二、主力动向曝光

连续三季增仓 QFII看好后市

　　历史数据显示，QFII此前曾连续两个季度增持A股。根据上市公司三季报数据统计，QFII三季度投资股票的市值为582.24亿元人民币，比第二季度减少了29.10亿元，减少幅度为4.76%。但若剔除因限售股解禁的兴业银行(601166)、北京银行(601169)、宁波银行(002142)、南京银行(601009)、华夏银行(600015)，QFII三季度持股市值233.49亿元，比二季度增加了13.96亿元，增加幅度为6.36%。结合上证综合指数三季度累计下跌6.26%，QFII在三季度进行了逆势大幅增持操作，显示其对2012年第四季度的A股市场看法颇为乐观。
　　截至2012年9月底，QFII被列入前十大流通股股东的上市公司家数为156家，比二季度多30家。QFII持股中，被减持的股票为30只，比二季度多5只；被增持的股票数量为27只，比二季度多5只；新进的股票为67只，比二季度多18只，为2011年二季度以来最多；持平的股票为32只，比二季度多2只。这些数据显示QFII在2012年第三季度整体持股数量环比增加，新进建仓的股票占到四成多。
　　若不考虑限售股解禁的兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，从行业偏好上看，QFII在三季度的行业分布状况和二季度相比没有变化，位居前三名的行业依然分别为机械设备、食品饮料、金属非金属，而且次序也未发生变更，已经连续三个季度维持这种状况。排名第一的机械设备行业持仓市值为70.04亿元，比二季度增加了12.16亿元，增加幅度为21.01%，对比大盘跌幅，出现大幅增持迹象。QFII三季度持有此类行业上市公司家数为23家，比二季度多6家。QFII对机械类股票整体大幅增持，对各个子行业多数看好。排名第二的食品饮料行业持仓市值为46.16亿元，比二季度减少5.24亿元，减少幅度为10.19%，对比大盘跌幅，出现小幅减持迹象。持股该行业的上市公司家数为8家，比二季度多2家。QFII对所持此行业个股分歧较大。排名第三的金属非金属行业持仓市值为21.99亿元，比二季度增加了1.31亿元，增加幅度为6.33%，对比大盘跌幅有大幅增持现象。第三季度QFII持股该行业上市公司家数为20家，比二季度多2家。QFII对金属非金属类股票整体大幅增持，对玻璃、有色、水泥类持股看好，对钢铁分歧较大。第三季度QFII持股市值最大的前十家上市公司(不考虑兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行)中，贵州茅台(600519)、格力电器(000651)、中国铁建(601186)、海螺水泥(600585)、中国交建(601800)被增持，万科A(000002)、伊利股份(600887)、双汇发展(000895)、用友软件(600588)、上汽集团(600104)被减持。这10只重仓股中，中国交建持股占流通A股比例较高，达10.92%。
　　所以，在操作中，建议投资者尽量保持克制的态度，即不放量坚决不加仓。当然，由于指数的低位，也使得部分资金出于长线配置的角度开始适量加仓，从而带来一定的投资机会，比如说宜昌交运、仙琚制药、积成电子、神农大丰、青青稞酒等个股。

北方大面积降温 1.5亿大单资金追捧8只煤炭股

　　受寒潮天气影响，中国北方地区出现了大范围降温雨雪天气，寒冷天气将进一步影响中东部地区，市场预期冬季用煤高峰期的到来，将使得煤炭需求劲升。昨日煤炭股领涨大盘，煤炭开采指数上涨1.38%，安泰集团(600408)、黑化股份(600179)等个股涨停。分析人士指出，取暖季节的到来以及经济有回暖迹象，对于煤炭行业四季度前景不必悲观。事实上，往年全国出现大面积降温天气时，A股上的煤炭、燃气和供暖板块均遭遇不同程度的爆炒。
　　煤炭股在盘中有所活跃，但毕竟煤炭需求减弱以及国际能源结构的影响，这些对于煤炭中线以上或者走出较大的规模行情构成了明显的制约。因此，煤炭股不宜追涨。分析人士建议投资，可从两方面参与煤炭股的机会。首先，布局上下游产业链完整的稳健型公司，如中国神华、兰花科创(600123)。其次，布局受益煤价上涨，业绩弹性大的公司，比如盘江股份、冀中能源(000937)等。目前煤炭股动态市盈率20倍以下的个股共有20只，分别为中国神华(9.88倍)、中煤能源(601898)(11.03倍)、冀中能源(11.22倍)、兰花科创(11.32倍)、上海能源(600508)(11.38倍)、兖州煤业(600188)(12.28倍)、潞安环能(12.43倍)、大有能源(12.82倍)、国投新集(601918)(13.14倍)、露天煤业(002128)(13.33倍)、平庄能源(000780)(13.79倍)、昊华能源(15.30倍)、阳泉煤业(600348)(15.85倍)、恒源煤电(600971)(16.21倍)、盘江股份(16.80倍)、国际实业(000159)(17.51倍)、西山煤电(000983)(18.33倍)、平煤股份(601666)(18.49倍)、开滦股份(600997)(19.82倍)、神火股份(000933)(19.82倍)和通宝能源(600780)(20.26倍)。
　　对此，申银万国认为，北方气温迅速下降以及水电出力减弱，电厂日耗煤数据有望季节性回升，电厂去库存速度有望加快。但整体社会库存仍偏高，外加进口压力有望加大，电煤价格不具大幅上涨条件，另外，进入施工淡季，钢铁产量将逐步回落，焦煤价格反弹也较难持续。上市公司三季报大多数低于市场预期，部分企业出现单季度亏损，整体估值不具备吸引力，建议从成长性和业绩确定性角度关注中国神华、潞安环能、兰花科创、恒源煤电、大有能源。
　　

券商创新面临十大历史性机遇

　　多家券商高管接受采访时一致认为，券商创新正面临着数万家中小企业需要投融资服务、金融业战略性调整、新股发行数量持续增长、国内居民财富快速增长、二级市场价值低估、资产证券化、社保基金规模增长、产业结构调整升级、利率汇率市场化改革和中国持续的对外开放等十大历史性发展机遇，券商业绩未来有望赶超银行。
　　券商业绩有望追赶银行
　　券商创新正面对经济发展带来的巨大历史机遇，国内数万家中小型企业需要各种投融资服务，这是券商正面临的机遇之一。监管部门表示，企业只要财务状况真实，有合理投资项目，就可通过备案通道进行私募债融资，券商面对这么好的机遇怎能浪费？广州一位券商高管表示。中国金融业战略性调整机遇将为直接融资带来极大的发展空间。现阶段我国直接融资比例仅占10%，而海外发达市场直接融资所占比例至少达到50%。台湾发展经验表明，证券行业发展速度和业绩将赶超银行，目前经济实体通过台湾银行业实现融资的比例不到50%。国内市场直接融资比例如增至50%，券商在此过程中业务空间巨大。
　　据悉，今年以来我国资本市场融资总规模约为1万亿元，十二五目标中提到的资本市场直接融资占比将达35%~40%，这意味着，3年内国内每年融资规模至少要在3万亿~4万亿元之间。这也成为券商创新面临的第二大机遇。深圳地区一家券商部门负责人表示，未来几年，券商在发债、资管产品、投融资计划等各项创新中的表现值得期待，以银行业和信托业目前的发展现状，券商不但可以企及甚至可能超越。此外，站在整个金融系统风控角度，证券行业将承担更多市场功能，投行在直接融资和间接融资的结构调整中将责无旁贷。中信证券董事长王东明曾表示，资本市场不仅具有配置资源功能，还有分散风险的功能，以间接融资作为主导方，令银行体系内聚集了大量风险，这些风险必须通过证券产品从银行资产负债表中逐渐剥离。