今年以来由于股市的低迷表现，投资者对低市场风险、稳健收益的投资需求越来越强烈，为迎合投资者的需求同时改变以往“权益类”打天下的局面，在新政的推动下今年券商对资管产品进行了大举创新。

　　券商资管费率“优惠”

　　今年以来，由于权益类理财产品风险较大，且今年多数权益类理财产品处于亏损状态，导致不少投资者放弃权益类理财产品，券商发行的理财产品中权益类理财比重在逐步降低，债券类等风险较低的类保本产品则大受欢迎。统计显示，市场上已经出现以保本策略、套利策略为主要投资策略的创新型产品。

　　另一方面，固收类产品也频出无申购赎回费的优惠招揽客户，以第一创业于11月20日推出的一款理财产品“创金稳定收益1期”为例，该产品发售期为一周，5万起售，一年期年收益率5%，无申购赎回费。类似于“创金收益的”还有中信证券（600030）发行的“中信证券月月增益集合资产管理计划”，该产品类似于货币基金，预期收益率3.5%~4%，投资范围是货币市场工具、央票和短期融资券等，每月可赎回一次，5万元起售无申购赎回费。据统计，截至目前已发行的349只产品中，无申购、赎回费的共计46支产品，其中国泰君安发行11支产品，占比最大。

　　除免除申购赎回费产品外，还有券商推出免除管理费的产品。根据数据统计，截至今年11月发行的350只产品中，有276只产品计提业绩报酬管理费； 19只产品免提固定管理费，在这些免除固定管理费的产品中，有8只产品管理费与申购赎回费全免，与此同时这8只产品均提取业绩报酬管理费。

　　对此业内人士认为，通过市场手段实现券商资管产品的比对淘汰，管理费与业绩挂钩，将管理人与投资者的利益牢牢绑定，既可以使投资者人认为管理人与其利益一致，更有效的吸引投资者；还可以激发券商资管管理者的积极性，更好的保护投资者的利益，促进券商资管产品的良性竞争，使券商与投资者实现双赢。

　　“理财产品市场依靠收取固定费率‘旱涝保收’的模式一直饱受诟病，浮动费率对于券商资管改正这一模式有一定积极作用。同时由于近期业内保本和类保本产品受青睐，大多数券商砍掉偏股权益类产品，60%以上是债券类产品，这让券商资管的销售模式趋于正常销售模式，一些行业陋习也在逐渐减少。”

　　值得注意的是，免除管理与申购赎回费并不代表券商收益的降低。统计显示，8只费用全免的产品，均计提浮动业绩报酬管理费，而一般券商理财产品的提取业绩报酬比例在20%左右，但这几只产品的计提费率却远远高于一般水平。

　　有一部分产品只要盈利就会收取业绩报酬，如华西证券金网1号，年化收益率超过0的部分按10%的比例提取业绩报酬；招商智远稳健4号，年化收益率超过0%以上部分按照20%。但其他收取固定费率的产品一般是收益高于3%时才会收取10%以上的业绩报酬。

　　另一部分则需要看业绩来提取报酬，但报酬率却远超普通产品。如第一创业证券创金季享收益，年化收益率超过5.8%小于8%的部分提取100%的业绩报酬。年化收益率超过8%的部分提取80%的业绩报酬；广州证券红棉安心回报半年盈，年化收益率超过半年期银行定期存款基准利率的部分按90%的比例计提业绩报酬。华泰紫金天天发若日年化收益率大于业绩基准，且小于或等于业绩基准加上100基点，则管理人对该部分提取35%作为业绩报酬；若日年化收益率大于业绩基准加上100基点，则管理人对该部分提取70%作为业绩报酬。

　　券商资管产品保本花样增多

　　本报注意到，券商资管产品不仅仅是在费率方面做文章，券商资管产品对产品“保本”还有新举措，曾有业内人士抱怨：“券商理财在业绩上表现并不差，但相较于银行可以明示保本，券商由于证监会有规定资管产品不能承诺保本。这让券商资管虽然热度上升，依然存在很大阻力。”

　　由东莞证券发行的低风险“旗峰避险增值集合资产管理计划”理财产品，就引入了第三方担保机制，由广汇科技融资和广东华鸿融资两家作为第三方担保机构，该产品在说明中表示，管理人以投入的自有资金为限对推广期或开放期参与并持有满三年及以上的份额本金亏损部分提供有限补偿。引入的第三方担保机构设立担保机制，对推广期或开放期参与并持有满三年及以上的持有人提供本金保障，增强本金安全性。

　　除第三方担保外，还有券商推出“有限补偿”，德邦心连心2号债券集合资产管理计划产品介绍中表示，对于在推广期内认购参与并连续持有满2年的委托人份额，在计划成立后存续满2年时如果该集合计划的份额累计净值小于计划份额面值，则管理人将以自有资金认购参与份额对应的净值为限，对满足有限补偿机制的委托人认购份额的差额损失进行有限补偿，同时还规定在本集合计划存续期间，管理人承诺不得提前退出参与资金。

　　广发证券（000776）推出的“广发金管家法宝量化避险集合资产管理计划”，计划将投资股指期货进行套期保值。在任一时点，持有的卖出股指期货合约价值总额不超过计划持有的权益类证券总市值的20%，持有的买入股指期货合约价值总额不超过计划资产净值的10%，提高避险能力。

　　另外，券商资管产品同时还在形式上有所创新。东吴证券（601555）于11月初发布东吴财富4号集合资产管理计划推广公告，拟于11月6日至12月5日间推广，推广期规模上限20亿份，首次参与的最低金额为人民币5万元。该产品主要投资于债券等固定收益品种，其中中小企业私募债的投资比例最多可占产品净值的30%，而主要亮点在于东吴财富4号将可能成为券商资产管理新规出台后，首只不经审批即准备推广的券商资管产品。即该产品属于先发行后备案，大大提高资管产品发行效率。