业内人士表示，目前保险业正面临痛苦的转型期，谁能首先调整产品结构，转变盈利模式，才能可持续均衡发展。而随着竞争日趋激烈，中小保险企业在竞争中劣势明显，预计今后产权市场的保险股权转让将持续活跃。

　　百年人寿、幸福人寿遭股东抛售

　　据了解，百年人寿是于2009年6月由东方资产、国电电力（600795）等15家公司共同出资组建的股份有限公司。在成立之初，东方资产持有投入1亿元持有1亿股，占百年人寿股权的9.01%，与国电电力、大连港（601880）集团等8家公司同是百年人寿的第一大股东，但并不是控股股东。

　　2011年10月14日，百年人寿2011年第一次临时股东大会批准公司实施增资扩股，公司增加股份55000万股，每股价格1.05元。本次增资完成后，公司注册资本增加至16.6亿元人民币，公司股份总额增加至16.6亿股。东方资产并未参与此次增发，仍持有百年人寿1亿股，这让东方资产变为百年人寿的第五大股东，占股6.0241%。

　　百年人寿业绩不佳。报表显示，公司2011年净利润-32254.44万元。截至2012年9月30日，公司净利润为-42719万元。以2011年12月31日为评估基准日，公司资产总计466110.52万元，净资产52376.97万元，评估值为122000万元，转让标的对应评估值为10990.99万元，挂牌价格溢价1009万元。如果顺利转让，东方资产将获利2000万元。

　　北京金融资产交易所相关负责人表示，估计东方资产转让百年人寿的股权，可能与东方资产前不久收购了一家保险公司有关，因为东方资产在百年人寿并不是控股股东，而东方资产收购的那家保险公司却获得了控股权。

　　与东方资产为了改变投资方向而退出百年人寿不一样，中国中旅出售幸福人寿的股权是因为其业绩不佳。

　　尽管今年2月挂牌转让一度中止，中国中旅最终仍同幸福人寿说“再见”。10月25日，北京产权交易所的信息显示，中国中旅拟以1.7亿元转让幸福人寿1亿股股份，彻底退出幸福人寿。相较于前次挂牌价格1.6亿元，此次价格有所上浮。

　　公开资料显示，幸福人寿成立于2007年11月5日，注册资本为23.18亿元。中国中旅是幸福人寿第八大股东，持股比例占4.31%。前十大股东还包括信达投资有限公司、海南万泉热带农业投资有限公司、中经信投资有限公司、奇瑞汽车股份有限公司等。

　　2011年幸福人寿亏损额高达7.3亿元；截至今年6月30日，幸福人寿实现营业收入23.30亿元，净利润亏损2.11亿元。业内人士分析认为，由于近两年寿险市场持续低迷，保险公司寿险经营现状均不算理想，股东的投资回报得不到保障，因此中国中旅选择退出保险行业。

　　幸福人寿此前曾表示，2012年至2013年为公司初步发展阶段。伴随机构铺设逐年减少、费用增加幅度下降、保费规模不断扩大，亏损呈逐年减少趋势，到2013年将由亏转盈。而国泰君安分析人士表示，中小型寿险公司的盈利周期通常为6至7年。

　　华泰谋上市 中新大东方（600327）苦寻买家

　　排队上市的浪潮并不只是地方银行业独有的风景，中小保险公司对资本市场的饥渴追逐也从未停止。近日，华泰保险一纸股权转让再次透露了公司计划3年内登陆资本市场的决心。

　　10月19日，北京产权交易所公告显示，华泰保险股东沈阳热电发展有限公司挂牌拟转让其700万股股权，合计人民币为2765万元，折合每股3.95元，较之前转让价格有所提升。

　　公告显示，此次转让华泰保险集团股份有限公司700万股股权项目，是经沈阳市国资委批准，沈阳热电发展有限公司发起的股权转让项目，而华泰保险预计将在3年内上市。

　　据北京产权交易所公告称，此次转让要求受让方注册资本金应不低于1亿元人民币，资产总额不低于3亿元人民币，并且需一次性支付交易价款。

　　而在此之前，股东转让华泰保险股权的行为却频繁出现。

　　去年9月，华电能源（600726）将所持有的6600万股华泰保险股权以2.97亿元出售，但由于仅有一家竞投者报名，最后以2.64亿元降价成交，将其转让给华电能源的关联方，折合每股4元。

　　而在此后2个月，中国航空技术国际控股有限公司也在产权交易所挂牌转让华泰保险集团1.08%比例的股份，即3300万股股份，挂牌价格为1.3亿元人民币，折合每股3.94元。

　　华泰保险集团华泰保险是一家集财险、寿险、资产管理于一体的金融保险集团，于1996年成立，注册资本金为30.4亿元人民币。该公司控股股东为安达天平再保险有限公司，持股比例约9.6%；前五大股东还包括中国石油（601857）化工集团公司、华润股份有限公司、中国石化（600028）财务有限责任公司和安达北美洲保险控股公司，持股比例分别为9.4%、9.3%、9.0%和5.9%。

　　数据显示，2011年，华泰保险集团合并报表累计实现主营业务收入76.85亿元，实现净利润2.21亿元；集团总资产达315.55亿元，净资产达为54.89亿元。

　　与华泰保险为了谋划上市不一样，中新大东方人寿保险有限公司 （以下简称中新大东方）股权转让则是为今后发展扫清道路。11月2日，中新大东方25%股权再次在重庆联合产权交易所挂牌转让，挂牌价格不变，仍是3.03亿元。

　　资料显示，中新大东方于2006年5月11日成立，是我国目前唯一将总部设在西部地区的全国性合资寿险公司，由新加坡大东方人寿保险有限公司和重庆市地产集团合资组建。经2010年1月一次增资后，标的公司注册资本由3亿元增至10亿元，主要经营人寿保险、健康保险、意外伤害保险等个人及团体人身保险业务。

　　截至2011年末，中新大东方共有22家分支机构，其中省级分公司3家，分别设于重庆、四川、陕西，中心分公司1家、营销服务部18家；另有湖北分公司已经10月28日在武汉成立，即将开业。数据显示，中新大东方2009-2011年分别亏损5515万元、4850万元和1亿元，不过2012年1-5月，该公司已实现盈利1544万元。

　　据悉，中新大东方的中方股东重庆地产集团和新加坡大东方人寿各持有该公司50%的股权。而转让公告披露，此次转让方来源于地方国资，转让方为其中资股东重庆地产集团。

　　重庆联合产权交易所内部人士曾表示，由于这家公司目前是中方和外方股东各持有50%的股权，不是很合理，此次股权结构调整的目标是以前的老股东持股比例都将下降到25%，其中新加坡方面股东减持25%股权已初步有结果了。该人士当时表示，此次希望接盘重庆地产集团所持有中新大东方人寿25%股权是民营企业。由于这是一家合资寿险公司，在其发展过程中受到了很多影响 （如分支机构铺设上），中新大东方人寿这次股权转让主要是为其以后的发展扫清一些障碍。

　　保险业处于痛苦转型期

　　10月底，在A股上市的四家保险上市公司公布了三季报，除了中国平安（601318）前三季度净利润同比增长外（但比前两个季度有所下滑），其余三家都出现大幅下滑。其中中国人寿（601628）和中国太保（601601）净利润更是腰斩，前三季度净利润同比下滑55.6%和55.3%。而受资本市场持续低位运行导致投资收益率下降和资产减值损失增加的影响是净利润下滑的主要原因。

　　业内人士表示，目前保险业正面临痛苦的转型期，谁能首先调整产品结构，转变盈利模式，才能可持续均衡发展。而随着竞争日趋激烈，中小保险企业在竞争中劣势明显，预计今后产权市场的保险股权转让将持续活跃。

　　在转变盈利模式方面，一直觊觎中国人寿老大位置的中国平安已经开始尝试新的盈利模式，以摆脱规模和利润扩张对资本消耗的依赖。8月24日，中国平安董事长兼首席执行官马明哲在上海参加中期发布会时承认，正在与马云、马化腾进行商讨合作事宜，中国平安将和阿里巴巴、腾讯做一个创新尝试，利用他们在互联网领域的优势和保险业务结合开辟新渠道。

　　“通过互联网平台和交叉销售等方式，从提供产品到提供服务的转型才是保险业发展的方向。”上述业内人士指出。

　　对此，中国人寿董事长杨明生则认为，保险产品更重视保障性产品的开发，在投资上更加深入地进入实业，才是今后保险业发展的方向。

　　今年6月11日，中国保监会在保险投资改革创新闭门会讨论会上，研讨了13项保险投资新政的征求意见稿。该意见稿新增了保险资金投资股权和不动产内容。在直接投资方面，增加了现代农业产业经营的重点龙头企业、《政府核准的投资项目目录》中经国务院主管部门核准的能源、资源企业的股权；间接投资方面，可投资农业发展、养老产业和保障房等三类基金。

　　据了解，今年下半年，包括保险交易所和税延型养老保险等在内的多项市场化改革将陆续推出，这也将有利于中国保险业的市场化改革和转型。