证监会连发三文 券商创新再获强支撑
　　券商创新大会上的11项创新措施正在逐项落实。
　　中国证监会日前连发三项规定，分别是《关于修改〈关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定〉的决定》，《决定》将新三板、区域性股权交易市场挂牌转让的股票等产品纳入券商自营业务投资范围；《关于修改〈关于证券公司风险资本准备计算标准的规定〉的决定》，降低多个自营业务中风险资本准备计算标准；《关于调整证券公司净资本计算标准的规定（2012年修订）》调低券商净资本计算时多个项目的扣减比例。上述三个规定，都自公布之日起施行。
　　此前，中国证监会有关部门负责人在接受记者采访时明确表示：券商创新大会上提出的11项措施在操作层面的办法将于本月中下旬11月中旬集中推出，至年底前全部出齐。
　　券商自营投资品种范围
　　“一增两扩”
　　根据《关于修改〈关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定〉的决定》，证券公司设立具备自营业务的子公司，将审批单位从“证监会”下放至公司住所地证监会派出机构。
　　同时，《决定》新增“第五条”，明确具备证券自营业务资格的证券公司可以从事金融衍生产品交易。不具备证券自营业务资格的证券公司只能以对冲风险为目的，从事金融衍生产品交易。
　　《决定》所列“证券公司证券自营投资品种清单 ”中，增加了“已经在全国中小企业股份转让系统挂牌转让的证券”和“已经和依法可以在符合规定的区域性股权交易市场挂牌转让的私募债券，已经在符合规定的区域性股权交易市场挂牌转让的股票”。
　　同时，“清单”还将原《规定》中的“已经和依法可以在境内银行间市场交易的以下证券（5种）”改为“已经和依法可以在境内银行间市场交易的证券”；将“依法经证监会批准或者备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券”改为“经国家金融监管部门或者其授权机构依法批准或备案发行并在境内金融机构柜台交易的证券”；说明券商自营业务投资范围放宽。
　　此外，《决定》还将原《规定》中的“证券公司从事证券自营业务，限于买卖本规定附件《证券公司证券自营投资品种清单》所列证券”中的“限于”改成了“可以”。
　　降低券商风险资本准备
　　计算标准
　　与券商自营业务投资范围扩大相适应，证监会时隔7个月之后，年内第二次调整券商风险资本准备比例。
　　根据《关于修改〈关于证券公司风险资本准备计算标准的规定〉的决定》的安排，证券公司经营证券自营业务的，对未进行风险对冲的证券衍生品风险资本准备基准计算比例，从之前的30%降至20%，并明确股指期货投资规模以股指期货合约价值总额的15%计算，利率互换投资规模以利率互换合约名义本金总额的3%计算。
　　《决定》明确，将券商专项、集合、限额特定、定向资产管理业务风险资本准备基准计算比例从4%、3%、2%、2%降低到2%、2%、1%、1%。将证券公司经营融资融券业务的，应当分别按对客户融资业务规模、融券业务规模的10%计算融资融券业务风险资本准备改为“按对客户融资业务规模的5%、融券业务规模的10%计算融资融券业务风险资本准备”。
　　此外，《决定》还将A、B、C、D类证券公司按照基准比例的0.6倍、0.8倍、1倍、2倍计算风险资本准备降至0.3倍、0.4倍、1倍、2倍；而连续三年为A类的公司风险资本准备计算比例，从目前基准比例的0.4倍降低到基准比例的0.2倍。
　　调低净资本计算
　　多项扣减比例
　　为充分反映和有效防范证券公司流动性风险，证监会同时了发布《关于调整证券公司净资本计算标准的规定（2012年修订）》，调整了《证券公司净资本计算表》和《证券公司风险控制指标监管报表》。
　　金融资产的风险调整方面，上海180指数、深圳100指数、沪深300指数成分股的扣减比例由此前的10%降为5%，而一般上市股票的扣减比例由15%降为10%。同时，证券投资基金（不含货币市场基金）的扣减比例由2%降为1%，而货币市场资金、国债、中央银行票据在计算净资本时不再扣减。
　　其他资产项目的风险调整方面，融出资金的扣减比例由5%降低为2%。
　　周小川：货币政策只关注低通胀会对改革造成抵制
　　要防止货币政策调控的时候出现超调，同时有的刺激性政策要适时退出
　　■本报记者 闫立良
　　“要防止（货币政策）调控的时候出现超调，同时有的刺激性政策要适时的退出。”央行行长周小川在18日举行的2012年金融街论坛上称，这次金融危机大家提出来，货币政策要进行逆周期的调控，不能太过于顺周期。国务院对货币政策的要求过去一直是科学性、前瞻性和要求性，与此同时也提出了针对性、灵活性的描述。他在17日举行的2012财新峰会上强调，货币政策如果只关注低通胀，会对改革造成抵制。
　　要有效的选择调控工具
　　周小川指出，具体而言首先就是调整的方向，另外就是数量，还有就是时间特性，先调快后放慢，还是先调慢后放快。还有就是在多变量的时候，在多个调控工具的时候，要有效的选择调控工具。
　　“所以实际上经济宏观调控系统的利弊得失应该进行比较，这个沟通是非常有用的。”周小川说，本次全球金融危机提出的最大问题就是经济系统的顺周期性，成为了这次危机的重要原因。
　　周小川强调，中国的货币政策，观察的系统状态变量既有经济增长率，又有通货膨胀率、就业，还有国际收支平衡。使用的工具也不是一个，有利率、存款准备金率、央票、回购等这些工具。在使用这些工具的时候，市场就会变得复杂，计算也可能变得复杂。但是人们所做的努力还是尽量把这种复杂的系统尽量简化，这样使得沟通比较容易，操作也比较简单。同时，还有一个指标就是如何检查货币政策的调控是否有效，还有一个评价的函数。这种货币政策工具箱的变化导致了宏观审慎政策框架。
　　增加变量改进调控效果
　　“宏观审慎政策框架现在提出了一些新的变量和工具，例如流动性覆盖率、杠杆率等等内容。”周小川说，这些内容中国也是率先从2009年下半年开始试行，2010年中央经济工作会议正式就确定了使用宏观审慎政策框架，2011年人民银行也向所有金融界各大银行给出了宏观审慎框架的一个初步的计算公式。这个计算公式在自变量方面包括了若干的状态变量和变化的数据，比如说国民经济增长多少，银行贷款增长多少，资本充实率现在是多少，现在的流动性指标怎么样。有了这些指标，就可以通过反馈的形式计算出一些指标性、调控性的目标。与此同时，这是一个两层的调控，假如银行的状况偏离了这种反馈调节状态，央行还可以用差别存款准备金率来给予一种激励，希望能够达到那个调控的状态。所以从这个角度解释，宏观审慎调节框架是在过去原有的反馈调节系统的基础之上，又增加了新的观察变量和调控工具，使得它中间同时也是工程化的，也是定量的，有方向的，也有时间特性的，用这种办法来实现经过金融危机以后改进的货币政策调控。
　　周小川强调，对于中国在本次全球金融危机当中采取出手要快，出拳要重的调节，可以讲实现了率先复苏，而这个复苏在全球也是很受鼓舞的，提振了信心。但是同时也要认识到，任何一种调控都不能是有百利而无一害的，也要服从于系统特性的描述，也可能有过冲，有超调，也会有振荡。如果振荡希望它是一个衰减的振荡，这样这个系统能够比较快的实现稳定。
　　货币政策采取多目标制
　　周小川表示，中国经济在转轨过程中，普遍存在“过热冲动”，所以货币政策始终需要强调防范通货膨胀。
　　他同时表示，货币政策实行多目标制，首先还是因为中国经济处于转轨过程中。央行的货币政策要保持宏观经济主要指标的健康，同时必须推动改革开放。如果没有改革开放，经济发展和金融稳定不易实现，货币政策传导机制也将始终处于不健全、不健康的状态。如果只关注低通胀，会对改革造成抵制。
　　周小川表示，新世纪以来，中国一直处于国际收支双顺差局面，这与当年亚洲金融风暴冲击的历史经验有关。双顺差会导致流动性投放过多，对货币供应量和通货膨胀产生重要影响。与其被动地考虑通胀，不如把国际收支平衡当作货币政策的一项目标，这样能更主动应对。
　　“货币政策手段运用上，是从有计划经济色彩的手段，逐步转向更加市场化的手段；应对本轮国际金融危机时，中国货币政策的特点是：快速反应、力度充足、适时退出。”周小川在总结新世纪以来货币政策时表示。
　　吴晓灵：《证券法》修订需要注意三个问题
　　她同时认为应修订《中国人民银行法》、《商业银行法》和《信托法》
　　■本报记者 朱宝琛
　　全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵在18日举行的“金融街论坛”上表示，金融业的健康发展有赖于法律制度的完善。金融业也应该是完善金融法律体系，主要的是对现有法律进行修订。她同时指出，在《证券法》的修订方面需要有三个注意。
　　“修法的指导原则应该是功能立法、行为监管，以规范市场秩序为目的。”吴晓灵指出，我们现在有的时候立法，在机构方面考虑得比较多，但是对于金融的功能考虑得不够多。因而，在这方面需要进行改进。
　　她同时指出，未来几年我们应该重点修订的几部法律，主要是包括《中国人民银行法》、《商业银行法》、《证券法》和《信托法》。
　　她进一步指出，未来如果修订《中国人民银行法》，应该有四个方面的重点：一是对于货币政策，工具应该独立灵活运用，这样才能够保证在适当的时机出台适当的措施，保证措施的有效性。 二是防范和化解金融风险，维护金融稳定，需要建立一个金融监管的协调机制。 三是统一制定清算结算制度，规范电子支付结算工具和网络的发展。四是对央行是经理国库还是代理国库要有个决断。
　　至于《证券法》的修订方面需要有三个注意：一是中国法律对证券的表述太狭窄，不利于形成市场秩序，不利于各类权益的证券化，从而限制了资本市场的发展。“美国的《证券交易法》对证券做了罗列性的表述，如果我们能够这样来表述证券的话，可以极大的解放我们市场上通过证券融资的需求，也可以在证券上实行统一的监管。”
　　二是中国尚未建立做市商制度，证券交易缺乏无缝对接的多层次资本市场，股票定价机制远未完善。发展多层次资本市场，关键是要建立做市商制度，由做市商来判断哪个企业的股票值不值得对它做市，做不做的来交易。“如果我们建立了一个无缝对接的多层次资本市场，有了一个金字塔的塔基，在最后公开上市定价时，股价畸高的现象就可以得到适当克制。”
　　三是资本市场利益巨大，虚假肆意操纵市场行为难以杜绝。如果监管手段不足，违规成本过低就难以形成抑制的力量。尽管现在给了证监会很多的监管权利，但是对资本市场上一些利益操纵的行为威慑力还不够。
　　温州民间融资将有法可依
　　《浙江省温州民间融资管理条例》（草案）已起草完毕
　　■本报记者 左永刚
　　11月18日，本报记者独家获悉，因温州金融改革而立项，涉及民间借贷、民间融资服务、民间融资组织等多方面温州金融改革内容的《浙江省温州民间融资管理条例》（草案）已经完成。
　　《浙江省温州民间融资管理条例》编制项目负责人、浙江大学光华法学院教授李有星向记者透露，《浙江省温州民间融资管理条例》（草案）共9章117条，涉及总则、民间借贷、私募融资、民间融资组织、民间融资服务、民间融资行业协会、民间融资监督与检查、法律责任、附则。
　　目前，温州的金融改革正稳步推进，如成立了温州民间借贷登记服务中心、金融超市等工作已经在温州市地区展开。此前，李有星在接受《证券日报》记者独家采访时表示，《浙江省温州民间融资管理条例》（草案）更加侧重于对于民间融资的管理与促进。
　　与此同时，浙江省人民代表大会常务委员会法制工作委员会已经于近日召开2013年立法计划项目《浙江省温州民间融资管理条例》立法论证会。据介绍，按照立法的制度规定，只有列入2013年度立法一类计划项目，才可以提交省人大会议讨论投票表决和通过。
　　据李有星介绍，在听取汇报和说明后，浙江省相关负责人指出，《浙江省温州民间融资管理条例》的立法有必要性、可行性、可立法性、重要性和迫切性，温州金融综合改革是大事，金融体制改革光靠规章不够，成功的地方人大立法对经济发展有利、对金融体制改革有利、对全国的影响重大。温州金融综合改革在全国实践先行、已经有基础，立法也应当先行，立法可以将实践中先行经验、突出要解决的问题、比较现实可操作的总结出来。
　　“由于民间融资方面立法非常复杂、敏感，要投入精力、保证立法质量，同时还要多请示全国人大、‘一行三会’等国家有关机关，取得支持。”论证会上浙江省相关负责人表示。
　　财政部：家电下乡政策
　　2013年1月31日到期后停止执行
　　本报讯 日前，财政部、商务部、工业和信息化部三部门就家电下乡政策到期后停止执行等有关问题发布通知，2013年1月31日全国家电下乡政策将全部执行到期。
　　政策到期后，地方家电下乡销售企业要督促原所属备案销售网点立即撤下“家电下乡指定店”标识，撤掉店内所有家电下乡有关宣传材料，取消家电下乡专区(专柜)，不得利用家电下乡名义进行任何形式宣传。政策结束后，地方未销售完的家电下乡产品，可以作为普通商品继续销售。
　　（徐 科）
　　财政部:2012年起
　　试行国资预算支出项目绩效评价制度
　　本报讯 为加强国有资本经营预算管理，研究改进国资预算制度，财政部日前发布通知表示将自2012年起试行国资预算支出项目绩效评价制度。
　　财政部表示,国资预算绩效评价，评价范围和内容包括：2008-2011年安排的“国有经济和产业结构调整”、“兼并重组”、“技术创新”、“节能减排”等支出项目,主要评价内容包括每类资金支出的项目目标和项目决策、资金管理制度建设、资金到位和财务处理、资金使用合规性等情况，以及国资预算资金用于国有经济和产业结构调整、兼并重组、技术创新、节能减排等重大专项的使用效益。
　　通知明确，评价程序分为企业自评，评价方法包括现场调查、座谈、单独访谈、问卷调查、调阅资料等。被评单位应予积极配合。
　　财政部表示，评价结果将作为研究改进国资预算制度、进一步明确支出方向和重点、加强国资预算管理和以后年度安排国资预算资金的重要参考。（徐 科）
　　工信部与广东省政府
　　签署战略合作框架协议
　　本报讯 日前，工信部与广东省人民政府在京签署《加快推进广东省工业绿色发展战略合作框架协议》。工信部部长苗圩指出，“十一五”以来，广东省牢牢把握主题、主线和主攻方向，做大做强优势支柱产业，加快工业转型升级步伐，保持了工业快速健康发展的好势头。此次双方共同签署《加快推进广东省工业绿色发展战略合作框架协议》，是支持广东省工业可持续发展的一项重要举措，有助于巩固提高广东省在工业发展上的优势地位，加快推进新型工业化进程。（丁 鑫）
　　中证协成功举办
　　《中国证券》2012年度优秀论文征文评选活动
　　本报讯 为配合证券行业创新发展,引领行业研究,促进行业研究交流,中国证券业协会2012年6月以来依托《中国证券》成功举办了首次优秀论文征文评选活动。
　　本次征文选题包括证券公司市场组织功能、证券公司发展战略与盈利模式创新和证券研究机构发展三个研究专题。有57家证券公司、4家证券投资咨询公司及9家高校等研究机构参与本次征文活动,共收到160篇论文,通过专家评选最终选出15篇优秀论文。获奖优秀论文对证券行业业务转型与创新发展、柜台市场发展、证券公司研究机构发展等问题进行了深入探讨和研究。获奖优秀论文及部分进入复评的论文将陆续在《中国证券》上刊登。
　　(捷 宁)
　　国务院参事室参事汤敏表示
　　国企利润应更多与人民分享
　　本报讯 国务院参事室参事、IFF学术委员汤敏17日在国际金融论坛2012年全球年会上表示，中国经济领域改革需“多点齐进”——加速收入分配改革、推进国企改革和加大民营经济的扶持力度等等，都是改革的“突破口”。
　　他认为，目前国企在行业内寡头垄断已成为一个普遍现象，应防止国企的过度扩张。他建议，国企利润应更多与人民分享，“国企享有了国家这么多的资源和优惠，人民理应分享这个利润”，汤敏表示，如果国企加大分红，也会减小其扩张冲动，这不仅对解决收入分配问题有好处，也可以解决政府资金不足等问题。
　　汤敏表示，未来中国经济增速可能比8%要低一点，“但这是正常的，并不意味着任何事情。”（沈 明）
　　现在是中国企业
　　“走出去”的大好时机
　　■本报记者 朱宝琛
　　在18日举行的“中国CEO高峰论坛”上，与会人士表示，未来三到五年是中国经济发展的大好时期。企业家要抓住当前中国企业走出去最好的时期，来扩大在国外市场的影响。但是，到海外投资必须要设立有效的追踪机制，但现在确实是中国企业走出去的大好时机。
　　原国家商务部副部长、中国国际经济交流中心秘书长魏建国表示，未来的三到五年是中国经济发展的大好时期。但是，在WTO框架下，还应该加大国际合作。他同时建言企业家：一定要抓住中国新兴产业未来重新布局的关键时刻，发挥企业家作用，特别要重视二三线城市的新兴产业所带来的机遇。
　　此外，魏建国表示，要抓去当前走出去最好的时期，扩大中国企业在国外市场的影响。企业走出去不求做大做强，但应该做精做强。
　　在《世界知识》出版社总编辑、外交部原大使沈国放看来，在全球经济持续低迷、贸易保护主义愈演愈烈且日益政治化、地缘政治矛盾加剧的情况下，中国企业家应该要认真的分析。他同时表示，到海外投资必须要设立有效的跟踪机制，这样可能还会有比较好的回报，但“现在确实是中国企业走出去的大好时机，希望大家抓好这个时机。”
　　中联重科副总裁孙昌军表示，中国企业在走出去过程中要加强规则意识，“如果没有对所在国家的法律规则进行深入准确的了解，仓促走出去，会直接受到法律的阻碍，最终的结果可能就会血本无归。”
　　“现在有两种观点，一种是中国经济遇到拐点了，不可能再像过去30年一样保持高增长，另一种是中国经济现在到了崩溃边缘，对这两种观点我都不赞成。”著名经济学家、中国人力资源开发研究会会长刘福垣表示，“我觉得现在仅仅是一个倒春寒。”
　　他同时建议企业，要明进退、练内功，重新给自己定性定位定功能，并提出要抓住几个“中”：抓住中小城市、中部地区、中档产品以及中间阶级。
　　北京大学经济学院金融研究中心主任吕随启表示，现在面临的世界经济形势从总体上来看，应该是谨慎乐观的，因为主要的发达国家实际上是在好转。但是从我们自身来看又不能盲目乐观，因为只有中国面临独一无二的结构调整问题。
　　他同时表示，我国货币政策的空间非常小，“如果货币政策从现在放松，通货膨胀有可能死灰复燃；如果货币政策进一步从紧，宏观经济下滑的趋势又有可能无法遏制。”
　　此外，吕随启表示，政府要出面解决中小企业融资的问题，应该想一些其他能够配套的比较系统的一些办法，能够研究一些针对中小企业的需求更加吻合的一些金融创新的工具，然后从制度上给中小企业融资提供更好的信用担保的体系等。对企业而言，更好地利用市场，更好地利用融资体系，想尽办法拓展融资渠道，才是最好的选择。
　　齐鲁股权托管交易中心
　　“鲁南板块”加速扩张
　　本报讯11月16日，齐鲁股权托管交易中心2012年第七批企业挂牌仪式隆重举行。枣庄的2家企业股权挂牌交易，15家企业股权集中托管，齐鲁股交中心“鲁南板块”加速扩张。
　　作为齐鲁股交中心重点打造的鲁南板块的核心区域，枣庄市一直与齐鲁股交中心保持着紧密的合作关系。枣庄市建立了齐鲁股交中心省内第一家管理中心，是最早实行企业存量挂牌和企业集中成批托管的地市，成功打造了企业挂牌与托管并举、以托管促挂牌的“枣庄模式”。截至目前枣庄市的托管挂牌企业已达29家，另有多家企业的托管挂牌工作正在积极推进中。
　　下一步，齐鲁股交中心将继续加强与枣庄等鲁南地区重点城市的合作，全力推进企业挂牌工作，倾力打造齐鲁股交中心鲁南板块，服务当地经济发展。
　　另据了解，截至目前，齐鲁股交中心挂牌企业已达78家，加上通过专审会将择期举行挂牌仪式的10家企业，挂牌企业总数将达到88家。实现直接和间接融资超过45亿元，其中股权私募融资13.3亿元。托管企业188家，托管总股本50多亿。目前，托管挂牌有10家企业已启动上市工作程序。
　　目前，齐鲁股交中心在省内已设立了17家分支机构，托管挂牌企业覆盖13个市，黄河三角洲高效生态经济区和山东半岛蓝色经济区两大国家战略规划区内已有多家企业挂牌，年内有望实现全省17市全覆盖，实现挂牌企业100家以上。（赵彬彬）(www.ccstock.cn)