公司是国内主要的注射剂生产设备供应商。公司是我国主要的注射剂生产设备供应商，产品主要出售给各大药厂用于生产各类临床用的大输液瓶和小水针。国内前十大大输液生产企业有8家是公司客户，公司大输液注射剂生产设备国内市场占有率居国内前列。公司历年研发投入占收入的5%左右，已获发明专利26项，持续的技术创新不断丰富公司产品线，推动了国内制药设备的进口替代。

　　新版GMP认证拉动公司近两年需求大幅增长。新版GMP认证要求无菌制剂生产企业(包含了注射剂)必须通过新版GMP认证，公司大输液、小水针都属于无菌类。我们估计国内目前共有大输液生产线400条左右，小水针生线1500条左右，全部更新需投资25亿元左右，这将在2012年-2014年的3年间形成年均8亿元左右的更新需求。公司作为国内注射剂生产设备的龙头供应商，已经分享到药厂设备更新带来的需求增长。

　　新业务将护航GMP认证后的持续增长。目前国内小水针注射剂仍以玻璃安瓿瓶为主，而发达国家更安全的塑料安瓿瓶已占到70%以上，公司已开发出替代进口的塑料安瓿瓶生产设备并实现销售。公司2011年推出的用于各类注射剂产品自动检测的智能灯检机当年已实现销售18台。公司正在实施的无菌采血管和采血针项目预计2013年10月投产，全部达产后可年增产值3.2亿元左右。这些业务将保障GMP认证结束后公司的持续增长。

　　评级与估值。结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司未来12个月的合理估值区间为13.3元-14.0元，建议“买入”。风险在于药厂GMP认证导致年度间需求不均衡，公司新产品智能灯检机、塑料安瓿生产线和采血设备等销售情况不及预期。