数字政通：有望拿下更多数字城市大单

　　北京数字政通科技股份有限公司(数字政通，300075)日前公告称，中标洛阳市数字化城市管理数据建设、应用软件开发和实施项目，中标总金额约3000万元，占公司2011年经审计营业总收入的24%，其中应用软件开发与实施1902万元，数据建设1056万元。根据公司以往订单的执行周期，我们预计该合同大部分收入将在2013年确认。
　　数字洛阳明年年底建成，综合化数字城市管理成趋势。2012年6月数字洛阳地理空间框架建设工程项目正式启动，预计2013年年底建成验收。数字洛阳包括洛阳市基础地理信息建设和典型应用示范建设等多项内容，数字化城市管理系统将成为数字洛阳的有机组成部分，融入综合化数字城市管理的大平台。
　　又一个二三线城市整体解决方案项目，印证千万元大订单常态化的判断。洛阳市常住人口680万人，2011年GDP为2717亿元，属于典型的中部三线城市。公司此次中标的洛阳数字城管项目包括定制软件和上游数据采集业务，印证了我们之前对于地方政府更愿意接受整体解决方案和千万元大订单将呈常态化的判断。我们从洛阳市政府采购网了解到本次招标是洛阳数字城管一期工程，预计还有后续项目进行招标。
　　数字政通公司客户分布在华北、西北、华中、华东等全国各地，没有明显的地域特征。短期内公司将重点拓展一批管理理念较先进、财政预算有保障的城市客户，我们按全国250个优质城市客户，每年15%~30%更新和运维费用，公司市占率40%估算，公司在5亿元营业收入之前不会碰到明显的瓶颈。我们认为洛阳项目具有大型项目的市场示范作用，有助于公司未来中标其他城市的综合化数字城管和社会管理项目。
　　我们上调数字政通2012年订单金额预测值至2.9亿元(原预测值为2.7亿元)，相应地维持2012年EPS预测值为0.93元，上调2013-2014年EPS至1.29元和1.49元(原预测值为1.20元和1.48元)，我们给予公司2013年25-30倍PE，上调目标价至32.26-38.70元，维持买入评级。（申银万国）

华业地产：金矿资源再下一城

　　北京华业地产股份有限公司(华业地产，600240)日前公告称，其全资子公司托里县华富兴业矿业拟以1200万元人民币收购托里县立鑫矿业100%股权，立鑫矿业拥有新疆托里塔尔巴斯套金矿采矿权，目前该矿区采选系统基本建成，但尚未投产，华富兴业公司将在收购完成后加紧投产，预计于2013年底前投产。
　　另外，公司于2011年6月在新疆塔城地区托里县设立了华兴业矿业，拟在新疆投资不超过3.5亿元收购金矿，目前华兴业矿业在新疆收购矿权取得较大进展，已获得采矿权1个、矿业公司股权8个，其中包含24个探矿权。
　　华业地产积极拓展矿产资源，矿业已经逐步发展为公司一个重要业务领域，发展速度非常快。公司于2011年9月收购取得了陕西盛安矿业公司90%的股权，取得了金硐子沟一带铜金矿和鸡头山-小燕子沟一带金矿两个探矿权。目前鸡头山的金矿已经开始矿山设计，计划年处理金矿石量30万吨，年产金500公斤。依目前的进度来看，预计公司在今年底或者明年拿到采矿证。另外，如果齐求3号金矿和塔尔巴斯套金矿都于2013年投产，都按照年处理矿石量9万吨，预计年产金540公斤。公司旗下金矿每年合计产黄金1040公斤，按照320元/克的价格、170元/克的成本计算，金矿每年为公司带来净利润1.56亿元左右。公司通过不断收购金矿、铜矿资源，大力拓展矿业，预计未来2-3年矿业将成为公司新的利润增长点。
　　此外，华业地产2012年北京地区的地产业务发展较快，全资子公司北京君合百年房地产开发有限公司负责开发建设的北京通州华业·东方玫瑰家园新开工面积约 4.2万平方米，工程进展顺利；1-9月份该项目销售情况良好， 仅2012年上半年项目销售认购面积约7.5万平方米，实现认购金额10.5亿元。另外公司深圳、长春和大连等地的房地产业务也带来业绩增长，保守预计房地产业务2012-2013年EPS贡献分别为0.3元、0.45元。
　　华业地产此次收购金矿和铜矿的储量评估报告尚需进一步披露，另外金矿建成投产也需时间，对公司业绩产生实质性贡献尚需时日，按照目前公告的利润水平，每年可贡献净利润1.56亿元左右，对EPS贡献在0.12元左右，公司房地产业务预计2012-2014年EPS贡献分别为0.3元、0.45元和0.55元。总体来看，金矿业务短期贡献尚不明显，但金矿业务带来未来业绩较大想象空间，首次给予推荐评级。（东兴证券）

格力电器：业绩超预期 各项财务指标均靓丽

　　三季报业绩超预期，主营和补贴均有贡献
　　公司2012年前三季度实现营业总收入772亿元，同比增长20.4%；实现归属于母公司股东的净利润53.3亿元，基本每股收益1.79元，同比增长41.3%，超出市场预期(增长30%)。超预期主要来自营业收入维持稳步快速增长、毛利率环比提升，及收到前次节能惠民工程补贴款。
　　收入维持快速增长，大额预收账款彰显渠道信心
　　空调行业三季度销量延续小幅下滑，但格力收入维持21%的同比快速增长，市场份额继续提升，显示公司强大产品竞争力和渠道能力。三季度末格力预收账款达227亿元，同比基本持平，环比二季度末大幅上升140亿元，显示在疲弱的经济形势下，新冷年开盘(8月)后渠道打款仍然积极支撑公司收入增长。我们预计行业四季度销量增速将转正，格力收入有望持续较快增长。
　　毛利率显著提升，现金流良好
　　前三季度格力毛利率达25.4%，第三季度毛利率高达28.6%，同比均上升7.7个百分点。毛利率上升主要源自三季度高端产品占比提升改善收入结构、策略改变提升出口价格、铜钢和稀土等原材料价格处于低位等，四季度原材料价格出现上涨，我们预计毛利率环比将企稳，同比上升幅度减小。公司三季度末手持货币资金327亿元，前三季度经营性现金流量净额184亿元，显示了对上下游强大的现金占用能力，财务费用持续为负。
　　估值：小幅上调目标价至29.6元，维持买入评级
　　基于三季报靓丽表现，我们小幅上调公司2012-14年EPS至2.30/2.76/3.27元(原为2.17/2.64/3.21元)，基于瑞银VCAM工具进行贴现，得到新目标价29.6元，WACC假设为8.2%，目标价对应2012年市盈率约为13倍。（瑞银证券）