机构潜伏股：122家年报业绩“报喜”
　　[ 在年报业绩预喜的上市公司中，有122家公司在三季度获得六大机构的增持。从行业上看，机械设备、化工和医药生物三大行业中业绩预喜的公司获得机构青睐的上市公司数量较多有315家年报业绩预忧的公司三季度遭到机构抛弃，其中有105家公司在三季度机构持股名单中被剔除。从行业上看，除了机械设备、化工两大行业之外，电子、纺织服装、建筑建材等行业中业绩预忧公司遭机构减持较多 ]
　　“上市公司三季报的数据已经开始出现一些积极信号，而从我们调研的情况看，四季度上市公司业绩有可能比预期中的好。”上海一位私募基金经理说，在这种情况下，四季度股市有望演绎出一波业绩行情。
　　如何在年报行情中进行布局？除了以业绩为指标之外，机构的持股动向也不容忽视。本报结合年报预告和三季度机构持股动向统计发现，在已公布业绩预告的上市公司当中，业绩预喜则三季度获得机构增持的上市公司有122家；与此同时，315家业绩预忧的公司则在三季度被机构抛弃。
　　过半上市公司业绩预喜
　　根据数据统计，截至11月14日，两市共有931家公司披露了年报预告，其中，516家公司预告净利润出现正增长(包括预增、略增、续盈、扭亏)，占比55.42%；另有403家公司称净利润出现不同程度下降，占比43.29%。
　　从行业上看，轻工制造、信息设备、房地产、家用电器等业绩预喜公司占比较多。同时，钢铁、机械设备、化工等行业则较多公司业绩预忧。
　　大同证券指出，在宏观经济低迷的情况下，一些公司依靠主营业务的开拓而取得较快增长，这类公司一般拥有拔尖的技术、良好的管理能力和销售能力，主要集中在高新技术和新兴产业领域，持续盈利能力较强。除了主营业务给力外，部分公司业绩大幅增长的原因与重组完成、变卖资产相关，还有不少公司业绩预测增长与原材料价格下跌、采购成本下降以及产品结构调整相关。
　　“从行业属性来看，受益成本下降的行业主要集中于铁路运输、电力、石化、房地产、化纤、食品、建材等相对较为传统的领域。”大同证券表示，上述行业显著受益于今年以来国际大宗商品价格的大幅下降，原材料成本的下降带来毛利率的提高。未来随着宏观经济的企稳和复苏，这些受益成本下降和需求提升的行业将获得双重提振。
　　机构增持122家业绩预喜公司
　　基金、券商(包括券商集合理财)、社保基金、保险基金、QFII和企业年金等六大机构的持股动向向来成为资金关注和追随的重点，在掘金年报行情的同时，除了业绩因素以外，这六大机构的持股动向也不容忽视。
　　根据统计，在年报业绩预喜的上市公司中，有122家公司在三季度获得六大机构的增持。
　　从行业上看，机械设备、化工和医药生物三大行业中业绩预喜的公司获得机构青睐的上市公司数量较多。
　　在这些上市公司当中，年报预告净利润增幅超过100%的就有16家。
　　其中，业绩预增幅度最大的上市公司为欧菲光(002456.SZ)。公司称，因募投项目苏州子公司、超募项目南昌子公司已经进入正轨的量产化阶段，预计2012年净利润为2.9亿元至3亿元，同比增长1300%~1349%。
　　而根据其三季报的披露，截至三季度末，共有15家机构入驻该股，机构持股比例从此前的35.43%上升至37.86%，其中有7家为三季度新进驻的机构。其中，第一大重仓机构为景顺长城内需增长贰号，该基金三季度增仓22.01万股，合计持有631.11万股，持股比例达到7.63%。此外，农行汇理行业成长、银丰证券投资基金、广发核心警讯和南方绩优成长等基金三季度也大幅加仓该股。
　　民族证券在研究报告中就指出，作为国内最大的触摸屏供应商，欧菲光订单维持在高水平，客户依然瞄准“中华酷联”，同时为三星Galaxy Note及Tab系列中尺寸触摸屏供货，已成为三星第二大触摸屏供应商。GF薄膜型触摸屏成为市场主流已成定局，存在未来向上蚕食OGS中大尺寸市场空间的可能性。
　　华东电脑(600850.SH)年报净利润预计增幅达到934.27%，在三季度被孙建波执掌的华商盛世成长相中，增持187.71万股，截至三季度末，该基金合计持有898.60万股，占流通股比例的5.25%，位列第二大流通股股东。华商策略精选同样也在三季度抱团加仓该股。
　　除此以外，同洲电子(002052.SZ)、云海金属(002182.SZ)和延华智能(002178.SZ)等年报业绩预增幅度超过200%的公司也同样在三季度获得机构增持。
　　而从机构增持幅度的角度看，信质电机(002664.SZ)、华西能源(002630.SZ)、众生药业(002317.SZ)、七星电子(002371.SZ)和兴业科技(002674.SZ)等则在业绩预喜的同时，在三季度获得机构大比例加仓。
　　其中，信质电机预告2012年净利润为9327.27万元至11659.09万元，增长幅度为20%至50%。三季度共有6家机构买入该股，合计增持比例占流通股的29.91%。其中，华夏大盘精选三季度共买入496.90万股，成为其第一大流通股股东。此外，中国人寿分红、野村证券株式会社、野村资产管理株式会社、中国人寿普通保险产品和民生金中宝1号等也在三季度新进买入该股。
　　机构抛光105家年报报忧企业
　　与此同时，有315家年报业绩预忧的公司三季度遭到机构抛弃，其中有105家公司在三季度机构持股名单中被剔除。
　　从行业上看，除了机械设备、化工两大行业之外，电子、纺织服装、建筑建材等行业中业绩预忧公司遭机构减持较多。
　　105家公司在三季度遭到机构完全抛弃。其中，中钢吉炭(000928.SZ)以9420.24%的降幅成为目前亏损幅度最大的公司，业绩预告称，亏损的主要原因是受宏观经济形式和下游钢铁行业持续低迷影响，产品销量和价格同比下滑，以及因燃料动力价格上涨，导致企业成本上升，以至于影响公司亏损。5只指数型基金也在三季度纷纷将中钢吉炭从持股名单中剔除。此外，天业通联(002459.SZ)和威华股份(002240.SZ)等预亏幅度较大的公司也同样遭到机构无情抛弃。
　　恒逸石化(000703.SZ)、力生制药(002393.SZ)、天润曲轴(002283.SZ)、宏润建设(002062.SZ)和天通股份(600330.SH)等则在二季度末仍有超过15家机构进驻，但随着业绩的变脸，持有这几家公司的机构也悉数退出。
　　星星科技(300256.SZ)在二季度末仍有9家机构进驻其中，合计持有788.06万股，占流通股的9.51%。但是星星科技的业绩让重仓的机构相当心寒，其三季度净利润同比大降73.89%，预计全年净利润将下降50%~70%。公司称，主要系募投项目二期工程的建设导致相关费用等支出大幅增加，同时受终端产品市场竞争及二期工程爬坡期的影响，公司订单及产能利用率不足，产品盈利能力有所下降。在业绩变脸之下，截至三季度末，上述9家机构落荒而逃，无一留守。
　　在遭到机构减持的公司中，京山轻机(000821.SZ)、天津普林(002134.SZ)和胜利股份(000407.SZ)三家公司净利润亏损幅度居前，均超过1000%。其中，胜利股份年报业绩预告显示业绩预亏，2012年实现净利润为-9500万元至-8000万元，下降幅度为1406.13%至1199.9%。与此同时，三季度万家和谐增长减持了430.59万股。(.第.一.财.经.日.报)

　　四大周期性行业密集粉饰报表
　　今年以来，沪深两市有数十家上市公司发布了会计估计变更公告，电力、航运、钢铁、机械制造等周期性行业更是调整的“重灾区”。“修饰”之后，净利润增厚不少，但对投资者而言，上市公司的真实经营状况看起来却更加“迷离”了。
　　“某些行业集中调整会计政策，也与目前的经济环境息息相关。”有行业分析师指出，上市公司调整会计政策的做法并非明智之举，通过简单的美化财报很难对企业营收能力造成实质性影响，企业核心竞争力的提升还需采取多项“常规举措”，“一般来说，调整会计政策只能是作为上市公司万不得已之下的‘最后选择’。”她表示。
　　行业特征明显
　　处于艰难复苏期的航运业命运多舛，增收无望的背景下，上市公司选择“开源节流”，而通过变更固定资产折旧，增加固定资产的使用年限以及增加净残值率的方式，不可谓是增加净利润的一个好方法。
　　中海海盛将运输船的使用寿命从8~22年变更为8~25年，新造船舶预计使用寿命从22年变更到25年，船舶净残值从180美元/轻吨变更470美元/轻吨，也就是说1轻吨退役的船舶卖废钢可以收回2961.42元，比原来的1350元增加了一倍之多。
　　会计政策的变更将凭空增加中海海盛2012年净利润约2200万元，与其类似的还有中海发展，其调整了之后将增加当年利润总额约为5.96亿元。
　　在机械制造行业，中联重科和三一重工这对“冤家”同样选择在10月里调整会计政策，只不过后者相隔了一年才动手。中联重科去年10月份调整的会计政策，大幅调低1年以内应收款的坏账计提比例，从5%直落1%，此次变更增厚净利润多达1.61亿元，占去年全年净利润的2%。
　　之后，在今年10月，三一重工也向中联重科看齐，同样将1年以内的计提比例从5%调整到1%，三一重工的调整仅前三季度就能增加净利润约4.7亿元。
　　另外，钢铁行业也是会计政策调整的集中爆发区，包括鞍钢股份、八一钢铁、太钢不锈、韶钢松山等，对于固定资产庞大的钢铁业闻言，调整的对象均指向固定资产折旧。
　　鞍钢股份17日发布调整部分固定资产折旧年限的公告称，公司决定从2013年1月1日起对部分固定资产折旧年限进行调整。而在2008年和2011年，鞍钢股份先后对固定资产折旧有过调整。鞍钢指出，此次调整将增加2013年净利润9亿元，比2012年少提折旧费12亿元。而2011年鞍钢的折旧费为68.9亿元，2012年预计为55.4亿元。
　　电力电工行业同样倾向于在固定资产折旧上做文章，包括深南电A、吉电股份、华能国际、恒源煤电、国投电力、湘电股份、建投能源等在今年发布了会计估计变更的公告。
　　今年4月底，华能国际对12类固定资产的预计使用年限、残值和年折旧率做了一系列的调整，调整以后，华能国际预计2012年度折旧费用减少约人民币7亿元，这个数字对于去年净利润为12.68亿元的华能国际来说可不容小视。
　　事实上，上半年华能国际就收到了此次会计估计变更的“福利”：折旧费用减少了约5亿元，而华能国际上半年的净利润为22.08亿元，同比增加了87.36%。
　　中投顾问金融行业研究员霍肖桦对记者表示，受电力需求萎缩的影响，目前电力企业营收状况都不甚理想，多数企业难以维持较好的盈利状态，纷纷走向下滑或亏损的道路，与此相对应的，企业财务报表也缺乏亮点，有些企业调整会计估计政策，或有“美化”财报的嫌疑。
　　ST股的无奈选择
　　霍肖桦说，上市公司通过会计政策调整实现减损、盈利的做法屡见不鲜，其中以削减坏账计提比率及延长固定资产折旧期限最为普遍。
　　“坏账计提比例的削减能够大幅降低企业的管理费用，对于美化当期财务报表有重要帮助，而延长固定资产折旧期限是典型的‘向未来要利润’的做法，会对企业未来的财报有重大影响。”她说。
　　另外，今年以来，也有8家ST股上市公司调整了会计政策，值得注意的是，除了海润光伏由于公司实施了重大资产重组，公司主营业务发生重大变化，由此调整了应收账款坏账计提比例和固定资产折旧年限，以及ST国商、*ST冠福要等到房地产项目完工后才对其采用公允价值计量外，其余ST股均不约而同地选择了更为激进的会计政策来降低净利润，乃至追溯去年和前年的净利润。
　　比如，*ST中钨、ST秦岭、*ST甘化和*ST能山选择使用更为严格的固定资产折旧年限，这使得*ST中钨2012年归属于母公司净利润减少15万元，ST秦岭今年增加折旧额425万元，*ST甘化净利润减少不超过人民币50万元，*ST能山减少公司净利润约1220万元。
　　对此，有业内人士对本报分析，目前ST股迎来重组高峰期，不排除为重组方重组铺平道路。(.第.一.财.经.日.报)

　　各方资金博弈内地保险股
　　中国平安(601318.SH，02318.HK)可能遭到大股东汇丰控股(00005.HK)的抛售；中国太保(601601.SH；02601.HK)定向增发H股吸引三家知名外资投资者；新华保险(601336.SH；01336.HK)股东目前无减持计划……
　　寿险市场疲软，产险市场见顶，今年保险市场被普遍认为挑战重重；另一方面，中国保险市场的巨大潜力仍吸引部分资金进驻或逗留。各方资金对于内资保险股的去留充分体现了这种博弈中的“胶着”状态。
　　今年9月，中国太保发布董事会决议公告称，拟在H股市场以每股22.50港元的价格非公开发行约4.62亿股新股，总计募集资金约104亿港元，以加强公司的资本基础，支持公司业务发展。虽然其发行价相对于当时的平均收市价有2.5%~7.9%的折让，但是其吸引的新加坡政府投资公司、挪威银行和阿布达比投资局这三家全球顶尖的主权基金和长线基金在近年来亚洲金融行业的股票发行中仍属罕见。一时间，外资看好中国保险业的声音充斥市场。
　　但本周一，汇丰控股的一则公告则又将市场情绪降入冰点。公告称，作为中国平安单一大股东的汇丰控股收到了第三方收购其所持中国平安15.6%股份的意向，而汇丰控股正在商讨是否出售所持中国平安股份。一时间，保险板块集体下挫，中国平安A股盘中更一度跌近6%。截至收盘时，A股市场保险股仍然全线飘绿。
　　面对各方资金对保险股的迥然态度，在12月即将迎来A股大面积解禁的新华保险无疑成为市场的关注焦点。根据新华保险半年报，A股、H股总计至少有14亿股股份将在12月中旬解禁，其中A股达到9.42亿股，而股东会不会进行抛售无疑是重中之重。
　　昨日，记者从知情人士处得知，分别持有4.7亿股股票和3.9亿股股票的宝钢集团有限公司与苏黎世保险公司等大股东均表示暂时无减持计划。而一家在二级市场买入新华保险股票的券商投资负责人也对本报记者表示，目前没有抛售存量新华保险股份的意向。
　　市场分析人士认为，新华保险目前仍处于破发状态，对于某些股东，尤其是首发时高价“进场”的几家投资者仍处于浮亏状态，如果解禁后依然亏损，则卖出可能性不大。
　　去年年底上市时，新华保险沪港两市的发行价分别为A股23.25元/股和H股28.50港元/股。新华保险昨日A股报收20.12元，H股报收22.85港元。(.第.一.财.经.日.报)

　　政策预期提前发酵 农业股或现相对强势
　　在弱势震荡的大格局下，11月20日农林牧渔板块逆势飘红。分析人士指出，四季度以来，针对种业、渔业等来年的政策预期升温，同时股价持续下跌后估值支撑渐强，以上多重利好因素在当前时点形成共振，最终吸引资金流入农业板块进而推升其走势，预计在未来几个月内部分农业股仍将具有不错的投资价值。
　　农林牧渔指数逆市飘红
　　昨日沪深两市各主要股指均维持弱势格局，沪综指收盘下跌0.40%，再次逼近2000点大关。农林牧渔板块弱市逞强，行业指数收盘上涨0.59%。子行业指数中，畜禽养殖上涨1.61%，饲料上涨0.94%，种植业上涨0.80%，渔业上涨0.55%，林业上涨0.12%。
　　从分时走势来看，农林牧渔指数昨日上午并未显示出明显强势，基本跟随大盘震荡，不过午后明显有资金介入，推升行业指数超越大盘。西部牧业是整个板块的领涨股，该股的强势上攻在上午就已经开始，午盘时涨幅超过4%，午后该股强势冲击涨停，带动场内活跃资金流入农林牧渔板块。身具“美丽中国”概念的福建金森维持强势，收盘大涨9%；神农大丰 、大康牧业 、中水渔业 、敦煌种业等收盘涨幅都在5%以上。
　　从资金流向上来看，昨日农林牧渔板块录得1.42亿元的资金净流入，占到该板块当日成交总额的4.57%，资金主动买入迹象十分明显。西部牧业的公开交易信息显示，昨日买入该股的前5名合计买入1490.04万元，占到当日该股成交的20%，不过卖出方中出现机构席位，卖出453.6万元。
　　部分农业股酝酿结构性机会
　　有分析人士认为，农林牧渔板块逆势走高，三大方面的因素不可忽视。从政策面因素来看，农林牧渔板块一直以来以政策导向为主，基本面导向为辅，这一特征至今尚未明显改变。比较明显的体现是，由于中央1号文件的作用，农林牧渔指数在过去的11年中实现过9次“二月红”，而几乎每年年末都会有相当数量的资金潜伏在该板块以等待政策的到来。
　　从基本面因素来看，由于该板块细分行业较多，相关农业品价格(如鸡苗、生猪、粮食、饲料等)走势也不相同，因此各企业之间的基本面变化差异较大。不过，每年的四季度和来年一季度，种业和渔业这两个行业将进入旺季，种子因春播将进入销量增长期，而水产品价格通常因天气寒冷出现上涨。
　　就市场面因素而言，经历今年以来的持续下跌，目前农林牧渔板块具有相对估值优势。据统计，农林牧渔板块当前的整体市盈率几乎与其历史最低水平不相上下(溢价率不足1.5%)，在23个申万一级行业板块中最具吸引力。从技术上看，该指数7月中旬以来一直运行于一个标准的下降通道之中，目前受到下轨支撑。
　　因此，分析人士指出，综合政策面、基本面和市场面因素，未来农林牧渔板块可能成为弱市中相对强势的板块，其中部分农业股则有望酝酿结构性机会。(.中.国.证.券.报)