今年前九月，欧洲房地产企业通过发行公司债、私募和小额零售债券筹集的资金达到154亿欧元，而2011年全年才83亿欧元。如果最后一个季度延续之前的趋势，全年债券发行融资额将接近200亿欧元，创历史最高纪录。

　　需求旺和成本低——年初至今发行的134支公司债平均利率为4.74%——显示资本市场对风险的定价低于利率处于历史低点的银行水平。

　　随着欧洲银行业集中清理金融危机前积累的数百亿欧元债务，过去五年向房地产公司的房贷急剧下降。包括德国商业银行和法兴银行在内的欧洲主要银行搁置所有房地产贷款。随着明年巴塞尔协议III贯彻导致银行为抵消房地产贷款风险而增加资本金，预计融资缺口将进一步扩大。

　　摩根士丹利资深房地产分析师Bart Gysens说：“以前很多银行会向房地产公司发放长期贷款，借入短期资金从差价中获利。监管新规迫使它们的融资和放贷匹配程度更匹配，从而失去盈利能力。” 摩根士丹利估计，包括发债、从保险公司和私募融资在内的房地产公司额外融资市场今后几年将增至2000亿欧元。(楚墨/编译)