2000关口基金减仓

2012年，继双汇发展、重庆啤酒后，食品饮料行业“黑天鹅”事件继续上演。“塑化剂”事件祸及基金重仓的高端白酒股，成为其股价下跌的导火索。与此同时，据多家机构监测的数据显示，公募基金上周减仓痕迹明显。此举或透露出，在摇摇欲坠的2000点关口，公募基金的悲观情绪氛围浓厚。

海通证券金融产品研究中心发布数据显示，从基金类型上看，上周股票型开放式基金平均仓位由78.05%缩减至75.68%，减少了2.37个百分点；而混合型开放式基金平均仓位由65.58%缩减至63.09%，减少了2.49个百分点。

另据德圣基金研究中心统计显示，截至11月22日，偏股方向基金当周平均仓位继续大幅下降。可比主动股票基金加权平均仓位为73.69%，相比前一周降3.35个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为64.95%，相比前一周降4.58个百分点，扣除被动仓位变化后，偏股方向基金明显主动减仓。

对此，沪上某基金公司的资深基金经理对《每日经济新闻》记者表示：“上周基金确实有减仓的痕迹。目前公募基金的仓位应该有70%多，比过往的历史低位要高一些。”

“目前基金的仓位预计应该在75%至80%，一些高仓位基金有所减仓。”深圳某基金公司的研究总监也如此表示。

以基金发布的季报为准，主动偏股型基金仓位近期低值出现在2008年年底，当年公募基金的仓位只有71.52%。而2005年一季度末主动偏股型基金仓位只有69%左右。

对白酒股较悲观

在部分券商机构人士看来，基金仓位的下调，和白酒股下跌致基金出货规避风险有很大的关系。高端白酒股由于业绩增长具有持续性且稳定性高，一直是不少公募基金的核心配置品种，就在今年三季度还获得小幅增仓。此轮白酒股的下跌自然也引发了基金的调仓行动。

“上周，持有高端白酒的部分基金都在大幅减持，有的都把白酒减持完了。大家悲观情绪浓厚，投资操作方面多少有些情绪化。”一家基金公司的投资总监坦言。

该投资总监还对《每日经济新闻》记者表示：“预计酒鬼酒还有一个跌停才会打开。此前大家都觉得酒类比较安全，白酒的酿酒工艺比较简单，成本低且毛利率高。”

华南某基金经理则表示：“以前对高端白酒行业实施了超配，上周减持后，现在降为标配，短期的风险需要规避。据我所知，一些原本配置较少的基金，都清仓了。”

高抛低吸安防股

另据《每日经济新闻》记者了解，在基金规避高端白酒股风险的同时，部分成长股也成为基金减持的对象。

“其实，上周比较明显的是，部分基金在减持成长股，减持主要集中在安防、电子消费、TMT等行业。从上市公司的业绩来看，上述行业尤其是安防行业类上市公司，业绩增长确定，也比较容易跟踪。基金选择回避是因为大家觉得目前估值过高。高位退出后，想再逢低吸纳。由于沪深A股市场成交量很低迷，只要卖个十几万股，就很容易导致小盘的成长股跌停。”上述投资总监进一步表示。

今年基金的“宠儿”安防股大华股份，自11月初以来，股价持续调整，跌幅已近13%。尤其是最近3个交易日加速下跌，跌幅就达7.47%。而海康威视的股价也在最近17个交易日内，跌幅逼近17%。对此，深圳一位基金公司的研究人士表示，“安防股及部分成长股估值过高，从配置的角度里看，基金适当进行减持，回归到中性配置。”

未来投资机会仍在成长股

2008年，公募基金偏股型基金仓位始终维持在80%以下，而在4万亿政策出台后，沪深A股市场掀起了一轮小牛市。在众多投资者看来，基金仓位往往和市场的走向背离。有券商就认为，基金仓位再次降至历史较低水平，显示基金对当前市场非常悲观，但从历史来看，当基金仓位很低时，往往预示后市可能出现反弹。

如果目前公募基金仓位再次回归历史底部区域，是否也意味着徘徊在2000点的A股市场，会有一轮新的反弹到来？

前述基金公司投资总监表示：“就宏观经济而言，目前市场和2008年不太相同。2008年，市场流动性极度收缩，经济快速收缩。央行连续7次上调利息，同时，市场出于对信用的考虑，也不敢放贷，经济流动性比较紧张。而现在的经济状况是流动性较为宽裕，经济在缓慢下降。诸如4万亿的刺激政策几乎不可能再现，大家的情绪都比较悲观，未来投资的机会，还是计划在成长股中寻找。”

深圳一位公募基金研究人士则表示，“客观上来讲，现在上市公司70%的盈利都来自于金融企业和两桶油等。从某种程度上说，经济恢复应该先是产品数量增长，但是企业产能过剩需要消化。未来大部分上市公司要面临产量增长，而产品价格不变甚至是下跌的现象，也就是只见量不见利。在经济结构转型等多方面因素的影响下，企业的盈利增长方式面临调整，从外延式增长向内延式增长转变，盈利增长将会受到长期压迫。这个阶段有些类似1993年、1994年，经济将进入一段长时间的缓慢恢复期。”

博时创业成长基金经理孙占军则认为，下一阶段，可重点关注政策资金有明显倾斜的板块，如水利水电，另外可以关注前期下跌较多的大盘蓝筹板块，尤其是分红股息较高的品种。