北京暴雪引爆两大板块 10股望爆发

　　广州万隆认为，受寒潮天气影响，我国北方地区出现了大范围的大风降温雨雪天气。周末北京遭遇了冬半年历史最大暴雪，全市平均降水量58毫米，超过历史同期极值。延庆就遭遇了1960年以来，也就是52年以来最大的一次降雪。据中央气象台预计，未来几天，我国北方大部分地区多地将出现强降温和雨雪天气。大范围降温或成为A股市场上的煤炭板走出低谷的催化剂。
　　2008年，全国出现大面积的降温和雨雪天气，煤炭板块遭遇爆炒。2010年国庆期间，有国外媒体报道，因为受拉尼娜现象影响，欧洲可能出现千年极寒，包括中国在内的中亚地区也将难以幸免。受此消息影响，A股市场上煤炭及天然气等相关板块在国庆后出现大幅上涨。其中，煤炭板块连日领涨大盘，成为当期时A股市场涨幅最大的板块。其中，国阳新能(600348)更是在9个交易日收出92.14%涨幅。
　　今年的暴雪，将给煤炭股和燃气股这两大板块带来大幅上涨的动力，一方面这两个板块目前估值合理，另一方面，行业的基本面也有好转的迹象，动力煤及焦煤的库存都在减少，补库存的行为可能会引起需求的增加，同时，经济回暖也将带动行业基本面的走好，在这样的背景下，煤炭股、燃气股的天气行情或又再上演。
　　兰花科创(600123)：收购集团公司两煤矿加速资源扩张
　　来源： 北京高华撰写时间： 2012-11-02
　　2012年11月1日晚兰花科创发布公告，计划以7.48亿元收购集团公司下属芦河煤业51%的股权和沁裕煤业53.2%的股权。
　　分析
　　此次收购价格相对较低。芦河煤业和沁裕煤业均为兰花集团在山西省煤炭资源整合中收购的煤矿，均位于山西晋城地区，煤种为无烟煤。其中芦河煤业资源量7212万吨，3号煤可采储量1324万吨，设计产能90万吨。沁裕煤业资源量4600万吨，2号煤和15号煤可采储量2810万吨，设计产能90万吨。被收购股权的评估值7.48亿元，折合每吨资源量的价款12.2元(之前许多动力煤矿的资源价款已经在10元/吨以上)。这两个煤矿的证照已经齐备，并取得了开工报告，按照2年左右的建设周期，预计2014年底建成，2015年开始贡献产量。北京高华预计公司2012年煤炭产量约600万吨，收购的两个煤矿相当于公司现有生产规模的30%。
　　此次收购将进一步加快公司未来三年的扩张速度。在2012年，公司持股36%的亚美大宁煤矿(400万吨产能)是公司业绩的主要驱动力，2013年初北京高华预计两个焦煤矿(兰兴煤业、宝欣煤业)将投产，2014年初两个动力煤矿(口前矿、永胜煤业)投产，2014年底将有2个整合的无烟煤矿和新建的玉溪煤矿(不含此次收购的2个煤矿)。再加上此次收购的2个煤矿，预计截至2015年公司将有9个煤矿陆续投产，总产能将达到约1500万吨。
　　集团公司仍有其他可收购资产，为兰花集团提供了发展空间。根据2012年集团公司发行的短期融资券募集说明书，集团公司还有东峰煤矿(120万吨)和北岩矿(90万吨)两个在产煤矿以及其他数家资源整合煤矿。
　　潜在影响
　　北京高华认为此次收购将有利于公司的发展，重申买入评级。由于此次收购还需要公司股东大会审议通过，因此北京高华暂不调整公司的盈利预测，维持2012/13/14年的EPS预测，及基于DirectorsCut方法的12个月目标价23.00元，潜在上升空间18.4%。目前公司的2012/13年PE为11.3/10.7倍，低于北京高华覆盖公司13.0/14.1倍的中值水平。由于公司具有很好的盈利可见性，保持较快的发展速度，且估值水平较低，因此北京高华重申买入的投资评级。下行风险：尿素价格下跌使公司化肥和煤炭业务同时恶化。

　　山煤国际(600546)：贸易景气度见底，二次注入开启
　　来源： 宏源证券撰写时间： 2012-10-30
　　Q3业绩表现不佳。公司前3季度收入749亿元，增长81%，归属于母公司股东净利润6.65亿元，下滑35%，对应EPS0.67元，低于此前预期，而Q3单季收入、利润分别环比下滑26%和62%，EPS较上季下降0.16元至0.1元，表现不佳主要源于煤价调整及贸易亏损。
　　贸易规模继续扩张，景气度或已见底。贸易业务已成为公司收入增长的直接动力，但上半年亏损近2亿元，Q3改善不明显，母公司就亏损1,4亿元，预计全年仍亏3-4亿元，由于4季度港口、坑口价格逐步趋稳，单季亏损有望降低，中长期储配煤基地建设、管理层级调整的积极效果逐步显现。
　　煤炭产量释放进度符合预期，但受累煤价下调。前3季度公司煤炭产量可能在860万吨左右，盈利能力较强的经坊矿高于计划量，全年加上技改矿在1200-1300万吨之间，但预计均价已降至近610元/吨，较上半年再度降低80元/吨，是开采业务盈利下滑的主要原因。
　　股东增持二次注入是后续看点。由于公司下半年加强成本控制，贸易业务景气度见底回升，业绩环比底部临近，同时大股东仍有增持空间，此次又计划现金收购集团草垛沟矿100%股权，二次注入的矿井将陆续注入成为股价修复的催化剂。
　　维持增持评级。下调未来3年EPS为0.78元、1.09元和1.57元，目前估值优势不明显，建议关注催化剂对冲业绩预期的效果。
　　盘江股份(600395)：西南焦煤龙头，成长与管理比翼双飞
　　来源： 华泰证券撰写时间： 2012-09-25
　　雄踞西南，定价权在握，受益西部大开发。由于地理上的优势，西南地区煤炭市场相对封闭，盘江作为区域内最大的焦煤生产企业，兼具煤种及产量优势，区域内一家独大，难觅对手。随着《西部大开发十二五规划》和《国务院关于进一步促进贵州经济社会又好又快发展的若干意见》逐渐落实，将使得贵州省固定资产投资加速，有利于拉动焦煤需求，盘江将直接受益。
　　内生性增长潜力较大，2015年权益产能较目前增长68%。在建矿井发耳二期、马伊煤矿(一期)设计产能780万吨，权益产能592万吨，预计2013年底投产，加之本部矿井技改扩能，到2015年，公司的权益产能将达到2180万吨，较目前增长68%。
　　集团资产注入可期。集团目前剩余煤炭资产包括：响水矿、六枝工矿集团和整合矿井，权益产能约1200万吨，其中响水矿(产能400万吨，权益产能144万吨)资产注入预期最为强烈，预计13年启动概率较大。
　　治理结构优异，业绩释放动力强。公司09年已经基本完成整体上市，需要靠上市公司分红来获得发展资金，有利于上市公司业绩释放，08-11年，公司分红比例都在50%以上。与此同时，公司ROE、净利率、毛利率均处于业内前五。
　　维持增持评级。预计2012-2013年公司EPS分别为1元和0.95元，对应PE分别为16.6倍和17.5倍，高于15倍的行业估值中枢，但考虑到公司未来成长性及管理能力优异，继续维持公司增持评级。

　　潞安环能(601699)：量跌价涨，下半年价格压力仍大
　　来源： 东方证券撰写时间： 2012-08-30
　　潞安环能2012年上半年实现EPS0.79元，同比下滑10%。公司实现营业收入102亿，同比减少7.2%，主营成本79.5亿，同比减少7.8%，毛利率从去年同期的42.9%上升至43.3%，管理费用达到17.5亿，同比增长5.1%，实现利润总额22.5亿，同比下滑10.7%，实现净利润17.4亿，同比下滑9.8%，实现归属母公司净利润18.3亿，同比减少7.6%，实现EPS0.79元，
　　上半年价格涨幅低于成本，销量同比下降。公司上半年收入下滑，主要因为销量同比下降6%，公司上半年售价上涨1%至722元/吨，吨煤成本上涨2%至397元/吨，吨煤管理费用大幅上涨12%导致公司吨煤三项费用同比大幅增加11%至161元/吨，公司吨煤净利润下降8%至127元。
　　上半年公司管理费用增速从1季度的27%下降至5%。随着临汾公司技改顺利进行，公司技改发生的管理费用已经开始减少，1季度环比去年4季度大幅下滑，2季度的环比再下滑，分析师分析认为，公司技改顺利，有望实现今年100-200万吨产量的计划。临汾地区主产焦煤，按目前市场焦煤价格。预计该矿下半年减亏2.3亿，较上半年增加EPS0.1元，
　　集团产能2倍于上市公司，2014年有望达到4倍。潞安集团2010年产量7098万吨，是股份公司的2倍。集团计划2014年达到1.25亿吨的产量，其中山西近9000万吨，新疆3600万吨，是目前公司产能的4倍。目前集团成熟的资产包括郭庄和司马煤矿，该两矿合计产能480万吨，预计目前年盈利10亿。
　　财务与估值
　　分析师预计公司2012-2014年每股收益分别为1.42、1.65、1.89元。由于煤炭需求很弱，公司2季度售价相对1季度明显下滑，市场煤价下跌超出分析师之前预期，因此，下调公司2012年煤价预测5%，下调公司吨煤成本2%，下调公司销量5%，得到2012年EPS业绩1.42元，参照行业历史十年平均15倍PE，给予公司16倍PE估值，下调公司对应目标价23.00元，维持公司买入评级。
　　国投新集(601918)：成本控制力强，产能持续释放
　　来源： 山西证券撰写时间： 2012-08-24
　　上半年利润高增长，二季度环比下降。上半年营业收入45.7亿元，同比增长14.65%，营业成本27.7亿元，同比增长3.7%，利润总额12.2亿元，同比增长50%，归属上市股东净利润9.2亿元，同比增长52.5%，每股收益0.5元，其中二季度为0.21元；二季度营业收入23.6亿元，环比增长7.4%，营业成本15亿元，环比增长18.4%，期间费用率提升2.98个百分点，归属母公司净利润3.9亿元，环比下降27.5%。
　　上半年煤炭产量905万吨，同比增长15.8%；商品煤产量804.7万吨，同比增长13.29%；回收率88.96%，下降1.97个百分点；商品煤销量791.77万吨，同比增长10.61%。
　　上半年综合煤炭售价同比上涨5%。虽然市场低迷，但由于公司合同价有上涨，综合售价还是略有上涨，上半年公司地销煤售价同比下降4.4%，非电煤同比上涨6.6%，电煤售价同比上涨8.9%，导致公司综合煤售价同比上涨5%；公司也调整了煤炭销售结构，电煤销售比例从去年的69%提升到77%，非电煤由13%下降到9%，地销煤由18%下降到14%。
　　上半年制造成本控制较好。上半年单位煤炭制造成本341元/吨，同比下降16.46元/吨，同比下降4.6%，主要是由于工资及塌陷费下降所致，其中工资同比下降12.92元/吨，降幅13%，塌陷费下降6.95元/吨，降幅34.8%。
　　受财务费用增加影响，期间费用增幅较大。受发行短期融资券的影响，上半年财务费用2.6亿元，同比增长75%，期间费用率提升1.56个百分点，其中期间费用率二季度环比提升2.98个百分点。
　　分析师看好长期发展前景，维持增持评级。公司未来成长路径较为清晰，口孜东矿、板集矿、刘庄矿贡献这两年的增量，杨村矿预计今年也将动工，未来罗园矿等矿也将陆续进入建设期，板集矿突水事件带来的短暂休整告一段落，公司煤炭产量增量又进入一个良性循环；同时公司也在积极开展下游产业链的延伸，与皖能、浙能等合作建设直供电厂，建设煤制天然气(杨村矿配套，一期20亿立方米)；分析师预计2012、2013年EPS分别为0.89元、1.00元，对应动态市盈率分别为13X、12X，公司合同煤比例较高，且业绩增长较为确定，长期发展前景较好，分析师维持增持的投资评级。

　　申能股份(600642)：看好在电力油气业务模式下长期稳健发展
　　中金公司研报认为，上半年完成权益发电量152亿kwh，同比下降1.5%。实现收入121亿元，同比增8%，净利润6.9亿元，同比下降8.2%，合EPS0.15元，符合中金公司预期。单二季度，实现收入54亿元，净利润2.7亿元，合EPS0.06元。
　　正面
　　火电盈利改善确保公司主业综合利润率稳定。(1)火电业务仅占总收入的35%，毛利率上升5.7个百分点至21%。(2)石油天然气业务占全部收入的53%，毛利率仅8%，下滑3个百分点。(3)燃煤销售业务仍维持2%左右的毛利水平。
　　营业收入增加8%。源于：(1)临港燃机4台机组上半年已全部投产；(2)去年两次上调火电上网电价；(3)天然气销量上升10%。
　　负面
　　投资收益仅3亿元，同比降28%。主要源于：以成本法核算的核电企业未进行现金分红。
　　期间费用同比攀升23%。(1)财务费用升21%至1.7亿元。(2)勘探费用增加3942万元。
　　发展趋势
　　电力：盈利能力进一步改善，装机提升仍有空间。下半年沿海电厂燃煤成本下降确定，盈利能力持续提升。中长期来看，安徽淮北平山、崇明燃气电厂等项目的核准申请工作正处于全力推进阶段。
　　油气：积极争取页岩气勘探开发资质。
　　估值与建议
　　维持审慎推荐评级。看好公司在电力油气业务模式下长期稳健发展。预计公司2012、13年净利润分别为17亿和18亿元，对应EPS0.35元和0.39元，市盈率12x和11x。

　　广安爱众(600979)：业绩大幅上升
　　公司主营分三块：水力发电和电力供应；自然水生产和供应；天然气供应。电力供应占公司主营收入80%以上，是目前公司的主导业务。公司现有110KV变电站3座，35KV变电站13座，年供电能力15亿千瓦时；自来水厂6座，年供水能力3000万立方米；天然气配气站11座，年供气能力7800万立方米。公司目前电力供应区域为四川省广安市城区和岳池县，自来水和天然气供应区域均集中在广安市城区，公司在上述区域无竞争对手。公司将逐步通过整合广安市水、电、气资源，来拓展有限的业务空间。
　　公司上半年实现营业收入4.8亿元，同比上升10.9%；实现营业利润3060万元，同比上升96.2%；实现利润总额3429万元，同比上升85.6%；实现归属于母公司所有者的净利润2823万元，同比增加103.7%；实现基本每股收益0.0476元，其中二季度实现基本每股收益0.0462元；
　　安信证券研报认为，公司业绩增长原因包括：(1)毛利上升明显：受益于电价上调和电力业务自身增长，公司电力销售业务营业收入同比增加9.8%，除此之外，今年上半年渠江流域来水正常，广安地区低成本电量较去年同期明显增加，综合使得电力业务毛利同比增加919万元；其他业务方面，公司天然气业务、自来水业务和安装及其他业务毛利增加1676万元；(2)费用仅小幅增加：从费用方面来看，三费合计增加781万元(其中财务费用增加763万元)，使得毛利的上升基本结转为净利润，从而使得业绩大幅提升；
　　加速外埠扩张：公司目前电力业务外扩资产均为外地小水电，在当地上网，投产初期受折旧和财务费用较高影响，盈利能力较差，未来会有所改善，除此之外，公司积极扩张燃气业务，建设云南德宏州潞西市、瑞丽市城市管道天然气供气工程项目，预计2012年底中缅输气管道即可通气，未来将带来新的增长点。

　　陕天然气(002267)
　　公司目前为陕西省唯一的天然气长输管道运营商，主营业务为天然气长输管道的建设与运营。公司已先后建成靖西一线、咸阳-宝鸡、西安-渭南等四条天然气长输管线，已覆盖陕北和关中大部分地区。并于2005年通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSMS18001职业健康安全管理体系认证。目前，已形成较为完善的管理体系、有较强的投资运营能力和一批专业化管理经验丰富的人才队伍。源于天然气输气管道行业的自然垄断特性，以及公司在陕西省天然气长输供应领域居于区域垄断地位，在未来具有较好的发展机会。
　　长春燃气(600333)
　　公司是一家以煤气生产和供应为主业的公用事业企业。公司业务包括天然气、混合燃气、冶金焦炭、煤焦油的生产、销售，天然液化石油气供应和燃气工程安装等。公司管道燃气产品供应长春、延吉两市市区用户，市场占有率在70%以上。同时，公司是长春市唯一生产冶金焦炭和煤焦油的公司，80%以上产品异地销售。燃气安装业务以及燃气供应的配套业务，公司在长春当地市场占有率超过80%。
　　大通燃气(000593)
　　公司通过资产置入，强势介入燃气等清洁能源领域，形成煤气、医药、批发零售三业并举的局面。公司在天津大通集团入主后，积极介入煤炭和清洁能源领域，逐步加大对能源领域的投入。出资1.19亿元发起设立四川宝光能源投资有限公司，还收购习水富邦煤矿有限公司，并以习水富邦煤炭有限公司为平台收购了双龙煤矿，同时取得贵州省遵义市绥阳县太白、宽阔坝、联盟三个矿区的探矿权；公司还通过资产置换置入了上饶市博能管道煤气工程公司90%的股权和大连新世纪燃气有限公司90%的股权。公司通过高起点地介入到燃气等清洁能源领域，为公司获得稳定的利润增长打下基础。