国泰君安：自营范围扩大、创新时间表明确 荐4券商股
　　行业动态:券商自营投资品种范围拟扩大至新三板、集合信托及金融衍生品等。监管层明确今年券商创新政策时间表,11月落实与经纪业务相关的数项改革措施,12月梳理投行及发行业务;放开券商牌照、跨境基金互认与销售、扩大RQFII额度与投资范围也在酝酿、研究之中。周度总结:本周证券行业指数收益3.40%、超额收益0.79%;光大(6.4%)、西部(6.3%)涨幅居前、山西(-5.9%)、成大(-5.9%)跌幅居前。周股基交易额0.47万亿元,日均932亿元,环比增长-11%。本周无股票发行;债券发行28家,募资251亿元,环比增长-45%。
　　月度总结:10月,行业收益-5.8%、超额收益-4.2%;股基日均交易额1,033亿元,同比增长-21%,环比增长-13%。股票发行9家,募资185亿元,同比增长-24%,环比增长9%,其中IPO1家,募资0.39亿元,同比增长-99.8%,环比增长-99%。券商承销企业债券100只,募资1,067亿元,同比增长720%,环比增长101%。
　　年度总结:本年度,行业收益24.9%、超额收益26.6%,国海(120%)、宏源(74%)涨幅居前,吉林敖东(-5.6%)、太平洋(-2.9%)跌幅居前。年度日均交易1,346亿元,较上年平均增长-22.8%。股票发行累计募资3,656亿元,为上年全年的72.5%。本年券商承销企业债券6,981亿元,为上年全年的164%。
　　创新业务:资管方面,本周5只集合理财产品成立,募资10.7亿元,上周无集合产品成立;存续产品共66家证券公司的355只产品,管理资产规模合计1,575亿元。本周末,融资融券余额767亿元、为股票流通市值的0.45%,其中融资余额749亿元、融券余额18.4亿元,环比分别增长-0.1%和28.9%,周融资买入38.1亿元,环比增长13%。本年累计交易5,525亿元,为上年全年的190%,为股票交易额的2.03%;平均余额564亿元,为上年的2.0倍。转融资余额101亿元,与上期持平,占两融总余额的13.2%;本周转融资、偿还均为零。本周股指期货成交1.66万亿元、环比增长1%,交易额为股票交易额的367%,本年累计成交58.3万亿元,日均交易额2,887亿元,为股票交易额的215%。
　　行业观点:市场、交易额均处历史底部区域,证券业兼具中期向好预期、市场弹性及政策利好驱动,反弹首选,维持行业增持评级。
　　股票推荐:中信(600030)/海通(600837)/光大(601788)/广发(000776)等大券商受益于创新,持续推荐。在市场反弹的背景下,亦可关注兼具市场弹性、及事件驱动,如定增(光大兴业);OTC(长江/东吴/西部)。（国泰君安）

　　长江证券：业绩增长概率较大 推荐4只券商股
　　上周市场涨跌和成交概况.
　　上周上证综合指数上涨2.46%,深证成份指数上涨3.15%,沪深300占A股成交额为36.68%;多元金融股整体上涨3.23%,券商股上涨3.41%,信托板块上涨1.8%,保险板块上涨2.34%,股指迎来11月的开门红。
　　信托产品发行情况.
　　上周共发行集合信托产品13只,发行规模约24.95亿元,发行规模较上上周减少73.29%;发行银信合作理财产品24只,规模约为194.05亿元,规模较上上周增加105.34%。
　　投行项目承销与发行状况.
　　上周没有公司发生IPO及增发;上周发行公司债共6只,募集资金合计37.8亿元;发行企业债11只,募集资金合计97亿元,公司债和企业债发行数量和规模较上上周均大幅增加。
　　政策环境.
　　证券业:监管层明确创新政策时间表酝酿放开券商拍照;证监会拟扩大券商自营业务投资品种范围;证监会要求交易所治理IPO发行费用潜规则等。
　　行业动态.
　　证券行业动态:光大、中信、海通等券商发布2012年三季度报;国海证券:变更注册资本;国金证券:关于获批设立上海资产管理分公司的公告等。
　　本周观点.
　　上周券商创新落实的速度及监管层做多的决心目前仍超出了市场的预期,且三季报显示券商业绩同比下降幅度进一步缩小,单季度大幅度增长,全年业绩实现20%以上增长的概率较大;在政策和业绩推动因素下,券商股的表现较为突出,我们认为在近期成交量和经济数据向好的趋势下,本周仍有望延续反弹的格局,券商股超越大盘的幅度在10月中旬下降后,近两周有望进一步回升。
　　我们持续相对看好有估值和创新弹性的光大(601788)、华泰(601688)和海通证券(600837)。
　　而年末因素下,信托业的规模增速有所下降,使信托公股的业绩增速逐步下降,且地产调控持续趋紧的环境中,信托产品的兑付压力问题并没有得以缓解,因此预计近期信托股的表现将持续平淡,整体上与大盘保持同步,我们持续相对看好业绩增速较快的陕国投(000563)。