继洛阳钼业、浙江世宝之后，缩水发行的纪录继续被刷新，只是这一次来自再融资：报喜鸟（002154）增发规模缩水95%。

　　面临巨大资金缺口

　　从原计划增发不超1亿股到主动将增发数量缩减至不超过3000万股，再到昨日公告仅发行不超过500万股，仅有原计划的5%。最初，报喜鸟的A股增发计划为发行不超过5000万股，因2010年度以资本公积金向全体股东10转10股，发行数量增至不超过1亿股。其增发募投项目“营销网络优化建设项目”总投资15.5亿元，其中不超过15亿元原计划由增发募集资金所投入。而按现在的计划，以9.26元的发行价计算，报喜鸟至多融资4630万元，将面临近15亿元的巨大资金缺口。

　　对于为何推出如此迷你的发行计划，报喜鸟董秘方小波对外的说法是，按9.26元的发行价发行，公司被低估，但项目做了比较久，考虑到合作伙伴中航证券长期合作的想法之后，选择了发一点。不过，对于9.26元被低估的说法，投资者似乎并不买账。昨日报喜鸟股价盘中继续刷出新低9.05元，而收盘亦下跌0.65%报9.19元，而昨日整个大盘却触底反弹了1%。

　　应收账款大幅上升

　　从报喜鸟三季报来看，净利虽录得超30%的增长，但无法掩盖存货高企周转率下降事实。三季报显示报喜鸟货币资金从5.96亿元降至2亿元，存货则从5.11亿元升至7.45亿元，应收账款也由7.17亿元增至9.86亿元。

　　值得注意的是，按照报喜鸟的增发方案，原先股东将享有优选权。在报喜鸟股价离增发价还有一段距离的背景下，其前十大流通股股东南方系旗下的三只基金和广发策略优选基金是否参与增发值得关注。不过，报喜鸟也不用担心出现500万股都卖不掉的尴尬局面，因为本次发行选择了由保荐机构中航证券余额包销的承销方式。（羊城晚报 吴海飞）