“外面的人想冲进去，里面的人想挤出来。”这就是当下A股的众生相。当上证指数昨日跌破2000点大关后，尾盘的恐慌盘更是蜂拥而出。与国内投资者相对应的是，QFII正通过大宗交易暗中抄底A股市场，而蓝筹则成为其猎食的最爱。

　　QFII通过大宗交易平台抄底

　　昨日，QFII云集的营业部中金公司上海淮海中路营业部再次在大宗交易平台出手，其从招商证券北京金融街证券营业部手中以37.82元/股的价格受让了50万股安洁科技，折价率为4.01%，总市值达到1891万元。实际上，这已经是这家营业部本周第二次现身大宗交易平台。本周一，在大宗交易量排名第二的金螳螂，就出现了共5笔总金额达9315万元的大宗交易转让，买方正是中金公司上海淮海中路营业部。

　　本报数据中心统计显示，进入11月以来，中金公司上海淮海中路营业部频繁出手，截至昨日，该营业部本月合计买入了11只股票，合计1.02亿股，投入资金达5.36亿元，其中仅上海家化一只股票就累计购买了486.432万股，投入资金2.28亿元。而另一家同被视为是QFII风向标的营业部——海通证券国际部本月买入金额更是达到5.9亿元。

　　相关业内人士介绍，QFII收集筹码的渠道不仅仅局限于股票，封基等较为长线的筹码也包括在内。上交所网站公布的信息显示，上周上交所上市封基共发生6笔大宗交易，成交额达6746.7万元，这些大宗交易卖出方全部来自瑞银证券上海花园石桥路证券营业部，接盘方则是中金公司上海淮海中路营业部。据业内人士称，双方都是较知名的QFII集中营。对于近期QFII在大宗交易中的活跃表现，市场分析人士普遍认为是机构和QFII等抄底的迹象。也有分析指出，不排除有QFII借道大宗交易进行调仓。

　　为“抢筹”折价交易大幅减少

　　昨日，两市共发生10笔大宗交易，涉及6只股票，共成交1350万股，成交额1.28亿元。值得注意的是，有6笔大宗交易为溢价或者平价，成交额6056万元，这种现象在大宗交易平台上非常罕见。记者统计发现，最近几日非折价大宗交易迅猛增加。以11月23日为例，两市共发生36笔大宗交易，涉及34只股票，共成交9719.79万股，成交额8.58亿元，其中共有18笔大宗交易为溢价或者平价。

　　本报数据中心统计显示，截至昨日，11月以来沪深两市累计成交了491笔大宗交易，成交数量达11.4亿股，成交金额达95.5亿元，较10月全月数据分别环比大增了46%、35.5%；而11月份的平均折价率却比10月份的略有下跌。统计显示，11月以来非折价的大宗交易共有84笔，占比达17.46%，而9月份、10月份的这一数据分别是14%、10%。在非折价交易中，以往平价交易的较多，而11月份的溢价交易则明显增多，共有39笔交易，占比达8.1%，而其他月份大多都在5%以下。从交易席位来看，QFII仍然是这些平价交易的主要参与者。以海通证券国际部为例，该营业部本月在大宗交易平台购买的“筹码”均是平价购入。

　　QFII青睐银行基建等蓝筹股

　　来自监管部门的消息显示，近期QFII审批速度明显加快，获批机构已达199家；此外，今年以来的新获批QFII投资机构64家，新获批额度119.28亿美元。

　　一位业内人士表示，目前A股的估值低，蓝筹股安全边际很高，其中大量破净的银行股更是QFII眼中的“金元宝”，因此QFII获批后首要的配置就是银行股。事实也正是如此，本报数据中心统计显示，从10月15日至昨日收盘时，共有12家银行24次上榜大宗交易，合计成交1.83亿股，合计成交额达7.15亿元。其中，24次交易中有16次为“零折价”，而买家均为海通证券国际部。值得注意的是，海通证券国际部购入的股票并不仅限于银行股，还包含中国石油、中国石化、中国太保等权重股。从其11月交易清单来看，其交易的股票全部是名列上证50之内的权重蓝筹。

　　除了银行股是QFII的最爱外，在第三季度，QFII开始大幅加仓铁路基建类上市公司。其中，在中国铁建三季度末十大流通股东中，有4家QFII，总持股数约2.3亿股，比6月末增长了30%以上；中国中铁被QFII持股约6725万股，比6月末增长了55%；中国交建三季度末十大流通股东中有一半是QFII，而上半年末仅有1家QFII出现在十大流通股东之列，持股数量更是比6月末增长了857%。

　　有QFII经纪商的人士表示，QFII偏爱蓝筹股，是因为其对于股票池的流动性要求更高，强调相对收益，绝对收益并非考量的唯一变量。(重庆商报)

　　QFII亿元增持蓝筹股 越跌越买策略明确

　　上周下半周A股开始触底反弹，从大宗交易市场可以看到，市场成交也开始回暖，其中11月22日到11月23日总共发生了70笔的大宗交易，对比上周同期的(46笔)几近翻倍。

　　值得注意的是，溢价和平价交易大幅增加！统计数据显示，在上周四、五合计70笔大宗交易中，其中27笔为溢价或平价交易。我们看到，在大宗交易市场中相当活跃的机构海通证券国际部11月23日再次出手，分别买入8只大盘蓝筹股，金额分别在1000万上下，其中紫金矿业(601899)买入金额最大，达到1428万元，宝钢股份(600019)和中国联通(600050)次之，均为1365万元。此前我们也提到过，海通证券国际部是1家专为QFII而服务的机构，而这家机构此前已经多次通过大宗平台增持蓝筹股，而在大盘再创新低的敏感时期再次出手，是否意味大盘出现见底信号呢？

　　从过去三个月统计数据可以看到，海通证券国际部多次出手抄底A股，其中10月15日共成交4笔大宗交易，买入金额达到1.3亿元；10月16日发生3笔大宗交易，买入金额合计3900万元；10月17日发生1笔大宗交易，买入金额合计9578万元；10月19日发生3笔大宗交易，买入金额合计2.5亿元；11月7日发生7笔大宗交易，买入金额合计1.9亿元；11月12日发生13笔大宗交易，买入金额合计3.1亿元。自从10月份开始，海通证券国际部从未出现过1笔减持交易，而且交易标的均是大盘蓝筹股，该机构越跌越买的策略相当明确。(投资快报)

　　供求失衡致A股熊霸全球 2000点下三大猜想

　　继此前两度击穿2000点又被多头顽强收复失地后，昨日A股2000点关口保卫战最终以空头胜利而告终。受创业板跌势加剧引发市场恐慌情绪影响，昨日上证综指以单边下挫的方式大跌1.3%，收报1991.17点。股指不仅创46个多月以来收市新低，同时A股市场也正式重返“1”时代。

　　分析师表示，多空反复争夺的2000点整数关口告破意味着市场重心将继续下移，在指数已经“失真”的情况下，投资者当前最重要的是注意规避系统性风险。

　　逾80只个股跌幅超过9%

　　A股恐慌击穿2000点大关

　　“我不是‘死多头’，A股估值已经回到1664点。”尽管硕果仅存的多头英大证券研究所所长李大霄昨日仍坚称，“钻石底”实际上未被击穿，但这丝毫未能阻挡空头发力做空。

　　外围市场重归跌势、12月限售股解禁潮来袭、中小市值题材股遭遇资金抛售……在诸多利空消息的打压下，开盘勉强在2000点整数关口反复拉锯的沪指最终选择下破2000点整数关口。尽管盘中多头一度有意在2000点整数关口再度护盘，但无奈市场抛压沉重。

　　随着以中国平安为首的金融股加入杀跌队伍，两市再现恐慌杀跌行情。在页岩气概念股、次新股领跌的拖累下，上证综指尾盘一度跌至1990.34点的本轮调整新低。截至收盘，上证综指下跌1.3%，收报1991.17点；深证成指下跌0.99%，收报7936.74点。值得注意的是，随着市场恐慌氛围的加重，两市有多达81只个股的跌幅超过9%。

　　原因>>>

　　A股下跌三大真凶

　　对于本轮下跌，很多专家将其归结为中国经济“入冬”。但从实际情况来看，中国GDP增速连续多年名列前茅，但中国股市最近两年却几乎垫底。对此，有部分分析师指出，经济“入冬”对于A股有一定影响，但不是根本原因，A股下跌以下三大因素最重要。

　　1、大小非

　　影响：★☆

　　原因：A股市场12月合计限售股解禁市值为1809.29亿元，比11月份增加699.02亿元，增加幅度为62.96%，目前计算为年内最高，也是2011年9月份以来的最高解禁规模。

　　2、IPO发行

　　影响：★★☆

　　原因：截至22日，IPO上交所申报企业为155家，深交所申报企业为753家。在908家企业中，有90家企业已经通过发审会。

　　3、交易制度

　　影响：★★★★

　　原因：无论是中金所，还是众专家都不认为A股本轮下跌是受影响，但不少市场人士却对此提出了质疑。股指期货在市场资深人士徐小明看来，股指期货机构被严格地定义为套期保值有大问题。机构交易股指期货被严格地定义为套期保值，股票市场做多、股指期货做空就是套保；股票市场做空、股指期货做多也是套保。问题是股票目前做不了空，所以套保就套成了机构“几乎”在清一色地做空。做不了多涨了怎么办？机构只能平仓。可平出来，又虎视眈眈地盯着，等待时机再空进去。如果这个问题不能够引起相关部门的重视，股市即便上去了，还会被股指期货的空单打下来。

　　他认为，股指期货刚出来时，很多机构通过做空赚了大钱，这刺激了部分此前未做空的机构。为了下跌保值，不得已加入到做空期指的队伍里，而不断加大的做空的机构队伍，又导致了股市的进一步下跌。

　　后市猜想

　　猜想一调整要到1800点？

　　“年底资金面趋紧、IPO堰塞湖待解、大小非洪峰将至，维稳行情告一段落，令市场几乎找不到上涨的理由，多空反复争夺的2000点整数关口最终告破意味着短线下跌中间再度开启。”联讯证券成都营业部分析师强调，“既然沪指在2000点关口继续败退，那么沪指下一个支撑位或将在1800点左右。”

　　猜想二中小板下跌空间大？

　　创业板指数大跌3.54%、中小板指数大跌2.68%，这是昨日中小市值题材股在大跌行情中交出的答卷。中小板、创业板的暴跌与即将到来的12月限售股解禁高峰有着密切联系。

　　富兰投资管理公司副总、首席策略师杨东辉指出，如果券商还忽悠散户买涨，就是这些急于解禁圈钱者的帮凶。

　　猜想三 1664点暂无危险？

　　跌破2000点整数关口的股指距离底部还有多远？1664点是否面临被击穿的风险？在部分私募看来，目前距离本轮熊市的尾盘已经越来越近。

　　斯达克基金经理李文辉表示，从长的时期来看，未来4年市场将是先抑后扬的走势。短期来看，市场仍在寻找上涨的突破口，有下跌的可能，但不宜过度悲观，“跌破1664点的可能性是完全不存在的”。(天府早报)

　　险资380只股压箱底 钟情金融服务等五行业

　　编者按： 昨日沪指小幅低开，收于1991.17点，创出45个月的新低。面对如此低迷的市场，险资重仓持有个股表现相对强势，其压箱底股一举一动受到投资者的关注。

　　统计显示， 今年前三个季度共有380只个股一直被保险资金持有。其所持个股中，占比居前的行业分别为，金融服务(32%)、农林牧渔(23.81%)、商业贸易(23.66%)、采掘(22.03%)和黑色金属(20.59%)。今日本版特对上述五行业进行解读分析，以飨读者。

　　金融服务压箱底股行业占比32%

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有16只金融服务类个股，占行业50只成分股的32%，位居保险今年压箱底股行业占比首位。

　　截至昨日，今年以来保险机构压箱底股占比最高的金融服务行业表现相对较强，行业指数今年以来微跌1.98%，跑赢上证指数7.49个百分点。

　　具体个股来看，16只保险机构压箱底股中，有13只跑赢上证指数，占比81.25%，其中6只股票逆势上涨，累计上涨的个股分别为：民生银行(13.78%)、中信证券(10.83%)、光大证券(9.27%)、辽宁成大(8.87%)、农业银行(4.78%)和中国人寿(0.65%).

　　值得关注的是，保险机构压箱底的金融服务共持股16只金融股，持股数呈逐季递增态势。其中，一季度持有金融服务这16只个股的持股数为359.54亿股；二季度持股数为386.52亿股；三季度持股数为406.69亿股。从三季度的持股数可以看出，今年三季度末持仓逾10亿的个股就有6只，分别为：中国人寿(193.53亿股)、农业银行(73亿股)、工商银行(50.1亿股)、平安银行(27.29亿股)、建设银行(24.99亿股)、民生银行(11.51亿股).

　　对于金融服务的银行业，招商证券在2013年投资报告中指出，两次降息后市场对银行2013年的业绩普遍降至5%以下甚至负增长。未来几个月内许多券商逐步上调盈利预测的概率较大，预计2013年A股全年上市银行净利润增速为7.6%。前期战略领先，业务转型较快的银行有望保持利润持续稳定增长。推荐：民生银行、兴业银行、宁波银行.

　　国泰君安在证券行业报告中认为，证券业券商净资本管理大幅放松、首支分级资管产品面世、首批期货资管试点名单公布，金融创新有序推进中。然而，日均交易额将至2009年以来最低，股票发行持续低迷，证券业中长期向好不改，维持行业“增持”评级。但短期内如市场环境不改，则业绩压力较大，谨慎为宜。股票推荐：持续推荐中信证券、海通证券、光大证券、广发证券等大券商受益于创新。坚定推荐多元金融之辽宁成大和爱建股份.

　　农林牧渔压箱底股行业占比23.81%

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有20只农林牧渔类个股，占行业84只成分股的23.81%，位居险资今年压箱底股行业占比第二位。

　　截至昨日，今年以来保险机构压箱底股占比最高的农林牧渔行业表现相对较弱，板块流通市值加权平均跌幅为18.81%，跑输上证指数。

　　具体个股来看，20只保险机构压箱底股中，有3只跑赢上证指数，占比15%，其中2只股票逆势上涨，累计上涨的个股分别为：亚盛集团(18.78%)和天邦股份(9.08%)；另外，有17只跑输上证指数，14只股票跌幅超25%，它们分别为：正邦科技(-25.20%)、顺鑫农业(-25.87%)、升华拜克(-26.23%)、农产品(-26.45%)、登海种业(-26.96%)、丰乐种业(-27.36%)、海南橡胶(-28.28%)、中粮生化(-29.05%)、中牧股份(-33.94%)、獐子岛(-35.68%)等。

　　值得关注的是，保险机构压箱底的农林牧渔股中，有2只个股持股数呈逐季递增态势。其中，海南橡胶险资今年一季度末持有1643.62万股，今年二季度末持有2605.36万股，今年三季度末持有3097.45万股。中牧股份险资今年一季度末持有1284.78万股，今年二季度末持有1816.98万股，今年三季度末持有2885.46万股。

　　“十八大”报告提出，坚持和完善农村基本经营制度，依法维护农民土地承包经营权、宅基地使用权、集体收益分配权，壮大集体经济实力，发展农民专业合作和股份合作，培育新型经营主体，发展多种形式规模经营，构建集约化、专业化、组织化、社会化相结合的新型农业经营体系。这一论述对未来农业的发展指明了重要方向，也就是组织化生产和社会化服务。近期相关部委对农业组织化生产和社会化服务进行了密集调研，未来惠农政策或注入新内涵。

　　安信证券认为，看好四季度种子板块行情和海参板块反弹行情。四季度种子行业新销售季启动，龙头公司登海种业和隆平高科3季报预收账款同比分别增长300%和91%，四季度业绩有望大幅超出市场预期，此外年底前多项种业扶持政策将陆续出台，对种子板块形成政策利好，推荐登海种业、隆平高科。11月北方秋海参进入捕捞旺季，价格继续保持高位坚挺，海参行业供需面好于市场预期，继续看好水产股反弹行情，推荐好当家、壹桥苗业、东方海洋.

　　商业贸易压箱底股行业占比23.66%

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有22只商业贸易类个股，占行业93只成分股的23.66%，位居险资今年压箱底股行业占比第三位。

　　截至昨日，今年以来保险机构压箱底股占比最高的商业贸易业表现相对较弱，板块流通市值加权平均跌幅为21.34%，跑输上证指数。

　　具体个股来看，22只保险机构压箱底股中，有6只跑赢上证指数，占比27.27%，其中2只股票逆势上涨，累计上涨的个股分别为：东百集团(6.1%)和东方市场(4.19%)；有15只跑输上证指数，占比68.18%，其中7只股票跌幅超25%，它们分别为：银座股份(-26.77%)、首商股份(-31.86%)、友谊股份(-33.90%)、广州友谊(-34.76%)、江苏国泰(-39.18%)、合肥百货(-40.62%)和人人乐(-42.01%).

　　值得关注的是，保险机构压箱底的商业贸易股中，有4只个股持股数呈逐季递增态势。其中，物产中大险资今年一季度末持有477.68万股，今年二季度末持有484.24万股，今年三季度末持有573.22万股。华联综超险资今年一季度末持有3598.88万股，今年二季度末持有4244.81万股，今年三季度末持有5290.39万股。首商股份险资今年一季度末持有1878.35万股，今年二季度末持有2504.65万股，今年三季度末持有2892.17万股。合肥百货险资今年一季度末持有693.42万股，今年二季度末持有936.07万股，今年三季度末持有1695.10万股。

　　分析人士认为，在消费者“网购”成为趋势的情况下，传统商业贸易上市公司如何应对新的市场冲击值得关注。

　　渤海证券发布最新报告称，维持商业贸易行业“中性”投资评级，仍相对看好基本面较稳健的百货板块，特别是东北、中西部地区的区域零售龙头，超市板块在扩张步伐依旧下，短期面临费用增速高于收入增速窘境，但板块前期跌幅较深，也存在反弹可能。珠宝零售板块受累于短期金价下行，仍看好该板块中长期投资价值。报告称，个股投资上仍秉承稳健投资思路，建议选择基本面良好，并考虑对资本市场有述求，短期有业绩释放动力和释放能力的投资标的。推荐大商股份、欧亚集团、友好集团以及东方金钰。

　　采掘压箱底股行业占比22.03%

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有13只采掘类个股，占行业59只成分股的22.03%，位居保险今年压箱底股行业占比第四位。

　　具体个股来看，13只保险机构压箱底股中，有4只跑赢上证指数，占比30.77%，其中3只股票逆势上涨，累计上涨的个股分别为：永泰能源(6.20%)、中海油服(4.91%)、盘江股份(0.93%).

　　值得关注的是，保险机构压箱底的采掘共持股13只，并且持股数是相对平稳。其中，一季度持有采掘这13只个股的持股数为3.70亿股；二季度持股数为3.44亿股；三季度持股数为3.47亿股。从三季度的持股数可以看出，今年三季度末持仓逾千万的个股就有9只，分别为：中国神华(11019.36万股)、中国石油(4696.50万股)、西山煤电(4026.26万股)、中海油服(3716.42万股)、山煤国际(2448.50万股)、平煤股份(2363.19万股)、开滦股份(1376.82万股)、远兴能源(1106.08万股)、永泰能源(1083.63万股).

　　从行业基本面看，煤炭价格有望见底回升。自2011年四季度以来，随着国民经济增速的放缓，市场对煤炭需求下降，煤炭价格震荡下跌，煤炭行业效益明显下滑。今年5月份以来，煤炭价格更出现近年少见的快速下跌。据海运煤炭网2012年10月17日最新公布的数据显示，环渤海地区港口发热量为5500大卡的市场动力煤综合平均价格为641元/吨，比10月10日公布的指数回升4元/吨。该指数连续第七周上涨，且涨幅扩大，累计上涨15元/吨，但由于煤价整体仍持续位于低位形势，对改善煤炭企业盈利的效果不大。目前，高耗能行业，如电力、冶金等煤炭主要消费群体也受制于低迷的经济环境，需求不足也极大影响到行业本身进入复苏周期。

　　市场人士分析认为，总体看，我国煤炭需求总量仍保持稳步增长，虽然市场供过于求态势未发生根本改变，但宏观经济已现企稳迹象，进入10月份，价格和销量连续6个月大幅下跌的钢、煤等工业品开始重拾升势，三季度宏观经济数据也传递出积极信号。随着国家“稳增长”宏观调控政策逐渐起效，中国经济走出谷底进入苏复周期后，煤炭钢铁等大宗商品需求的进一步增长将促成煤炭价格见底回升。

　　黑色金属压箱底股行业占比20.59%

　　今年以来，黑色金属行业的整体表现疲弱，自1月1日至昨日累计跌幅为11.72%。尽管如此，该行业依然受到保险机构的关注。

　　据《证券日报》市场研究中心统计数据显示，险资今年前三季度始终持有7只黑色金属类个股，占行业34只成分股的20.59%，位居保险今年压箱底股行业占比第五位。

　　具体个股来看，7只保险机构压箱底股中，虽然只有1只跑赢上证指数，但主动买入大单金额累计达51.24亿元。

　　值得关注的是，保险机构压箱底的采掘共持股7只，并且持股数是逐季递增态势。其中，一季度持有采掘这7只个股的持股数为1.43亿股；二季度持股数为1.55亿股；三季度持股数为1.61亿股。从三季度的持股数可以看出，今年三季度末持仓逾千万的个股就有6只，分别为：太钢不锈(4628.36万股)、凌钢股份(3079.39万股)、新兴铸管(2818.29万股)、八一钢铁(2473.28万股)、酒钢宏兴(1164.43万股)、鞍钢股份(1096.20万股).

　　从钢铁行业的基本面情况来看，据悉，2012年钢铁行业大型上市公司利润预增，并不意味着该组上市公司今年业绩已经渐入佳境，而主要是由于同组上市公司2011年较2010年利润大幅下降44.95%导致基数过低所致。

　　从需求方面看，国内外经济形势的持续疲弱，造成钢铁行业下游需求普遍低迷，用钢量最大的房地产行业依旧面临持续调控，2012年前三季度房地产新开工面积同比下降8.60%，另外两个钢铁用量较大的汽车及家电行业的产销量增速，也均处于低位。

　　从投资策略来看，国信证券分析认为，从估值上来看，钢铁板块的平均市净率为0.83倍，是全部A股市净率的0.5倍。目前安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁、武钢股份等公司的市净率已经跌到0.7倍以下。宝钢股份、太钢不锈等市净率也小于1，估值优势逐步显现。建议重点关注有50亿元回购、剥离大量亏损资产的宝钢股份；有资产注入的包钢股份。其细分子行业中可关注。一是，资源类公司。攀钢钒钛，其四季度矿价企稳，下半年卡拉拉矿贡献利润；二是钢管类公司。金洲管道、玉龙股份受益油气开发和管道建设。(证券日报)