证券时报记者 孙晓霞

　　证券时报记者：作为机构投资者，您如何看待新媒体发展与百视通的投资价值？

　　中信证券传媒行业首席分析师皮舜：我们认为，从党的十七届六中全会提出“建设文化强国”目标以来，传媒文化中线处在繁荣发展轨道上。

　　在经济转型与结构调整背景下，新媒体所处业态通常具有更好的成长性和较好的公司治理与市场导向，增长速度较快，所以，我们更看好新媒体发展。在新媒体中，我们尤其看好“独特商业模式+较好财务指标”的新媒体龙头。

　　视频发展既是技术进步推动的结果，也是信息与文化内容从文字到图片到视频的必然发展阶段。随着云技术发展，三屏互动模式进一步探索，智能娱乐必然成为文化消费的蓝海。百视通在TV端通过市场化培育切入IPTV业务，该业务通过双向互动，来改进用户体验；用户规模化又良性促进公司视频内容的丰富，形成具有千万级付费用户的视频运营平台，公司利用在TV端视频平台规模优势，向个人电脑端、移动端去投放，视频平台向三屏覆盖，实现视频内容多媒介覆盖，这构成公司商业模式与竞争优势。公司在科技创新上加大投入，成为上海具有核高基支持的传媒文化公司。

　　我们认为，百视通具有成长为平台级视频运营综合服务商的能力，这将成就公司中长期投资价值。考虑公司在财务方面良好与具备持续表现，我们从即期、中期都看好公司投资价值。

　　泰达宏利成长基金经理邓艺颖：在IPTV业务方面，百视通是最早一家和电信展开合作的新媒体公司。我们非常关注未来它在其他省份业务的拓展以及它与CNTV的合作是否顺利。最重要的是，目前，在中国的OTT领域没有龙头企业，而在文化传媒领域，我们看好的两种类型的公司即内容制造商和具有客户基础的平台型公司，百视通无疑是后者的代表型企业，它的技术耕耘能力、与产业链各方的合作能力以及平台运营能力都是我们比较看重的。此外，作为全球最大的IPTV服务商，百视通的国际业务也是它的一个重要看点。

　　总体上，我们认为，随着中国老百姓文化消费水平的不断提高，视频点播及相应的服务必将成为越来越多人的选择。

　　下一步，我们将密切关注国家对文化体制改革以及宽带中国战略的发展态度。同时，除了电信之外，我们也还将密切关注联通、移动在新媒体领域的布局及对该领域竞争格局的影响。

　　北京远策投资公司研究总监李成凯：纵观国内外资本市场，新媒体行业是个出牛股的领域，无论是美国的谷歌、FACEBOOK，还是我国的百度、腾讯，都为投资者创造了丰厚的回报。历史证明，每一次新技术的出现都会使信息的传播手段和方式产生深刻的变化，进而催生新的媒体形态，而能够洞察这种趋势并抓住机会进行变革的公司往往成为这个时代的佼佼者。我们有以下判断：

　　首先，电视作为一种视频内容播放媒介，比个人电脑和电话有着先天的硬件优势。我们相信，未来电视还是视频媒体传输的主渠道。

　　其次，上海广电一直是电视领域文化体制改革的一面旗帜，百视通作为上广电的新媒体公司，有着更加市场化的团队和机制，其竞争优势和先发优势明显。背靠上广电海量的内容资源，百视通一直会是未来这个市场的主要玩家。

　　再次，坐拥2000万IPTV用户，百视通不仅可以获得稳定的现金流，而且可以积累大量的运营经验和管理经验。即使OTT TV会取代IPTV，也还需要很多年，IPTV的积累能让百视通在OTT TV领域占据先机。

　　最后，广电是个对政策比较敏感的领域，投资者也需要密切跟踪国家相关政策的变化，比如与CNTV的合作进展、互联网电视牌照的进一步开放、电信运营商对内容领域的渗透等。

　　证券时报记者：对于该公司所处的行业发展风险，您如何看？

　　中信证券传媒行业首席分析师皮舜：我们认为公司价值的底层驱动是用户。虽然公司会因为政策性调整存在不同解读，但我们认为，只有市场导向机制下视频运营平台才能做大做强。经营性资产市场化导向，合作多赢应是普适规则。只要公司底层驱动用户保持良性向上发展，并且在不同技术路径下能够增加对视频服务平台的黏性，我们就认为公司处在良性发展轨道，否则就是存在风险。

　　作者：孙晓霞