新股发行改革“进三退一”？
面对监管层挥舞起的“维稳”大旗，洛阳钼业和浙江世宝双双低下了高昂的头颅。
在香港股市闯荡已逾三年、9月回归A股的洛阳钼业，原本雄心万丈意欲将年内“第三IPO”的名号揽入怀中，可惜管理层一声令下，其发行量便被砍去大半，发行价也从原来将近7元/股缩减至3元/股，募资金额更因此缩水逾八成，从36亿元大幅缩减至6亿元。
随后，回归A股的浙江世宝遭遇相似的命运。该公司雄心勃勃的IPO计划也生不逢时，筹资规模被迫大幅缩减九成至3870万元，最终沦为2009年IPO重启以来“最迷你”的新股。
而素来以“三高”闻名的新股遭遇如此无情打压，不少投资者甚至开始欢呼雀跃；但值得警惕的是，当“闲不住”的监管之手高高举起之际，不但市场规律受到严重干扰，新股发行制度改革也有了重走回头路的风险。
众所周知，2008年下半年，随着金融危机席卷全球，A股随之终结了史上最大的牛市，并且迅速步入熊市通道，当年上证综指一度下探至1664点以下，全年跌幅甚至超过六成。
出于稳定股市的考虑，监管层2008年叫停IPO，并着手启动新一轮发行制度改革。此后在长达八个多月的时间里，IPO一直处于空窗期。
直至2009年，A股在4万亿经济刺激计划相助下重返牛市，《关于进一步改革和完善新股发行制度的指导意见》也于2009年5月末正式出台，停摆多时的IPO才最终得以重启。
新一轮改革举措完善了新股询价和申购的报价约束机制，形成进一步市场化的定价机制，并且确立了以市场化作为新股发行制度改革方向。当然，在放松定价的同时，证监会依然将发审权牢牢掌握。
同时，随着新股发行制度改革的徐徐展开，加上二级市场开始活跃，IPO重启后迅速迎来了春天。根据Wind数据显示，2009年、2010年和2011年，A股IPO募资总额分别约为2022亿元、4911亿元和2720亿元，连续三年独步全球。
然而，当一级市场放开脚步狂奔之际，“三高”症开始流行，股市逐渐沦为散户的“绞肉机”，新股发行制度也因此饱受诟病，从而成为众矢之的。
Wind数据显示，截至今年的10月31日，2009年以来发行的884只新股接近九成处于“破发”状态，其中坚瑞消防、雅致股份等30只个股更折价逾七成。面对此状，新股发行制度改革再次被推至风口浪尖。
也正因为如此，郭树清履新后便将改革的大刀挥向新股发行制度。今年4月1日，证监会正式出台《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，新一轮新股发行制度改革宣告启动。
此次改革的主要内容包括：引入个人询价制度；提高网下配售比例；取消现行网下配售股份三个月的锁定期；启动存量发行；确立发行人为信息披露第一责任人；继续完善对炒新行为的监管措施等。
平心而论，新规颁布实施后，“三高”症状出现了一定程度的缓解。根据记者统计，截至今年的10月31日，新规出台以来发行的101只新股平均发行市盈率为29.76倍，略低于今年新规发布前发行的48只新股30.78倍的平均市盈率；与2011年新股平均48倍的市盈率相比，更是出现了大幅度回落。
即便如此，市场对这次改革并非没有微词，有人认为它陷入了小修小补的技术性微调中，间接强化了行政审批，甚至有在市场化的道路上“开倒车”的嫌疑。而且，新一轮发行制度改革中配套的“限炒令”更给人“按下葫芦浮起瓢”的感觉。
虽然交易所不遗余力地大力宣扬3月初出台的“限炒令”的成果，但从洛阳钼业和浙江世宝首日挂牌之旅交出的成绩单来看，这一切溢美之词都显得过于苍白无力。
事实上，洛阳钼业以221%的涨幅、87.52%的换手率，以及交易所一纸停牌通告完成了首日挂牌。同样，尽管深交所严阵布防，浙江世宝也遭遇到各路资金的疯狂爆炒，11月2日挂牌的该股首日开盘价为15.62元，较发行价2.58元上涨13.04元，暴涨了505.43%。
值得一提的是，早在申购阶段，打新资金对这两只“瘦身”新股便表现出极大的兴趣。洛阳钼业网上发行中签率为0.45%，成为沪市今年以来最受打新资金欢迎的新股之一；浙江世宝更胜一筹，网上定价发行中签率仅为0.1347%，创下三年来新股发行中签率的新低。
显而易见，洛阳钼业和浙江世宝之所以令市场如此疯狂，很大程度上因为其发行定价和募资规模远远低于计划，表面上看好像惠及投资者，但从长远来看，却很容易造成新股便宜且打新很赚钱的表象，将新股发行改革引入死胡同。
中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏曾直言不讳地指出，洛阳钼业和浙江世宝“瘦身”发行并引发爆炒，关键是供求不真实。原本有800多家公司排队，过百家已经拿到批文，但监管层每次只放出一两家，导致新股极易遭爆炒。因此，新股发行制度改革最终还要通过市场化的手段实现真实供求。
如果说当初郭树清的“IPO不审行不行”的惊天一问让众人对注册制遐想联翩的话，此番洛阳钼业和浙江世宝的“瘦身”回归之旅，却让大家清醒意识到，现实与梦想的距离是何等的遥远。
诚然，新一任监管层在呵护股市、保护投资者方面用心良苦——郭树清上任至今，累计出台改革新政已超过70项，其改革的决心不可谓不大，但效果并非尽如人意。归根到底，这种零敲碎打式的改革始终未能解决A股根本性的问题——价格体系扭曲、供求失衡。
按照有识之士的观点，要医治新股目前存在的种种顽症，要么是以“休克疗法”的方式一步到位直接从核准制改为注册制；要么采取更和缓的方式，逐渐改变当前的实质性审核做法、放弃替投资者作价值判断，取而代之以另一种方式，从程序审核上对拟上市公司作真实性判断等举措。
当然，新股发行制度改革具体该如何落子，需要从整个大局出发，做进一步深入的考量。从目前来看，改革之路依然任重道远，但无论如何，如今“走三步退一步”的改革模式应摒弃，因为这样永远无法到达终点。（中国网）
浙江世宝IPO“不亏”
导报讯（记者 邵好）首日涨幅626.7%浙江世宝（002703）IPO“先赔后赚”路径已然显现。
一直被视为“赔本IPO”的浙江世宝终于在2日登陆资本市场 （本报10月29日A1版曾予报道），与之前因募集资金太少而获得市场同情的惨淡之景相比，浙江世宝上市首日却是“大红大紫”，赚足了眼球，这也为其未来再融资开启了良好的局面。
发行价2.58元/股，浙江世宝却以15.62元/股开盘，较发行价上涨505%。而这只是开始，在开盘集合竞价阶段，浙江世宝成交582.6万股，换手率达到38.8%，随后的4秒钟内，浙江世宝换手率超过50%，深交所对其实施盘中临时停牌，停牌至10时31分。
2日10时31分复牌后，浙江世宝毫无压力地站上17.19元，并因盘中涨幅触及10%，在恢复交易短短50秒后又一次被停牌。当日13时02分，浙江世宝再复牌，在各方惊叹的目光中继续上涨至18.75元/股，随即触碰“盘中成交价较开盘价首次上涨达到或超过20%”的红线而再次停牌，最终收于18.75元/股，首日涨幅达626.7%。这也刷新了2009年IPO 重启以来的纪录。
经济导报记者发现，浙江世宝的业绩表现并不优异。数据显示，今年前3季该公司主要产品销售收入下滑，其中营收4.4亿元，同比下降5.99%；净利润5012万元，同比下降25.08%。公司预计显示，全年业绩较上一年可能下降27.35%至30.89%。以此计算，18.75元/股对应的市盈率已经达到50倍。如果浙江世宝未来增发以此作为基准，其募集资金将远超IPO。（.经.济.导.报）
浙江世宝董事长瞬间身家上亿 爆炒拷问新股新政
浙江世宝上市首日疯涨626% 盘中一度摧毁200万股的压盘
“过度进攻”使得该股被临停三次，全天交易时间仅15分钟
尽管深交所有关负责人在浙江世宝上市前就表态称不希望看到爆炒出现，但昨天首度登陆A股市场的该股还是被爆炒了，以致于三度遭遇盘中临时停牌，全天累计交易时间仅15分钟，不过，最终该股仍以626.74%的单日涨幅雄踞A股，以95.15%的单日换手率傲视全场。
昨日盘后统计显示，浙江世宝创出的涨幅，高于此前重组复牌后单日暴涨621%的华数传媒逾5个百分点，这使得它成为了A股历史上第三大涨幅股票和第一大涨幅新股。不仅如此，它还创下了“新股首日开盘涨幅最大”和“新股上市首日遭临时停牌最快”两项纪录。
昨日上市的浙江世宝强劲上涨，盘中一举“吃”掉2万手左右的大卖单。
三次遭遇盘中临时停牌
昨天早盘，发行价为2.58元的浙江世宝大幅高开505.43%，报15.62元。
开盘不到1分钟，因换手率触及“50%”的临时停牌红线而被深交所临停，停牌时的股价已高达16元，涨幅520.2%。
1小时后，浙江世宝按规则复牌，但其股价丝毫没有受到影响，继续猛攻急打，迅速攀升至17.19元，再次触及了“成交价较首日开盘价首次上涨超过10％”的红线，于是，10:31又被临停，当时，其换手率便已高达65.57%。
13:02复牌后，浙江世宝股价再度如同火山一般爆发，迅速攻破18元整数关口。
13:05左右，一路高歌猛进的浙江世宝在18.68元遭遇2万多手（200多万股）的大卖单（压盘），这笔大卖单约占该股昨天上市流通A股（1500万股）的13%左右。然而，仅仅只用了五六分钟，该卖单便招架不住，一面自己撤单，一边被气势如虹的多头资金吞噬，直至被完全“摧毁”。
13:12，浙江世宝神勇进军18.75元的“天价”，不久深交所再次对浙江世宝实施临停，直到14:57复牌。
三机构昨浮盈超过4000万
无论如何，浙江世宝的疯涨总之还是制造了一次暴富机会。
“从浙江世宝此次网上网下的发行情况来看，兵工财务有限公司、国都证券有限责任公司、长城人寿保险股份有限公司以自有资金三个机构账户分别中签325万股，占了本次IPO发行股份的65%，以浙江世宝上市首日全天的最低价15.61元计算，三个机构已分别浮盈4234.75万元。”杨瑛说。
但若是要从管理层积极倡导的“投资价值”的角度去看，现在在浙江世宝身上已经完全看不到“价值”，如果硬要说有，那就是纯粹的投机价值。
杨柳和杨瑛均表示，当前汽车零部件行业的平均市盈率约为16倍，浙江世宝的发行价（2.58元）静态市盈率为7.17倍，然而，经过上市首日的暴涨后，目前该股的动态市盈率已高达64倍左右，远远超过A股市场平均市盈率和行业平均市盈率。
对于昨天买入浙江世宝的投资者来说，后市没有被套则罢，一旦被套，可能就只有站在浙江世宝高高的股价下“展望未来”了。在记者的印象中，这种“展望未来”的痛苦，曾经在中国石油身上发生过，48元的天价如今依然是可望而不可及。(新华网 )
浙江世宝上市首日暴涨626%成焦点 公司连夜预警五大风险“丑话说前面”(/▲
公告显示，公司存在股价下跌、业绩下滑、募集资金不足以及汽车行业波动、客户相对集中五大风险
本报记者 杨萌
昨日晚间，创下多宗上市首日交易记录的浙江世宝发布了风险提示公告称，公司存在连同经营业绩下滑、募集资金不足以及股价下滑等在内的5大风险。
11月2日，首日上市的浙江世宝大幅高开505.43%，报15.62元。开盘不到1分钟，因换手率超50%被临时停盘，停盘价报16元，涨520.2%。该股的涨幅创2007年以来新股开盘涨幅之最，当日累计被临停三次。截至收盘，股价报收18.75元，涨幅626.74%，全日换手率95.15%。
按照收盘价计算，如果中一签浙江世宝，也就是500股，便盈利8085元。
公司存五大风险
根据昨日晚间浙江世宝的风险提示公告显示，公司股价存在可能下跌的风险。公告称，公司所属A股行业平均市盈率为10.67倍，11月2日公司A股股票收盘价对应的市盈率达到52.08倍，估值水平高出行业平均水平388.10%。
11月2日，浙江世宝A股股票收盘价对应公司预计的2012年度归属于母公司所有者的净利润计算的市盈率区间为62.50倍至66.97倍，估值水平高出行业平均水平485.75%—527.65%。
另外，公司为H股上市公司，2012年11月2日公司H股收盘价为2.68港元，折合人民币2.18元。公司股价可能会出现大幅波动。
而除公司股价存下跌风险外，公司称还存在经营业绩下滑的风险。
受国内外经济形势和汽车市场发展速度放缓的影响，浙江世宝2009年、2010年、2011年及2012年1-9月，公司毛利率分别为37.33%、35.86%、35.25%及31.46%，呈现下降趋势。2011年度公司营业收入为6.26亿元、净利润为1.11亿元，分别较上年增长14.65%和6.05%，但增速有所放缓。2012年1-9月，公司营业收入为4.4亿元、净利润为6012.30万元，较去年同期分别下降了5.99%和25.08%。
公司方面还预计，2012年度归属于母公司所有者的净利润为7800万元至8200万元，与上年同期相比下降27.35%至30.89%。
另据公告显示，公司此次发行募集资金净额为2971.18万元，与“汽车液压助力转向器扩产项目”、“汽车零部件精密铸件及加工建设项目”和“汽车转向系统研发、检测及试制中心项目”三个募投项目所需资金5.1亿元元存在较大差距，公司存在募集资金投资项目建设无法按期完成、项目建设成本上升等风险。
除上述三大风险外，公司还表示，存汽车行业波动导致的风险及客户相对集中的风险。
机构赚得比公司多
在浙江世宝大涨626.74%的同时，有三家机构在这次的暴涨中“赚得”比浙江世宝还多。
据公开资料显示，浙江世宝以2.58元/股的价格发行1500万股人民币普通股，仅募集资金3870万元；而国都证券自营账户、华泰资产管理公司受托管理长城人寿自有资金账户，以及兵工财务公司自营账户等三家参与网下询价、并最终获配新股的机构各自获配325万股，若以11月2日的均价16.8元抛出计算，至少可获利4621万元。
近期，洛阳钼业、浙江世宝等H股公司在回归A股的同时皆出现了股价被爆炒的情况。
有策略分析师指出：“以往被爆炒的新股，在上市首日参与交易的约九成以上是散户，在这之后承担暴跌损失的也主要是散户，预计浙江世宝也难例外。浙江世宝H股在香港市场关注度不高，发行A股却受热捧，直接体现出A股市场投资者结构和投资偏好与成熟市场的差异。”
目前，在实际操作中，一般是以H股价格为参考，再根据询价情况，确定A股发行价。这是因为，A股与H股价格接轨是市场运行大趋势。目前，共有“A+H”公司79家，总市值达10.8万亿元。其中，H股价格高于A股的公司共有22家，主要是大盘绩优蓝筹股。A股价格高于H股的公司有57家，大多是小盘股和绩差股。恒生AH股溢价指数所反映的就是两地市场价格偏离度，指数越高，表明价格偏离越大。近年来，这一指数持续走低，表明A股和H股价格在逐渐接轨。
令人费解的是，从洛阳钼业、浙江世宝新股定价过程看，个别承销商和部分询价对象，出于商业利益或其他原因，报价较高，远高于这些公司现有H股价格。
对于这种不理性炒作股价的行为，策略分析师表示：“个别炒新大户试图利用部分投资者热衷跟风炒作的习惯，兴风作浪，显示出券商对客户管理不到位等缺陷。市场主体成熟、市场机制完善与市场化改革稳步推进是互为前提的，在这些方面，我国资本市场依然需要做很多工作。”（.证.券.日.报）
新增4家企业IPO申请获受理
根据证监会披露的信息，从10月26日到11月1日，共有4家企业的首次公开发行（IPO）申请获受理。其中3家申报主板（含中小板），分别为申报在上交所上市的广州白云电器设备，申请在深交所上市的江苏高科石化、成都老肯科技。胜宏科技（惠州）申报创业板。对于广州白云电器、江苏高科石化来说，这已分别是第3次、第2次冲刺IPO。(.证.券.时.报)
IPO遇阻股东降价套现 城商行股权投资“退烧”
由于城商行IPO迟迟未动，持股的各个股东们开始陆续抛售手中持有的股权。与几年前的火爆成交相比，如今城商行股权项目的挂牌价格已经一降再降，当初的投资热潮逐渐降温。
挂牌价格下调
根据湖南省联合产权交易所的信息，长沙银行股份有限公司600万股股份正在挂牌交易，挂牌价格为2412.42万元，折合4.02元/股。
此次项目转让方为湖南湘邮科技股份有限公司。事实上，这已经不是湘邮科技第一次出售长沙银行股权。据了解，湘邮科技成立时投入1100万元持有了长沙银行1000万股份。目前湘邮科技持有长沙银行股份2285.35万股，占其总股本的1.15%。
2011年湘邮科技曾将持有的长沙银行500万股挂牌出售，转让价格为不低于4.975元/股。但是由于市场不景气，公司以不低于评估值90%的价格，即按每股4.48元的价格再次挂牌出售，并最终成交。相比之下，此次公司挂牌出售的600万股长沙银行股权，评估值即为2412.42万元，折合4.02元/股，较此前已经有所下调。
资料显示，长沙银行成立于1997年8月，注册资本19.89亿元。长沙市财政局持有其 21.13%股权，为第一大股东。前三季度长沙银行实现营业收入30.54亿元，净利润16.65亿元。公司资产总计1367.49亿元，负债总计1297.04亿元，所有者权益为70.48亿元。截至2011年末，长沙银行全行资产总额达到1237.7亿元，各项存款余额达到1038.40亿元，不良率控制在0.76%以内，资本充足率达到13.02%。
转让要求，受让方应为具有法人资格的非地方政府融资平台的内资公司，最近3个会计年度连续盈利；2011年年度利润分配后，净资产达到全部资产的30%。但对金融机构投资的累计金额(包括此次受让股权)加企业其它投资的累计金额不得超过企业净资产的50%；投资商业银行的数量不超过两家(含此次受让)。
湘邮科技认为，在当前国家政策调控下，通过银行融资的成本和难度加大，公司决定通过处置部分存量资产来实现发展需要，将资金投入到软件平台、终端设备研发等发展需求上来。
多个项目挂牌
近年来，城商行股权项目一直活跃于各地产权市场。目前也有多家城商行股权转让项目正在挂牌交易。
北京产权交易所公告显示，新乡银行股份有限公司0.794%股权即593.91万股股份挂牌转让，挂牌价格共计962.13万元。
资料显示，新乡银行成立于1997年8月，注册资本7.48亿元，经营范围包括吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理国内结算等。新乡市财政局持有其33.64%股权，为第一大股东。此次转让方为中兵通信科技有限公司，转让完成后将不再持有标的公司股权。
财报显示，新乡银行前三季度实现营业收入4.93亿元，净利润3.31亿元。公司资产总计158.87亿元，负债总计144.54亿元，所有者权益为14.33亿元。转让部分评估值为962.13万元。
转让要求，意向受让方应为中华人民共和国境内依法设立并合法续存的企业法，需具有良好的财务状况和支付能力，应符合相关法律法规及标的企业所在地银监局的有关要求。
此外，大连银行等股权转让项目也在挂牌交易。业内人士指出，由于上市银行估值降低，对于城商行股权交易也产生一定影响。在投资热潮降温后，目前城商行股权挂牌价格已经出现下降趋势。(.中.国.网)
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