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全方位入息策略对抗低息

加入日期:2012-11-26 7:08:59

  尽管最近环球央行的联手措施有助消除市场的极端风险,但美国财政悬崖问题仍阴霾不散,而欧债危机也迟迟得不到解决,都令环球宏观前景继续充满变数。考虑到未来市况仍将较为波动,再加上利率在未来很长时间内都将维持于低位,投资者应考虑全方位入息策略,争取发掘新的收益来源。

  在具体的资产类别方面,全方位入息策略可以涵盖的范围包括高收益债券、新兴市场债券、可换股债券,高息股及房地产投资信托等。尽管美国经济增长前景低迷,高收益债券的潜力仍然吸引,主要利好因素包括企业现金流强劲,以及相对美国国库券的息差仍属合理,只要美国经济继续温和复苏,违约风险应可维持较低。

  至于新兴市场债券,基本因素改善已带动该范畴评级上调,仅2012年当中就有拉脱维亚、印尼及乌拉圭三国的评级获得上调。区内政府债务负担不大,与成熟市场财政恶化的情况形成强烈对比。基于违约风险下降,绝对收益水平看来仍具吸引力。

  可换股债券令投资者在资本结构中享有优先地位,其债券特性可为下跌风险提供缓冲,可换股选择又令投资者无需放弃投资回报。不过,可提供最高收益率的中小型企业,流动性可能较弱,但却有助多元资产组合分散风险。

  高息股相对历史估值而言,目前仍可提供具吸引力的股息收入及资本升值潜力。尽管经济环境欠明朗令盈利增长仍面临风险,目前较低水平的派息比率应可为股息带来支持。

  最后关于房地产投资信托,税务改变令该资产类别大行其道。房地产投资信托可提供定期收益,而且与传统资产类别相关程度不大。由于租金可随物价而调整,房地产投资信托亦可发挥若干抗通胀作用。我们认为,目前以北美以外市场的房地产投资信托具最佳价值。


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