二、今日火线热点飙升内幕

危险废物污染规划印发 10股爆发

　　环境保护部、发展改革委、工业和信息化部以及卫生部近日联合发布的《十二五危险废物污染防治规划》提出，到２０１５年，全国市级以上重点危险废物产生单位的危险废物基本实现无害化利用处置，设市城市（包括县级市、地级市和直辖市）医疗废物基本实现无害化处置。
　　环境保护部有关负责人介绍，十一五期间，全国危险废物污染防治法规体系基本形成，利用处置能力显著提升，全过程监管初见成效。２０１０年，全国持危险废物经营许可证单位共利用处置危险废物８４０万吨，较２００６年提高了１８０％。但我国危险废物污染防治工作起步晚、基础薄弱、历史欠账多，十二五期间危险废物污染防治的压力依然很大，形势依然严峻。
　　《规划》提出，要将危险废物污染防治作为十二五深化环境保护工作的重要内容，狠抓产生源头控制，进一步提高无害化利用处置保障能力，提升全过程监管能力，有效遏制非法转移倾倒行为，综合运用法律、行政、经济和技术等手段，不断提高危险废物污染防治水平，降低危险废物环境风险。到２０１５年，全国危险废物产生单位和经营单位的危险废物规范化管理抽查合格率分别达到９０％和９５％以上。
　　《规划》还设置了９项重点任务，包括开展危险废物调查，积极探索危险废物源头减量，统筹推进危险废物焚烧、填埋等集中处置设施建设，科学发展危险废物利用和服务行业，加强涉重金属危险废物无害化利用处置，推进医疗废物无害化处置，推动非工业源和历史遗留危险废物利用处置，提升运营管理和技术水平及加强危险废物监管体系建设等。

　　2015年我国环保产业总产值将达4.5万亿 8股价值解析
　　我国环保产业已进入大发展的重要战略机遇期。根据《十二五节能环保产业发展规划》预测，到２０１５年我国节能环保产业总产值将达到４．５万亿元。
　　记者１６日从第四次全国环保产业调查正式启动大会上获悉，十一五以来，我国的环保产业规模不断扩大、产业水平迅速提升、产业结构日益完善，在国家环境治理和环保政策措施的驱动下，环保产业得到迅速发展。据专家测算，其年均复合增长率达到１５％至２０％，２０１０年全国环保产业（包括综合利用部分）的收入总额超过１１０００亿元。
　　根据《十二五节能环保产业发展规划》预测，到２０１５年，我国节能环保产业总产值将达到４．５万亿元，增加值占国内生产总值的比重为２％左右，环保服务业产值超过５０００亿元，形成５０个左右年产值在１０亿元以上的环保服务公司。同时，环保技术装备水平大幅提升、节能环保产品市场份额逐步扩大，将建立起全方位的环保服务体系。（.新.华.社）

　　2015年我国节能环保产业增加值占GDP比重将达2%
　　10月16日，第四次全国环保产业调查正式启动大会召开。 会议明确我国环保产业已进入大发展的重要战略机遇期。根据《十二五节能环保产业发展规划》预测，到2015年我国节能环保产业总产值将达到4.5万亿元，增加值占国内生产总值的比重为2%左右，
　　据新华社报道，十一五以来，我国的环保产业规模不断扩大、产业水平迅速提升、产业结构日益完善，在国家环境治理和环保政策措施的驱动下，环保产业得到迅速发展。据专家测算，其年均复合增长率达到15%至20%，2010年全国环保产业(包括综合利用部分)的收入总额超过11000亿元。
　　根据《十二五节能环保产业发展规划》预测，到2015年，我国节能环保产业总产值将达到4.5万亿元，增加值占国内生产总值的比重为2%左右，环保服务业产值超过5000亿元，形成50个左右年产值在10亿元以上的环保服务公司。同时，环保技术装备水平大幅提升、节能环保产品市场份额逐步扩大，将建立起全方位的环保服务体系。（.中.证.网　.顾.瑞.珍）

　　第四次全国环保产业调查正式启动
　　第四次全国环保产业调查１６日在京正式启动，调查内容涵盖环境保护产品、环境友好产品、资源循环利用产品的生产经营情况以及包括环境保护设施运营、环境工程建设等服务在内的环境服务业发展状况。２０１３年上半年将完成调查数据汇总和结果发布。
　　环保部副部长吴晓青在环保部、发展改革委和国家统计局联合举行的启动会上指出，环保产业已经超越了以制造业为核心的传统产业阶段，将经历由制造业向服务业的战略转型，市场对环保产业的供给能力和品质也提出了更高的要求。下一步，要着力于通过环境服务业来整合环保产业链的各个环节，促进环保产业的业态转型和升级。
　　全国环境保护及相关产业调查是一项大规模的系统工程。调查的时期指标为２０１１年１月１日至２０１１年１２月３１日。调查内容除了环境保护产品、环境友好产品等，还包括环境保护设施运营、环境工程建设、环境咨询、监测、贸易、金融、教育、信息等服务在内的环境服务业发展状况。同时要通过调查，建立长期运行、动态更新的环保产业基础数据信息平台，发布环保产业调查公报，编制环保产业供求指南，提出促进环保产业发展的一系列政策建议。
　　吴晓青强调，科学制订和实施环保产业政策，前提是要对环保产业发展形势进行准确的判断。在我国环保产业将迎来跨越式发展的有利形势下，急需开展新一轮的全国环保产业调查，全面摸清产业现状，准确把握环保产业发展趋势，为科学制订和实施环保产业发展政策与规划提供充分依据。２０１１年全国环境保护及相关产业调查工作是一项关系环保产业发展的战略性、全局性、基础性的工作，要切实抓好、抓出实效。
　　１９９３年、２０００年和２００４年，原国家环保总局联合有关部门分别开展过三次全国环保产业调查。（.新.华.社　.顾.瑞.珍）

　　我国明确十二五节能减排3项主要任务 5大重点工程
　　国务院近期发布《节能减排十二五规划》，对有关领域、行业的节能减排提出了明确的任务和要求，侧重于重点行业和重点领域节能减排措施的细化和目标的量化，确定了５个方面的主要污染物减排重点工程。
　　环境保护部有关负责人介绍说，《规划》对减排任务较重的重点工业行业、城镇居民生活污染、农业污染源等，提出了具体目标要求。要求火电行业二氧化硫削减１６％、氮氧化物削减２９％，钢铁行业二氧化硫削减２７％，水泥、造纸、纺织印染行业污染物削减１０％以上；农业源化学需氧量和氨氮分别按８％和１０％的总体削减水平确定行业减排任务；城市污水处理率提高８个百分点，到２０１５年达到８５％，城镇生活污染得到进一步治理。
　　此外，《规划》还确定了５个方面的主要污染物减排重点工程。
　　一是以城镇污水处理设施及配套管网建设、现有设施升级改造、污泥处理处置设施建设为重点，提升脱氮除磷能力。
　　二是以制浆造纸、印染、食品加工、农副产品加工等行业为重点，继续加大水污染深度治理和工艺技术改造。加强三河三湖、松花江、三峡库区及上游、丹江口库区及上游、黄河中上游等重点流域和城镇饮用水水源地的综合治理。推动受污染场地、土壤及其周边地下水污染治理，重点推进湘江流域重金属污染治理。
　　三是推进脱硫脱硝工程建设。完成５０５６万千瓦现役燃煤机组脱硫设施配套建设，对已安装脱硫设施但不能稳定达标的４２６７万千瓦燃煤机组实施脱硫改造，完成４亿千瓦现役燃煤机组脱硝设施建设，对７０００万千瓦燃煤机组实施低氮燃烧技术改造。
　　四是开展农业源污染防治。以规模化养殖场和养殖小区为重点，鼓励废弃物统一收集，集中治理。
　　五是控制机动车污染物排放。加快淘汰老旧车辆，全面推行机动车环保标志管理。通过实施减排重点工程，十二五时期共形成４２０万吨化学需氧量、２７７万吨二氧化硫、４０万吨氨氮、３５８万吨氮氧化物减排能力。（.新.华.社）

　　国泰君安：节能环保产业，可持续发展支柱(荐股)
　　战略性新兴产业将成为经济发展的推动力量。战略性新兴产业将通过研发投入引领技术开发，通过产业规模的扩大拉动经济发展，带动就业。规划中为战略性新兴产业设定的增速目标为年均20%，到2015、2020年，战略性新兴产业的增加值占GDP比重分别达到8%、15%；
　　节能环保产业居首，广泛覆盖细分领域。节能环保产业位列7大战略性新兴产业首位。高效节能产业、先进环保产业、资源循环利用产业成为节能环保产业主要的三大发展方向。规划针对每个方向提出了具体的发展路线； 高效节能产业突出余热余压利用与合同能源管理。余热余压利用技术、合同能源管理模式等是此次规划中明确的发展方向。这一发展方向盈利模式明确、工业企业具有发展动力，并且已有相应公司上市。我们认为这一方向将是未来大有发展前途的节能产业；
　　先进环保产业突出模式转换与技术开发。规划中的环保产业的治理范畴并没有超出原有的治理范围。但是我们认为规划突出了发展环保服务业以及先进环保技术装备的思路。因为短期内脱硫、脱硝、重金属治理等领域能够为环保治理工程公司提供足够的市场空间。但是长期来看需要环保治理工程企业转型为运营维护服务模式，从而接力环保产业的发展；
　　资源循环利用产业要建立现代工业品与商品回收体系。规划提出初步建立现代废旧商品回收体系，工业固体废物综合利用率达到72%以上，以先进技术支撑的废旧商品回收率达到70%。长期来看，固废回收必将改变原有走街串巷式的零散收集方式，走向产业化的道路；
　　受益行业：短期环保治理工程（脱硝、污水）将迅速发展，中长期环保服务业（合同能源管理、污染治理设施第三方运营）、环保设备制造等将接力环保产业增长。建议增持能够受益于火电脱硝市场爆发，具有低估值优势的龙净环保，以及火电脱硝市场爆发后具有高业绩弹性的雪迪龙。（国泰君安证券）

　　华泰证券：《十二五节能环保产业发展规划》解读(荐股)
　　《十二五节能环保产业发展规划》明确十二五期间，节能环保产业产值年均增长15%以上，到2015年，节能环保产业总产值达到4.5万亿元，《规划》提出了三个重点发展领域：节能产业领域、资源循环利用、环保产业等。我们认为规划制定比较具体，可操作性强，为节能环保产业提出了目标以及扶持政策，为行业发展打了一记强心针。
　　对于节能环保行业在下半年的走势，我们基本判断是：整体而言超越大盘，但内部分化严重。我们认为影响节能环保行业估值水平有两大因素：首先是政策或者说是环保标准，其次才是业绩的成长性。目前节能环保行业普遍高估值，高估值的基础是业绩的高成长性，而业绩的高成长性往往是新的环保政策标准出台的结果。政策的天花板带来的是估值的天花板。
　　环保中大气治理子行业，由于排放标准已出台，并且堪称史上最严，再次调高的可能性基本上没有，我们认为其成长性难以持续，高成长期不超过3年，政策的天花板必将带来估值的天花板。此外，工业水处理行业，我们认为受累经济调整的影响较大，业绩成长难以达到预期，而前期涨幅较大，下半年表现难以乐观。
　　我们相对看好节能服务、资源综合利用、环境修复三个子行业的发展，上述行业仍处于起步阶段，相信政策利好将陆续推出，广阔的市场空间已出现端倪，政策的天花板还比较遥远。
　　我们重点推荐的两个票是：东江环保、永清环保。
　　东江环保（002672）：产能规模3年增长3倍。公司立足于工业废物处臵与资源化利用，是我国工业废物处理行业龙头企业，业务区域布局初步形成立足广东、覆盖长三角和华中、辐射全国的核心市场布局。随着公司广东省危废示范中心、粤北危废中心、深圳市龙岗区工业危废基地等工业废物处理项目投产、达产，公司工业废物处理营业收入占比将逐步提高，公司工业固废处理龙头地位将得到加强。我们预计到2015年公司固废处理产能规模将达到130万吨，较2012年30万吨产能增长超过3倍。
　　永清环保（300187）：脱硝、余热利用、环境修复三维增长
　　脱硝、余热利用、环境修复三维增长。目前公司正在实施的脱硝项目有华银株洲电厂、国电宝庆等电厂7台机组，共计342万千瓦容量，我们预计公司脱硝业务未来几年将成倍增长，从而取代脱硫成为公司的核心业务。公司正在实施的余热利用EPC+EMC项目投资规模超过5亿元，其中新余钢铁EMC余热发电项目于2011年10月初完成调试运营,成功并网发电，预计每年为公司带来运营收入在8000万元左右。作为湖南本土的首家环保公司，因其已具备环境修复的技术与业绩，在未来湘江流域重金属治理业务竞争中将具备先发优势，从而获得较大的市场份额。（华泰证券研究所）

　　国都证券：分享节能减排重点工程2.4万亿元的投资盛宴(荐股)
　　事件:
　　近日国务院印发《节能减排十二五规划》,规划内容主要包括我国节能减排的行业现状与面临的形势、主要目标、主要任务、重点工程及保障措施等,以缓解我国资源环境约束,促进经济发展方式转变。
　　点评:
　　明确目标,细化指标,彰显我国完成节能减排任务决心。规划提出明确的节能减排总体目标:1)至2015 年全国万元GDP 能耗下降到0.869 吨标准煤,较2010 年下降16%,十二五期间实现节约能源6.7 亿吨标准煤;2)2015 年全国化学需氧量和二氧化硫、氨氮和氮氧化物排放总量分别较2010 年下降8%、10%;3)至2015 年单位工业增加值(规模以上)能耗比2010 年下降21%左右,建筑、交通运输、公共机构等重点领域能耗增幅得到有效控制,主要产品单位能耗指标达到先进节能标准的比例大幅提高,部分行业和大中型企业节能指标达到世界先进水平,工业重点行业、农业主要污染物排放总量大幅降低。
　　未来几年节能减排重点工程进入投资盛宴。初步测算,我国十二五实施节能减排重点工程需投资约23,660 亿元,其中节能重点工程需投资约9,820 亿元,减排重点工程需投资约8,160 亿元,循环经济重点工程需投资约5,680 亿元。十一五期间我国中央财政支出2000 亿元用于节能减排投资,带动近2 万亿元的社会投资。据此估算,我国十二五节能减排投资较十一五增加20%左右。
　　从十大重点工程项目挖掘投资机会。十二五节能减排十大重点工程主要分为:1)节能改造工程:包括锅炉(窑炉)改造和热电联产、建筑节能、电机系统节能、余热余压利用、交通运输节能、绿色照明等; 2)合同能源管理推广工程:支持重点用能单位采用合同能源管理方式实施节能改造,加强对合同能源管理项目的融资扶持,至2015 年节能服务产业总产值达到3,000 亿元;3)城镇生活污水处理设施建设工程: 十二五期间全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300 亿元,其中污泥处理处臵、再生水利用的设施建设投资分别为347 亿元、304 亿元;4)脱硫脱硝工程:完成4 亿千瓦现役燃煤机组脱硝设施建设,对7000 万千瓦燃煤机组实施低氮燃烧技术改造,到2015 年燃煤机组脱硫效率达到95%,脱硝效率达到75%以上;5)循环经济示范推广工程:开展资源综合利用、废旧商品回收体系示范、城市矿产示范基地、再制造产业化、餐厨废弃物资源化、产业园区循环化改造、资源循环利用技术示范推广等重点工程建设。6)重点流域水污染防治工程:推动受污染场地、土壤及其周边地下水污染治理,重点推进湘江流域重金属污染治理;大力推进重点行业污水处理设施建设。
　　脱硝电价即将正式出台,打开近千亿元市场。2012 年初我国已正式实施新《火电厂大气污染物排放标准》,为提高火电厂脱硝积极性,国家发改委已在14省出台补贴0.8 分/千瓦时的火电脱硝试点电价。预计正式脱硝补贴电价有望于2012下半年出台,且补贴力度很可能高于现行试点电价。在近千亿元的脱硝市场争夺中,我们看好兼具国电集团背景与技术优势的龙源技术、及区域优势显著的永清环保、龙净环保。
　　看好工业窑炉节能改造及合同能源管理等模式创新类企业。工业锅炉窑炉节能改造工程被列为我国《工业节能十二五规划》九大重点节能工程之首,预计工业炉窑节能改造共需投入资金约4000亿元。我们认为,只有具备工业炉窑节能改造核心技术系统与创新服务模式的节能企业才能充分受益,重点看好以高效煤粉锅炉技术+EMC模式开启锅炉技改与承包运营广阔市场的天立环保。此外,十二五期间,我国钢铁、有色、建材及化工等高耗能行业新增余热余压发电能力2000万千瓦,形成5700万吨标准煤的节能能力;以及通过对合同能源管理(EMC)融资支持,至2015年我国节能服务产业总产值达到3000亿元,预计高能耗行业的节能服务市场、尤其是EMC等独特商业模式将迎来快速发展契机,重点看好EMC余热发电领先者天壕节能。
　　看好污水再生利用及污泥无害化处理领先企业。目前我国污水配套管网建设相对滞后、设施建设不平衡、部分处理设施不能完全满足环保新要求、多数污泥尚未得到无害化处理处臵、污水再生利用程度低。水质提标下我国水深度处理工艺技术将加大推广,拥有臭氧-生物活性炭与膜处理两种主流水深度处理工艺及污泥资源化处理利用技术的企业,有望重点受益,建议关注拥有MBR膜法水资源化处理技术的碧水源、津膜科技,以及拥有污泥深度脱水与干化焚烧技术设备的兴源过滤、华光股份。
　　看好兼具回收渠道+技术装备+处理规模的资源循环回收利用优势企业。未来几年,我国将建设50个国家城市矿产示范基地,推动废弃机电设备、电线电缆、家电、汽车、手机、铅酸电池、塑料、橡胶等再生资源的循环利用、规模利用和高值利用。到2015年,形成资源再生利用能力2500万吨,其中再生铜200万吨、再生铝250万吨、废钢1000多万吨、黄金10吨,实现产值4300亿元。我们认为,具备回收体系网络、技术装备领先、运营管理规范、处理规模优势的回收处理领先企业将重点受益,东江环保、桑德环境、华宏科技等固废处理与资源综合利用企业有望充分受益。
　　风险提示:后续相关产业政策扶持力度或项目实施进度晚于预期,中长期市场风格转换导致节能减排板块估值重心下移等风险。（国都证券研究所）

　　十二五危险废物污染防治规划印发 10股望爆发
　　个股解析
　　东江环保（002672）：关注公司周期属性 稳定增长可期
　　来源：山西证券撰写时间：2012-08-14
　　今年1-6月，公司实现营业收入74038.54万元，较上年同期下降2.69%，下降的主要原因为报告期内国家整体经济增长放缓，国内金属铜现货价格较上年同期下降致使工业废物资源化利用产品销售收入较上年同期下降所致。实现归属于本公司股东净利润14112.83万元，同比增加42.49%，净利润的上升主要来自于工业废物处置业务量增长，以及综合毛利率提高，2012年1-6月，本集团的综合毛利率约38.03%，较上年同期增加2.77个百分点，综合毛利率提高，主要原因为公司采取了废物收集价格与金属价格联动的机制以稳定该业务的毛利率，其次是公司前期研发投入初见成效，废物处理技术水平提高，有效地降低了生产成本所致。
　　珠三角地区拓展较为顺利，其他区域值得期待。在市场拓展方面，本集团继续巩固在广东省的领先地位，依托现有的处理基地以及配合未来的布局规划，通过一站式服务模式积极拓展茂名、江门、东莞、中山、珠海、韶关、广州等地区。报告期内，珠三角地区收入较上年同期增长79.42%，主要是公司加大了对珠三角地区市场拓展力度，尤其是工业固体废物处理处置业务。同时，进一步提升长江三角州的服务网路和能力，主要是以昆山基地为发展中心，大力推进废物无害化处理业务和增值性服务。
　　后备储备项目丰富，业绩稳定增长可期。公司募集资金投向的龙岗危废处理项目和废旧家电项目以及建设中的粤北项目将成为公司未来的主要利润增长点。除了粤北项目在短期难以产生效益外，另外两项业务都将成为2012年的利润增长点。此外，公司正在实施跨区域扩张战略，其他区域的增长将成为公司未来增长的重点。需要关注的是公司和一般工程类环保公司有很大差别，公司的项目以运营为主，收入主要来自于废液中的有色金属，已建项目业绩相对稳定，而新拓展项目将成为公司业绩增量，公司业绩稳定增长可期。
　　关注周期性属性，今年业绩为相对业绩低点。公司最大业务工业废物资源化利用的产品为废液中的有色金属，公司收入受到金属价格影响明显，虽然公司通过废物收集价格与金属价格联动的机制以稳定该业务的毛利率，但收入增长对利润增长影响仍然很明显，公司的收入及利润增速受经济周期影响明显。目前金属价格相对低迷，今年业绩为公司相对业绩低点，随着未来全球宏观的好转公司金属价格上升，公司收入及利润也将明显上升。
　　永清环保（300187）:共赢 再次签订重金属治理协议
　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：彭倩 日期：2012-08-29
　　签订重金属污染综合治理协议:公司与株洲市天元区人民政府签订了《湘江流域重金属污染综合治理项目合作协议》。其中，永清环保与湖南天易集团公司合资成立公司株洲永清天易环境治理公司，该公司注册资金为2000万元，其中永清环保出资比例为51%，湖南天易集团出资比例为49%。永清环保与株洲高科集团公司合资成立公司株洲永清高科环境治理公司，该公司注册资金为1000万元，其中永清环保出资比例为51%，株洲高科集团公司出资比例为49%。
　　成立合资公司，负责株洲市天元区的修复工作，实现共赢:本次合资成立的公司，主要服务范围为2012年度在天元区的第一批实施项目，包括株洲市天元区重金属污染土壤综合治理栗雨片区工程、王家坪片区工程、凿石片区工程等。其中湖南天易集团、株洲高科集团为湖南省的国企，主要负责申请环境污染治理专项资金，环境治理区域内所涉及的土地、工厂等的搬迁安置，以及各类政策性收费减免等工作。永清环保主要负责环评、工程设计、施工等，为株洲市天元区重金属污染土壤治理项目提供专业的综合治理服务。通过此次合作，一方面有利于公司获得株洲市的重金属污染项目，优先占领该地区的市场；另一方面，通过湖南天易集团、株洲高科集团合作，利于资金的回收以及项目的顺利开展，可以实现共赢。
　　技术优势+区位优势，后续仍有望获得订单:根据湖南省人民政府印发的《湘江流域重金属污染治理实施方案（2012-2015年》，要求在2013年以前，以治理历史遗留的各类重金属固废为主，2013年以后，逐步开展土壤和河道底泥重金属污染治理等工作。十二五期间需完成项目856个，总投资505亿元。凭借公司的技术优势和区位优势，预计公司后续仍能获得湖南省其他地区的重金属污染修复项目。
　　盈利预测与估值:分析师预计后续获得的重金属污染项目主要体现在明后年，维持今年盈利预测，小幅上调203年、2014年盈利预测，预计2012年-2014年每股收益分别为0.55元、0.82元、1.07元，对应PE分别为49.9倍、33.9倍、25.9倍〈好公司未来几年的成长性，维持增持-A评级，维持目标价为30元。
　　碧水源:水中选秀 关键在技术
　　类别：公司研究 机构：日信证券 研究员：代丽萍 日期：2012-08-27
　　分析师到上市公司进行了实地调研，就公司目前各业务的发展情况、在建项目的进展、行业未来发展空间及前景等问题，与公司高管进行了深入的交流。
　　主要观点
　　核心设备和技术是公司盈利的主要来源 公司主营业务是作为MBR 技术整体解决方案提供商，为客户一揽子提供应用MBR 技术建造污水处理厂或再生水厂的整体技术解决方案。公司MBR 国内第一，目前每天处理量约600万吨；公司是唯一家拥有独特技术和产品的企业，因此核心设备和技术成为公司盈利来源，因为公司不做工程；未来公司也不打算做BOT 和BT 项目。
　　2011年公司膜产能170多万平方米；无锡碧水源丽阳膜科技公司100万平方米的膜生产预计2012年11月投产，预计2012年公司膜产能将达到300多万平方米，目前公司膜产品还能完全自给，但随着公司规模的扩大，各地项目的连续开工，2013年公司膜产能将逐步达到满负荷。 公司是从2006年开始做膜处理项目的，而膜更换期5-7年左右，13年开始陆续进入更换期，后续更换规模将加大，每年能提供相当规模的收益，成为公司业绩新的增长点。
　　随着人民生活水平的日益提高及水资源的日渐紧缺，国标《生活饮用水卫生标准》对民用供水及市政污水的回收处理提出了更高的要求，居民生活用水指标日益严格，按照这个标准，国内所有供水厂都面临技术改造和产业升级的任务，通过传统工艺对居民供水进行处理将无法满足上述新标准的要求， 而采用膜处理技术进行技术升级是行之有效的解决办法。而我国自2012年7月1日开始实施106项自来水指标新标准，将推动膜技术在自来水行业的大规模应用。
　　十二五期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300 亿元。其中再生水利用设施建设投资304 亿元。再生水利用率达到15%，较2010 年不到10%有较大提升，而发达国家的再生水利用率已达到70%，我国再生水的发展空间巨大；目前能提升再生水利用率的技术主要是MBR 技术， 受益于再生水率的提升，MBR 市场空间进一步提升。
　　上半年得益于公司业务市场的大力拓展，公司实现营业总收入4.66 亿元， 同比增长133.37%，其中主营业务污水处理整体解决方案营业收入同比增长42.18%，主要是公司业务在北京、云南、江苏、内蒙古等多个地区稳步推进； 归属于上市公司股东的净利润0.81 亿元，同比增长34.41%。主要是子公司北京久安建设投资集团有限公司承担了部分给排水工程，该部分毛利率相对较低而导致综合毛利率同比下降11.55%，综合毛利率为35.26%。该块业务随着项目的大幅度开展，未来毛利率有望提升。
　　上半年公司净水器销售实现翻番的增长，毛利率保持增长态势；后续公司会花费更大的精力来做净水器这一块，公司计划未来净水器业务要做到营收占公司收入的30%；净水器重点就是看公司的技术、直销品牌；目前产品销售主要在北京，做出口碑再推广，净水器未来将成为公司业绩增长重要的亮点。
　　再次成功复制碧水源扩张模式 公司在北京、云南、江苏、内蒙古、湖南、湖北等已有市场的基础上，上半年又通过对新疆科发环境资源股份有限公司增资成功进入了新疆水务市场， 同时8 月15 日又与滨州海孚水业有限公司签订《合作协议》，设立碧水源（禹城）环逼技有限公司，再次成功进入山东省水务市场，继续延续了公司独特的碧水源模式，推动公司膜技术进入了新的地区水务市场，进一步做大做强公司业务。
　　投资建议
　　分析师预测公司2012-2014 年EPS 分别为1.02 元、1.34 元和1.72 元。公司稳步推进的扩张模式保障公司的长期发展；而十二五期间国家加大对环保的投资力度，其中重点支持膜技术的发展，因此，分析师看好公司MBR 技术在污水处理中的优势和成长空间。维持推荐评级。
　　华宏科技（002645）：静待下游复苏 暂下调至增持
　　来源：湘财证券撰写时间：2012-08-21
　　公司2012年1-6月收入为2.7亿元，同比下降5%；净利润为0.28亿元，同比下降9%，略低于对公司上半年的业绩预期，对此分析师有以下点评：
　　下游对小型设备需求下滑拖累业绩
　　公司业绩下滑主要受累于小型设备市场下滑明显所致，低于分析师的预期（公司依靠大设备增长维持上半年业绩基本持平）。分产品业绩来看，公司占比最大的小型金属打包设备收入下滑23%，毛利下滑6%，成为拖累公司业绩的主要因素；受大型龙门剪需求尚可，金属剪切设备业务实现了微增，毛利改善了10%；废钢破碎生产线收入增长46%，毛利下滑10.7%，增长符合预期，毛利下滑预计是受公司市场开拓策略所致，未来有望维持在40%以上。
　　大设备向好依旧，外销打开增长困境
　　受益国家对循环经济刺激所致，下游积极进行中大型设备投资，带动公司大型设备需求继续向好；在出口方面，公司实现了53%的增长，主要是公司在国内需求疲软的形势下，公司积极拓展开外市场所致，公司目前尚在争取一些国外的大型设备订单，今年出口形势有望延续上半年的高增长势头。
　　下游刺激政策具备持续性，业绩改善须待宏观环境好转
　　废钢铁加工行业准入相关政策尚在落实中，随着准入政策实施，对大中型设备需求仍将持续向好；但是受累前期钢铁价格持续下降，诸多中小回收企业亏损，投资意愿下滑明显，公司整体业绩实现改善仍需待宏观环境转暖，中小设备需求的疲软仍将拖累公司业绩，预计3季度经营仍将比较艰难。
　　估值和投资建议。
　　虽然短期业绩承压，但是身处循环经济产业中，分析师仍看好公司未来增长形势，盈利预测方面暂维持2012-2014年EPS为0.55元、0.65元和0.80元，暂时调低评级至增持，分析师仍看好公司的长期价值，建议积极关注公司的业绩改善及行业政策推进进度。
　　怡球资源（601388）：下行周期公司盈利能力减弱
　　来源：宏源证券(18.95,-0.46,-2.37%)撰写时间：2012-08-20
　　公司2012年上半年实现营业收入27.93亿元，同比增长10.63%；归属于上市公司股东净利润9268万元，同比下降35.92%；实现每股收益0.24元。主营业务综合毛利率8.9%，较去年同期下降1.4个百分点。
　　铝合金锭产量增加，销售规模提升。从营业收入结构来看，再生铝锭依然是公司营业收入的主要来源，营收占比为88.5%。上半年公司铝合金锭销量达到17.13万吨，相比去年同期增长2.49万吨。随着2013年、2014年公司募投项目的陆续投产，公司再生铝生产能力将得到大幅提升，年产铝合金锭生产能力最终达到59.36%万吨。
　　边角料销售盈利能力下降拖累公司业绩。公司边角料主要是不锈钢、废铜、废镁和废锌，由于市场价格持续下降，使得边角料业务的销售毛利从去年同期的下降3439万元，上半年单项业务亏损384万元。
　　期间费用增加，人民币贬值使得汇兑收益转为损失。公司上半年期间费用率为4.79%，较去年同期上涨1.56个百分点。其中管理费用同比增加45.22%，主要由于工资和福利增加、以及维修费用及研发费用的增加；财务费用同比增加3395.08%，主要由于今年上半年人民币汇率持续处于贬值之中，使得公司持有的美元贷款实现汇兑损失506万元，而去年同期的汇兑收益为2700万元。
　　分析师预计2012年EPS为0.56元，给予增持评级。由于废铝价格相对电解铝价格变化滞后，且幅度较小，3月以来全球大宗商品价格下跌对公司盈利能力造成一定压制，分析师下调2012-2014年EPS至0.57元、0.80元和1.06元，对应动态市盈率为23倍、16倍和12倍，给予增持评级。
　　天立环保（300156）：密闭炉高成长 高效煤粉炉新业务稳步推进
　　来源：中金公司撰写时间：2012-08-27
　　公司公布半年度业绩：收入同比大增85%至2.76亿元，营业利润同比增长65%。因同期非经常性损益较大，净利润同比增长24%，录得EPS0.25元，基本符合预期。
　　评论
　　主业录得约60%的可比增长，非经常性因素拉低了业绩增速。公司上半年收入实现85%增长，主打业务密闭炉与气烧石灰窑收入同比增速57%，高增长源自前期提示的充足在手订单的执行。公司总体毛利率下滑3.3%，主要源自收入结构的变化，两项主打业务毛利率分别同比改善5.1%和4%，符合此前预期。上半年更为可比的毛利、营业利润分别同比增长68%和65%。由于1H2011存在较大的营业外收入，公司最终净利润同比增长24%，扣除非经常性损益的净利润同比增速则为53%。
　　工业窑炉业务下半年仍将高增长，新一轮产能淘汰带来更多业务机会。公司在手订单仍充足，三个核心项目(圣雄三期/新疆黑山/内蒙港原)均处于实施期，毛利率较高，因此下半年营收/利润仍将持续高增长。6月份国家公布了新一轮产能淘汰名单，涉及112万吨电石、289万吨铁合金，该行业背景下，公司主业的新业务机会值得期待。
　　小型高效煤粉锅炉业务正在稳步推进，年底初步检验商业模式可行性。国内小型高效煤粉锅炉技术逐步成熟，属于政策大力推动的重点产品，高达30%的节煤率也赋予了该产品较显著的节能效益，但该产品初始设备投资大、对煤粉制备要求高、下游用户规模偏小分布分散的几个缺点制约了产品推广速度。公司基于能源托管型EMC蒸汽供应业务在共赢前提下锁定大企业及工业园区类用户需求，通过规模化投资降低初始设备投资及资金占用，商业模式独辟蹊径，按中报所述已在江苏、河北等地建设示范性项目，未来将从煤炭资源开采、煤粉制取、存贮和输送、高效煤粉锅炉制造、运行管理等进行全产业链发展，示范项目年底投运将初步检验该商业模式可行性，建议予以重点关注。
　　投资建议
　　分析师维持公司2012、13年分别0.48元、0.63元的EPS预测。公司当前密闭炉主业订单充足，高效煤粉锅炉新业务开辟了新商业模式，带来较大价值弹性，维持审慎推荐，建议积极关注。
　　桑德环境:固废处理高增长 设备逐步贡献
　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：谢达成 日期：2012-08-28
　　上半年EPS0.34元（+40%），符合预期，设备基地逐步开始贡献。公司1H12营业收入8.2亿元，同比增长29%；归属母公司净利1.7亿元合EPS0.34元，同比增长40%，基本符合预测。上半年净利1.7亿元大致构成:咸宁设备基地0.15亿元，水务0.23亿元，固废系统集成1.32亿元。净利增长5200万元，其中咸宁设备基地近1500万元，其余来自固废系统集成业务，水务基本持平。设备基地逐步开始贡献利润。
　　固废业务维持高增长，新签订单焚烧为主；水务业务维持稳定。积极因素（1）焚烧项目增多:垃圾焚烧投资超预期，且全国统一上网电价颁布背景下，分析师预计行业进程有望加快。上半年公司先后签订重庆开县（2.5亿）和黑龙江双城垃圾焚烧项目（2.7亿），可部分验证；（2）综合毛利率提升1个百分点:水务基本持平，固废施工毛利率38%，提升3个百分点，固废安装及技术咨询65%，提升16个百分点，源于其中系统解决方案增加，技术含量提高；（3）三费费用率基本稳定，实际所得税率下降3.5个百分点。利润总额增长33%。
　　不利因素:应收账款15亿元，增长近49%。尽管从账龄结构分析，1年内应收占75%，较为正常，回收问题较小；但应收账款占总资产比重仍逐期攀升至35%。
　　预计下半年业绩较大依赖于大项目进度，新签项目有望加快。下半年有几点可关注:（1）宜昌水价8月初上调，按水价30%涨幅算年内净利润预计新增1000多万元；（2）预计静脉园项目将开工，其进度较大影响下半年业绩，临朐、湘潭双马、淮南餐厨项目仍将贡献；（3）预计新签合同加快。
　　维持推荐评级
　　未来几年是公司业务模式转型期，而配股是其中重要一环，分析师预计配股后公司未来几年年均新签合同金额（包括投资和EPC）可达18亿元。略微调整盈利预测，调整后2012-14年EPS分别为0.83/1.10/1.40元，对应PE分别为31/23/18*，若考虑配股摊薄，估值处于行业中等偏上水平。分析师基于行业投资规模及价格政策支持力度超预期而看好垃圾焚烧行业；公司技术均衡，可充分受益，中长期发展前景良好，维持公司推荐评级，价值区间23-27元/股。
　　维尔利：增资瑞科际 涉足焚烧发电、餐厨垃圾
　　类别：公司研究 机构：长江证券(9.23,-0.35,-3.65%)股份有限公司 研究员：邓莹 日期：2012-08-30
　　维尔利（300190）发布投资意向公告，主要内容如下:
　　公司与瑞科际再生能源股份有限公司签订投资合作意向书，拟以不超过1.8元/股的价格向瑞科际定向增资认购15000万股股份，增资完成后，维尔利将作为控股股东持有瑞科际60%的股权。
　　事件评论
　　拟增资瑞科际再生能源公司。投资意向书约定，本次增资的每股认购价格将不超过1.8元，最终认购价格将根据中介机构对瑞科际的评估结果进行协商确定，本次投资金额不超过2.7亿元。同时约定，正式签署增资扩股协议必须满足前提条件:（1）瑞科际原有股东应认缴的注册资本全部到位；（2）瑞科际应正式获得厦门餐厨垃圾处理BOT项目。
　　借助收购进军垃圾焚烧及餐厨垃圾领域。目前，瑞科际拥有厦门市reCulture生活垃圾资源再生示范厂30年特许经营项目，同时有望于近期获得厦门市餐厨垃圾处理特许经营权并签署特许经营协议。借助本次收购，公司将首次进入垃圾焚烧、餐厨垃圾领域，打开成长空间对保证公司长远发展有积极意义。
　　垃圾焚烧项目预计将明显增厚业绩。根据公告，厦门市生活垃圾资源再生示范厂项目将分两期建设（一期规模600吨/日，二期600吨/日），主要工艺为reCulture生活垃圾资源再生系统和再生生物质能发电系统，项目总投资88372.33万元。经过测算，分析师预计该项目一期投产后将贡献权益净利润约1200万元，约占2011年净利润的25%，增厚EPS0.13元；二期项目投产后两期合计将贡献权益净利润约2600万元，约占2011年净利润的54%，增厚EPS0.27元。按照目前进度，预计对2012年公司收益不产生影响。
　　分析师预计公司2012-2014年业绩分别为0.7元、0.90元和1.17元〈好行业和公司未来的发展前景，给予推荐评级。
　　格林美:左膀技术 右臂政策
　　类别：公司研究 机构：海通证券(9.35,-0.24,-2.50%)（600837）股份有限公司 研究员：刘博，施毅 日期：2012-08-31
　　调研基本观点及投资建议:
　　基金补贴7月1日正式实施以来，全国废旧电子电器实现了真正意义上的定向回收、定向流通。第一批基金补贴中标企业依靠拆解补贴，提高废旧电器收购价格，最大限度争取货源，已取得明显效果。公司凭借资金优势、良好的商业信誉，在回收领域优势渐显，下半年废旧电器拆解业务将有大幅增长。
　　结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断，分析师给予公司2012-2014年每股收益0.34元、0.51元和0.70元的盈利预测。目前公司2012年PE为36.29倍，考虑电子废弃物业务超预期的可能性，给予目标价16.32元，对应2012年48倍PE。
　　点评:
　　政策打通回收渠道。技术决定回收能力。通过外延式扩张迅速向材料商转型。
　　维持公司增持评级。结合公司产能投放进度以及对未来经济的判断，分析师给予公司2012-2014年每股收益0.34元、0.51元和0.70元的盈利预测。目前公司2012年PE为36.29倍，考虑电子废弃物业务超预期的可能性，给予目标价16.32元，对应2012年48倍PE。
　　主要不确定性。产能快速扩张面临原料采购风险；政策执行具有不确定性；金属价格具有不确定性；成本大幅增长风险。
　　龙净环保（600388）:厚积薄发 稳定增长
　　类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陈龙 日期：2012-08-31
　　一、事件概述
　　公司发布2012年半年度报告:1-6月实现营业收入17.92亿元，同比上升17.74%；归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比上升5.31%；EPS0.56元。
　　二、分析与判断
　　脱硫脱硝EPC业务表现抢眼，逆市大幅上升
　　报告期内脱硫脱硝EPC业务实现收入5.96亿元，同比上升44.0%，毛利率20.8%，同比下降1.4个百分点。在今年脱硫市场日益萎缩、脱硝市场方兴未艾，同时火电厂普遍亏损的大环境下，作为背景一般的民营企业，分析师认为EPC收入的大幅增长、毛利率基本持平，充分显示出市场对其技术水平和工程实力的认可。
　　除尘器稳定增长，龙头地位难以动摇
　　公司除尘器业务上半年实现收入10.41亿元，同比上升12.8%，毛利率23.3%，同比下降1.8个百分点。除尘器销售目前以国内新建火电机组为主，需求呈下滑趋势，然而公司销售依然稳步上升，市场占有率进一步提高，尤其是在大机组的电袋复合除尘器领域，中标率接近100%。
　　海外总包市场开拓顺利，未来收益十分可观
　　考虑到国内火电投资放缓的风险，公司积极向海外电建总包市场开拓，上半年已实现收入2091万元。目前在手的印尼加里曼丹电厂、印度比莱钢厂两个合同总金额14.8亿人民币，有望在2013年确认大部分收入。
　　宏观经济导致资金压力上升，财务费用增加压缩利润空间
　　受宏观经济影响，公司下游客户资金紧缺成普遍现象，受此影响公司应收账款期末数达11.41亿元，增速42.6%，快于同期收入增速。借款利息增加及票据贴息上升使财务费用达1789万元，费用率由上年同期-0.05%上升至1.00%，挤占了利润空间。
　　以技术优势获取订单，未来稳定增长可持续
　　公司在电袋复合除尘、半干法脱硫等先进环保技术的工程应用方面走在国内前列。
　　其除尘器海外市场订单开拓迅速，随国内脱硝市场启动，EPC订单增长较快，同时公司在钢铁脱硫、水泥脱硝等前沿领域已具有一定优势地位，稳定增长可望持续。
　　三、盈利预测与投资建议
　　分析师预计2012-2014年净利润分别为2.96亿元、3.26亿元、3.53亿元；折合EPS分别为1.39元、1.53元、1.65元。维持谨慎推荐评级，目标价30元。