森马服饰27日开盘后一直维持低位震荡走势，但临近尾盘，突然出现一笔14手的卖单突然将其股价砸至跌停板18.01元，后瞬间被拉起，截至收盘，该股报18.76元，跌6.15%。

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季度的库存情况，这些库存都在森马服饰位于上海和温州的两个仓库里。    笔者来到森马位于上海的物流配送中心，发现其规模确实配得上森马这个服装业巨无霸，2.5万平方米的占地，由一个自动化仓库和一个拣选楼组成。

　　库存在哪，问题在哪？

　　正如一位森马内部员工所说，森马的库存，有一部分躺了在加盟商的仓库里。这家以轻资产模式发迹的服装企业，加盟商店铺的比例如今在85-90%。

　　一位参加了今年搜于特订货会的加盟商向笔者透露，他们几个做搜于特加盟的还在讨论要不要继续开店，但听说森马那边的加盟商已经在考虑怎么关店了。

　　森马服饰方面表示，上述说法太具片面性，森马有8千多家店，每天开店、关店可能都是常态，并不存在大规模关店的情况。一位券商纺织服装研究员向笔者分析，没有大规模关店，可能在于森马加盟商的退出成本高，和森马合作5年以上的加盟商占到了六七成。

　　笔者采访了多位业内专业人士，对于森马的存货症结的源头，观点集中在三方面：供应链问题、渠道和品牌管理有较大提升空间、上市前后对财务报表短期效益的过度追求。（来源：理财周报）