中国网11月22日讯(记者 王菡平)报喜鸟(002154)公开增发今日网上申购，发行价为9.26元/股，较周三收盘价9.16元仍高出0.1元。而在昨日举行的再融资交流会上，报喜鸟就此次增发缩水至仅剩5%、如何保证增发资金不“变味”、应收账款激增等问题对投资者做出回应。

　　近期 ，围绕再融资疯狂“瘦身”，报喜鸟成为市场的焦点。对此，报喜鸟董秘方小波在再融资交流会上做出解释，称目前市场低迷、股价严重不符合价值，但考虑到保荐商中航证券的利益和付出，决定适当发行一点。

　　此外，对于外界较为关注的“IPO 募投项目自营变出租”问题，报喜鸟也给予了回应。报喜鸟董事长、总经理周信忠表示，称公司一直严格按照有关要求使用募投资金，部分购置店铺租赁给加盟商开设报喜鸟店铺，是为支持加盟商做大做强，同时也是渠道建设和扩张的一种方式；少量位置或楼层不适合或暂不适合开设报喜鸟店铺“暂时对外出租”，是为保证公司股东利益最大化。

　　截至昨日收盘，在大盘涨逾1%的情况下，报喜鸟逆市走跌0.65%，报收于9.16元，创下两年来的收盘新低。

　　回应增发疯狂瘦身：适当发行一点为顾及保荐商利益

　　11月19日晚间，报喜鸟公告称，公司拟增发500万股A股，发行价为9.26元/股。

　　从2011年4月27日提出增发方案，到今年5月31日得证监会批复，再到10月份主动将增发数量缩至不超过3000万股，最后到公开增发有效期仅余11天时，报喜鸟终于抛出了正式的《增发招股意向书》，其500万股的计划发行量，较此前最高1亿股上限缩水了95%，成为2007年以来最瘦身的公开增发。

　　增发大规模缩水，是否为不看好这次增发？

　　面对投资者的疑问，报喜鸟董秘方小波在再融资交流会上解释道：“公司认为目前市场低迷，股价严重不符合价值，但中航证券公司与公司合作多年，在公司公增、公司债等项目方面付出许多努力，具体保荐人及项目协办人员付出很多心血，考虑到合作方的利益和付出，以及未来其他项目的合作，公司决定适当发行一点，最后确定为500万股。”

　　不过，目前仅能募得不足6000万元，对于报喜鸟增发募投项目“营销网络优化建设项目”所需的15.50亿元总投入，存在巨大的资金缺口。针对投资者的担忧，报喜鸟董事长、总经理周信忠称，本次融资远低于预期对公司开店速度会有影响，但对开店影响不会很大，因为主要影响的是公司购置店铺的能力，而非开店能力。他透露，公司一方面将利用租赁第三方店铺开出高绩效店铺，另一方面将利用每年的现金流合理购置店铺。

　　按照增发招股意向书，报喜鸟此次募投项目拟购置店铺47家，合计面积16400平方米，店铺购置费合计为11.68亿元。

　　但即便是上市公司主动选择缩水增发，也仍然不被市场看好。昨日(网上申购的前一日)，报喜鸟逆市下挫0.65%，报收9.16元，创下两年来的收盘新低。同时，这也使得增发价“倒挂”情况进一步加深。

　　实际上，自今年以来，报喜鸟股价呈现过山车走势。自1月份最低跌至9.67元之后，报喜鸟开始出现震荡上升行情，到7月份触及14.58元高位，但随后便开始连续暴跌。截至昨日收盘，报喜鸟股价较7月份的年内高点大幅下挫了37%。

　　回应IPO项目“变味”：为保证股东利益最大化

　　近日有媒体报道报喜鸟当年上市的IPO渠道项目“变味”，其总共购置的6家直营店不是向外出租就是关门大吉，进而对报喜鸟如何保证此次增发资金不“变味”提出质疑。

　　按照增发预案，报喜鸟本次增发募集的资金将投入至营销网络优化建设项目。报喜鸟表示，通过实施本次募投项目，可进一步优化营销网络，新增280家店铺，包括180家报喜鸟品牌主力店和100家圣捷罗品牌主力店。

　　对此，报喜鸟董事长、总经理周信忠坚称，公司一直严格按照有关要求使用募投资金。对于公司IPO募投项目中的直营店出租或关闭，周信忠表示，将部分购置店铺租赁给加盟商开设报喜鸟店铺，是为支持加盟商做大做强，同时也是渠道建设和扩张的一种方式；少量位置或楼层不适合或暂不适合开设报喜鸟店铺，为保证公司股东利益最大化，所以暂时对外出租。

　　但是，对于公司3.8亿的投资性房产中，出租为主的房产占比情况，报喜鸟有关人员并没有正面回应。而在回答投资者关于出租房产的收益率提问时，报喜鸟财务总监张袖元则表示，一二层基本开设店铺报喜鸟专卖店，并称收益率不能单纯考虑租金情况，因不同楼层售价不同，要综合考虑租金及销售所带来的利润情况。

　　回应应收账款激增：属于公司主动而为

　　报喜鸟三季报显示，公司应收账款由中报显示的5.49亿元增加至9.86亿元，增幅达79.6%；公司应收账款周转天数为134.18天，远慢于同行可比公司九牧王的26.9天、七匹狼的65.79天。

　　在再融资交流会上，报喜鸟董事长、总经理周信忠回应称，公司过去几年属于高速发展期，应收帐款增加属于公司主动增加，而非加盟商销售不好导致回款慢的被动增加。

　　对于增加的应收账款的出处，周信忠表示：“增加的应收帐款主要系给公司核心关键加盟商自行购置店铺和深拓店铺，风险完全可控，并提高了公司经营的规模经济效应。随着核心加盟商购置店铺和深拓店铺工作告一段落，从2013年开始应收帐款将大大改善。”

　　作者：王菡平