股指期货主力合约IF1211上周(10月29日—11月2日)上涨55.2点，涨幅达2.45%，创出近四周最大涨幅。而沪深300现货指数在上周五个交易日中四涨一跌，累计上涨58.87点，涨幅为2.62%。市场人士分析，10月PMI回升以及政策利好预期增强了市场做多力量，相反空头目前谨慎情绪浓厚，上周连续减仓。市场多头情绪正在升温，并且空头不再加码，期指本周有望延续强势。

　　上周涨幅为近四周最大

　　期指上周多头情绪趋于升温，全周大涨近3%，创出近四周的最大涨幅。

　　上周一，期指四个合约延续上上周五(10月26日)大跌逾50点的弱势，收盘小幅下挫。不过，当日空头的心态开始趋于谨慎，中证期货、海通期货两大空头竟然领衔空方主力意外大幅减仓逾2000手，尤其是累计净空单回落至近两周的最低位。空头的减仓透露出对近期下跌空间不大的看法。

　　上周二的期指表现颇具看点。当日盘中10点30分开始的半小时内上演了一波近30点的脉冲式大涨，不过之后迅速回落。盘中出现一波急促的突发性反弹虽然明显代表多方试图拉升，但效果却相当有限。

　　上周三期指小幅反弹，不过持仓的减少及价差升水的收敛，却说明反弹并非多头主导，空头主动平仓离场是反弹的主要因素。不过，当日多头并没有表现出明显的进攻意愿。

　　上周四期指迎来了增仓大涨，并且交易量明显放大。不过，大涨却引来空头主力套保热情的升温，同时不乏投机空头布局短线，空单大幅增加，反观多头主力却谨慎减仓。多空一退一进，似乎给期指持续上涨蒙上了隐忧。

　　不过，上周五多头的热情仍在升温。主力合约IF1211日内走出近V型反转，最终收十字星，收盘比前一交易日结算价微涨0.8%。期指V型反转助涨了做多情绪，而空头则连续减仓。

　　空头不再加码

　　上周期指最大的看点就是期指空头主力的连续减仓，整体透露空头套保意愿的减弱甚至投机性的空头离场。

　　整体来看，主力合约IF1211前20位空头上周五个交易日有4日选择减仓，并且3个交易日减仓幅度超过1500手，上周空头一共大幅减仓3826手空单。

　　值得关注的是，上周中证期货、国泰君安、海通期货三大空头主力表现透露出的最大信号亦是空头不再加码，趋于选择减仓。

　　中证期货席位除了上周四大涨时逆势增仓逾700手外，全周均维持减仓空单趋势。就其净空单来看，IF1211上周一为11536手，上周五为11555手，几乎没有改变，表明该席位背后的机构空头套保需求并未增强。排名第二的国泰君安期货席位上周亦保持净空单减少的趋势。而排名第三位的海通期货席位由上上周五的7083手空单减仓到3992手，降幅达50%。

　　“从价格趋势看，上周依旧是空方不加码。”东方证券金融衍生品首席分析师高子剑说，持仓量不增加是好消息，尤其空头主力接连减仓，说明空方没有大跌的预期。

　　IF1211合约逐日的持仓量依旧是下降为主，唯一的增加在上周四，因为当日大涨，增仓上行主要透露出多头主动的意愿。虽然空头当日套保意愿增加，但是上周五期指V型反转之后，期指空头依然是大幅减仓。“期指上周五减仓是好消息，代表期指不悲观，反而透露出偏多讯号。”高子剑分析。

　　本周有望继续走强

　　10月PMI数据的回升和政策利好预期增强了市场做多力量，相反空头谨慎情绪浓厚，连续减仓。市场人士分析，期指本周有望延续强势。

　　在高子剑看来，期指IF1211合约的价差走势渐入佳境，越走越好。上周一是低买高卖，但是两个低点的价差背离。上周二完全是追涨杀跌。上周三是低买高卖，但是尾盘价差的收敛也难逃背离的干系。上周四的价差是突破形态，而且下午在高点整理时没有收敛。这就奠定了上周五低买高卖，当日已经找不出价差背离。

　　国泰君安期货金融工程师胡江来说，期指量化加权指示信号较多地指向多头操作。上周期指上扬，如果之后接连数周走高，则可认为较长时间内多头套保头寸的构建时机开始显现。并且，从滚动时间窗口角度的持仓变动信息来看，本周继续走高的概率较大。不过，他亦指出，上周四ETF大类的融资减去融券值下降了1.08亿，该信号透露出大涨之后，参与者的做多动能开始趋于谨慎。

　　广发期货高级分析师郑亚男说，多空双方在2300点位置恐将继续博弈和斗争，此位置现货的成交量也显得较为重要。预计本周多方力量将有所增强，下方60日均线有望形成明显支撑，近期有望延续偏多走势。