■ 本报记者 张 歆

　　在二级市场，没有永远的敌人与朋友，多空的转换也许一天之内就可以完成。上市银行三季报尘埃落定，业绩好于市场预期，这促使二季度和三季度持续抛售银行股的机构投资者在四季度倾向于回归，只是脚步仍显犹疑；而曾鼎力支持银行股的“两融客”却在估值修复的关键时刻反手做空。

　　数据显示，16家上市银行的14家银行在上周五银行股二级市场放量大涨的同时遭遇了大额“净赎回”——14家银行融资买入额小于偿还额，其中，华夏银行、招商银行、民生银行(6.15,0.05,0.82%)、中国银行(2.77,-0.02,-0.72%)、南京银行(7.81,-0.03,-0.38%)等10家银行的融资偿还额甚至2倍或数倍于融资买入额。

　　“从9月底以来，银行股的估值修复进行得很艰难，机构并不急于做多，而是在某一个低价位缓慢吸筹”，一位资深市场人士对《证券日报》记者表示，“目前机构的态度还很摇摆，市场人气更多的还是靠大股东增持和政策喊话在维持，任何的风吹草动都可能中断乃至终止这一轮估值修复”。

　　银行股低调修复估值

　　机构“守株待兔”

　　在中央汇金等股东增持的带动下，上市银行从9月底展开了一轮“低调”的估值修复。但是，由于估值修复很快遭遇了季报披露的“窗口期”，大股东和高管层不能展开二级市场的增持操作，因此银行股的估值修复多少显得有些不温不火，有些“进二退一”的味道。从9月底启动估值修复至今，银行板块的整体涨幅不足10%。

　　“机构并不急于做多，而是在某一个低价位缓慢吸筹”，一位资深市场人士对本报记者表示，这种”守株待兔“的方法适合长线布局。数据显示，从10月1日至昨日，16家上市银行中有15家的股价区间涨幅为正(仅光大银行[微博](2.65,-0.08,-2.93%)为负值)，但是涨幅最高的是华夏银行(9.08%)，其次是民生银行(8.85%)、兴业银行(12.81,0.08,0.63%)(6.66%)。

　　进入11月，由于上市银行三季报落定且业绩好于市场预期，市场此前担心的业绩和资产质量地雷并未出现，机构投资者对于银行股的态度也陡然变得热情，11月2日银行股集体出现罕见的“量价齐增”。

　　以近两个交易日累计涨幅最高(约为4%)的北京银行(7.27,0.11,1.54%)为例，该行两个交易日成交5.66亿元，而其之前的日成交量多为6000万元左右，个别成交量较多的交易日成交额也就亿元左右。

　　此外，昨日工商银行(3.90,-0.01,-0.26%)盘中屡现大单，大智慧(4.63,0.09,1.98%)数据显示：9:37，一笔59865手的大单成交，单笔成交额为2335万元，此外，20000手以上的大单也屡次出现，单笔成交金额近千万元。不过，与过往大单密集成交不同，昨日工商银行的大单间隔较远，因此并未明显抬升股价，显示出“低调吸筹”的态度。工商银行昨日的成交量也较上周的平均水平放大近一倍。

　　两融客“反水”

　　大举做空银行股

　　“借钱也要买招行”――这曾经是二级市场中“大户”投资者的态度。上交所数据显示，在7月9日招商银行遭遇大单砸盘放量大跌3.97%之际，该行的融资买入额突然大幅增加，由平常的约2000万元，飙升至1.04亿元。此外，截至6月底，招商银行的融资余额还仅为8.9亿元，而截至7月13日的短短10个交易日后，该行的融资余额就突飞猛进的突破了10亿元。而此前，招商银行此前的融资余额从8亿元上涨至8.9亿元整整花了今年5月和6月两个月的时间。

　　不过，11月2日，多数银行股的放量大涨并没有挽留住两融客，后者选择了趁机赎回——融资净偿还以及融券卖出。

　　沪深交易所相关数据显示，16家上市银行的14家银行两融业务在上周五遭遇了大额“赎回”，仅2家银行融资买入额大于卖出额，实现净买入。其中，华夏银行、招商银行、民生银行、中国银行、南京银行等10家银行的融资偿还额甚至2倍或数倍于融资买入额。

　　11月2日，浦发银行(7.73,0.05,0.65%)融资买入3165万元，融资偿还7316万元；兴业银行融资买入4498万元，融资偿还6931万元；华夏银行融资买入1890万元，融资偿还6089万元；招商银行融资买入1197万元，融资偿还5354万元；民生银行融资买入975万元，融资偿还4329万元；北京银行融资买入768万元，融资偿还3531万元；农业银行(2.56,0.01,0.39%)融资买入924万元，融资偿还2377万元；南京银行融资买入538万元，融资偿还1462万元；中信银行(3.68,0.00,0.00%)融资买入629万元，融资偿还641万元；建设银行(4.23,-0.02,-0.47%)融资买入440万元，融资偿还473万元；工商银行融资买入93万元，融资偿还407万元；中国银行融资买入91万元，融资偿还117万元；平安银行(13.61,0.08,0.59%)融资买入1226万元，融资偿还3957万元；宁波银行(9.13,-0.05,-0.54%)融资买入726万元，融资偿还1121万元。

　　此外，11月2日呈现融资净买入的银行股包括：交通银行(4.35,0.02,0.46%)融资买入1163万元，融资偿还777万元；光大银行融资买入1668万元，融资偿还707万元。

　　同时，数据显示，8家上市银行的融券卖出也远大于融券偿还。其中，华夏银行11月2日融券卖出117万股，而融券偿还为82.22万股；民生银行的融券卖出也接近偿还量的1.5倍多；农业银行融券卖出近60万股，而融券偿还仅1100股；北京银行融券卖出37.8万股，融券偿还5500股……。

　　两融客的反手做空其实也不奇怪。一位券商人士对本报表示，在自有资金炒股的情况下，无论是长线投资者，抑或是高位被套者，他们都可以选择长期持股不动，比方两年、三年，甚至五年不卖，但融资融券交易却不能久等，它的最长持股期或借款期通常不能超出6个月，也就是说，无论对未来走势是否看好，其通常都需在半年内完成交割，而本轮两融客做多的时间主要是6月份，距离目前时间已经过了约5个月。