止累计增持公司股份1480万股，约占公司目前已发行股本数的0.14%。控股股东增持行为表明了其对公司投资价值的认可。
　　股权激励获得进展。公司自2012年5月23日启动股权激励方案以来，目前已经获得了国资委的批复，且在证监会进行了备案。该股权激励草案为：计划2012 年首次授予股票期权总数为8603.7万股，授予对象343人，行权价格4.34元/股，在两年行权限制期后分三批行权。行权必要条件为：行权有效期内要求公司年度营业收入增长率不低于15%，且扣非后的ROE水平分别不低于10.5%、11%和11.5%。分析师认为股权激励的顺利实施将有利于公司业绩的稳健增长。
　　合理股价4.12元，维持增持-A评级。随着铁道部大规模路网建设的进行，未来有望拉动对于车辆的需求，动车组重启招标、动车组维修以及重载铁路的建设将进一步促进公司业绩的增长。分析师暂不调整公司的盈利预测。2012-2014年公司EPS分别为0.34元、0.39元和0.44元，给予2012年12倍PE，合理股价4.12元。10月26日公司收盘价为3.72元，维持增持-A评级。

　　中国南车(601766)：铁路建设投资回暖，期待稳定增长
　　来源： 世纪证券撰写时间： 2012-10-26
　　三季报业绩增长基本符合之前预期。报告期公司实现营业收入635.23亿元，同比增长8.3%；实现营业利润36.42亿元，同比减少10.5%；实现归属母公司股东净利润28.52亿元，同比增加1.3%；实现基本EPS0.21元。
　　动车组、客货车收入增长，机车收入下滑，毛利率同比稳定。单季度看，第三季度动车组交付有所放缓，同比下滑约19%，但在前三季度仍保持18.3%的增长；客车第三季度集中交付，单季度增长80%，前三季度增长39.7%；货车前三季度同比增长13.7%，保持稳定增长态势；城轨地铁业务前三季度同比稍降 2.2%；主要受铁道部采购结构调整影响，前三季度机车业务收入下滑35.1%，成为影响增长的主要因素。由于第三季度动车组收入下滑，第三季度毛利率环比减少2.5个百分点，但前三季度毛利率同比基本持平。
　　铁路固定资产投资升温，公司具备稳定增长基础。2012年1-9月，全国铁路固定资产投资3442亿元，同比下滑13%，其中基本建设投资2921亿元，同比下滑16%，投资降幅已收窄。铁道部已上调2012年固定资产投资计划至 6300亿元，其中基本建设5200亿元，下游需求正回暖。从铁路建设对经济增长的拉动作用看，以及从我国铁路建设整体落后还有较大空间角度看，公司成长具有较好行业环境。
　　盈利预测及投资评级：分析师暂维持公司2012-2014年摊薄EPS的预期，分别为0.29元、0.35元和0.41 元，按10月25日4.24元收盘价，对应2012-2013动态PE分别为14.6倍及12.1倍。考虑到在铁路固定资产投资回暖的环境下，市场信心或将逐步恢复，维持买入投资评级。
　　晋西车轴(600495)：轮对等核心零部件引领公司增长
　　来源： 国都证券撰写时间： 2012-10-31
　　2012年1-9月公司收入212923.72万元，同比增长36.96%；净利润8952.59万元，同比增长78.42%，每股收益0.30元。
　　点评：
　　轮对及摇枕侧架等配套产品引领公司增长。公司前三季度收入较大幅度增长，主要由于公司与齐齐哈尔轨道交通公司合作，为其提供轮对产品，使得轮对收入大幅度增长，占到总收入的21%。同时摇枕转向架出口量增长打开美国、印度等市场，出口成为新增的利润增长点。
　　货车产能饱满，短期保持收入平稳。随着货物运输量的不断增长，货车需求量不断增加。2012年铁道部预计招标40000辆，同时企业自备车的招标量在不断增长。公司主要提供C70普通敞车及C80型重载敞车。公司目前产能2500辆，处于产能较饱和状态，拟建设新的专用罐车生产线，新型专用车有较高的毛利率，在企业自备车招标量不断增长的情形下，未来增长可期。
　　动车招标启动给公司车轴业务带来增长契机。由于前三季度铁道部投资增速放缓，公司车轴业务稳中略降。随着包头北方锻造技改项目及太原本部厂区技改项目基本完成，公司车轴产能将达28万根/年，占据国内300公里时速以下的车轴市场70%的份额。随着第四季度铁道部动车组招标启动，车轴销量有望提速。
　　定增投资中高端轮轴，提升盈利能力。公司拟非公开发行股票的13390万股，募集资金不超过12.9亿元，用于投资马钢-晋西轮轴项目、轨道交通及高端装备制造基地建设项目(一期)，将以高速轮轴、动车组轮轴、出口轮轴和城市轨道交通轮轴研发、生产和维修为主，货车轮轴的生产为辅，形成年产7万套轮轴的产能。该项目建成达产后正常年营业收入为301080万元，净利润为25,884万元。
　　盈利预测与评级。分析师预计2012-2014年的EPS分别为0.40元，0.53元，0.66元，对应10月26日收盘价PE分别为29倍、22倍和18倍；给予推荐-A评级。

　　晋亿实业(601002)：盈利已趋底部，期待业绩反转
　　来源： 安信证券撰写时间： 2012-08-21
　　上半年公司出现巨亏7,392万元。2012年1-6月份公司实现营业收入113,403万元，同比下降26.24%；实现归属于上市公司股东的净利润-7392万元，这是自公司成立以来首次出现半年度亏损。
　　公司产品盈利能力急剧下降。公司销售毛利率和销售净利率分别为7.58%和-6.51%，去年同期分别为21.03%和7.11%。分项业务中，紧固件销售收入75,758万元，同比下降34.34%，毛利率7.24%，较去年同期减少16.78个百分点；精线和加工业务收入均有小幅上升，但是毛利率均出现下滑。
　　资产损失计提大幅增加。2012年上半年公司计提资产减值损失5,164万元，同比增长139%。其中，计提坏账损失2,657万元，计提存货跌价损失2,508万元。由于经济处于下行周期，市场资金面紧张，产品价格下降，导致公司出现大规模的坏账和存货减值计提。未来，随着行业基本面好转，这一现象有望得到缓解。
　　公司业绩趋近底部，下半年有望好转。2011年4月份后我国铁路固定资产投资增速开始显著下滑。2012 年1-6月份铁路固定资产投资仅完成1778亿元，同比下降36%。但铁道部上调全年投资规划至5800亿，照此计算下半年铁路投资规模同比增长将达到 30%，铁路相关设备的采购量将出现底部回升态势。作为国内主要的高铁紧固件提供商，公司业绩的底部基本确立，预计下半年业绩将出现好转，2013年有望明显回升。
　　筹备非公开发行事宜，进军五金销售物流业。公司上半年公布了非公开发行预案的修正案，计划向不超过10名投资者发行 10,000-20,000股，发行价不低于9.24元/股，募集资金总额不超过150,000万元。此次募集资金主要用于公司销售物流体系的建设。公司有志于成为一家集研发、制造、系列配套、物流配送服务于一体的综合性产业集团，实现由制造商向服务商的转变。分析师认为这一转变能够进一步提高公司的品牌影响力和市场竞争力。
　　合理股价12.75元，首次评级为增持-B。公司业绩底部基本确立；下半年铁路招标或成为公司股价催化剂。2012-2014年的EPS分别为0.03、0.32和0.44元，给予2013年40倍PE，对应目标价为12.75元，首次评级增持-B。
　　大秦铁路(601006)：业绩下滑一成，费用控制得力
　　来源： 国信证券撰写时间： 2012-10-30
　　2012年前三季度公司实现营业收入334.8亿( 0.6%)，归属于母公司净利润87.5亿元(-4.9%)，折合每股收益0.59元，其中三季度实现EPS0.18元(-10.9%)，业绩符合预期。
　　受人力成本以及维修费用增长的影响，三季度主营业务成本同比增加了4.4亿( 6.6%)，由于主营收入减少1.9亿，拖累主营利润下降5.8亿(-12.7%)。但是三季度费用控制得力，期间费用同比减少了2.3亿(-21.3%)；环比减少了0.8亿(-8%)，三费的下降部分缓解了主营业务利润下滑的冲击。
　　1-9月大秦线累计完成煤炭运量3.1亿吨，同比下降3.6%。其中三季度发运量9897.1万吨，同比下降9.9%。四季度，大秦线将受益于水电减少以及冬储煤的拉动，但由于煤炭库存仍然较高，预计四季度大秦线的煤炭运量1亿吨左右，全年运量4.2亿吨。
　　公司三季报资产负债率31%，经营活动产生的现金流量净额/净利润等于1.1，且投资高峰期已过，完全具备提高分红比例的能力。对于基建类上市公司，分红收益率成为主流估值方法，分红比例越高，估值折扣越小，国有资产增值越显著。如果大秦铁路把分红比例由近两年均值50%提高到70%以上，大股东太原局每年通过分红得到的现金将净增14亿元，国有资产也可以实现保值增值。
　　维持2012/2013年EPS0.76/0.80元的预测，对应PE7.8/7.4倍。假设维持50%的分红率，目前股价对应的税前股息收益率达到6.4%，具有较高的配置价值，维持推荐评级。

　　广深铁路(601333)：成本快于收入增长，拖累业绩下滑
　　来源： 国信证券撰写时间： 2012-10-30
　　2012年前三季度公司实现营业收入111.6亿( 2.7%)，归属于母公司净利润10.8亿元(-27.6%)，折合每股收益0.15元；其中三季度实现EPS0.06元，业绩符合预期。
　　三季度客、货运量同比下降了5.1%、15.4%，但由于运营服务以及路网清算收入贡献了大概2.6亿的收入增量，推动主营业务收入同比增加了2.2亿( 5.5%)。成本方面，由于以及工资福利的上涨以及三季度动车组维修费用的大幅增长，导致公司主营业务成本同比增加3个亿( 10.9%)，拖累了三季度业绩同比下滑30.4%。
　　三季度客运量同比下降5.1%，其中城际列车由于车次减少，发送量同比下降了10.7%；长途车受高铁分流的影响发送量同比下降1.3%。环比数据来看，受益于暑假等季节性因素，三季度长途车发送量环比增加23.6%，而城际列车受制于运能不足，运量环比小幅下降了0.6%。公司新购的2组动车预计年底上线，城际列车运能将恢复到日均80对的水平。
　　三季度货运量同比下滑15.4%，降幅较二季度(-5.8%)进一步拉大；其中接运量受到全国铁路货运量下滑的影响，同比下降了19%；发送量则受到煤炭、矿石发送量下降的影响，同比下降7.7%。9月份货运量下滑了 17.8%，货运量连续4月超两位数下滑的表现显示运量的回升可能需要一个较长的过程。
　　由于新购动车组预计年底投产，社会去库存缓慢将影响四季度的货运表现，下调2012/2013年EPS0.01/0.02元至0.18/0.19元，对应PE14/13.7倍，维持谨慎推荐评级。
　　铁龙物流(600125)：特种箱业务恢复正增长，业绩降幅收窄
　　来源： 东莞证券撰写时间： 2012-10-26
　　前3季度净利同比下滑8.14%，业绩降幅收窄。前3季度，公司实现营业收入32.63亿元，同比增长52.15%；实现营业利润4.58亿元、利润总额4.76亿元、归属于上市公司股东的净利润3.58亿元，分别同比下降10.28%、8.63%和8.14%。基本每股收益为0.275元。
　　前3季度业绩下滑幅度较上半年的降幅14.51%收窄。就第3季度而言，实现营业收入12.81万元，同比增长55.23%，环比下降7.34%；归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比增长8.17%，环比下降11.06%。基本每股收益为0.091元。
　　运贸业务增加导致毛利率下降。前3季度综合毛利率同比下降12.51个百分点至17.16%，营业收入和营业成本的大幅增长主要是由于全程物流、运贸一体化业务收入增加所致。但前3季度营业总成本同比增长75.34%，低于上半年86.09%的增幅。相对上半年，在营业收入增幅略有提升的情况下，营业总成本的增幅降低提升了综合毛利率水平。
　　期间费用下降，控制良好。前3季度期间费用率同比下降1.32个百分点至1.82%。销售费用相对稳定，管理费用和财务费用均有所下降，其中财务费用同比下降176.29%，是由于利息收入增加。
　　此外，由于前3季度收回以前年度应收款转回的坏账准备金，资产减值损失同比减少167.7%。由于上年同期混凝土公司拆迁增加了拆迁补偿收入，使得营业外收入同比下降48%。同时拆迁增加了拆迁资产处置损失，使得营业外支出同比下降99%。且3季度所得税率有所下降。以上因素对本报告期的利润亦产生积极影响。
　　3季度特种箱业务恢复正增长。3季度开始有2000只不锈钢罐箱和3500只干散货箱陆续上线。截至目前，大概有1300只不锈钢罐箱和2000多只干散货箱已经投入使用，余下的预计也将于四季度上线。另外于今年2月获批的3500只化工箱，其中1000只已经完成招标已进入建造阶段。目前特箱体主要还是干散货箱和化工箱，木材箱受经济环境影响逐渐在减少，沥青箱和电石箱等新箱体仍在试运阶段。3季度特种箱业务恢复正增长。总体上看，特种箱业务在稳步发展，将来公司还将继续根据市场需求研发新的箱种。