刘新华：促进各类长期资金入市
　　证监会将进一步深化证券期货领域的各项改革，稳步发展多层次资本市场，着力提升服务社会经济发展全局的能力。他透露，将协调相关部门修订完善相关法规政策，促进各类长期资金进入资本市场。
　　中国证监会副主席刘新华在日前召开的第八届中国证券市场年会上表示，证监会将进一步深化证券期货领域的各项改革，稳步发展多层次资本市场，着力提升服务社会经济发展全局的能力。他透露，将协调相关部门修订完善相关法规政策，促进各类长期资金进入资本市场。
　　刘新华表示，资本市场是要素市场的基础，充分发挥资本市场优化资源配置的各项功能，促进科技与资本的良好对接，推动我国新兴工业化、信息化、城镇化和农业现代化的发展，需要加快建设一个高效、健全的多层次资本市场体系。
　　他指出，今年以来，证监会坚持以服务实体经济为中心，适应多元化投融资的需求，加快多层次市场体系建设，着力推进市场改革创新，市场的广度和深度都得到了进一步拓展。
　　刘新华强调，融资和投资是不可分割的，满足不同规模、不同行业、不同发展阶段的企业融资，需要与之匹配的市场体系，尤其是专业化投资者群体，只有专业化的投资者才能最有效地把社会资本集中起来，在实体经济不同领域和企业发展的不同阶段进行优化配置。
　　“但是，我国资本市场投融资结构很不合理，专业机构发展严重滞后，影响了多层次市场功能的发挥。因此，今年以来，证监会把发展机构投资者放在了更加突出和紧迫的位置。”刘新华说。
　　刘新华还指出，在发展多层次市场建设的过程中，与市场体系和专业队伍建设同样重要的，是针对普通服务在普通对象、信息披露、透明度等方面的差异，推动形成与之相适应的监管体系。
　　“今年以来，证监会在坚持对严重违法违规行为”零容忍“，维护市场”三公“原则的同时，不断改善监管理念、监管模式和监管内容，切实满足多层次资本市场建设的内在需要。”刘新华说，总体上看，当前的监管体系与我国多层次市场的发展水平基本适应，有效地维护了市场秩序，发挥了市场功能。
　　但是，刘新华也强调，要清醒地认识到，我国多层次资本市场有许多亟需发展完善的地方。比如，相比间接融资，直接融资规模远远不够，即便直接融资内部，股票市场和债券市场也严重失衡；市场层次结构还不够健全，对中小企业、文化类企业、现代农业企业、科技类企业等的支持服务力度还有待提升；市场品种和工具还有待进一步丰富，不能完全满足实体经济的需求，这些问题都需要在进一步改革发展中加以解决。
　　刘新华表示，当前和今后一段时期，证监会将进一步深化证券期货领域的各项改革，稳步发展多层次资本市场，着力提升服务社会经济发展全局的能力。
　　第一，进一步优化主板、中小企业板 、创业板市场，完善制度安排，支持符合条件的科技类、文化类、现代服务业、现代农业等企业利用资本市场发展壮大。第二，稳步推进全国中小企业股份转让系统建设，规范发展区域性股权交易市场，支持引导柜台市场发展，拓宽中小微企业股权交易和融资渠道。第三，鼓励引导私募阳光化、规范化，引导社会资本更好地向成长初期的企业延伸，促进不同阶段企业内部的发展。第四，积极推进证券公司创新发展，落实各项已经推出和即将推出的创新措施，提升行业核心竞争力，推进各类资产管理的发展，协调相关部门修订完善保险资金、社保基金以及QFII等长期资金投融资资本市场的法规及相关规则制度，促进各类长期资金进入资本市场。第五，支持科技类企业依托多层次资本市场发展壮大。第六，稳步发展期货市场和衍生品市场，积极做好国债期货 、原油期货的准备工作。(.证.券.时.报.网)

　　宋丽萍：要把更多决策权交还给市场
　　深圳证券交易所总经理宋丽萍上周末出席2012财新峰会时强调，加快发展资本市场，不能习惯于监管机构唱主角，而要更大程度地发挥市场资源配置的基础性作用，把更多的决策权交还给市场。
　　“我们在市场建设的实践当中感到，要顺利推进多层次资本市场建设，必须得到社会方方面面的认可，也需要相关领域改革配套和支持。”她说，十八大报告明确提出，必须以更大的政治勇气和智慧，不失时机深化重要领域改革，坚决破除一切妨碍发展的思想观念和体制机制弊端，构建系统完备、科学规范、运行有效的制度体系，这为资本市场深化改革提供了强有力的政治保障和制度保障。
　　宋丽萍指出，加快发展多层次资本市场不是简单的数量扩张，必须以实体经济的需求为导向，丰富市场的层次结构。经济社会的转型催生大量全新多元的投融资需求，客观上要求资本市场改变过于单一的市场和产品结构，在发行上要公募与私募并重，交易上场内、场外兼顾，品种上股票、期货和债券协调发展。开发出差异化产品是实现资本市场协调可持续发展的保障，也是资本市场迈向成熟的标志。
　　宋丽萍认为，今后市场面对千差万别的企业提供复杂多样的产品，监管机构判断企业投资风险的难度越来越大。行政审批如果继续承担价格判断和背书的功能，要么市场功能不断向政府集聚，要么就是企业和产品倒在行政审批的门槛上。一方面要求监管机构放松管制，加强监管，将工作重点由事前审批转向事后监管，把更多的决策权交还给市场；另一方面要求市场主体归位尽责，强化市场准入、退出和回报等约束功能。
　　她表示，加快多层次资本市场建设要以成熟的市场主体作为基础，没有成熟的市场主体就没有成熟的市场机制。多层次资本市场发展带来更多的交易平台、更丰富的产品和更多元化的类型，要求提高定价能力、中介服务能力和风险控制水平。“现在的中介机构过度依赖通道业务，优势不突出，离真正的交易中介、资本中介和风险管理中介还有差距。”
　　在投资者方面，宋丽萍认为需要有更多的专业机构投资者作为市场交易的主导力量，起到价格引领者的作用。个人投资者今后仍是主要投资群体，应该根据他们的偏好和个人能力差异加强服务，有针对性地开发产品和拓展市场。同时，也要重视部分个人投资者参与社区化投资的需求。(.证.券.时.报.网)

　　稳步发展多层次资本市场　着力提升服务全局能力
　　中国证监会副主席庄心一18日表示，今后一个阶段，中国证监会将进一步深化证券期货领域的各项改革，稳步发展多层次的资本市场。他同时透露，今年1到10月，境内上市公司实现现金分红4746亿元，同比增长22.8%。上市公司主动回报股东的意识也明显增强。
　　庄心一是在此间举行的“金融街论坛”上做出上述表示的。他说，资本市场是现代金融体系的重要组成部分，在一定程度上也决定着金融业的整体发展水平。今年以来，中国证监会一方面紧紧围绕着实体经济的实际需求，加快推进多层次资本市场体系建设，建立全国中小企业股份转让系统，将中关村代转股份转让的试点扩大到了上海张江、武汉东湖和天津滨海等三个高新区。同时积极引导区域股权转让市场的规范发展，推出小企业的私募债等新品种，资本市场对实体经济服务的能力进一步增强。今年前10个月，我国公司债券筹资2.9万亿元，同比增长了65%。代办股份转让系统扩大试点以后，市级园区企业挂牌27家，预计全年达到100家以上。
　　另一方面，着力健全有利于市场稳定运行和功能发挥的体制机制，提高市场配置资源的效率。通过逐步取消和下放行政审批，鼓励证券经营机构自主创新发展。通过完善新股发行制度和上市公司推出制度的改革，逐步增大市场机制在定价和激励制约等方面的作用。同时支持各类中长期投资进入资本市场，积极引进境外长期资金，逐步改善市场投资结构。
　　与此同时，庄心一表示，在积极推进市场改革创新过程中，中国证监会始终把投资者保护作为一项重要的基础工作，着力健全完善投资者回报机制，大幅度降低市场交易费用，积极开展形式多样、注重实效的投资者教育和服务活动，强化上市公司信息披露要求，加大市场风险揭示力度，严肃查处内部交易行为，坚持对市场严重违法违规行为的查处，大力倡导理性投资、价值投资和长期投资。他透露，今年1到10月份，境内上市公司实现现金分红4746亿元，同比增长22.8%。上市公司主动回报股东的意识也有了明显的增强。
　　他最后表示，今后一个阶段，中国证监会将认真学习贯彻十八大精神，坚持培育市场，坚持依法治市，坚持公开透明和对外开放，进一步深化证券期货领域的各项改革，稳步发展多层次的资本市场。切实完善资本市场与国际的对接，继续加快对中小企业、三农和现代服务业等经济发展重点领域和薄弱环节的支持力度，着力提升资本市场服务经济社会发展全局等能力，为经济发展方式加快转变做出新的努力。(www.ccstock.cn)

　　庄心一：深化证券期货领域各项改革
　　中国证监会副主席庄心一18日在金融街论坛上表示，今后一个阶段，证监会将进一步深化证券期货领域的各项改革，稳步发展多层次资本市场。继续加快对中小企业、三农和现代服务业等经济发展重点领域和薄弱环节的支持力度，着力提升资本市场服务经济社会发展全局的能力，为经济发展方式加快转变做出新的努力。
　　庄心一介绍，今年以来，证监会按照中央和国务院的决策部署，在各相关部门和地方政府大力支持下，认真落实全国金融会议和全国“十二五”规划提出的工作任务，坚持稳中求进的总基调，坚定不移地加强和改善监管工作，持续推进市场的改革创新。一方面，紧紧围绕着实体经济的实际需求，加快推进多层次资本市场体系建设，建立全国中小企业股份转让系统，将中关村代办股份转让系统的试点扩大到了上海张江、武汉东湖和天津滨海等三个高新区。同时积极引导区域股权转让市场规范发展，推出中小企业私募债等新品种，资本市场对实体经济服务的能力进一步增强。据统计，今年前10个月，我国公司信用类债券筹资2.9万亿元，同比增长了65%。另一方面，着力健全有利于市场稳定运行和功能发挥的体制机制，提高市场配置资源的效率。通过逐步取消和下放行政审批，鼓励和引导证券经营机构自主创新发展。通过完善新股发行制度和上市公司推出制度的改革，逐步增大市场机制在定价和激励制约等方面的作用，通过支持各类中长期投资进入资本市场，积极引进境外长期资金，逐步改善市场投资结构。
　　庄心一还表示，在积极推进市场改革创新过程中，证监会始终把投资者保护作为一项重要的基础工作，着力健全完善投资者回报机制，大幅度降低市场交易费用，积极开展形式多样、注重实效的投资者教育和服务活动，强化上市公司信息披露要求，加大市场风险揭示力度，抑制“炒新”、“炒小”、“炒差”风气，严肃查处内部交易行为，坚持对市场严重违法违规行为的查处，大力倡导理性投资、价值投资和长期投资。今年1到10月份，境内上市公司实现现金分红4746亿元，同比增长22.8%，上市公司主动回报股东的意识也有了明显的增强。(.中.国.证.券.报)

　　两市融券余额突破20亿元
　　上周前四个交易日融资融券余额继续稳步增长，11月15日沪深两市融资融券余额均达到776.18亿元，刷新历史新高。其中，上周融券余额增长格外显眼，11月14日沪深融券余额一度上升至20.87亿元，在一举突破20亿元的同时还创出了历史新高。
　　上周四个交易日融资融券余额创新高主要得益于融券余额的增长。在融资方面，11月15日融资余额为755.79亿元，比11月7日的融资余额756.54亿元低了7551万元；但11月15日的融券余额比11月7日的融券余额多出1.5亿元，这才使得15日的两融余额能够比11月7日的高点纪录高出7434万元。
　　从具体品种上看，截至11月15日，不少金融股融资余额居前，如浦发银行 、兴业银行 、中国平安 、中信证券 、民生银行 、平安银行等。其中，浦发银行和兴业银行截至11月15日的融资余额分别为20.19亿元和13.41亿元。融资净买入金额方面，上周四个交易日、苏宁电器 、万科A和中国中铁分别融资净买入5972万元、5911万元和4459万元，居于融资净买入股票的前列。虽然这三只股票融资净买入额居前，但在市场悲观情绪的压制下，上周前四个交易日仍然分别下跌6.24%、1.55%和3.16%。
　　融券方面，上周四个交易日的融券余额相比前期高点更上一层楼。10月18日两市融券余额达到19.74亿元，为前期高点，直到11月12日两市融券规模才进一步扩大至20.6亿元，但融券余额的新高纪录是11月14日的20.87亿元。在融券净卖出方面，上周前四个交易日，民生银行、农业银行和中国银行的融券净卖出量居前，分别净卖出517.57万股、230.19万股和163万股。
　　分析人士认为，上周市场一度出现恐慌性杀跌，银行股在盘中跌幅较小，显示出权重股的护盘作用。当前银行股估值已进入历史低位，安全边际较高，但从融资融券交易情况看，市场多空双方对于银行股的博弈较为激烈。(.中.国.证.券.报)

　　股息红利税差异化征收意在鼓励长期投资
　　经国务院批准，自2013年1月1日起，对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。这意味着个人投资者持股时间越长，税负越低。
　　对此，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，监管层对红利税差异化征收政策的基本思路是：在整体税负有所下降的前提下，按持股期限不同，分段实行差异化的税率，以鼓励投资者长期投资，避免短炒行为。
　　从静态上看，实行差别税率后，市场整体税负将略有下降。从动态上看，实行差别税率会对投资者的税负进行结构性调整，引导投资者延长对分红比例较高公司的持有比例和期限。如果投资者持股结构向这个方向变化，那么A股投资者总体税负将会有较大比例降低。这样一来，高分红、高派现公司将得到投资者更多的重视，特别是蓝筹股由于股息收益率高，会得到投资者的青睐。同时，投资者的持股时间也会尽量长，才能享受到差别化税负优惠。因此，个人股息红利差别化税率政策，将引导投资者回避炒短、炒差，有利于市场形成长期投资、价值投资的良好氛围。
　　东方基金表示，股息红利税差异化在鼓励长期投资、抑制短期炒作方面，一定会发挥相当的作用。这种鼓励投资者长期持有的政策，真正倡导了资本市场的价值投资理念，推进投资者在选取股票时以价值核心为参考，尽量选择值得长期持有的上市公司，从而促进我国资本市场的长期健康发展
　　不过，短期而言，杨德龙则认为，股息红利所得税进行差异化征收，对当前市场实质影响很小，一是因为大多数A股投资者买卖股票并不在乎股息分红，主要是为了赚取二级市场差价；二是目前多数上市公司一年只有一次到两次分红，甚至还有些不分红；三是A股70%投资者都是散户，真正重视上市公司分红的机构投资者占比少。(.上.证)